——互聯(lián)網(wǎng)金融觀察之五
阿里巴巴、支付寶和余額寶等阿里巴巴集團(tuán)旗下的公司在互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)和金融領(lǐng)域風(fēng)頭正勁，它們的企業(yè)行為究竟對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響，也是網(wǎng)絡(luò)輿論熱議的話題。對(duì)支付寶、余 額寶的贊美之詞在網(wǎng)絡(luò)上可謂鋪天蓋地;站在一名觀察者的立場(chǎng)上而言，這種一邊倒的輿論浪潮常常是某種人為操縱的產(chǎn)物，幾近偏執(zhí)，不足為教。眾所周知，事物總是具有兩面性甚至多維 性，獨(dú)立的觀察者更應(yīng)該去探究輿論上光鮮的事物的另外側(cè)面，綜合考究之后才能擁有冷靜客觀的判斷。輿論一邊倒的情形更應(yīng)該引起我們的深思，透過(guò)輿論喧囂的表象去接近事情的本相， 而不是隨波逐流地附和。在從本文開(kāi)始的系列文章中，筆者試圖提示人們?cè)跓峤j(luò)現(xiàn)象背后被忽視的東西，闡述個(gè)人的一些看法，拋磚引玉。
被日資控制的阿里巴巴集團(tuán)
企業(yè)是產(chǎn)業(yè)資本的現(xiàn)象形態(tài)。私人資本或者具有個(gè)別所有性質(zhì)的資本，通過(guò)金融過(guò)程，向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域配置，從而構(gòu)成社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中的人格化社會(huì)組織，也就是資本的社會(huì)現(xiàn)象形態(tài);股份公司 不過(guò)是資本聯(lián)合占有的一種社會(huì)關(guān)系展開(kāi)形式。我們先來(lái)看看阿里巴巴集團(tuán)的股權(quán)構(gòu)成和實(shí)際控制人。
據(jù)北京青年報(bào)2013年7月26日?qǐng)?bào)道，根據(jù)雅虎和軟銀的最新季度財(cái)報(bào)顯示，其所持阿里巴巴股份比例分別為24%和31.9%。馬云持股比例為7.43%，陸兆禧、武衛(wèi)、蔡崇信在阿里巴巴集團(tuán)的持股 比例分別為0.29%、0.03%和2.15%，剩下的股份為其他投資人所有。
據(jù)《中研網(wǎng)》2014年5月9日?qǐng)?bào)道，日本軟銀是阿里巴巴最大股東。日本軟銀集團(tuán)的老板是韓裔日本人孫正義。1997年，馬云認(rèn)識(shí)楊致遠(yuǎn);1999年，馬云認(rèn)識(shí)孫正義。1999年10月，孫正義和馬 云在北京孫正義投資的UT斯達(dá)康的樓上相約見(jiàn)面，馬云獲得第一筆2000萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資，會(huì)晤僅僅六分鐘。有分析人士認(rèn)為，“美國(guó)+中國(guó)+日本”互聯(lián)網(wǎng)，是全球互聯(lián)網(wǎng)的制高點(diǎn)，占領(lǐng)了這 三個(gè)地方，等于占領(lǐng)全球。孫正義當(dāng)時(shí)投資馬云，不止為了賺錢，而是為了謀取中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的制高點(diǎn);而“6分鐘決定投資阿里巴巴巴”，原因就是馬云就是他心目中的那個(gè)人(代理人)。在 美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，孫正義也認(rèn)定了一個(gè)人(代理人)——雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)。而雅虎也被孫正義的日本軟銀集團(tuán)所控股。
據(jù)有心者后來(lái)的調(diào)查，在2001年底和2002年初，阿里巴巴集團(tuán)又以發(fā)展戰(zhàn)略需要，從日本的一個(gè)戰(zhàn)略投資者“象征性”地融資500萬(wàn)美元(約合4000萬(wàn)人民幣)。2004年2月，日本軟銀集團(tuán) SoftBank再次投下8200萬(wàn)美元重金(約合6.78億元人民幣)，繼續(xù)向阿里巴巴追加投資。截止04年6月，軟銀集團(tuán)已經(jīng)先后往阿里巴巴集團(tuán)注入高達(dá)9億人民幣。阿里巴巴集團(tuán)的最初注冊(cè)地為 金融自由港之一的開(kāi)曼群島。
在阿里巴巴創(chuàng)業(yè)伊始，軟銀、雅虎先是默許VIE制度，隨后又公開(kāi)支持合伙人制度。所謂VIE模式(協(xié)議控制)，是指離岸公司通過(guò)外商獨(dú)資企業(yè)，與內(nèi)資公司簽訂一系列協(xié)議，變身為內(nèi)資公司 業(yè)務(wù)的實(shí)際受益人和資產(chǎn)控制人，以規(guī)避《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》對(duì)于限制類和禁止類行業(yè)限制外資進(jìn)入的規(guī)定，準(zhǔn)確說(shuō)來(lái)，是“紅籌模式”的變種形式。
