張庭賓：李嘉誠(chéng)撤離香港變身英美資本？

　　[將地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)集中到長(zhǎng)地，顯示出李超人很不看好未來(lái)的香港和中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)]

　　2015年一開(kāi)年，李嘉誠(chéng)準(zhǔn)備重組長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和和記黃埔，注冊(cè)地撤出香港。這一消息震動(dòng)了世界投資界，特別是華人企業(yè)圈，“李超人”在86歲高齡以極大魄力做此高難度操作，為了什么?

　　解此謎題，首先要看李氏集團(tuán)此次重組的核心實(shí)質(zhì)是什么。筆者分析認(rèn)為，主要有兩個(gè)方面：第一，將原來(lái)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔重組為長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司(長(zhǎng)和)與長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(長(zhǎng)地)。其主要特征是，將地產(chǎn)、酒店、基建、能源和零售這些前景看淡的行業(yè)并入長(zhǎng)地。而將其他業(yè)務(wù)，如港口及相關(guān)服務(wù)、電信、電子商務(wù)、媒體和生命科技等歸入長(zhǎng)和。第二，原來(lái)兩家公司注冊(cè)地在香港，可以說(shuō)是香港公司，新的長(zhǎng)和、長(zhǎng)地的注冊(cè)地轉(zhuǎn)到開(kāi)曼群島，已經(jīng)變身為國(guó)際投資公司。

　　以李嘉誠(chéng)的老謀深算、高瞻遠(yuǎn)矚，他這么做必然有其深層的緣由。當(dāng)然，他自己不會(huì)直接說(shuō)出來(lái)，反而可能掩飾真實(shí)意圖，以避免實(shí)際操作中的阻力，但是我們可以加以分析。

　　對(duì)于第一點(diǎn)——資產(chǎn)重組，將地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)集中到長(zhǎng)地，顯示出李超人很不看好未來(lái)的香港和中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為這些資產(chǎn)價(jià)值會(huì)大跌，如果按照原先長(zhǎng)實(shí)、和黃都有大量地產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，這兩家上市公司的股價(jià)都會(huì)大跌，使李氏集團(tuán)融資能力大幅下降甚至階段性喪失。而將不看好的地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)集中到長(zhǎng)地，其實(shí)是把將來(lái)“會(huì)壞的蘋果”放在一起(李嘉誠(chéng)不看好內(nèi)地和香港的地產(chǎn)早有先例，自2013年以來(lái)就因不斷賣出內(nèi)地物業(yè)而備受矚目);而將未來(lái)前景較好的港口、電信等資產(chǎn)裝入長(zhǎng)和，則是把未來(lái)的好蘋果裝入一筐。如此一來(lái)，李氏集團(tuán)進(jìn)退自如，既可以在香港地產(chǎn)轉(zhuǎn)衰前賣出長(zhǎng)地股權(quán)，也可以通過(guò)長(zhǎng)和保證未來(lái)的融資發(fā)展能力。

　　至于第二點(diǎn)——將注冊(cè)地轉(zhuǎn)移到開(kāi)曼群島，更意味深長(zhǎng)。這將使長(zhǎng)和、長(zhǎng)地更多國(guó)際色彩，原來(lái)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔在美國(guó)股市以預(yù)托證券(ADR)上市，即在中國(guó)香港、美國(guó)兩地上市。長(zhǎng)和與長(zhǎng)地必延續(xù)這種結(jié)構(gòu)，乃至增加美國(guó)ADR的發(fā)行，而更多地獲得美國(guó)政府和國(guó)際社會(huì)的保護(hù)。

　　李氏集團(tuán)注冊(cè)地由香港轉(zhuǎn)為開(kāi)曼，是由香港公司變身為了國(guó)際公司，本質(zhì)上是由中國(guó)香港資本變成了英美國(guó)際資本。據(jù)報(bào)道，此前李氏集團(tuán)已經(jīng)將約1500億港元的資金投資到西方，主要是英國(guó)。此次李氏以公司重組為理由，進(jìn)一步消除其中國(guó)香港的色彩。

　　李氏這一行為背后可能有兩層深意：其一，對(duì)其以前主要的商業(yè)模式——香港地產(chǎn)寡頭高度壟斷土地資源、抬高樓價(jià)、獲取暴利，在香港社會(huì)矛盾較為尖銳的情況下，不再有長(zhǎng)期可持續(xù)的信心，亦擔(dān)心成為社會(huì)矛盾的焦點(diǎn)。其二，英美資本可能在不久的將來(lái)做空香港，李氏企業(yè)要選擇站邊。

　　誠(chéng)然，上述分析都是猜想，至于李超人的本意只有他自己心知肚明。不過(guò)，這顯然不是一個(gè)對(duì)中國(guó)香港及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有利的信號(hào)。

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