按理說，工業(yè)生產(chǎn)過程中，原材料等購進價格下降，那么其出廠價格和終端消費品價格都該下降。但我們看到的是，工業(yè)生產(chǎn)實物購買成本在下降，但終端消費品價格在上升，尤其是具有剛性需求的一般消費品價格都在上漲。這是為什么?我認為，這里的成本因素，不僅是實物成本，而且還有財務(wù)成本和勞動力成本因素。尤其是居高不下的財務(wù)成本方向，乃是推高價格的關(guān)鍵因素。
現(xiàn)在的問題是，財務(wù)成本一方面抬高工業(yè)生產(chǎn)成本，從成本端推高價格;而另一方面通過抑制需求壓低價格。但這一增一減之間，實際壓力巨大的是企業(yè)。它不僅壓低了企業(yè)的利潤，同時從規(guī)模邊際方向威脅到企業(yè)生存。這是中國主動性增長動力不斷弱化的關(guān)鍵所在。
現(xiàn)在有些學(xué)者已經(jīng)在預(yù)測明年中國CPI的增長數(shù)據(jù)，而比較普遍的認知是7%。我不奇怪這樣的判斷，也不反對這樣的增速。我依然認為，經(jīng)濟增速不在于7%還是7.5%，甚至6.5%也沒什么了不起，都是可以被接受的經(jīng)濟增速。但我依然認為，關(guān)鍵是增長質(zhì)量，而這個增長質(zhì)量核心在于“中國經(jīng)濟是主動增長還是被動增長”，至少當(dāng)下這個問題最為突出。我們說，中國經(jīng)濟有質(zhì)量的增長，首先它應(yīng)當(dāng)是主動性增長。
我們不妨將經(jīng)濟增長預(yù)期調(diào)低一點，比如7%。但必須注意一個問題，這個調(diào)低不是因為經(jīng)濟衰退而“被迫調(diào)低”、不是出于對經(jīng)濟不負責(zé)任的調(diào)低。不過，現(xiàn)在看不是。相反，中國實現(xiàn)7%有質(zhì)量的經(jīng)濟增長希望很大。為什么這樣判斷?
第一，中國貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，今年下半年以來，中央一直在不遺余力地壓低企業(yè)融資成本的努力。實際上，期間貨幣市場利率下跌很快，而且央行通過定向降準(zhǔn)和MLF投放了8000多億元基礎(chǔ)貨幣，現(xiàn)在看還是有些效果。但我們必須承認，效果大不如前。原因是，金融空轉(zhuǎn)的資金尚未有效回歸支持實體經(jīng)濟的渠道，金融結(jié)構(gòu)問題阻礙了金融政策和貨幣政策的有效性。因此，目前貨幣調(diào)控的力度還需要加大，而成本非從前可比。
第二，拉動經(jīng)濟主動性增長的另一個根本動力——改革，目前看力度空前，而且徹底性也非以往可比。堅信，在貨幣政策的配合下，改革的效果也會不斷顯現(xiàn)。
第三，政府重大經(jīng)濟規(guī)劃也已有了許多開始，未來會不斷釋放能量。比如，“一路一帶”的國際戰(zhàn)略以及中韓、中澳自貿(mào)區(qū)建設(shè)，亞洲互聯(lián)互通的戰(zhàn)略構(gòu)想，“長江經(jīng)濟帶”所拉動的中國東西部和歐亞的大物流建設(shè)，已經(jīng)各色創(chuàng)新驅(qū)動的政策和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重新整合，加上各色小城鎮(zhèn)建設(shè)。這都是重大的經(jīng)濟拉動力，這些動力將確保中國未來至少10年的穩(wěn)定增長。
當(dāng)然，這里面存在風(fēng)險，而最大的風(fēng)險在于：無論國內(nèi)還是國際試圖“暗算”中國者大有人在。其中，最容易出問題的方向是貨幣政策。它就像一只無形的手，稍有差遲就會斷送中國大量財富。所以，構(gòu)建中國貨幣攻守路線將是中國政府未來必須好好斟酌之事。為什么說，貨幣政策未來極其重要?
這至少體現(xiàn)在兩個方面：其一，中國金融、資本市場的可放，使得中國貨幣政策不能單純考慮自身的情況，而需要更多地依據(jù)國家戰(zhàn)略，同時兼顧對內(nèi)對外的要求；其二，貨幣背后實際是資本爭奪，而未來中國乃至世界實業(yè)資本稀缺將成常態(tài)，中國貨幣政策必須有利于自身的實業(yè)資本需求，同時必須參與國際實業(yè)資本競爭當(dāng)中。基于此，國際環(huán)境和本國經(jīng)濟“新常態(tài)”都為貨幣政策提出新的課題，這一點我們必須清晰看到，而且始終不渝地堅持基本原則，這也是培育中國經(jīng)濟新的主動性增長動力的客觀要求。
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