P2P網(wǎng)貸的社會成本及其管理
現(xiàn)在的P2P網(wǎng)貸平臺處于野蠻生長狀態(tài)，大部分的創(chuàng)業(yè)者都是80后，他們大多是趕時髦，缺乏專業(yè)素養(yǎng)和而經(jīng)驗(yàn)。一個網(wǎng)站、一個“站長”就升帳開張，一般以高收益率為誘惑吸引一幫懵懂的民間投資者一哄而上。就投資者而言，他們?yōu)榱耸亲约旱氖找娓邘讉€百分點(diǎn)，就丟了在銀行存款的本金安全體系的保障，進(jìn)行存款搬家;也因?yàn)閹讉€點(diǎn)的高收益使得自己的本金被人覬覦，網(wǎng)站平臺欺詐和卷款潛逃等等發(fā)生也就不足為奇了。即使最后能夠追回本金，追索代價可能相當(dāng)高昂。追索過程意味著追索者不得不放下其它對社會有增益的工作，尋求法律救濟(jì)也要花費(fèi)大量時間和各種雜費(fèi);不過這還是為了降低損失的代價，如果歷經(jīng)磨難之后部分甚至全部無法追回，其中的損失也就自己承擔(dān);這些損失最終是社會性的，不過這種社會成本的承擔(dān)會經(jīng)過初始建立的借貸關(guān)系途徑由眾多的出資者承擔(dān)。相對而言，那些覬覦客戶和市場對手的違法行為，成本較低，比如網(wǎng)貸公司只要稍微做下小廣告，就能在平臺上聚集幾百萬元，網(wǎng)貸詐騙簡單、隱蔽、并且僅需花點(diǎn)廣告費(fèi)就可能得手。今年前4月，據(jù)相關(guān)媒體披露，全國累計(jì)已有119家P2P平臺“跑路”，涉及資金共計(jì)21億元左右。值得注意的是，2013年由于平臺出現(xiàn)危機(jī)，投資人被套牢的資金約15億元，2014年被套牢的資金已超6億元。美國最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是Prosper，歐洲最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺是Zopa，由于業(yè)務(wù)模式的差異，Prosper的損貸率在7%-8%之間，Zopa的損貸率大約在2%-3%。
于是如何轉(zhuǎn)嫁損失和分?jǐn)偵鐣杀镜姆N種舉措也就產(chǎn)生了。一些網(wǎng)站在接受了投資人的錢后，找一些人包括員工把錢借出來，因?yàn)槔时绕渌谫Y渠道如信托、銀行貸款要低，比發(fā)債、上市也要低，它可以通過這種方式幫助別人融資。這種方式就導(dǎo)致出資人資本無形中被綁架，托管的資金通過這種方式被拿出去冒險，一旦出問題，出資人就成冤大頭。據(jù)了解，目前投資人中間也產(chǎn)生了一種新的投資方式 “網(wǎng)貸團(tuán)”，這是一種新型松散式投資聯(lián)盟，由具有一定影響力的投資者擔(dān)任團(tuán)長，負(fù)責(zé)考察各個P2P網(wǎng)貸平臺情況，并利用集團(tuán)資金量優(yōu)勢向平臺爭取更多“福利”。一旦一處P2P出現(xiàn)兌付問題時，網(wǎng)貸團(tuán)就將其在其他平臺的網(wǎng)貸投資同時撤出。
“本息保障計(jì)劃”是指在平臺每筆借款成交時，提取一定比例的金額放入“風(fēng)險備用金賬戶”。當(dāng)投資人投資的借款出現(xiàn)嚴(yán)重逾期時(即逾期超過30天)，網(wǎng)貸平臺將根據(jù)“風(fēng)險備用金賬戶使用規(guī)則”通過“風(fēng)險備用金”向投資人墊付此筆借款的剩余出借本金和本息。這是一種類似于貸款保險或者存款保險的機(jī)制，現(xiàn)實(shí)的損失向所有參與的出資者轉(zhuǎn)嫁。而且這種社會成本通過市場組織體系而顯性化，并且轉(zhuǎn)化融資成本，加成到貸款利息中去。積木盒子平臺CEO魏偉告訴記者：“一旦一個項(xiàng)目投資失敗，我們現(xiàn)在的保障機(jī)制還是能覆蓋一定比例的壞賬。第一道防線是擔(dān)保公司的賠償，如果擔(dān)保公司因?yàn)檫@個項(xiàng)目的賠款破產(chǎn)了，第二防線就是我們的保障機(jī)制，我們來承擔(dān)第一道防線以外的損失，如果第二道防線也被打穿了，還有借款人自愿參與的聯(lián)保機(jī)制。”
