數萬億的天量財富以空前急速轉移，如此熱辣而殘酷地發生在我們的眼前!
僅僅18個交易日，A股超過20萬億市值蒸發，上證指數暴跌34.8%，1:10、1:5、1:3、1:2的配資盤不斷被秒殺。7月18日，據《中國經營報》報道：成都某投資公司郝先生說：你想身邊連1:1配資的朋友都被平倉了，十年財富的積累就這么化為烏有，我們判斷至少全國有50-60萬資產在500萬元以上的中產被消滅。與此同時，某些人卻因通過股指期貨和融券做空A股而迅速暴富。
中國人終于見識了“做空”殺“做多”的驚人威力了。在今年6月22日，庭賓預警《美元殺人民幣財富進入高峰期》指出此輪暴跌將空前，5178基本判斷是A股頂時，很多人還沉浸在牛市幻想中，稱本人是杞人憂天。更早的時候，4月16日，庭賓發表《一人20戶：比2008年大N倍的A股坑》對散戶預警暴跌……如此回溯十年，本人曾數十次警告——股指期貨等做空工具將成為財富轉移的加速器，甚至出版了《誰在暗算股指期貨》(2007年4月)和《反熱錢戰爭》(2008年8月)兩本專著來論述。
特別值得一提的是，庭賓在2014年4月出版了《中國富人為何變窮》一書，強烈預警全面闡述了中國人財富模式正在發生巨大變化：即由原來的單邊做多模式轉變為雙邊做多做空，特別是“做空殺做多”;由國內財富博弈轉變為國際國內雙邊博弈，“境外殺境內”;由親近官員近水樓臺先得月到遠離官員避免被犧牲。
而此次股市暴跌標志著這種轉變跨過臨界點，已成為中國人現在和未來財富博弈的主流模式，這與“美元殺人民幣”(外資國際熱錢殺中國人財富積累)博弈進入高峰期相表里，對此缺乏深刻認識，不能防范和應對的中國中產富裕階層將難免成為輸家!
第一絕招：“做空”殺“做多”已成境內主要賺錢模式
“做空”殺“做多”意味著中國人好日子過到頭了。
坦率地說，在截止到2011年底的近30年中，中國人在財富保值和增值上是得到上天之寵的。比如兩位北京發小，一位在1991年出國留學在美國讀博士打拼了20年;另一位在國內繼承了父母的房子，結婚生子坐享其成，后來又拆遷換成商品房。他們倆20年后見面時，美國博士赫然發現，留在北京的朋友碌碌無為，名下的財富卻比他還多，把腸子都懊悔青了很正常。
中國人財富在過去近30年中之所以出現井噴效應，中國富裕和中產階層的數量和財富總量增長之驚人，在人類歷史上空前，那是因為：1、中國5000年老祖宗留下來的各種礦產資源和自然環境，被變現為商品和財富;2、毛澤東時代留下的十億人口，青少年占比非常高，他們被變現為商品和財富;3、原來公有免費使用的土地被商品化，被變現為政府土地財政和房地產商財富;4、原來占比接近100%的國有集體企業被私有化;5、加入WTO后，外商對中國的投資以及貿易順差的增加;6、人民幣升值所吸引的國際熱錢流入推動股市、樓市等資產泡沫;7、央行印鈔和人民幣通貨膨脹……在如此眾多發動機的推動下，中國人財富基本模式是一個長期做多的過程，特別是2008年的四萬億救市，使得更多的人堅信即便是短期下跌，那也將迎來更大幅度的財富增長。
從中國人的國民性上來說，由于千百年來儒家逆來順受的馴化，絕大多數中國人習慣于隨大流，怕被槍打出頭鳥，更不要說與大眾反向而行了。他們更像食草動物，習慣于擠在一起才有安全感。這在股市上表現的特別明顯，大家都買股票賺錢了，我也買，內心的潛臺詞是：即便虧了，虧的也不是我一個。殊不知，股票市場上的食肉動物——豺狼虎豹們，與大草原上的有著本質區別，自然界的掠食動物吃掉一只羊，會放掉大多數的羊。股市和金融市場中猛獸的胃口是極大的，對它們來說，羊群規模越大越好，財富越多越好，它們都能吞下去，特別是當他們擁有融資、融券、轉融券和股指期貨等放大杠桿的工具后，更使它們具備超凡的魔力，變成了好萊塢電影里的魔獸了。