大股東把投票權(quán)交給管理層和創(chuàng)始人(代理人)的原因有兩種，要么是管理層是他們信任的伙計(jì)，東家樂(lè)得做甩手掌柜;要么就是在公司創(chuàng)設(shè)之前就謀劃了退出，在高回報(bào)之后落袋為安。雅 虎和日本軟銀是阿里巴巴集團(tuán)的第一大股東和第二大股東，由于VIE模式而沒(méi)有完全投票權(quán)。2011年的VIE事件是阿里巴巴集團(tuán)大股東與管理層矛盾爆發(fā)的結(jié)果，緣于對(duì)公司實(shí)際控制權(quán)和話語(yǔ) 權(quán)的爭(zhēng)奪，也就是誰(shuí)說(shuō)了算的問(wèn)題。VIE事件從談判到矛盾公開(kāi)化，至少有一年時(shí)間，最早則可追溯到2007年。
馬云是CEO，持有阿里巴巴集團(tuán)7.43%股份。但是阿里員工的集體股份很大;馬云是靠他的個(gè)人魅力和影響力來(lái)運(yùn)作這些股本的。馬云認(rèn)為，影響一個(gè)企業(yè)的不是資本的多少，而是膽略，勇氣 ，智慧，和實(shí)力;即：資本聽(tīng)命于人。阿里巴巴集團(tuán)本身并未對(duì)其股權(quán)激勵(lì)政策進(jìn)行過(guò)公開(kāi)詳細(xì)解釋，我們從其曾在香港上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)的公開(kāi)信息中找到一些線索。阿里巴巴集團(tuán)成立 以來(lái)，曾采用四項(xiàng)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃授出股權(quán)報(bào)酬，包括阿里巴巴集團(tuán)1999年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃、2004年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃、2005年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃及2007年股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃。阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)報(bào)酬分為三部分— —受限制股份單位計(jì)劃、購(gòu)股權(quán)計(jì)劃和股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，而前兩者的授予對(duì)象都包括了集團(tuán)雇員。其中，受限制股份單位計(jì)劃的授予對(duì)象包括阿里巴巴集團(tuán)的雇員、顧問(wèn)、咨詢者、任何向阿里 巴巴集團(tuán)成員提供貨品或服務(wù)的第三方供應(yīng)商、集團(tuán)客戶，或由董事不時(shí)決定對(duì)集團(tuán)發(fā)展及增長(zhǎng)做出或者可能做出貢獻(xiàn)的第三方人士或企業(yè)授予。購(gòu)股權(quán)計(jì)劃的授予對(duì)象則包括董事及集團(tuán)雇 員，曾經(jīng)或?qū)?huì)做出貢獻(xiàn)的咨詢者或顧問(wèn)。以雅虎和軟銀的持股數(shù)量倒推計(jì)算，管理層、雇員及其他投資者持股比例合共約為44.1%。迄今為止，VIE模式所導(dǎo)致大股東與管理層的矛盾在阿里 巴巴仍未解決。
而到2014年5月7日，據(jù)阿里巴巴集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的IPO招股說(shuō)明書顯示，日本軟銀集團(tuán)持有阿里巴巴集團(tuán)34.4%的股份，雅虎持股22.6%，兩者合計(jì)持有阿里巴巴集團(tuán)股份的57% ，馬云持有阿里巴巴集團(tuán)8.9%的股份。
公司的實(shí)際控制權(quán)的所謂紛爭(zhēng)不過(guò)是阿里巴巴集團(tuán)繞過(guò)產(chǎn)業(yè)限制目錄、進(jìn)軍金融領(lǐng)域的幌子，它無(wú)法改變公司實(shí)際利益歸屬;市場(chǎng)對(duì)阿里集團(tuán)估值普遍認(rèn)為在1500億至2500億美元之間，以 2000億美元計(jì)，軟銀持有股票價(jià)值668億美元，歷時(shí)15年，投資回報(bào)率約為3440倍。
整個(gè)阿里巴巴集團(tuán)實(shí)際上在為日資打工。
互聯(lián)網(wǎng)上的商業(yè)與金融聯(lián)合體
阿里巴巴集團(tuán)公司旗下公司主要有阿里巴巴、淘寶、支付寶、阿里軟件、阿里媽媽、口碑網(wǎng)、阿里云、中國(guó)雅虎、一淘網(wǎng)、淘寶商城、中國(guó)萬(wàn)網(wǎng)Vendio 及Auctiva、天弘基金管理有限公司等 企業(yè)。阿里巴巴集團(tuán)從電子商務(wù)起步，通過(guò)收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作，以公共互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)，業(yè)務(wù)觸角逐漸向電子商務(wù)以外延伸，擴(kuò)張的重點(diǎn)卻是金融領(lǐng)域，其中最著名的業(yè)務(wù)就是支付寶(中國(guó) )網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司推出的支付寶和天弘基金管理有限公司推出的余額寶。
