前面我們說到，決定中美兩國命運的，很大程度上是正在進行的金融戰(zhàn)。
而決定這場金融戰(zhàn)結(jié)果的，不是美國的實力，而是中國在多大程度上，不犯“自殺性”的顛覆性錯誤。而這個問題，又在很大程度上，決定于中國的央行，能不能減少自己挖坑埋自己的行為。
我們前面也說過，現(xiàn)在中國面臨的金融和經(jīng)濟的問題，至少一半是央行制造出來的。
現(xiàn)在的金融風險，除了我們前面說的金融高杠桿和房產(chǎn)高泡沫，還有一個集中在匯率和外匯儲備方面。前段時間，關(guān)于保外匯還是保匯率的爭論，就是跟這個問題有關(guān)。之所以出現(xiàn)這個爭論，是因為自從美元升值以來，中國的外匯儲備消耗的很快。賬面減少了一萬億美元，如果再把同期的外貿(mào)順差考慮進來，那么這個數(shù)據(jù)接近兩萬億美元。如果外匯消耗的速度不加以遏制，中國還有的三萬億外匯還能堅持多久?
中國的外匯規(guī)模，是中國人辛辛苦苦，消耗了資源，賠上了環(huán)境，并曾經(jīng)故意大幅壓低人民幣匯率，一分錢一分錢積累起來的，也是中國在世界上有話語權(quán)的一個條件。如果沒有這么多外匯，中國的亞投行不會有那么多國家來參與，“一帶一路”也不會有那么多人捧場。
消耗了這么多外匯，人民幣的貶值預(yù)期消除了沒有?并沒有。為了防止外匯急劇減少，都實際動用了外匯管制手段，說明貶值預(yù)期還在。
消耗了這么多寶貴的彈藥，人民幣匯率，還是存在著做空的風險，問題出在哪里?
我認為，問題仍然出在央行。
央行先是在美元開始升值，日元和歐元已經(jīng)開始相對美元貶值的時候，人民幣跟隨美元挺了20個月，浪費了最寶貴的貶值窗口期，還抬高了人民幣相對其他貨幣的匯率，創(chuàng)造了更大的貶值預(yù)期，這是人民幣匯率陷入被動的最重要原因。
既然決定貶值了，又磨磨蹭蹭，邊退邊打消耗戰(zhàn)，采取的是國軍戰(zhàn)術(shù)，而不是共軍在實力不如人的情況下采取的誘敵深入，穿插包圍等靈活機動戰(zhàn)術(shù)，這種防守也不是積極防守，而更像是消極防守，是在拼國力。
我們先分析一下國軍抗戰(zhàn)的軍事戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)。
國軍等日軍占領(lǐng)了東北和華北，逼近江浙時，才真正的投入家底抗戰(zhàn)。但淞滬抗戰(zhàn)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)卻是一塌糊涂，雖然付出巨大的消耗，卻注定了結(jié)局是失敗的。
以70萬對日軍40萬，國軍抗戰(zhàn)為什么消耗甚巨，而戰(zhàn)績慘不忍睹?問題出在實施了一條錯誤的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)路線。
國軍在實力不如人的情況下，搞陣地戰(zhàn)，進行硬拼，一戰(zhàn)就消耗了諸多精銳，而日本來一個杭州灣登陸，抄了國軍的后路，就突破了國軍的防線，國軍全線潰敗。
淞滬戰(zhàn)場地勢平坦，無險可守，在沒有制空權(quán)的情況下，搞消極防御，結(jié)果并不理想。中國數(shù)十萬大軍，既沒有縱深梯次配置，又沒有戰(zhàn)役機動。
在整個會戰(zhàn)中，蔣介石采取逐次添油的戰(zhàn)術(shù)。只有戰(zhàn)斗的反擊而沒有戰(zhàn)略上的進攻，戰(zhàn)斗多采取短促突擊的方式進行。
淞滬一敗，接著就是一路潰敗。如果說這個時候，國軍失敗是實力不如對手，那么在組織豫湘桂戰(zhàn)役時，日軍已成強弩之末的時候，國軍還是潰敗，這就只能從自己身上找原因了。解放戰(zhàn)爭的時候，國軍的戰(zhàn)術(shù)笨拙，最擅長的就是固守待援，淮海戰(zhàn)役，以八十萬精銳對解放軍六十萬，還處處被動，顧此失彼，最后被切割包圍，各個殲滅。
現(xiàn)在，央行的人民幣匯率保衛(wèi)戰(zhàn)，就是采用當年國軍的打法。先放棄了最佳的反擊時間，先是其他貨幣貶值時，人民幣跟隨美元挺了20個月，相當于國軍在東北和華北的不抵抗和消極抵抗。