目前國內(nèi)網(wǎng)貸平臺中間資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)，資金的調(diào)配權(quán)仍然在平臺手里。因此引入第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金監(jiān)管的想法被一些網(wǎng)站實(shí)踐，設(shè)立中間資金賬戶，中間資金賬戶通過監(jiān)管資金流的來源、托管、結(jié)算、歸屬，詳細(xì)分析信貸活動實(shí)際參與各方的作用，以及對中間資金賬戶進(jìn)行“專戶專款專用”監(jiān)控，可以避免P2P網(wǎng)貸平臺介入非法集資或者商業(yè)詐騙的可能性，也利于相關(guān)部門進(jìn)行社會融資統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測分析。而資金托管方的普遍態(tài)度則是允許開戶，但不承諾監(jiān)管責(zé)任，也就是怕出了麻煩臟水潑到自己身上，銀行出于自身聲譽(yù)的因素收緊了跟網(wǎng)貸平臺的合作。早在2011年9月，銀監(jiān)會曾下發(fā)《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》，警示金融機(jī)構(gòu)要與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺之間建立防火墻，防止民間借貸風(fēng)險向銀行體系蔓延。這個通知更多的是針對整個行業(yè)而非人人貸一家公司。對一個尚未成熟的行業(yè)來說，放任自由的無政府主義必然會導(dǎo)致網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)無序的格局。
2013年12月19日，上海金融信息服務(wù)員年會舉行，全國首個《網(wǎng)絡(luò)借貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》發(fā)布。去年9-11月，全國多地發(fā)生了逾40家P2P企業(yè)資金鏈斷裂或關(guān)閉的事件，使得P2P的風(fēng)險成為輿論的交點(diǎn)。《準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》對網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)行了全方面規(guī)范，不僅涉及資金的第三方存管、清結(jié)算分離、風(fēng)險管理制度、定期信息披露、出借人利益保護(hù)，還對高管任職資格、從業(yè)人員信息備案等內(nèi)容做了詳細(xì)規(guī)定。2012年，上海市成立網(wǎng)絡(luò)信貸服務(wù)業(yè)企業(yè)聯(lián)盟，使得網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)首次有了行業(yè)組織，聯(lián)盟還率先推出借款人黑名單共享制度，緊接著該聯(lián)盟又率先推出行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。不過，其意義恐怕也僅限于行業(yè)的“標(biāo)準(zhǔn)”作用。
此外，也有人提議建立信用體制懲治欺詐獎勵誠信。百度建立P2P黑白榜單、網(wǎng)貸之家為P2P公司建立信用等級等等都是這方面的嘗試。
銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)
利用融資杠桿迅速發(fā)展壯大、達(dá)成對特定市場環(huán)節(jié)的壟斷，避免被淘汰，是企業(yè)和資本在市場生存的必然要求，因此每一個中小企業(yè)都會對獲得外來融資具有強(qiáng)烈的渴望。但是在市場中，私人占有的資本通過金融過程向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域融通和配置，卻是以資本的本息回流為目標(biāo)，以安全性作為基礎(chǔ)，通過“馬太效應(yīng)機(jī)制”進(jìn)行市場選擇，趨利避害并且嫌貧愛富。國有銀行業(yè)的資本也是資本，和西方銀行也一樣，同樣遵循的是這種市場規(guī)則。國有銀行的客戶主要是以國企、上市公司、行業(yè)性壟斷性企業(yè)、地方融資平臺等大客戶為主，對于市場中的中小企業(yè)經(jīng)過嚴(yán)格遴選后也發(fā)放貸款。這是因?yàn)閱挝粯I(yè)務(wù)規(guī)模較大的客戶能夠在實(shí)現(xiàn)相同收入的情況下有效攤低人力、物業(yè)和設(shè)備等運(yùn)營成本和社會成本，這些大客戶自然成為銀行利潤的主要來源。比如在人力上，一家擔(dān)保公司的信審團(tuán)隊(duì)大概就10個人，每年也就能做三五十個單，銀行同樣如此;在信貸評審及日常管控過程中，1億元的貸款業(yè)務(wù)和1千萬元的貸款業(yè)務(wù)，其流程相似，但是相對于有限的專業(yè)人員數(shù)量而言，銀行出于利潤的選擇卻是不言而喻的。這也是銀行天然不偏向中小企業(yè)的原因，因?yàn)閷?shí)在不劃算;因此中小企業(yè)能能夠擠入銀行貸款客戶圈，只是因?yàn)殂y行給大額優(yōu)質(zhì)客戶放寬之后，還有資金余裕，這些資金因?yàn)橐Ц洞婵罾ⅲ挪坏貌粡闹行∑髽I(yè)中遴選貸款對象。迄今為止沒有哪一個國家的銀行實(shí)行撒胡椒面的貸款方式，對中小企業(yè)完全實(shí)行“普惠”。銀行對中小客戶的產(chǎn)品種類、服務(wù)深度不足，是資本的本性使然。
