鈕文新：再說(shuō)股市中的漢奸邏輯

　　為了利潤(rùn)、為了套保做空股市有什么錯(cuò)?這樣的反問(wèn)看似“堂堂正正”，但我們必須分清時(shí)點(diǎn)。正常情況下沒(méi)錯(cuò)的事情，在特殊時(shí)點(diǎn)上就有錯(cuò)，甚至是大錯(cuò)、難以饒恕之錯(cuò)。不是嗎?這樣的說(shuō)法讓我想起當(dāng)年的漢奸。他們也許不是甘愿當(dāng)漢奸，而是出于生命所迫、生活所迫當(dāng)了漢奸。他告我們，他是因?yàn)樯钏炔女?dāng)漢奸的，我們是不是可以原諒他?是不是可以不定義他是漢奸?

　　我們必須搞清楚，和平時(shí)期、正常時(shí)期的市場(chǎng)邏輯，它與戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期、特殊時(shí)期的市場(chǎng)邏輯完全不一樣。正常時(shí)期，我們完全可以原諒因?yàn)?ldquo;饑餓而偶然偷竊”，但戰(zhàn)時(shí)這可能就是死罪。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)上有種極其惡劣的輿論氛圍：似乎只有賺錢(qián)才是大道理，其他一切都不是微不足道的，哪怕是國(guó)家安危，都不足以構(gòu)成道理。而且動(dòng)不動(dòng)就是法律如何如何，合法做空云云，甚至說(shuō)法律只有“操縱市場(chǎng)”的定義，而沒(méi)有“惡意做空”的定義。在我看，這都是廢話，惡意做空就是操縱市場(chǎng)。過(guò)去沒(méi)有惡意做空的定義，未來(lái)補(bǔ)上就是了。人類(lèi)本無(wú)法，是因?yàn)榇_實(shí)有人做惡肥幾，威脅公共利益，所以社會(huì)才開(kāi)始立法懲治;而且，時(shí)代在變，法也在變，立法總是滯后的。還不用說(shuō)“戰(zhàn)時(shí)”，就是平時(shí)，這樣的邏輯依然成立。

　　我們可以看看，金融危機(jī)之下的歐洲。2010年在2月8日，包括SAC、綠光資本和索羅斯旗下基金在內(nèi)的多家國(guó)際頂尖對(duì)沖基金悉數(shù)出席了重要的晚宴。席間，這些金融大佬合謀做空歐元。報(bào)道稱(chēng)，當(dāng)日的晚宴上，有人提出歐元很可能跌至與美元“平價(jià)”，即1歐元兌換1美元的匯率水平。這些金融大鱷認(rèn)為，歐元市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更廣泛波動(dòng)，對(duì)他們而言這是一個(gè)不可多得的交易機(jī)會(huì)。

　　這是正常行為嗎?歐債危機(jī)當(dāng)時(shí)已經(jīng)爆發(fā)，而且正在開(kāi)始擴(kuò)散，各路評(píng)級(jí)公司輪番下調(diào)歐洲各國(guó)的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)。這樣的情況下，金融大鱷看空歐元有什么錯(cuò)?做空歐元不是再正常不過(guò)的市場(chǎng)選擇嗎?但是，歐洲央行允許嗎?當(dāng)然不允許。不僅不允許，而且以前所未有的動(dòng)作實(shí)施反擊。一場(chǎng)晚宴參與者的交易賬戶(hù)全部被監(jiān)控，而且通過(guò)監(jiān)管合作機(jī)制，要求美國(guó)司法部接入調(diào)查。

　　處于美元地位的考慮，美國(guó)當(dāng)然樂(lè)見(jiàn)歐元被做空，這樣必然會(huì)給美國(guó)更加放肆的量化寬松流向更大的空間。但是，他們也不得不拿出一副“兔死狐悲”的樣子。2010年3月4日，美國(guó)司法部宣布，將就對(duì)沖基金是否聯(lián)合做空歐元展開(kāi)調(diào)查。據(jù)知情人士稱(chēng)，美國(guó)司法部發(fā)出信函，向所有涉嫌金融大鱷索取文件。函中說(shuō)，其反壟斷部門(mén)已對(duì)參與歐元合同交易的各種對(duì)沖基金間的協(xié)議展開(kāi)調(diào)查，包括在現(xiàn)金或衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中交易歐元的合同。此外，美國(guó)司法部要求包括索羅斯旗下基金及SAC資本等在內(nèi)的對(duì)沖基金保留與歐元相關(guān)的交易記錄和電子郵件等相關(guān)文件，不得銷(xiāo)毀。

　　這些都是事實(shí)。在金融危機(jī)過(guò)程中，為防止金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，美國(guó)、歐洲都在期貨市場(chǎng)上實(shí)施過(guò)“限空令”，而現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)施過(guò)“裸賣(mài)空禁令”。這怎么啦?我當(dāng)時(shí)看不到國(guó)內(nèi)證券分析師對(duì)之保持批評(píng)態(tài)度，甚至是一片可以理解的聲音。那為什么此時(shí)移到中國(guó)就變味了?不敢放肆批評(píng)也要冷嘲熱諷，甚至對(duì)市場(chǎng)下跌幸災(zāi)樂(lè)禍?

　　這不是漢奸心態(tài)嗎?有人或許會(huì)問(wèn)，你憑什么認(rèn)為現(xiàn)在是“特殊狀態(tài)”?那我告訴你，你別做井底之蛙，去看看英美輿論在干什么?它們?cè)跒檎l(shuí)站腳助威?這樣的情況還不夠熟悉嗎?亞洲金融危機(jī)之時(shí)難道你沒(méi)見(jiàn)過(guò)?我見(jiàn)過(guò)，所以我不敢掉以輕心，所以我理解國(guó)家現(xiàn)在的所作所為。

　　所以我再次重申：中國(guó)最大的金融風(fēng)險(xiǎn)就是“人的風(fēng)險(xiǎn)、意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)、糊涂的風(fēng)險(xiǎn)”。其實(shí)我們從股價(jià)上就可以看出問(wèn)題。什么問(wèn)題?在中國(guó)，市場(chǎng)原教旨主義者最多的地方就是金融業(yè)，所以在整個(gè)股市保衛(wèi)戰(zhàn)過(guò)程中，市場(chǎng)最低估、最具上漲潛力的金融股表現(xiàn)最差;而整個(gè)市場(chǎng)在靠國(guó)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和軍工股支撐。當(dāng)然，這些都是依據(jù)市場(chǎng)表象的猜測(cè)，我當(dāng)然不希望這是真事兒。

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