2003年5月，馬云投資1億元人民幣建立個(gè)人網(wǎng)上貿(mào)易市場(chǎng)平臺(tái)——淘寶網(wǎng)。阿里巴巴后來(lái)在香港成立公司總部，在中國(guó)杭州成立中國(guó)總部。
2004年10月，阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)辦支付寶(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，該公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立第三方支付平臺(tái)，致力為中國(guó)電子商務(wù)提供"簡(jiǎn)單、安全、快速"的在線支付解決方案。
據(jù)新浪網(wǎng)2013年 5月10日消息，高德軟件宣布獲得阿里巴巴集團(tuán)2.94億美元投資。投資完成后，阿里巴巴將持有高德約28%股份，成為第一大股東。2012年新增的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶人數(shù)就達(dá)到 5400萬(wàn)，中國(guó)上網(wǎng)人口只占45%，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。阿里巴巴對(duì)地圖軟件制造商高德(Autonavi)的收購(gòu)就是出于占領(lǐng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)市場(chǎng)的考慮。分析人士表示，越來(lái)越多的人 優(yōu)先用(甚至只用)移動(dòng)設(shè)備上網(wǎng)。智能手機(jī)正變得更為廉價(jià)，低端設(shè)備售價(jià)已不到100美元。2013年中國(guó)剛開(kāi)始啟用超高速的4G網(wǎng)絡(luò)。更好的地圖服務(wù)將有助于阿里巴巴吸引那些用智能手機(jī) 查找店鋪的顧客。此外，通過(guò)手機(jī)與阿里巴巴支付寶(Alipay)的連接，這種服務(wù)還鼓勵(lì)顧客使用手機(jī)完成購(gòu)物。
2013年10月，內(nèi)蒙君正(天弘基金的股東)宣布，阿里巴巴擬以11.8億認(rèn)購(gòu)天弘基金26230萬(wàn)的注冊(cè)資本額，持有天弘基金管理公司51%的股份，成為的絕對(duì)控股人。當(dāng)時(shí)阿里巴巴入股天弘基金 需要經(jīng)證監(jiān)會(huì)的審批程序。業(yè)內(nèi)隨后出現(xiàn)第一個(gè)由電商做大股東的基金公司，天弘基金管理公司也成為注冊(cè)資本金最大的一個(gè)基金公司。
2013年11月1日，支付寶方面正式公布了籌備中的小微金融服務(wù)集團(tuán)的新股權(quán)構(gòu)架。阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)主要業(yè)務(wù)范疇涉及包括支付、小額貸款、保險(xiǎn)、擔(dān)保等領(lǐng)域，以支付寶的母公司浙江 阿里巴巴電子商務(wù)有限公司作為主體來(lái)籌建。除了支付寶之外，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)還擁有眾安保險(xiǎn)19.9%的股權(quán)、浙江阿里巴巴小額貸款有限公司20%的股權(quán)以及天弘基金管理公司的股權(quán) 。據(jù)網(wǎng)易科技2014年 4月29日消息，阿里巴巴當(dāng)日宣布，以5.86億美元買入新浪微博18%股份，并在用戶賬戶互通、數(shù)據(jù)交換、在線支付、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷等領(lǐng)域深入合作。
據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2014年2月18 日轉(zhuǎn)引英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，阿里巴巴在過(guò)去一年里大舉收購(gòu)，這家中國(guó)電子商務(wù)公司動(dòng)用資金逾20億美元，或入股或直接收購(gòu)了超過(guò)10家規(guī)模較小的公司。這些 公司包括地圖軟件制作商、社交媒體網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)瀏覽器、物流公司以及一家創(chuàng)意源自巴黎跳蚤市場(chǎng)的美國(guó)網(wǎng)站。
隨著持續(xù)收購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展，阿里巴巴的產(chǎn)業(yè)鏈跨越網(wǎng)絡(luò)商業(yè)與金融，成為獨(dú)具一幟的商業(yè)金融聯(lián)合體。
在市場(chǎng)形成壟斷的商業(yè)與金融聯(lián)合體
