國企改革全線深入，炒地圖行情輪番上演，業(yè)內(nèi)稱集結(jié)號已吹響

國企改革全線深入，炒地圖行情輪番上演

　　證券時報(bào)記者 唐立

　　國企改革，這一被機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為是貫穿今年全年的投資主題，近期開始發(fā)力，掀起資本市場上新一輪炒地圖風(fēng)潮。

　　上海：地方國資改革第一槍

　　去年8月，上海自貿(mào)區(qū)概念橫空出世，在隨后的一個月時間里將市場情緒調(diào)至高潮。同花順數(shù)據(jù)顯示，上海自貿(mào)區(qū)指數(shù)在29個交易日里，累計(jì)大漲近100%，外高橋、華貿(mào)物流等牛股群出。

　　昨日，上海本地股王者歸來，但這次市場的焦點(diǎn)集中在上海的國資改革概念上，而該概念指數(shù)也以單日漲幅4.29%領(lǐng)漲兩市所有板塊。個股方面，上港集團(tuán)、友誼股份、陸家嘴、浦東金橋等齊齊漲停，張江高科、上海貝嶺、自儀股份等也漲逾6%。

　　在此之前，金豐投資的接連一字漲停已賺足市場眼球。金豐投資擬注入綠地集團(tuán)100%股權(quán)，完成重組后，裝著655億元綠地集團(tuán)資產(chǎn)的金豐投資，將成為上海市國資系統(tǒng)中的多元化混合所有制企業(yè)。而綠地集團(tuán)借殼金豐投資上市也成了上海國資改革、發(fā)展混合所有制的典型樣本。

　　在這輪國資改革中，上海國企因擁有獨(dú)一無二的體量與資產(chǎn)，其改革的動作被視為地方國資改革的第一槍。目前，在A股市場有72家與上海國資相關(guān)的股票，這些上市公司的總資產(chǎn)達(dá)到13602億元，資產(chǎn)主要集中在汽車、地產(chǎn)、建筑、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸和商貿(mào)零售。

　　如何挑選受益于上海國企改革的公司，安信證券認(rèn)為可以依循的思路包括：隱性資產(chǎn)巨大的國企;民企凈資產(chǎn)收益率(ROE)很高，但國企ROE很低的行業(yè);符合上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，資產(chǎn)注入機(jī)會較大的集團(tuán);積極引入民營資本、利潤提升以及建立新型董事會制度的企業(yè)。具體標(biāo)的如益民集團(tuán)、徐家匯、友誼股份、新黃浦等值得投資者關(guān)注。

　　廣東：國資改革生力軍

　　昨日，廣東國資改革概念同樣表現(xiàn)不俗，收盤漲1.38%，佛塑科技、粵水電、省廣股份等均有2%以上的上漲。而深圳國資概念方面，通產(chǎn)麗則于昨日午盤直線攀上漲停。

　　上周，廣東省召開省屬企業(yè)與民營企業(yè)對接會，吸引民間資本預(yù)計(jì)超過1000億元。而這距離廣東省國資國企改革發(fā)展工作會議召開僅過去一周時間，也被市場認(rèn)為廣東國資改革在提速。另據(jù)媒體報(bào)道，深圳國資改革路徑也日漸明晰。關(guān)于深圳市國資改革的意見已完成起草工作，目前正在根據(jù)有關(guān)意見進(jìn)行修改，預(yù)計(jì)近兩周就將正式出臺。

　　關(guān)于廣東國資改革的投資機(jī)會，投資者可關(guān)注兩條主線：一是國有資產(chǎn)注入平臺類，如貴糖股份、廣弘控股、風(fēng)華高科;二是股權(quán)激勵預(yù)期較強(qiáng)的非強(qiáng)周期性科技類上市公司，例如星湖科技、佛塑科技等。

　　深圳國資改革方面，目前的市場觀點(diǎn)傾向于認(rèn)為，最先可能實(shí)行股份轉(zhuǎn)讓的是深圳投控。這是一家以產(chǎn)權(quán)管理、資本運(yùn)作及投融資業(yè)務(wù)為主業(yè)的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，總資產(chǎn)規(guī)模在深圳市屬企業(yè)集團(tuán)中最大，因此旗下的通產(chǎn)麗星、深深房A、深物業(yè)A、深紡織A等上市公司值得投資者保持關(guān)注。

