2013年，貴陽(yáng)南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入37.2億元，上繳稅收5.1億元。比業(yè)績(jī)更為人熱衷討論的，是其不上市、不貸款、不融資和現(xiàn)款現(xiàn)貨的經(jīng)營(yíng)原則。老干媽公司創(chuàng)始人陶華碧多次拒絕政府上市提議，稱那是騙人家錢(qián)。(4月10《時(shí)代周報(bào)》)
一罐小小的老干媽，不足十元錢(qián)卻能享譽(yù)全球華人圈。讓人值得稱道的是，老干媽?xiě){借純口碑相傳的營(yíng)銷(xiāo)方式保持十七年銷(xiāo)售額連續(xù)增長(zhǎng)，并成為登上美國(guó)奢侈品銷(xiāo)售網(wǎng)站的國(guó)際品牌。更為“另類(lèi)”的是，在老干媽幾十年發(fā)展的歷程中，一直秉承不上市、不貸款、不融資和現(xiàn)款現(xiàn)貸的經(jīng)營(yíng)原則，這又似乎與現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念“格格不入”。
由于老干媽的成功，直接帶動(dòng)了上下游產(chǎn)業(yè)鏈幾萬(wàn)人的就業(yè)，也成為了當(dāng)?shù)氐募{稅大戶，老干媽創(chuàng)始人陶碧華也成為了名人。地方政府為了進(jìn)一步提高老干媽的跨越式發(fā)展，曾多次提議老干媽進(jìn)行上市，但卻遭到了拒絕。筆者認(rèn)為，老干媽拒絕上市的原因有三：
首先，上市與否是一個(gè)公司的自主選擇，尤其是對(duì)家庭式企業(yè)而言。若是選擇成為公眾公司，除了每年增加一些必要的事務(wù)性費(fèi)用支出外，還需要承擔(dān)對(duì)投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行信息披露義務(wù)，確保及時(shí)、全面、真實(shí)、準(zhǔn)確地披露可能對(duì)股票交易產(chǎn)和影響的重要信息。此外，還應(yīng)按照《公司法》和國(guó)際慣例，建立由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層共同組成的法人治理結(jié)構(gòu)，有效地行使決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)。
相比于暴露在社會(huì)公眾的眼球之下，家族式企業(yè)內(nèi)部如果資金、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)各方面可以自我運(yùn)行良好的話，不上市未必不是一種良好的選擇。當(dāng)然上市的好處就是公司可以通過(guò)借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)自己。而對(duì)于老干媽來(lái)說(shuō)，不上市可能遠(yuǎn)比上市更有利于企業(yè)成長(zhǎng)。
再者，“老干媽”根本不差錢(qián)。這或許與陶碧華的企業(yè)家作風(fēng)有關(guān)。作為老干媽的創(chuàng)始人，陶碧華起家艱難，但無(wú)論是大錢(qián)還是小錢(qián)都堅(jiān)持現(xiàn)款現(xiàn)貨的原則，因而老干媽擁有數(shù)十億元的現(xiàn)金流，而這筆現(xiàn)金流在很大程度上就是老干媽的底氣來(lái)源。
最后，這次陶碧華提出的“上市圈錢(qián)論”體現(xiàn)了一個(gè)企業(yè)家的責(zé)任感。一直以來(lái)，很多企業(yè)不擇手段，把上市作為圈錢(qián)的工具，而上市也是企業(yè)家們快速致富的階梯，這就造成中國(guó)的資本市場(chǎng)“重融資，輕回報(bào)”的格局幾十年來(lái)沒(méi)有根本改變，正是由于股市長(zhǎng)期頑癥得不到解決，所以A股市場(chǎng)長(zhǎng)年處于全球股市排行墊底的位置。
筆者認(rèn)為，上市沒(méi)有錯(cuò)，不想上市也沒(méi)有錯(cuò)，錯(cuò)就錯(cuò)在：其一、上市公司三高上市(高市盈率、高超募、高發(fā)行價(jià))，這就等于讓上市公司圈錢(qián)圈得盆滿缽滿，而溢價(jià)所帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)卻讓投資者去承擔(dān)。中石油當(dāng)年上市16元，開(kāi)盤(pán)當(dāng)天漲到48元，現(xiàn)在跌到7.69元。中石油上市至今使很多投資者蒙受了巨大的財(cái)產(chǎn)損失。
其二，很多公司為了達(dá)到上市圈錢(qián)，通過(guò)粉飾、造假后成功上市，但是業(yè)績(jī)變臉的速度令人瞠目，上市第一年就出現(xiàn)業(yè)績(jī)滑坡，第二年便出現(xiàn)虧損，三年就戴了ST的帽子!這些根本不具備上市資格的企業(yè)，最后還可以通過(guò)借殼重組得以還魂。但是卻讓廣大投資者深陷苦難之中。
其三，創(chuàng)業(yè)板在2009年成立，迄今已經(jīng)快5年了，不過(guò)創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為了名副其實(shí)的“造富板”了。本來(lái)企業(yè)上市是為了完善公司治理之外，同時(shí)解決其融資難問(wèn)題，但是卻成為了企業(yè)家們兌現(xiàn)財(cái)富的天堂，每次上市公司股票解禁期到來(lái)之時(shí)，企業(yè)家們往往會(huì)找各種借口和理由，將自己手中的股票及早變現(xiàn)。如此一來(lái)，加劇了市場(chǎng)的恐慌。試想管理層都對(duì)自己企業(yè)沒(méi)有信心，投資者會(huì)有信心嗎?這些靠創(chuàng)業(yè)板發(fā)財(cái)?shù)娜伺c“老干媽”陶碧華相比，陶碧華更顯得對(duì)財(cái)富的一種“淡定”。
在當(dāng)今社會(huì)人們都爭(zhēng)著上市圈錢(qián)的氛圍下，“老干媽”拒絕上市似乎是一種“另類(lèi)”做法，但是我們可以看出，“老干媽”那種脫俗的氣質(zhì)，也讓那些三高上市、業(yè)績(jī)變臉、急著變現(xiàn)的企業(yè)家們汗顏，如果A股市場(chǎng)這種圈錢(qián)氛圍不除，那么要想長(zhǎng)期走牛的可能性根本不存在。而管理層應(yīng)該規(guī)范股市相關(guān)制度，強(qiáng)制性鼓勵(lì)分紅、依法嚴(yán)懲內(nèi)幕交易、虛假披露、操縱市場(chǎng)、利益輸送等違法行為，破解股市困局，還投資者一個(gè)健康的市場(chǎng)，中國(guó)股市才會(huì)有真正燦爛的明天。
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