放棄了一開始的最佳貶值時間，那就應(yīng)該考慮如何根本性的消除貶值預(yù)期，光靠偶爾的幾次反擊打退空頭，是無法從根本上消除貶值預(yù)期的。既然已經(jīng)浪費了最佳的貶值窗口，那就應(yīng)該適當?shù)募涌熨H值速度，尋找合適的匯率點位，建立縱深防御體系。人民幣在6.4左右防御，顯然不是好辦法，才貶值5%就防御，只能是延緩貶值的速度，并不能消除貶值的預(yù)期，甚至等于挺著匯率掩護資金出逃。
我個人認為防御戰(zhàn)線應(yīng)該設(shè)置在貶值15%——20%左右的區(qū)間。在此之前，也不是說一點都不防御，用小的消耗，給一些反擊，讓空頭有所忌憚，也是有必要的，但不能提前大量消耗掉寶貴的彈藥。
保匯率還是保外匯?央行的做法，表明保匯率還是被認為是第一位的。只是，這樣一來，就變成了國軍的戰(zhàn)術(shù)，以保一城一池為主，最終消耗到無可消耗，就可能一潰千里。
人民幣面對的對手是美元，我們跟對手在金融方面的實力差距，甚至遠大于當年淞滬會戰(zhàn)的國軍和日軍。不要以為三萬億外匯就能保證中國打消耗戰(zhàn)也能笑到最后，央行的對手是美聯(lián)儲帶領(lǐng)的金融集團軍，而不是某幾個空頭。
實際上，美國現(xiàn)在的整體國力嚴重下降，美國的實體空心化，讓美元的實力大打折扣，這次加息表現(xiàn)的頗為力不從心，從以前主要從依靠他的實力優(yōu)勢，變?yōu)榈却龑κ殖鲥e。
戰(zhàn)術(shù)方面，央行的做法實在是有很多值得商榷的，比如，中國剛剛允許美國評級機構(gòu)進入中國，穆迪就下調(diào)中國的主權(quán)信用等級，我認為，這個時候，人民幣就應(yīng)該趁機貶值，而不是這個時候動用外匯，去拉高人民幣匯率。拉高人民幣匯率，非但不能消除人民幣貶值預(yù)期，反而增大了貶值預(yù)期。這個時候拉高匯率，并不能消除信用評級下調(diào)對中國的負面影響。如果惠普和標普跟進呢?又怎么辦?繼續(xù)消耗外匯拉高匯率?問題這是一個可持續(xù)性的辦法嗎?
就在這兩天，有消息出來，央行通知，各大行在滿足流行性的前提下，美元全部上存央行。央行這個工作說明什么?說明央行手中的彈藥也不多了。
事實上，目前，除了通過外匯管制，也在通過央企和銀行在海外發(fā)債的方式，填補外匯流失的窟窿。
穆迪下調(diào)中國的主權(quán)信用評級，除了加速中國的資本外流，另一個目的就是增加中國在海外融資的成本和難度，想逐漸堵死中國海外借貸以填補外匯流失的通道。
美國對中國的主要策略，現(xiàn)在主要是以消耗中國的外匯儲備為主，等到中國的外匯儲備消耗的差不多了，中國就失去了抵抗能力，再全面做空，那個時候人民幣不再有防守能力，匯率將一瀉千里。
而中國央行的主要策略，竟然也是變著法的消耗外匯，在一個根本不適合保，也沒必要保的匯率點位死保。
中國央行，等于在按照美聯(lián)儲最希望的方式出牌。
死保現(xiàn)在的匯率點位，對中國沒有意義，對美國大有意義。美聯(lián)儲并沒有死守美元匯率，美元升到100多一點，美元的升值預(yù)期下降，然后美元指數(shù)就下來，等到97左右的時候，又產(chǎn)生了升值預(yù)期。
美元在不斷的通過這種方式，制造美元的升值預(yù)期，而中國央行，在不斷的死保目前的匯率點位，維持人民幣的貶值預(yù)期。
美元的這種打法和以前不同，因為美國的實力不行了，不能跟以前那樣一路漲上去，就只能用更靈活的戰(zhàn)術(shù)。
事實上，中國的實體經(jīng)濟，需要人民幣貶值，更多的有利于出口，拉動整個實體經(jīng)濟復(fù)蘇。而中國的人民幣，也需要先貶值之后，再建立防線，這樣也減輕貶值壓力。
只有人民幣貶值到合適的點位，資本的外流沖動才能減弱，這個時候，就可以用少量的外匯對付國外的空頭。如果貶值預(yù)期還存在，外國空頭就可以以小博大，引導(dǎo)中國的國內(nèi)資本往外走。
綜合央行這幾年的做法，先是為了人民幣走出去，不顧風險的推動人民幣的自由兌換，客觀上等于給要撤退的資本制造出了資金通道。等到外匯急劇消耗，又開始驚慌失措，開始抽空在人民幣離岸市場上的人民幣，讓海外市場的人民幣變得稀缺，利率提高，增加空頭的成本，這樣也等于把人民幣邁出去的那只腳收了回來。搞了半天人民幣自由化，外匯消耗了那么多，結(jié)果人民幣還是在原地踏步。你說這事辦的漂亮不漂亮?