　　湖南：國資改革無湘不成軍

　　昨日盤面上，湖南板塊的崛起令人眼前一亮。截至收盤，湖南投資漲停，湖南發(fā)展大漲7.61%。

　　有消息稱，湖南省近日將出臺“國企改革30條”，在投資主體多元化、國資證券化改革的基礎(chǔ)上，在國企員工持股、企業(yè)負(fù)責(zé)人產(chǎn)生方式等方面推出一系列新舉措。而根據(jù)湖南省委下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革的意見》，從2014年起，湖南全面啟動新一輪深化國有企業(yè)改革工作，按照清理退出一批、重組整合一批和發(fā)展壯大一批的思路，分類推進(jìn)國企改革，到2020年完成改革目標(biāo)。

　　貴州：機(jī)會在悄悄中來臨

　　除了A股第一高價股貴州茅臺，貴州的其他上市公司或許很難讓你記起。但是，隨著國企改革逐漸深入，貴州板塊蘊(yùn)藏的機(jī)會將浮現(xiàn)在你面前。實(shí)際上，趁著茅臺近期強(qiáng)勁，上周已有過億資金潛入貴州板塊。

　　根據(jù)貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革三年行動計(jì)劃，未來三年內(nèi)，貴州省屬28戶國企將全部實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。分析人士認(rèn)為，新一輪貴州國企產(chǎn)權(quán)制度改革力度、廣度和深度堪稱前所未有。而此輪貴州國企改革涉及上市公司將包括貴州茅臺、久聯(lián)發(fā)展、赤天化、貴繩股份、盤江股份、振華科技等。

　　天津：不僅有京津冀一體化

　　3月24日，天津發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化國資國企改革的實(shí)施意見》，敲定了2014年至2017年天津國資改革的路線圖，其中明確，到2017年底，重點(diǎn)集團(tuán)至少擁有1家上市公司，經(jīng)營性國有資產(chǎn)證券化率達(dá)到40%。

　　目前，天津國資改革已從一些公司的動作中顯露跡象。例如百利電氣和一汽夏利在2014年年初發(fā)布公告稱，為促進(jìn)國有資源優(yōu)化配置，打造品牌優(yōu)、效益好、行業(yè)領(lǐng)先的大企業(yè)集團(tuán)，加速天津市裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，將天津百利機(jī)電控股集團(tuán)有限公司和天津汽車工業(yè)(集團(tuán))有限公司整合重組，組建天津百利機(jī)械裝備集團(tuán)有限公司。其中，天汽集團(tuán)為一汽夏利的第二大股東，百利集團(tuán)則是百利電氣的實(shí)際控制人。

　　蘇皖魯：緊跟國資改革節(jié)奏

　　除了上述區(qū)域外，目前江蘇、安徽、山東等地的國資改革也緊跟大部隊(duì)的步伐。分析人士認(rèn)為，江蘇、安徽、山東等地的國企同樣相對集中，質(zhì)量也很好，投資者不可忽視其中的投資機(jī)會。

　　針對江蘇國資改革的機(jī)會，華泰證券表示，引入民資方面，看好國資相對控股，而且處于競爭性行業(yè)的公司，包括威孚高科、南京醫(yī)藥、凱諾科技、舜天船舶、蘇常柴A等;激勵機(jī)制方面，看好國資絕對控股，有現(xiàn)金、股權(quán)激勵意愿的公司，包括恒順醋業(yè)、江蘇舜天、金陵藥業(yè)、金陵飯店等。

　　安徽方面，除了海螺集團(tuán)，去年底引入外部投資者實(shí)勤控股的江淮汽車，將有望被樹立為此輪國企改革安徽省內(nèi)試點(diǎn)的“樣板”企業(yè)。

　　山東方面，投資者則可關(guān)注所控股的部分房產(chǎn)、旅游、酒店企業(yè)紛紛掛牌出售的魯商置業(yè)，以及業(yè)績彈性空間較大、估值偏低的銀座股份。

