作者：上海交大安泰經管學院應用經濟系主任、教授 陳飛翔
當前中國經濟發展面臨的局面相當復雜，在各種不確定的影響因素中，房地產泡沫是各方面都高度關注的一個熱點問題。顯然，如何看待和處理房地產泡沫，已經成為影響未來中國經濟全局走向的一個重大問題。從多數民眾利益和長遠經濟發展的考慮出發，我們還是應當讓房地產泡沫自然及時地破滅為好。
采用一些通用的國際指標，比如房價與居民收入水平的比例、房價與房租的比例、住房空置率和房地產投資在社會固定資產投資總額中的比重等來衡量，我國房地產市場存在嚴重泡沫是不爭的事實。總體上看，當前的房地產市場明顯屬于投機與投資的市場，遠遠超出普通民眾的實際購買能力。面對如此明顯的事實，還是有少數人極力否認房地產市場存在泡沫，背后的原因不言自明，其真實的意圖是要讓商品房的價格漲得再快一點，把房地產泡沫搞得再大一點。
另外，社會上有不少人雖然承認房地產已經存在嚴重泡沫，但卻認為眼下不可以或不應當挑破房地產泡沫，而是主張維持現狀或寄希望于經過長期發展來慢慢地消化房地產泡沫。在這里，一個主要擔憂是房地產泡沫破滅之后可能會導致經濟增長率下降過快。應當說，這種憂慮的出發點是好的，但客觀的效果只能是適得其反。應當看到，我們真正需要的是沒有水分的經濟增長，不去掉房地產泡沫就沒有真正實際的增長，靠維持房地產泡沫來支撐經濟增速無異于飲鴆止渴，所能獲得的不過是表面的和暫時的經濟增長。
在近代世界的工業化進程中，很多國家都出現過房地產泡沫，都是通過房價大幅下跌來消除房地產泡沫，然后獲得進一步的發展。長期維持房地產泡沫而又實現經濟穩定和經濟轉型的，至今還沒有一個國家成功。雖然有像日本因為房地產泡沫破滅而長期經濟停滯的現象，但畢竟是少數，泡沫最后還是要破的。毋庸諱言，房地產泡沫已經成為當今中國經濟發展各種矛盾的集中體現，它是在市場機制不健全、宏觀管理不健全的條件下形成的一個人工堰塞湖，現在到了必須要主動清除的時候了;繼續維系房地產泡沫對中國經濟發展的根本性危害只會越來越嚴重。
一是阻礙產業結構調整。近年畸形的房地產投機、投資是導致產業結構失衡的一個主要現實因素。一方面，房地產暴利誘導資金過多地流出實體經濟部門，很多企業有錢了都不搞擴大再生產，更不向技術創新投入資金。房地產泡沫客觀上形成一種畸形的激勵機制，直接造成實體經濟部門的增長下滑。另一方面，房地產泡沫已經日益成為產業結構轉型的實際障礙。比如，高昂的房價嚴重擠占許多服務行業的利潤，成為企事業者進入服務行業的一個主要市場壁壘，同時也嚴重地阻礙了人力資源尤其是高端人才的合理流動。可以說，適時擠破房地產泡沫才能真正啟動產業結構升級。
二是繼續累積金融風險。這些年房地產泡沫是我國貨幣增發過多的一個主要倒逼機制，M2的快速擴張與房地產泡沫密切地聯系在一起。具體一點說，影子銀行的瘋狂增長與房地產泡沫是互為表里的關系。前幾年發行的天量信托主要流向了房地產業，銀行信貸的快速擴張也主要流向于房地產投資，正是房地產泡沫導致社會信貸規模非理性增長，信貸結構嚴重失衡，累積起來的金融風險日益顯現。與此密切相關的，房地產泡沫也是刺激地方政府盲目舉債的一個主要因素。不消除房地產泡沫，我國的金融風險只會越來越大。
三是加大社會利益矛盾。快速上升的房價讓少數人通過囤積房屋投機獲得暴富，而廣大民眾面臨的生活壓力日益加重。購買一套基本的生活用房往往耗盡三代人的積蓄，不得不盡力削減其他方面的生活開支，更有很多城市的中低收入家庭只能望房興嘆。房地產泡沫既是現實生活中貧富差距拉大的一個突出表現，也是導致貧富差距持續擴大的現實原因。另外，房地產泡沫導致全國各地的資金大量流向東部地區和一線城市，加大不同地區之間的發展差距。
房地產泡沫破滅當然要付出代價，但這種痛苦是不可避免的。當前不應人為過分地夸大房地產泡沫破滅的沖擊，無限夸大風險是利益集團的恐嚇戰略。從我國的現實出發，房地產泡沫破了，天不會塌下來。如果城市房價合理回歸(目前城市房價還遠遠沒有出現實質性下降)，對眾多一套房的家庭沒有實際的影響，對很多還沒有住房的家庭是利好，只是少數投機、投資者的收益會明顯下降。房地產泡沫破滅了，市場機制會對資源進行重新配置，形成新的供給能力和市場需求。
房地產泡沫走向破滅，從根本上講是市場機制的內在要求，應當堅決摒棄各種不合理的人為干預。當前要特別警惕兩種不合理的政府干預。一是地方政府采取各種措施來托市。通過維持和抬升房價來更多地賣地，公開站在公眾利益的對立面，以犧牲民眾幸福為代價來追求政績和小集團福利，維持早應淡出的土地財政。二是過于寬松的貨幣政策。這方面的前車之鑒絕對不可忘記。
突破利益固化的藩籬是推進我國改革開放必須要邁過的一道坎，顯然，這就應當從房地產泡沫開始。只有擠破房地產泡沫，企業家才會真正致力于技術創新和管理創新，追求長遠的發展;才能促使各級政府擺脫對土地財政的依賴，提高宏觀經濟管理的檔次和效率;才能有效地校正民眾中扭曲的財富觀和價值觀，形成健康理性的投資氛圍。
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