然而，世間任何事物都是福禍相依，陰陽消長的，自2013年以后，中國財富增長的7大動力機制都已經盛極而衰了，特別是高昂的房價將國人住房剛性需求透支到了極致承受力。這時候，做空就成為了賺錢的主要方式，其實這種做空在工業品期貨市場上已經進行了5年，2010年底，我就預警螺紋鋼將進入長期下跌通道，警告螺紋鋼將跌破2500元/噸，不會利用期貨市場做空對沖風險的貿易商和鋼鐵企業未來將非常慘淡。
不過，工業品期貨市場畢竟轉移財富的量有限，而且外資和權貴也非主力。股市、債市和匯市才是他們擅長的主戰場，這也是為什么外資和權貴極力推出金融做空等工具的主要原因。因為在做多時代，他們賺錢很容易，低賣高買給社會大眾即可，房產是典型。但是經濟轉而下行，財富日漸枯竭的情況下，就像樓市下跌，沒有做空工具，他們也沒辦法賺錢，因此要千方百計推出做空工具，而且最好是乘數倍放大的裸賣空——從股市的融券、轉融券和股指期貨;到債市的國債期貨，再到匯市的人民幣掉期等，這些是已經推出來的。而即將推出的是房地產資產證券化和人民幣期貨，這是做空樓市和匯市的重要工具。
此輪股市暴跌，對只會做多又很貪婪的中產富裕階層來說是一個噩夢，但是對于善于做空的國際熱錢野狼和權貴資本來說，卻是一場完美的獵殺。不僅比做多時代賺得更多，而且賺的更快!你不能不佩服這個局做的很漂亮：在樓市喪失了做多操作空間后，以銀行破產為威脅，以融資放杠桿推動股市暴漲燃起大眾貪婪追高，而后打壓融資全面做空，無論做多還是做空都獲得了驚人的暴利。坦率地說，這次股市加杠桿暴漲做空的模式只是一個開始，未來很可能被復制到債市和匯市上，甚至房貸的資產證券化產品中。
對于大多數百姓來說，由于缺乏“做空”的認識、能力和強大神經，最好是敬而遠之。因為你不可能是擁有200多年做空經驗傳承的國際熱錢野狼的對手。當然，即便買了銀行的類固定收益產品也不一定是安全的，因為如果我估計不錯，下一個被做空的主要目標是債券。此外，與值得信賴的專業團隊合作是一個選擇。
第二絕招：以“境外殺境內”全面做空人民幣資產
接下來的問題是，既然參與國內有做空的金融市場可能會慘輸，就如同這60萬返貧的中產一樣，那么，我不參與，甚至不買債券，只持有人民幣現金，是否能保住我的人民幣財富呢?
這當然會好很多，至少可以保住你手里的人民幣現金，不至于在金融市場的殘酷博弈中被快速轉移走，甚至清零。但是有一種情況你是防范不了的，即人民幣對美元大幅貶值，即中國人民幣的財富大幅縮水，會被權貴和熱錢轉移走。
這就是金融市場的第二個游戲法則：國內國外雙邊投資者一般殺只能在國內的投資者。由于中國百姓在國內大部分資產都是人民幣，你在股市、樓市、債市、風投中選來選去，都是人民幣。在經濟下行人民幣貶值周期，你不會做空只能虧錢;但是國際熱錢就不一樣了，他可以做多美元，可以做多國際上多種投資品，當然也可以做空，選擇范圍會大很多。
更為重要的是，國際熱錢可以做空人民幣，通過做空人民幣獲利有三個層面：1、國際熱錢和權貴資本乘現在人民幣高位，大量外流，變現為美元，從而使在中國國內獲得的投資、利差和匯率收益最大化，侵吞中國外匯儲備中的貿易順差積累，這是第一個層面的做空;2、第二個層面是他們非常希望中國實現資本項目自由化，推出人民幣期貨，可以通過直接杠桿做空人民幣獲得暴利;3、當人民幣對美元暴跌，即美元兌人民幣大幅升值，人民幣資產價格全面大幅貶值后，出境的美元再兌換回人民幣入境，像收購垃圾般地收購人民幣優質資產，特別是金融機構股權和壟斷資源企業。
在國際成熟市場上，第一層面賺錢基本不可能，比如大量熱錢流出歐元區，歐元則必然貶值，那么這些錢獲得的歐元匯率收益就會下跌，等于在賣出歐元買入美元的人中，先行動的賺后行動的，歐元區并沒有損失什么，同時歐元貶值有利于出口競爭力，有利于經濟復蘇。但是中國央行現在卻強行維持人民幣高位，在國內人民幣財富缺乏賺錢效應(做空由于有杠桿不需要太多的錢)的情況下，在國際投資界對于人民幣貶值基本形成共識的情況下，熱錢大量外流(按照摩根大通測算，過去5個季度已經外流了5200億美元)，會使中國外匯儲備加速減少。在中國亞投行、一路一帶對外大規模美元投資的情況下，一旦中國外儲無法兌現離境美元，則人民幣將會大跌!