　　新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

業(yè)內(nèi)解讀國企重組浪潮 稱集結(jié)號已吹響

　　《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》出臺首日國資改革概念股大漲

　　聚焦

　　國資改革

　　昨日是國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》出臺首日，A股市場上國資改革概念股逆市大漲。本報(bào)記者仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，上述改革意見亮點(diǎn)頗多，尤其是上市公司收購事前審核取消，兼并融資范圍也大大拓寬，這為國企改革重組掃清了路障。值得注意的是，意見明確提出要向民營資本開放非明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域。

　　國資改革集結(jié)號從中央吹響后，近日從上海到廣東，從安徽到貴州，多個地方陸續(xù)響應(yīng)。國務(wù)院最新出臺的《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》(下稱“《意見》”)，更是為國企改革重組掃清了路障。

　　股市積極響應(yīng)國資改革

　　昨天市場對此做出積極響應(yīng)，滬深兩市股指疲軟，滬指微漲0.05%;深成指報(bào)跌0.29%，唯獨(dú)國資改革概念股大漲。上港集團(tuán)、陸家嘴、神奇制藥等上海國企改革重組6股漲停。天津國資改革概念股也全線大漲，天房發(fā)展?jié)q停，湖南省近日出臺國企改革30條后湖南板塊也異軍突起，湖南投資等漲停。

　　昨日，瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光對本報(bào)記者分析稱，今年地方國企改革紛紛拉開大幕，顯示國企改革已然提速，帶動市場信心提升。新一輪國企改革的亮點(diǎn)是鼓勵混合所有制，即政府讓渡更多經(jīng)營權(quán)，通過國家控股、公司化運(yùn)作、集團(tuán)化管理模式，以換取經(jīng)營效率的提高，這一模式如能切實(shí)推進(jìn)，不僅會減少未來地方政府對企業(yè)的干預(yù)，也會引發(fā)國有企業(yè)整合潮，更多的投資機(jī)會或出現(xiàn)在這一過程中。

　　據(jù)了解，《意見》向各省、自治區(qū)、直轄市人民政府，國務(wù)院各部委和各直屬機(jī)構(gòu)頒發(fā)，其主旨是尊重企業(yè)主體地位，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，加快建立公平開放透明的市場規(guī)則，消除企業(yè)兼并重組的體制機(jī)制障礙，完善統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系。進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見有哪些亮點(diǎn)，國企和社會資金將有哪些機(jī)遇?本報(bào)記者進(jìn)行了多方采訪。

　　解讀一：兼并重組審核取消顯改革決心

　　內(nèi)容：取消限制企業(yè)兼并重組和增加企業(yè)兼并重組負(fù)擔(dān)的不合理規(guī)定，引導(dǎo)各種所有制企業(yè)自主、自愿參與兼并重組。系統(tǒng)梳理審批事項(xiàng)，縮小審批范圍。取消上市公司收購報(bào)告書事前審核，強(qiáng)化事后問責(zé)。取消上市公司重大資產(chǎn)購買、出售、置換行為審批(構(gòu)成借殼上市的除外)。地方國有股東所持上市公司股份的轉(zhuǎn)讓，下放地方政府審批。實(shí)行上市公司并購重組分類審核，對符合條件的企業(yè)兼并重組實(shí)行快速審核或豁免審核。

　　點(diǎn)評：高盛高華中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇對本報(bào)記者表示，我國企業(yè)兼并重組仍面臨審批多、融資難、負(fù)擔(dān)重、服務(wù)體系不健全、體制機(jī)制不完善、跨地區(qū)跨所有制兼并重組困難等問題。證監(jiān)會深圳監(jiān)管專員辦事處顧問宋清輝表示，《意見》把簡政放權(quán)放在第一位，彰顯出決策層市場化改革的決心。

　　解讀二：范圍拓寬將令兼并重組增加

　　內(nèi)容：引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極穩(wěn)妥開展并購貸款業(yè)務(wù)。符合條件的企業(yè)可以通過發(fā)行股票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、可轉(zhuǎn)換債券等方式融資。允許符合條件的企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券作為兼并重組支付方式。鼓勵證券公司開展兼并重組融資業(yè)務(wù)。對上市公司發(fā)行股份實(shí)施兼并事項(xiàng)，不設(shè)發(fā)行數(shù)量下限，兼并非關(guān)聯(lián)企業(yè)不再強(qiáng)制要求作業(yè)績承諾。非上市公眾公司兼并重組，不實(shí)施全面要約收購制度。

