央行近日在增加200億元支農(nóng)再貸款額度的基礎(chǔ)上，還下調(diào)了支農(nóng)再貸款利率1個百分點。這是央行兩度定向降準(zhǔn)之后，首次明確提出“定向降息”。
分析認(rèn)為，這次放水的量非常小，但降息具有指向性意義，未來不排除像擴(kuò)大定向降準(zhǔn)一樣，擴(kuò)大降息范圍，逐漸演變成實質(zhì)上的“全面降息”。
下調(diào)支農(nóng)再貸款利率
央行在昨日發(fā)布的新聞稿中指出，近日人民銀行對部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元，引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，同時采取有效措施，進(jìn)一步加強(qiáng)支農(nóng)再貸款管理，促進(jìn)降低“三農(nóng)”融資成本。
此外，其還提到，
引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)降低涉農(nóng)貸款利率。支農(nóng)再貸款執(zhí)行優(yōu)惠利率，貧困地區(qū)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率還可在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個百分點，因此農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)借用支農(nóng)再貸款發(fā)放的涉農(nóng)貸款利率應(yīng)低于該金融機(jī)構(gòu)其他同期限同檔次涉農(nóng)貸款加權(quán)平均利率。
這是繼3月追加200億支農(nóng)再貸款后，央行再次加碼，且首次明確奉上了降息的舉措。
其實，在此之前，央行已經(jīng)陸續(xù)向特定銀行和特定領(lǐng)域提供低息貸款資金，方式包括萬億PSL和500億支小再貸款。這亦被市場解讀為央行悄悄啟動了多層次的“定向降息”。
早在今年3月，央行圈定額度為500億元的支小再貸款，向市縣級中小銀行提供低息貸款資金。這些專項低息再貸款僅用于支持小微企業(yè)，截至目前500億元總額度尚未用完。
不久前，央行還發(fā)行了規(guī)模達(dá)1萬億元的三年期PSL低息貸款。農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟(jì)師何志成認(rèn)為，關(guān)于國開行獲得一萬億元低息PSL貸款，輿論大多數(shù)從貨幣寬松的角度解讀，實際上這是中國央行首次定向降息。
無論是PSL還是再貸款，其與其他常規(guī)信貸渠道的區(qū)別在于——利率低。對于部分小微企業(yè)，再貸款利率采取基準(zhǔn)利率，或者不超過貸款利率的平均水平，目的在于降低小微企業(yè)融資成本，提振經(jīng)濟(jì)。
全面降息時代開啟？
按照央行此前定向降準(zhǔn)的思路，這次定向降息很有可能逐步擴(kuò)大范圍。
4月下旬，央行首度下調(diào)存款準(zhǔn)備金，對象是縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行，6月央行將降準(zhǔn)的范圍擴(kuò)大到了城商行、非縣域農(nóng)商行和農(nóng)合行，支持領(lǐng)域也從三農(nóng)擴(kuò)大到小微企業(yè)。
隨后，多家股份制銀行也獲許定向降準(zhǔn)，包括興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行等。
分析預(yù)期，有了定向降準(zhǔn)的先例，央行這次的定向降息，可能也是逐步擴(kuò)大定向降息范圍的第一步。但至于是否會演變?yōu)槿娼迪ⅲ治鋈耸窟€是存在分歧。
香港明報引述花旗銀行中國研究部主管沈明高認(rèn)為，今次下調(diào)支農(nóng)再貸款利率是定向降息第一步，但對經(jīng)濟(jì)的影響比較有限，畢竟農(nóng)業(yè)不是支持經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。他還表示，央行擴(kuò)大減息范圍，甚至全面減息的可能性挺大，因為目前經(jīng)濟(jì)基本面差，中央若要保經(jīng)濟(jì)增長7.5%，就不得不出手。
但交銀國際首席策略師洪灝就指出，此次放水力度不算大，對經(jīng)濟(jì)影響小，不可以視為減息第一槍，全面減息的概率仍非常小。洪灝表示，央行每年支農(nóng)再貸款的發(fā)放量約2000億元，額度大多用不完，今次舉措的意義不大，而全面減息相當(dāng)于最后一根救命稻草，意味經(jīng)濟(jì)已差到極限，不到最終關(guān)頭，央行也不會全面減息。
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