大數(shù)據(jù)處理屬于傳統(tǒng)銀行業(yè)的內(nèi)在創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的動力，銀行對于大數(shù)據(jù)的期盼，更多在于社交網(wǎng)絡(luò)、電商數(shù)據(jù)與金融數(shù)據(jù)的融合。如果解決這一問題的時機(jī)成熟、信息安全有保障并且成本適宜，借貸業(yè)務(wù)根本用不著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代勞(收購一家數(shù)據(jù)處理公司就夠了)。銀行通過對于融資方進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，審核借貸主體的資格，完成資金從資金融出方到資金融入方的轉(zhuǎn)移;與此同時實(shí)現(xiàn)對社會成本的有效控制，保障現(xiàn)有的銀行體系和機(jī)制的成熟穩(wěn)定和有效。銀行貸款業(yè)務(wù)也就不會像野蠻生長中的P2P行業(yè)那樣，問題多多，陷阱重重，并且代價高昂。同樣在P2P借貸行業(yè)中，無論是依賴網(wǎng)絡(luò)審核還是線下審核，信貸員的經(jīng)驗(yàn)和盡職程度都遠(yuǎn)比大數(shù)據(jù)重要，成本也更節(jié)省;也只有這種公司才可以脫穎而出。根據(jù)最新一期銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，今年一季度末，商業(yè)銀行的不良貸款余額相較年初有所增加，不良貸款率為1.04%。
P2P網(wǎng)貸能弭平麥克米倫缺口嗎？
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國具有法人資格的中小企業(yè)有1000多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)了中國60%的GDP、50%的稅收，創(chuàng)造了80%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會。調(diào)查還顯示，全國有90%的小型企業(yè)和95%的微型企業(yè)，沒有與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系。此外，在博鰲亞洲論壇2013年年會上，國內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松攜其團(tuán)隊(duì)發(fā)布了《小微企業(yè)融資發(fā)展報告》，報告顯示，有超過62%的小微企業(yè)目前沒有任何形式的借款。而好貸網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)也顯示，在中國90%以上有貸款需求的中小企業(yè)里面，真正能獲得貸款的不足5%。根據(jù)阿里巴巴平臺的調(diào)研數(shù)據(jù)，約89%的企業(yè)客戶需要融資。其中，融資需求在50萬元以下的企業(yè)約占55.3%，100萬元以下的約占87.3%。
以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)的P2P網(wǎng)貸的產(chǎn)生，讓這些人似乎看到了弭平麥克米倫缺口的希望。傳統(tǒng)的民間借貸更多地是依靠熟人之間的信任關(guān)系，借錢要么找朋友，要么找朋友的朋友，但不一定借到錢，所以在范圍上很受限制。而相對于傳統(tǒng)的民間借貸而言，P2P網(wǎng)貸多了一層擔(dān)保。它作為一個中介的橋梁，起到了信貸質(zhì)量把關(guān)的作用。投資人和借款人不需要認(rèn)識，這就擴(kuò)大了P2P網(wǎng)貸的適用范圍。一邊是借款人對資金的饑渴，一邊是大量的閑置資本所有者在尋找投資目標(biāo)，兩者似乎一拍即合。據(jù)人人貸市場部提供的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，近三年，國內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸交易總量逐年迅猛，2010年成交額僅為2400萬元，2011年增長了20倍達(dá)到5.45億元，到2012年成交額迅速增長到91.81億元。其中2011年曾被中央電視臺作為節(jié)目案例的人人貸，在2012年的交易總額為3.54億元，增長率為803%。