　　點(diǎn)評：花旗銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示，企業(yè)的兼并重組更多的是兼并市場時機(jī)的選擇問題。當(dāng)前市場資金成本高企，經(jīng)濟(jì)增長前景壓力增加，在當(dāng)前這種情況下企業(yè)如果過度舉債重組兼并是有風(fēng)險(xiǎn)的。當(dāng)然，通過股市融資是個上上策，但當(dāng)前股市低迷，上市融資的成本也很高，但預(yù)計(jì)未來兩三年企業(yè)的兼并重組都會明顯增加。

　　解讀三：加大投入或令財(cái)政支出加速增長

　　內(nèi)容：修訂完善兼并重組企業(yè)所得稅特殊性稅務(wù)處理的政策，擴(kuò)大特殊性稅務(wù)處理政策的適用范圍。中央財(cái)政適當(dāng)增加工業(yè)轉(zhuǎn)型升級資金規(guī)模，加大對企業(yè)兼并重組公共服務(wù)的投入力度。進(jìn)一步發(fā)揮國有資本經(jīng)營預(yù)算資金的作用。消除跨地區(qū)兼并重組障礙。落實(shí)跨地區(qū)機(jī)構(gòu)企業(yè)所得稅分配政策。

　　點(diǎn)評：沈建光表示，財(cái)稅改革將沿著改善預(yù)算管理、完善稅收制度、理順財(cái)權(quán)與事權(quán)三大方向積極推進(jìn)。如此，企業(yè)兼并重組融資難、負(fù)擔(dān)重等問題逐步得到解決。

　　宋宇則預(yù)計(jì)，未來數(shù)月的支出可能加速增長。

　　解讀四：提高準(zhǔn)入門檻上市公司強(qiáng)者更強(qiáng)

　　內(nèi)容：推進(jìn)國企重組改革還要發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策作用。提高節(jié)能、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范行業(yè)準(zhǔn)入，形成倒逼機(jī)制。支持企業(yè)通過兼并重組壓縮過剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能、促進(jìn)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)。鼓勵優(yōu)強(qiáng)企業(yè)兼并重組。引導(dǎo)企業(yè)開展跨國并購。積極指導(dǎo)企業(yè)制定境外并購風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對預(yù)案，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。鼓勵外資參與我國企業(yè)兼并重組。

　　點(diǎn)評：沈建光表示，提高行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，將令上市公司強(qiáng)者更強(qiáng)，加強(qiáng)行業(yè)集中度，對其是十分有利的。通過提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，資源配置效率顯著提高，過剩產(chǎn)能得到化解，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，提高發(fā)展質(zhì)量效益。

　　解讀五：放寬民營準(zhǔn)入減輕經(jīng)濟(jì)體壓力

　　內(nèi)容：向民營資本開放非明確禁止進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域。推動企業(yè)股份制改造，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，支持國有企業(yè)母公司通過出讓股份、增資擴(kuò)股、合資合作引入民營資本。加快壟斷行業(yè)改革，向民營資本開放壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務(wù)領(lǐng)域。推動國有資本更多投向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　點(diǎn)評：宋宇表示，允許民營資本進(jìn)入部分壟斷領(lǐng)域等措施目前更容易推行。允許民間資本直接投資或通過“鐵路投資基金”間接投資將提供一個重要的資金來源。此外，很多國企擁有大量既不分配給股東又不用于投資的資金。允許利用這類資金也能減輕經(jīng)濟(jì)體中的杠桿壓力。

　　解讀六：國企負(fù)責(zé)人薪酬或有望提高

　　內(nèi)容：改革國有企業(yè)負(fù)責(zé)人任免、評價、激勵和約束機(jī)制，完善國有企業(yè)兼并重組考核評價體系。

　　點(diǎn)評：據(jù)了解，當(dāng)前絕大多數(shù)的國企負(fù)責(zé)人都有各地所定的最高年薪限制，從50萬至100萬不等。沈建光表示，國企負(fù)責(zé)人的年薪收入比下屬企業(yè)負(fù)責(zé)人低的現(xiàn)象很多，更別提國企負(fù)責(zé)人與私營企業(yè)、上市公司負(fù)責(zé)人的巨大收入差距。這對穩(wěn)定和留住國企人才十分不利。此外，現(xiàn)有的國企兼并重組考核評價體系也令國企負(fù)責(zé)人在兼并重組過程中的風(fēng)險(xiǎn)比回報(bào)多，制約了兼并重組動力。一旦這兩點(diǎn)得到改革，國企兼并重組發(fā)展的動力將大大增強(qiáng)。但當(dāng)前，這兩點(diǎn)改革內(nèi)容有待進(jìn)一步明確。