根據(jù)總部位于比利時布魯塞爾的“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)”的一項統(tǒng)計顯示：過去半年里，人民幣國際化程度急劇下降。2017年4月份，人民幣在全球的交易使用量環(huán)比下降至1.60%,為2014年10月份以來的最低。人民幣全球使用量下滑至第七，是自2015年2月份以來的最低。人民幣在去年四季度正式納入SDR的一籃子貨幣之后，并沒有增強人民幣的國際化地位。
如果當年老共用這個打法，不但沒有抗戰(zhàn)時敵后抗日根據(jù)地的存在，也不會有后來解放戰(zhàn)爭的勝利。共軍的打法是靈活機動，有實力的時候，在運動戰(zhàn)中消滅敵人，沒實力的時候，就誘敵深入，各個擊破。現(xiàn)在人民幣保衛(wèi)戰(zhàn)，就需要把匯率先回撤到貶值20%左右的水平，然后試試好不好防守，如果感覺不好防守，再選擇后撤組建防線，這樣才能最小程度的消耗，換取最大的主動。
還有大量的外匯儲備在手的時候，主動貶值再防守，和外匯儲備消耗殆盡之后沒有反擊能力的被動貶值，那結(jié)果能一樣嗎?
中美這一場關(guān)系國運的金融戰(zhàn)的結(jié)果，很大程度上取決于中國的央行和美聯(lián)儲的水平。就目前來看，央行是不及格的。中國不改變打法，結(jié)局不甚樂觀。也是，本來我們的操盤手，就是美國大學按照他們的需要培訓(xùn)出來的，迷信老師的學生，怎么會玩得過狡猾的老師?當年，國民黨的貨幣改革慘敗，也是有一幫美國畢業(yè)的高材生操盤。
本來，搞金融，是老共的強項。我認為歷史上，搞金融最成功的，不是美利堅的金融家，而是當年的老共。戰(zhàn)爭年代，在那么險惡的環(huán)境里，根據(jù)地的金融還搞得有聲有色，保持了幣值穩(wěn)定。老共率先發(fā)明了貨幣發(fā)行的物資本位制，從來沒有發(fā)生金融危機和貨幣貶值失控現(xiàn)象。與國統(tǒng)區(qū)一敗再敗的貨幣改革和一漲再漲的物價失控，形成鮮明的對比。甚至在長征途中，還能利用短暫的十幾天修整時間，發(fā)行貨幣，撤走的時候，又回收貨幣，有條不紊。解放上海之后，用金融戰(zhàn)解決了上海的投機資本，穩(wěn)定了上海的物價，這一場經(jīng)典戰(zhàn)例，解決了國民黨一直解決不了的上海資本投機問題。
現(xiàn)在的中國流行著一種貶低第一代的風氣，不僅否定第一代取得的經(jīng)濟建設(shè)成就，動不動，就用封閉僵化貧窮等詞匯來概括那個時代，輕視前人的同時，也就丟棄了老共很多出色的思路和行之有效的做法，金融戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，越來越像笨拙的國軍。這是很讓人擔憂的問題。
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