毋庸置疑的是，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)對解決中小微企業(yè)的資金問題是有幫助的，作為民間借貸的一種，盡管貸款成本較高，但資金到賬時間快、貸款門檻相對銀行更低都是企業(yè)選擇的原因，特別對解決短期臨時性資本周轉(zhuǎn)有一定作用。截至2013年底，中國全國范圍內(nèi)活躍的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已超過350家，累計(jì)交易額超過人民幣600億元。即使是在國家對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展采取完全放任的政策的前提下，區(qū)區(qū)600億元，和我國70余萬億的銀行貸款相比，仍然微不足道。在西方發(fā)達(dá)國家，P2P網(wǎng)貸起步比我國還早，但是P2P網(wǎng)貸市場融資額在借貸市場中的占比，同樣不及銀行業(yè)貸款的一個零頭，和我國的P2P網(wǎng)貸的情形類似。就引入銀行或者擔(dān)保公司的信貸評審機(jī)制的P2P網(wǎng)貸企業(yè)而言，它們在同行中同樣鳳毛麟角，而且被它們選上進(jìn)行融資的企業(yè)，在中小企業(yè)的海洋中，不過是有限的幾百個甚至幾千個，可以明確一點(diǎn)的是，沒有那么多合格信貸專業(yè)人員來從事這種難度高、收益有限的工作，而且即使是成熟的P2P網(wǎng)貸公司也會進(jìn)行成本收益選擇。在中小企業(yè)融資方面做得比較好的阿里小貸，也是經(jīng)過信貸篩選程序?qū)ι贁?shù)企業(yè)融資，這些企業(yè)的數(shù)量占阿里電子商務(wù)平臺上有貸款需求的企業(yè)總數(shù)可能不到萬分之二。
P2P網(wǎng)貸行業(yè)同樣遵循“馬太效應(yīng)機(jī)制”。阿里金融的馬云曾表示，無意與銀行業(yè)搶蛋糕，只想做100萬以下的小微企業(yè)客戶。但是阿里小貸的信用放款利率高達(dá)18%以上，沒有哪個銀行的貸款客戶放棄銀行低利率的貸款，到阿里小貸來抽瘋;馬云講的不過是廢話。
那些指責(zé)國有銀行“罔顧”中小企業(yè)的融資難問題，認(rèn)為它們低效率和不作為、是中小企業(yè)融資難的始作俑者和問題的源頭的言論，是不負(fù)責(zé)任和故意抹黑銀行。同樣那些因?yàn)镻2P網(wǎng)貸公司沾了一點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)的邊，就神奇起來而無所不能，由此互聯(lián)網(wǎng)金融開啟了“金融民主和普惠”時代、能夠解決中小企業(yè)融資難這個世界性難題的想法，也是毫無根據(jù)的。
P2P網(wǎng)貸潮背后的逆向淘汰機(jī)制
國有銀行在市場中占據(jù)壟斷地位，首先意味著因這些銀行為骨干的信用市場體系或者金融的社會組織體系建立起來;形形色色的私人或者社會組織占有的資本，通過這種特有的金融過程向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域配置，從而金融資本的運(yùn)動和產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)動構(gòu)成市場這種社會化生存體系的內(nèi)涵;同時國有銀行在這個市場體系中占據(jù)市場主導(dǎo)地位，從而為保障13億中國人民的生存體系的自主。其次，國有銀行在市場中壟斷地位的確立，還意味著這種金融的社會組織體系有效，其引發(fā)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)意味著通過國有資本在市場中的自組織功能，形成的這種金融體系是一種相對低成本的體系。
社會成本的轉(zhuǎn)嫁與分?jǐn)偟囊粋€后果就是多年前民間借貸狂歡中炒錢機(jī)制的魂靈重現(xiàn)，民間借貸的利率，通過互聯(lián)網(wǎng)形成的信用鏈層層加碼，走向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，造成高利貸的死灰復(fù)燃。國外領(lǐng)先的兩家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺分別為Lending Club與Prosper。Ranger Alternative Management II給出的數(shù)據(jù)顯示，貸款去除違約之后的收益率在4%到10%不等。而在國內(nèi)市場，2013年行業(yè)總成交量預(yù)計(jì)在1000億到1200億左右，借貸余額約200億到250億。主流網(wǎng)站的投資者，年化收益率高達(dá)15%至18%。即使是號稱低成本的阿里小貸，年化貸款利率已經(jīng)超過18%，平安集團(tuán)旗下p2p平臺陸金所因銀行的背景，在利息相對可觀的情況下，造成了嚴(yán)重的搶標(biāo)現(xiàn)象，放貸年利率超50%!
