上周，中國銀行廣東分行“個人人民幣跨境業(yè)務”的合法性問題受到了社會普遍關注。話音剛落，今天又傳來消息說：個人人民幣跨境業(yè)務試點的范圍已經(jīng)擴展到“一省三市”，包括上海自貿(mào)區(qū)、廣東省和剛剛被央行授權的蘇州工業(yè)園、天津生態(tài)城。所不同的是，這次放開的人民幣流入國是新加坡，而此前中行廣東分行所暴露出的人民幣流入國是英國(倫敦)。
現(xiàn)在“放開”無異于“火上澆油”
應當說，中行廣東分行從事“個人人民幣跨境業(yè)務”是合法的，但現(xiàn)在需要查處的是：中國廣東分行是否存在超范圍經(jīng)營?是否存在“洗黑錢”的問題?當然，這里還有其它銀行廣東分行所辦理的“個人人民幣跨境業(yè)務”的合法性問題。到底會是怎樣的結果，我們需要等待監(jiān)管機構給出結論。但也必須要清楚，如果監(jiān)管機構確實查出問題，那只能說明“個人人民幣跨境業(yè)務”的口子開了，想要徹底管住人民幣合法、合規(guī)地跨境流動“幾乎不可能”。
不用說“減少管制”，就是在“嚴格管制”的背景下，中央銀行管住了“熱錢”跨境流動嗎?沒有，這是事實。實際上，“熱錢”跨境流動問題對所有弱勢貨幣體而言都是一道“世界性難題”。歐洲又怎樣?歐債危機過程中，歐洲央行和歐洲金融監(jiān)管當局不是一樣為“熱錢”頭疼，不是一樣要臨時出臺大量限制性措施以減少“熱錢”流動給經(jīng)濟帶來的傷害?
所以，中國必須做好充分的準備再放。但現(xiàn)在做好準備了嗎?我認為沒有，中國國內金融結構嚴重扭曲，正在經(jīng)歷前所未有的混亂就是例證。國內還亂著，還要再請外國人來添亂，這無異于火上澆油。大家必須要明白，說是“個人人民幣跨境業(yè)務”，實際就是“資本項目可自由兌換試點”，至少是“中國資本項目外匯管制放開已經(jīng)涉及個人”。
此次獲批的四項業(yè)務是：個人經(jīng)常項下的跨境人民幣結算業(yè)務、個人對外直接投資跨境人民幣業(yè)務，即個人可以用人民幣進行包括新設、并購、參股等方式在境外設立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權、控制權、經(jīng)營管理權等權益在內的對外直接投資業(yè)務。
“試點”不過是“自欺欺人”
表面看，這些被允許的業(yè)務“沒問題”，但問題是誰能控制它“不出問題”。比如，表面上看“管道還比較細”，只允許某家銀行從事此項業(yè)務，但所有銀行之間都有業(yè)務往來，所以這個管道到底多粗央行說的清楚嗎?再有，說是只允許某個地區(qū)放開，但資本的流動性能被地域所限制嗎?監(jiān)管機構怕是阻止不了。再比如，說是只允許直接投資于非金融企業(yè)，但資本出境之后，中國央行如何控制其不會挪作他用?
所以，所謂的試點不過是“自欺欺人”，其真正的目的恐怕另有深意。比如，中國銀行的“個人人民幣跨境業(yè)務”，人民幣不管是在境內換匯還是到境外換匯，總之都需要換匯，都會增加商業(yè)銀行的外匯需求。在境內換匯要經(jīng)過外匯管理局，但到境外換匯，就避開了國內的外匯監(jiān)管。而中國銀行在境內購匯不受限制，所以不過是境內購匯，境外使用。這有利于增加商業(yè)銀行持有外匯的積極性，有利于國際收支平衡。所以，央行會極力支持，甚至對一些違規(guī)行為也會處于一種默許狀態(tài)。
監(jiān)管機構態(tài)度一定要謹慎
從數(shù)據(jù)中也可以看到問題。比如，5月份，在金融機構外匯占款達到近400億元的情況下，央行外匯占款僅為不到4億元。這說明，大量外匯被商業(yè)銀行購買，央行對外匯市場的日常干預減少，而穩(wěn)定匯率的義務交給了“做市商”。商業(yè)銀行的購匯需求加大，必然減少央行的購匯壓力，也會使人民幣匯率相應發(fā)生變化。但這件事對中國經(jīng)濟而言是利大還是弊大?相關管理機構似乎無所顧忌。
但是，外管局態(tài)度謹慎，因為它知道風險。這其中最大的風險就是“事與愿違”，就是不可能嚴格控制的“洗錢”活動，以及國內民營企業(yè)用銀行貸款完成資本出逃。所以，我贊成外匯局的審慎態(tài)度。不能為了所謂的“改革”而過度放大中國的經(jīng)濟風險，更不能一面“打老虎”，一面給資本出逃開口子。因為，這必將導致中國財富的大量流失。
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