與其說(shuō)阿里巴巴集團(tuán)是壟斷企業(yè)，不如說(shuō)它是跨越商業(yè)與金融領(lǐng)域、由幾個(gè)壟斷企業(yè)結(jié)成的壟斷聯(lián)合體。單個(gè)的企業(yè)僅僅在某個(gè)市場(chǎng)或者產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)形成壟斷，而阿里巴巴的壟斷聯(lián)合體的形 成，既有資本的紐帶作用的發(fā)揮，也有業(yè)務(wù)上互養(yǎng)支持。
在電子商務(wù)領(lǐng)域，2012年底中國(guó)電商零售商品銷售總額1.3萬(wàn)億元，阿里巴巴旗下的淘寶和天貓占1萬(wàn)億元，占比高達(dá)近80%。阿里巴巴在中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域一度具有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)。據(jù) 網(wǎng)易科技2014年3月17日轉(zhuǎn)路透社報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)雖然在電子商務(wù)領(lǐng)域成長(zhǎng)依然快速，但是市場(chǎng)份額反而有所下降，主要原因是緊跟阿里巴巴后面的對(duì)手們成長(zhǎng)比它更快，并且諸如耐克公 司和Gap家居等零售品牌越來(lái)越多地遠(yuǎn)離淘寶商城電子平臺(tái)，開(kāi)始建立有自己特色網(wǎng)上商店并帶走市場(chǎng)份額。2013年，阿里巴巴占據(jù)中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)的45.1%，比上年同期的46.1%有所下降; 盡管阿里巴巴遭到其他市場(chǎng)對(duì)手的沖擊，也仍然維持著行業(yè)龍頭地位。
在移動(dòng)支付領(lǐng)域，據(jù)《重慶晚報(bào)》2013年10月24日?qǐng)?bào)道，移動(dòng)支付市場(chǎng)呈現(xiàn)百花齊放格局，以支付寶為代表的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)支付牢牢占據(jù)行業(yè)第一的地位。10月16日，支付寶國(guó)內(nèi)事業(yè)群總裁樊治 銘透露，當(dāng)前移動(dòng)支付筆數(shù)約為每分鐘25000筆，每秒約416筆。他表示，未來(lái)移動(dòng)支付會(huì)更多地發(fā)生在線下場(chǎng)景，支付寶將會(huì)有大動(dòng)作。隨著對(duì)線下市場(chǎng)的拓展，移動(dòng)支付有望迎來(lái)又一波高 速發(fā)展期。來(lái)自艾瑞咨詢發(fā)布的2013年第二季度移動(dòng)支付報(bào)告顯示，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)，支付寶拿下了75.5%的市場(chǎng)份額。
在貨幣基金市場(chǎng)，據(jù)新浪財(cái)經(jīng)2014年4月18日?qǐng)?bào)道，4月17日，天弘增利寶貨幣市場(chǎng)基金當(dāng)晚公布的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，余額寶規(guī)模已達(dá)5412.75億元;如果加上天弘基金管理公司旗下其他基金100 億左右的規(guī)模，天弘基金管理公司以5500多億的規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)龍頭。從一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，余額寶一季度累計(jì)總申購(gòu)9297.82億份，總贖回份額為5738.49億份。
第三方支付僅是支付寶之表，支付寶和余額寶的實(shí)質(zhì)是一個(gè)龐大的金融信用體系，借助支付寶、淘寶網(wǎng)這兩大支柱9年來(lái)的運(yùn)營(yíng)和積淀，阿里巴巴集團(tuán)幾乎已將中國(guó)網(wǎng)購(gòu)群體的征信體系構(gòu)架完 畢。阿里集團(tuán)賺錢渠道主要來(lái)自支付寶，并且余額寶、支付寶和淘寶互相依托，相互促進(jìn)，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)上的商業(yè)與金融壟斷聯(lián)合體的形成。相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在當(dāng)初放了支付寶一條生路后，還 須確認(rèn)的是——支付寶控制權(quán)的實(shí)際歸屬。如果還因?yàn)槟撤N協(xié)議變相受控的話，余額寶和支付寶實(shí)際上被日資所控制的現(xiàn)實(shí)也就沒(méi)有改變。
參考文獻(xiàn)：
《交易關(guān)系與市場(chǎng)過(guò)程》，清湖漁夫;
《透視市場(chǎng)中的壟斷觀念和競(jìng)爭(zhēng)觀念》，清湖漁夫;
《產(chǎn)業(yè)組織中的壟斷》，清湖漁夫
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