中國影子銀行的規(guī)模到底有多大?中國社會科學(xué)院金融所相關(guān)課題組9日給出的答案是：影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模大致為27萬億元，占銀行業(yè)資產(chǎn)比例為19%。
中國社會科學(xué)院金融研究所副所長、金融法律與金融監(jiān)管研究基地主任胡濱對記者表示，影子銀行體系是一個非常復(fù)雜的系統(tǒng)，是一個具有產(chǎn)品或工具、機(jī)構(gòu)和市場“三維一體”的綜合系統(tǒng)。
影子銀行改變了金融體系
9日，中國社會科學(xué)院金融所、社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同在京發(fā)布了《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國金融監(jiān)管報告(2014)》。
胡濱介紹，課題組從三個層次來定義中國的影子銀行體系：第一個層次是最狹義的影子銀行體系，對應(yīng)的是國內(nèi)對影子銀行的“監(jiān)管”界定范疇，以是否接受監(jiān)管為依據(jù)。第二個層次是狹義的影子銀行體系，對應(yīng)的是銀行體系之外的信用中介及活動。第三個層次是廣義的影子銀行體系，是狹義的范疇再加上銀行體系之內(nèi)的非傳統(tǒng)信貸融資。
最狹義的影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資產(chǎn)品包括：民間借貸、第三方理財、網(wǎng)絡(luò)信貸融資、無備案私募股權(quán)基金、小額貸款、融資性擔(dān)保等。
胡濱介紹，2011年3季度末不受監(jiān)管或沒有金融牌照的融資規(guī)模大致為3萬億元，沒有金融牌照且監(jiān)管相對不足的小額貸款及融資性擔(dān)保大致為2.17萬億元(截至2012年底)。
“經(jīng)過最近1-2年的發(fā)展和監(jiān)管規(guī)范，我們大致估算最狹義影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資的規(guī)模大致為6萬億元。”胡濱說。
課題組介紹，狹義的影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資產(chǎn)品除了上述最狹義影子銀行體系之外，還包括理財、信托、財務(wù)公司、貨幣市場基金、代客資產(chǎn)管理、基金保險等子公司融資性業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等。課題組稱，中國影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模約36萬億元，這與國內(nèi)估算影子銀行體系的不同規(guī)模的上限差不多。
胡濱說，廣義的影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資產(chǎn)品除了狹義影子銀行體系之外，還包括同業(yè)以及很小部分信用證、匯票及代付等銀行體系之內(nèi)的非傳統(tǒng)信貸融資及其創(chuàng)新方式，統(tǒng)計上大致可以只考慮同業(yè)業(yè)務(wù)。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年同業(yè)業(yè)務(wù)為10萬億元，截至2013年9月末，16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為11.6萬億元; 2013年同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模預(yù)計超過12萬億元。
課題組以此大致估算，廣義影子銀行體系規(guī)模約為33萬億元，占2013年9月末銀行體系總資產(chǎn)(143萬億元)的23%。但是，由于同業(yè)業(yè)務(wù)中一大部分是正常的同業(yè)資金往來而非信貸性安排，為此，這個規(guī)模仍然是高估的。課題組稱，由于各銀行都沒有統(tǒng)計，如果以50%作為類信貸的比例，那么廣義影子銀行體系所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模大致為27萬億元，占銀行業(yè)資產(chǎn)的比例降低至19%。
“從規(guī)模來看，即使是廣義范疇界定的中國影子銀行規(guī)模，其占銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模僅約1/5。”但胡濱同時表示，影子銀行體系的發(fā)展已經(jīng)實(shí)質(zhì)性地改變了中國銀行業(yè)主導(dǎo)的金融體系，同時也改變了中國金融體系的風(fēng)險結(jié)構(gòu)特征。
課題組認(rèn)為，中國影子銀行體系對應(yīng)的核心風(fēng)險環(huán)節(jié)、監(jiān)管政策、發(fā)展定位及配套改革措施比其規(guī)模大小本身更加重要，目前銀行體系之內(nèi)的非傳統(tǒng)信用擴(kuò)張是核心環(huán)節(jié)，主要在于其使得風(fēng)險的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性大大提高。
