歐元放水正式開始了。歐洲央行3月5日披露：根據(jù)該計(jì)劃進(jìn)行的債券購買活動(dòng)將從3月9日開始，每個(gè)月的購買規(guī)模為600億歐元;計(jì)劃將至少持續(xù)實(shí)施至2016年9月份，總量為1萬億歐元。目前歐洲央行的存款利率為-0.2%，而且歐洲央行將以負(fù)收益率購買債券，只要收益率在購買時(shí)不低于該行的存款利率即可。這就是說，本輪歐洲央行購債利率大致應(yīng)當(dāng)在-0.2%到0之間。但無論如何，歐洲量化寬松政策的力度，并不亞于當(dāng)年的美國。而且以負(fù)利率收購債券，意味著歐洲央行吐出貨幣數(shù)量不止1萬億歐元。
我們一致認(rèn)為，歐美在演“雙簧戲”，實(shí)際是通過這樣的手段，控制美元指數(shù)的走勢。去年6月5日，歐洲央行宣布了負(fù)利率政策，從此美元指數(shù)開始大幅攀升，從80附近一路攀升到現(xiàn)在的95附近。這是什么概念?2005年，美國經(jīng)濟(jì)最火爆的時(shí)候，美元指數(shù)最高只攀升到92附近。從技術(shù)上看，目前美元指數(shù)已經(jīng)不具進(jìn)一步上升的可能性，但如果歐洲大規(guī)模量化寬松，無疑為美元指數(shù)的進(jìn)一步攀升提供了極好的理由。而美元指數(shù)的走勢情況也恰恰證明了這樣的過程。目前，美元指數(shù)強(qiáng)勢調(diào)整格局十分明顯。
為什么歐元量化寬松會(huì)推高美元指數(shù)?因?yàn)椋涝笖?shù)是美元兌一攬子貨幣的平均價(jià)格變動(dòng)情況。但歐元區(qū)形成之后，過去獨(dú)立貨幣法郎、馬克等歐元區(qū)國家貨幣合為一體。結(jié)果是，歐元在美元指數(shù)中的權(quán)重高達(dá)70%。這樣的情況本該改變，減低歐元權(quán)重，增加其他貨幣權(quán)重，以及列入新的幣值，比如人民幣，從而讓美元指數(shù)更具參考意義。但是，美國沒這樣做。沒這樣做的結(jié)果是：美元指數(shù)幾乎變成了歐元與美元匯率的另一種表達(dá)方式，并使之不僅聽命于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，而且同時(shí)需要聽命于歐洲央行的貨幣政策。
這對(duì)歐元區(qū)利大于弊，因?yàn)樗黾恿俗约簩?duì)美國的話語權(quán)，而使美國的貨幣政策不得不能多地考慮與歐洲的協(xié)調(diào)，從而使雙方的變成更加緊密的“利益共同體”。因此，美國要通過“匯率戰(zhàn)”劫持哪個(gè)國家，就必須獲得歐洲的配合，同時(shí)歐洲自然變成“利益分羹者”。正因如此，歐洲與美國演出這樣的“雙簧”，也就沒什么不可理解了。
表面上看，歐美各有各的理由、各有各的說辭，“合理解釋”一大堆。但在我看，問題并不那么簡單。因?yàn)椋瑲v史告訴我們，匯率問題絕不是簡單的經(jīng)濟(jì)問題，而是各國國家經(jīng)濟(jì)利益爭奪的工具。所以，歐美在匯率問題上演出“雙簧”，一定有目標(biāo)所指，那這個(gè)目標(biāo)是誰?要干什么?我認(rèn)為，此次動(dòng)作的目標(biāo)指向非常明確：俄羅斯和中國。
它們讓美元指數(shù)升值的目的就是要讓盧布、人民幣發(fā)生“大幅貶值”，并由此引發(fā)大規(guī)模的本幣拋售，從而摧毀中俄兩國經(jīng)濟(jì)。畢竟，人民幣高估已經(jīng)十分嚴(yán)重，而中俄經(jīng)濟(jì)各有各的“嚴(yán)重”問題。所以，弱攻擊可以洗劫兩國財(cái)富，強(qiáng)攻擊可以置之于死地。然后，它們用注水的貨幣大肆收購兩國“濃縮”的資產(chǎn)，只要兩國領(lǐng)導(dǎo)人看不透其背后的“陰謀”，中俄兩國經(jīng)濟(jì)危機(jī)、財(cái)富遭劫很可能就是此次金融危機(jī)的結(jié)局。我們說，俄羅斯問題不大，因?yàn)槠溟_放程度有限，而且政府愿意“以陰謀論的觀點(diǎn)”看問題，所以警惕性很高。但中國哪?
盧布因歐美制裁而大幅貶值，但俄羅斯人民非常平靜，并未附和本幣大幅貶值而大規(guī)模兌換美元或其他外幣。因此，盡管盧布大幅貶值，油價(jià)暴跌，但整體經(jīng)濟(jì)顯得平靜而有序，充分體現(xiàn)了俄羅斯政府對(duì)國內(nèi)局勢的把控能力。中國要向它們學(xué)習(xí)，整個(gè)過程中必須牢牢控制局面。
我們必須承認(rèn)，就當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)和美國經(jīng)濟(jì)對(duì)比、利率平價(jià)、購買力平價(jià)而言，均顯示出人民幣未來貶值壓力勝過升值壓力。尤其是中國貨幣政策走向“中性偏寬”之后，人民幣貶值壓力會(huì)增加。這沒辦法，這就是開放條件下，中國貨幣政策的“雙刃性”。需要寬松嗎?那你就必須容忍貨幣貶值的壓力。
所以我們一直主張，人民幣未來必須“有序貶值”——既有控制地貶值，而不是“左”到任由市場波動(dòng)，任由其突然大貶。尤其是中國政府，必須做好預(yù)案，防止美元指數(shù)大幅走高后的、所有可能傷害中國經(jīng)濟(jì)的事情發(fā)生，尤其要有控制民眾情緒和發(fā)生羊群的可能。美國人很會(huì)順勢而為，這一點(diǎn)我們千萬當(dāng)心。
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