美元收緊以來，人民幣下跌已經(jīng)成為熱門話題。
去年年初，人民幣開始下跌。去年5月，人民幣在6.25左右止跌反彈。現(xiàn)在，人民幣在6.2左右激烈爭奪。與美元收緊以后，其它非美貨幣下跌不同，人民幣似乎并不會貶值。1月19日，中投公司一把手丁學東表示，能夠和美元一起升值的貨幣非常少，人民幣可能是列外。
能這樣說話，無非是自恃中國有將近4萬億美元的外匯儲備，央行有足夠的外匯儲備反擊做空人民幣的交易員。不過，中國的外匯儲備中，有大量的非美資產(chǎn)。隨著美元啟動升值過程，4萬億美元的外匯儲備中，這些非美元資產(chǎn)的市值，估計已經(jīng)大大縮水了。
人民幣伴隨美元升值的第二個理由，是中國長期存在貿(mào)易順差，外匯儲備不斷增長。但是，這種貿(mào)易順差還能維持多久?不好說。從人民幣升值開始，國外消費品價格不斷下跌。于是，海淘已經(jīng)成為一種掙錢的商業(yè)行為。隨著人民幣相對歐元等非美貨幣繼續(xù)走高，這種商業(yè)行為必然更加蓬勃發(fā)展。另一方面，隨著人民幣升值，中國商品出口必然下降。今年的出口形勢，很可能會比2008年更嚴峻。進口貿(mào)易壓倒出口貿(mào)易的時間，不會太遙遠。當國產(chǎn)商品滯銷、被進口商品替代的時候，國人的勞動力也必然滯銷。
奶業(yè)倒奶事件，拋開乳品行業(yè)資本壟斷和食品安全問題不說，與進口牛奶(奶粉)價格持續(xù)走低，也有密切聯(lián)系。某種意義上說，正是進口牛奶(奶粉)價格走低，推動了乳品行業(yè)壟斷集中。可以預(yù)期，不久的將來，類似現(xiàn)象必然發(fā)生在其它進口商品與國產(chǎn)商品存在替代關(guān)系的行業(yè)。
當出口下降的時候，政府難免會增加投資，創(chuàng)造就業(yè)機會，以避免社會動蕩。且不說地方政府有沒有能力繼續(xù)舉債，即使有能力繼續(xù)舉債，也必然刺激物價進一步上漲。如果人民幣繼續(xù)硬挺，進口貨相對國貨將更加便宜，難免導致國貨進一步滯銷，減少外貿(mào)盈余，加大國內(nèi)的就業(yè)壓力。最終，積累為人民幣下跌的壓力。這個過程與2008年以后的刺激政策的過程中，進口貨相對國貨越來越便宜的過程，是一模一樣的。
如果人民幣下跌，國內(nèi)資產(chǎn)價格必然下跌。一方面，大量人民幣會被兌換為外幣，導致本已脆弱的銀行系統(tǒng)的資金更加緊張，一部分銀行會倒閉破產(chǎn)，這些銀行資產(chǎn)會被拋售拍賣。另一方面，拋售國內(nèi)資產(chǎn)，換取外匯將更加有利可圖。但是，即使人民幣不下跌，一旦國內(nèi)資產(chǎn)市場崩潰，銀行出現(xiàn)危機，大批資金還是會主動流出過境。換句話說，一旦國內(nèi)資產(chǎn)泡沫破裂，同樣會導致人民幣下跌。人民幣下跌和國內(nèi)資產(chǎn)價格下跌，互為因果，不論哪件事情先發(fā)生，都會誘發(fā)另一件。
理論上，海關(guān)可以控制廉價的進口商品和資本跨境自由流動，可以使中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟相隔離，使損失盡量控制在可控范圍內(nèi)。自貿(mào)區(qū)則是開了一個口子。
艱難的就業(yè)，使人民幣很難站住;脆弱的銀行，使央行要竭盡全力支持人民幣;除非再次放水，否則2008年以來積累的泡沫，很快就會拖垮銀行系統(tǒng);國內(nèi)銀行系統(tǒng)一旦崩潰，資本外逃不可避免;出口下降、進口增加的趨勢越來越明顯;4萬億的外儲，在不斷縮水。
其實，這個金融危機的過程沒有新鮮的。市場經(jīng)濟發(fā)展到一定程度，債務(wù)和利潤積累到一定程度，系統(tǒng)穩(wěn)定性必然不斷降低。一旦低于臨界點，稍微發(fā)生點風吹草動，導致投資下降，就會發(fā)生激烈的債務(wù)和利潤湮滅的過程。這個過程就是金融危機。經(jīng)過金融危機，債務(wù)、利潤互相湮滅，資產(chǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移，一部分企業(yè)和銀行倒閉，經(jīng)濟系統(tǒng)重新啟動，利潤和債務(wù)重新開始在銀行堆積。2008年以來，美國經(jīng)歷過了這個過程，經(jīng)濟開始系統(tǒng)重啟。中國試圖用赤字財政，規(guī)避這個過程，債務(wù)和利潤不斷積累，系統(tǒng)的穩(wěn)定性到了崩潰的邊緣。現(xiàn)在，美國收緊貨幣，就是導致系統(tǒng)崩潰的誘因。
從國際上看，與拉美債務(wù)危機、日本房地產(chǎn)泡沫、泰國金融危機大同小異。美元貶值(或本幣升值)，大量資金流入目標國家。這些國家出口下降、進口增加、大量利用短期外債發(fā)展，導致這些國家實體產(chǎn)業(yè)凋敝，資產(chǎn)泡沫堆積，當矛盾積累到一定程度的時候，美元突然變臉。這些國家陷入金融危機、貨幣危機之中。這時，國際資本再回來撿便宜。
選擇市場經(jīng)濟，就會面臨周期性的經(jīng)濟危機，開閘放水刺激經(jīng)濟只能醞釀更大的危機。選擇對外開放，進入以美國為主導的國際經(jīng)濟循環(huán)，就要受到美聯(lián)儲的影響。現(xiàn)在美聯(lián)儲收緊貨幣，人民幣必然受到相應(yīng)的壓力。
至于人民幣國際化，另起爐灶，那是癡人說夢。《紙牌大廈》中分析過，價值符號說到底是國家暴力的體現(xiàn)。本國武力控制的范圍，就是本幣可靠流通的范圍。這個范圍以外的人需要本國貨幣，無非是使用本國貨幣購買本國勢力范圍內(nèi)的商品。美軍牢牢地控制生產(chǎn)石油等大宗商品的地區(qū)，其它國家都需要這些商品，所以美元是國際貨幣。除非解放軍控制中東、南美，使大多數(shù)亞非拉國家成為中國的經(jīng)濟殖民地。否則，人民幣不過建立在美元基礎(chǔ)上的一種商品，取代美元的國際貨幣地位，是一廂情愿的事情。類似的事情，蘇聯(lián)、英國都曾經(jīng)做到過。盧布在經(jīng)互會范圍內(nèi)，英鎊在英聯(lián)邦范圍內(nèi)，都能替代美元。很顯然，這種替代關(guān)系，需要蘇軍和英軍的支持。當蘇聯(lián)崩潰、大英帝國解體的時候，這種盧布、英鎊替代美元的貨幣體系，也就土崩瓦解了。希特勒也曾經(jīng)試圖擴展帝國馬克的流通范圍，最終失敗了。以目前解放軍的實力，最好不要打這種歪門邪道的主意。
人民幣的下跌是定局，唯一的問題是人民幣還能挺多久。
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