屆時，如果中國正式推出了人民幣期貨，那么具有擅長做空的國際熱錢將狂賺一筆。當人民幣對美元和其它貨幣大幅貶值的情況下，中國人的人民幣資產將大幅縮水——至少中國人會突然發現出國旅游不起了，買不起洋貨了，整個代購行業將消失，外貿行業將非常蕭條。
當然，中國對此并非沒有破解之法，庭賓和中華元智庫這十年來就在不斷研究破解之道，關鍵是中國決策者能否意識到這個巨大的隱患，并下決心去解決它。當然，養虎為患這么多年，任何解決方法都要付出相當代價。
第三絕招：海外投資有對沖保護殺無對沖保護
那么，既然人民幣資產有風險，那么，持有一些美元，配置一些美元資產，不會可以避免這個損失了呢?
在庭賓看來，這是一個有益的思路。目前，中國公民個人可以兌換5萬美元，這是合法的，對于一個200萬人民幣資產的家庭來說，也是一個相當有效的對沖方案了。
但是，即便這些資金出境了，如何保值增值也是一個新的挑戰。當然，如果你只是作為美元現金存在銀行，這是相當安全和省心的;如果你還想財富保值增值，跑贏CPI，那你很可能會陷入新的陷阱。
在海外金融機構的資產配置中，股市和債市是傳統意義上的大頭，占到整個資產配置的50%以上，外資金融的理財機構多半會推薦你股票和債券。但是，現在無論美股還是歐股都處于歷史高位，按照各種標準都偏高，如果出現短期大幅回調，你在恐慌中拋售的話，你的資產也可能受到嚴重損失。
這時候，你就需要期權等保護機制，這就像一個保護繩。假如你買入了標準普爾指數ETF，你長期看漲，卻又擔心它中短期暴跌，那么，你可以賣出看跌期權，設計最大虧損為10%，也就是說，無論它跌多少，你最大虧損是10%，如果上漲賺的還是你的。當然，期權是比較復雜的，普通人要弄明白它并不容易，需要和專業可信的機構合作。
債券市場也可能存在巨大風險，特別是假如中國央行大規模拋售美國和德國等國國債的時候，國際債市可能短期大幅下跌。今年4月份以來，美國國債和德國國債收益率飆升可能就是前兆，特別是德國國債收益率由接近零突然飆升至約1%，把投資者1-2年的收益都給吃掉了。因此，到國際金融市場上沖浪是要跟國際成熟投資者同臺競技，對專業能力要求更高。這時候的保護措施就非常重要。
對于擁有大額美元資產的人來說，這種對沖保護就更加重要。中華元智庫研究認為：要通過多幣種(人民幣、美元、歐元等)對沖、多品種(現金、債券、股票、房產、商品、貴金屬、藝術品等)對沖、市場(比如通過股指期貨和期權等)進行對沖，從而避免系統性風險;同時本著價值投資原則(遠低于價值中軸逐漸買入;遠高于價值中軸逐漸賣出)進行理性投資，方可能在國際金融市場上立于不敗之地。我們愿意這些研究成果與國人和機構分享。
唯有如此，中國人才能在未來的金融大博弈中捍衛自己的財富積累，進而實現財富的保值增值。(作者為中華元智庫創辦人，僅供參考，投資者決策風險自負)
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