需防范可能的系統(tǒng)性風(fēng)險
“影子銀行體系的規(guī)模大小并不是最重要的。”胡濱說，一方面，由于中國現(xiàn)有的統(tǒng)計口徑及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的科目設(shè)計的局限，導(dǎo)致影子銀行體系的規(guī)模大小統(tǒng)計是難以確定的。另一方面，影子銀行規(guī)模的變化更多地是反映出從銀行主導(dǎo)的間接融資到多元化融資的結(jié)構(gòu)性變化，并沒有自然反映出整個金融體系的風(fēng)險累積和系統(tǒng)性風(fēng)險。
胡濱認(rèn)為，影子銀行規(guī)模大或小主要體現(xiàn)金融風(fēng)險在“量”上，而事實(shí)上影子銀行真正的風(fēng)險更多應(yīng)體現(xiàn)在“質(zhì)”上，特別是銀行等機(jī)構(gòu)的表內(nèi)與表外風(fēng)險。
課題組稱，在同業(yè)業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張的背景下，影子銀行的風(fēng)險將首先表現(xiàn)為資金市場的流動性危機(jī)。在非傳統(tǒng)信貸擴(kuò)張機(jī)制下，影子銀行的風(fēng)險將首先表現(xiàn)為資金市場的流動性危機(jī)。
研究顯示，由于銀行體系內(nèi)的非傳統(tǒng)信貸融資更加依賴于批發(fā)性資金市場，特別是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重的期限錯配的維持，都是通過批發(fā)性的銀行間拆借市場實(shí)現(xiàn)的。
由于批發(fā)市場的流動性波動較大，流動性本身也極其脆弱，一旦拆借市場爆發(fā)風(fēng)險，高度依賴批發(fā)性資金市場的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將遭遇流動性危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)違約及信用危機(jī)，最后可能導(dǎo)致銀行體系危機(jī)。2013年6月20日的“錢荒”事件就是影子銀行典型的風(fēng)險信號，2013年底同業(yè)拆借市場的利率持續(xù)上升再一次敲響了流動性危機(jī)的警鐘。
胡濱對記者表示，影子銀行風(fēng)險極易引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。隨著影子銀行業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，金融體系內(nèi)部關(guān)聯(lián)性大大提升。
中國影子銀行體系涉及銀行、信托、證券、保險等多個行業(yè)，橫跨貨幣、信貸、資本、保險、理財?shù)榷鄠€金融市場，使得金融機(jī)構(gòu)之間和金融體系內(nèi)部的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和風(fēng)險傳染性成幾何級數(shù)增長。“一旦影子銀行出現(xiàn)較大風(fēng)險，可能通過貨幣市場、信用市場迅速傳染至銀行部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。”胡濱說，一定意義上，內(nèi)在關(guān)聯(lián)性和傳染性將是中國金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險的最大隱患，是中國金融體系的最大的風(fēng)險環(huán)節(jié)。
課題組認(rèn)為，由于中國的金融體系仍然是銀行業(yè)主導(dǎo)的，銀行體系具有系統(tǒng)重要性的必然性，為此，銀行體系之內(nèi)的非傳統(tǒng)信用創(chuàng)造環(huán)節(jié)即同業(yè)業(yè)務(wù)是未來監(jiān)管的重點(diǎn)。
課題組建議，在加強(qiáng)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上規(guī)范與鼓勵引導(dǎo)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。盡快提高同業(yè)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化和透明度。將同業(yè)業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一授信體系，并適當(dāng)考慮資本金和風(fēng)險撥備要求。進(jìn)一步完善金融統(tǒng)計和會計制度，以更全面、更準(zhǔn)確地反映商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張行為。
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