或許還有人認(rèn)為，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的普遍性的民間借貸潮，社會大眾能揀點(diǎn)高利息的便宜;這也是鼓吹互聯(lián)網(wǎng)金融和金融自由化的人們玩弄民粹主義的出發(fā)點(diǎn)。他們以利率市場化和金融應(yīng)該“普惠”大眾為由，策動存貸款搬家和羊群行為，在新型的民間借貸潮當(dāng)中推波助瀾。但是，羊毛還是出在羊身上，更高收益率或者利率的市場金融活動普遍發(fā)生，要么以出資者的本金及其他費(fèi)用損失為代價，要么就是在資本循環(huán)順暢、本息回流正常的情況下，利息進(jìn)入產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過產(chǎn)業(yè)鏈向最終消費(fèi)品價格累積，利息上升常常趕不上消費(fèi)物價上升。
和幾年前的民間借貸狂歡一樣，中小企業(yè)面臨兩難困境;接受高利貸無異于飲鴆止渴，企業(yè)倒閉和老板跑路潮也會如影隨形，不接受高利貸，又借貸無門，在殘酷的市場淘汰過程中處于相關(guān)市場的邊緣，生死兩茫茫。相對于原來以銀行信貸為主的社會信用體系，作為互聯(lián)網(wǎng)金融一部分的P2P網(wǎng)貸，推動的高利貸的死灰復(fù)燃，也就加速了中小企業(yè)的市場淘汰進(jìn)程，能活下來企業(yè)更加鳳毛麟角，更多原本過得去的中小企業(yè)加入倒閉大潮，推動社會失業(yè)人群的擴(kuò)大。
P2P網(wǎng)貸是民間借貸的網(wǎng)絡(luò)變種。P2P網(wǎng)貸以及互聯(lián)網(wǎng)借貸活動的發(fā)展，因?yàn)橐源髷?shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算為內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)仍然處于初期應(yīng)用階段，不足以替代借貸活動中人的專業(yè)性判斷與決策，互聯(lián)網(wǎng)金融背后的社會成本與代價也就異常的高昂;而這一點(diǎn)，也是極力吹噓互聯(lián)網(wǎng)金融的人們所諱莫如深的，他們片面吹噓互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融自由化的的優(yōu)越性，卻對互聯(lián)網(wǎng)金融對人們的社會傷害和成本視而不見，受損的是提供這種利益來源的廣大的普通百姓和國家;它們則從中謀取各種直接或者間接利益，搖唇鼓舌蠱惑人心。
通過利率的實(shí)際市場化帶來的高利率誘惑，P2P網(wǎng)貸以及互聯(lián)網(wǎng)金融開創(chuàng)了一種信用體制的逆淘汰機(jī)制，也就是社會成本和融資成本更高的所謂互聯(lián)網(wǎng)金融模式，刻意地去策動存款與貸款搬家，造成對應(yīng)于國有銀行的信用脫媒，試圖去淘汰原本穩(wěn)定和具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的銀行信貸體系，換上新的更不靠譜的P2P網(wǎng)貸媒介。信用資本由此建立新的資本循環(huán)路徑或者關(guān)系鏈，高收益率的存款，經(jīng)過“馬太效應(yīng)機(jī)制”的作用，以更高的貸款利率流向了在社會資本循環(huán)相對不順暢、本息回流更無保障中小企業(yè)。P2P網(wǎng)貸這種總體上不成熟的信用鏈的建立，一方面?zhèn)Τ鲑Y者更深，另一方面?zhèn)χ行∑髽I(yè)更深;推動社會矛盾和糾紛的積累和社會亂源的增生，也推動著信用危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)因素的更快積累，進(jìn)一步考驗(yàn)政府經(jīng)濟(jì)治理能力和威信。(續(xù)完)
參考文獻(xiàn)：
《透視民間借貸市場的利率機(jī)制》，清湖漁夫;
《利率市場化和金融安全》，清湖漁夫;
《信用，信用市場和信用資本循環(huán)》，清湖漁夫
《產(chǎn)業(yè)組織中的壟斷》，清湖漁夫
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