　　國企改革“加速度”將持續(xù)

　　來源：和訊

　　國企改革的步伐在加快，突破現(xiàn)有利益藩籬的力度在加強(qiáng)。有理由相信，這個“加速度”將會持續(xù)

　　去年年末以來，我國國企實(shí)現(xiàn)利潤增幅一直呈下降態(tài)勢。這其中，固然有世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等多重因素。但從財(cái)政部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，國企運(yùn)行的確面臨嚴(yán)峻形勢，國企深化改革更顯刻不容緩。

　　從十八屆三中全會到今年全國兩會，中央深入推進(jìn)國企改革的決心彰顯。積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、完善國有資產(chǎn)管理體制、推動國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度……一系列具體要求，為國企改革指明了方向，明確了目標(biāo)。而國企改革中，也有一些推進(jìn)難度大、阻力大、社會關(guān)注度高的頑疾亟須根除。

　　從十一屆三中全會至今，我國國企改革已經(jīng)取得了公認(rèn)的成就，政企分開穩(wěn)步推進(jìn)，現(xiàn)代企業(yè)制度逐步建立。特別是一部分國企已經(jīng)走出國門，在世界市場上嶄露頭角。但國企改革是在不斷探索中前進(jìn)的，其中難免有曲折。在不斷試錯的過程中，行業(yè)壟斷、一股獨(dú)大、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善等問題，一直未能徹底地解決。

　　究其原因，并不是針對這些問題強(qiáng)調(diào)的頻率不夠高，出臺的政策不夠多，解決的措施不夠?qū)崳怯捎谀壳懊媾R的深化改革，要突破現(xiàn)有利益藩籬，調(diào)整現(xiàn)有利益格局，致使許多有力的改革措施，沒有得到貫徹落實(shí)，難以發(fā)揮應(yīng)有作用。

　　以國有資本“一股獨(dú)大”為例。實(shí)行股份制及建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要目的之一，就是要解決這個問題。但由于所涉利益調(diào)整過大，“一股獨(dú)大”仍是普遍現(xiàn)象。全國國有企業(yè)國有股占比高達(dá)80%以上，央企集團(tuán)母公司基本屬于100%的全資企業(yè)，即使是很多上市公司，國有股份也是占很大比例。

　　再比如，在部分行業(yè)特別是石油、電力等資源性行業(yè)中，國企改革動力明顯不足。雖然新36條等鼓勵民資進(jìn)入的細(xì)則早已出臺，但一些國企反應(yīng)卻并不積極。有些國企萬不得已，才出讓一些投資大、回報(bào)低、周期長的環(huán)節(jié)，致使民資進(jìn)入相關(guān)行業(yè)的積極性一直不高。“彈簧門”、“玻璃門”甚至是“鐵門”等現(xiàn)象普遍存在。

　　今年2月，中石化宣布允許民資投資其旗下加油站。3月，國家發(fā)改委又發(fā)文，鼓勵民資投資天然氣基建……這表明國企進(jìn)一步深化改革的步伐在加快，突破現(xiàn)有利益藩籬的力度在增強(qiáng)。結(jié)合中央關(guān)于市場作用和國企改革鼓舞人心的論斷，我們有理由相信：這個加速度將會持續(xù)。

　　30多年的國企改革歷程，是一個不斷探索、不斷實(shí)踐、不斷深化改革、不斷自我完善的過程。如今，國企發(fā)展到了一個新階段，國企改革到了一個新關(guān)口，方向已經(jīng)非常明確，制度措施的推行應(yīng)更徹底、更到位，突破不合理利益格局應(yīng)更堅(jiān)決、更有力。惟有如此，國企多年發(fā)展過程中積累的痼疾才能得到徹底清除。(經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 曾金華)

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