上交所今日發布《2013年自律監管工作報告》。報告指出，對違規事實明確的異常交易，上交所不再采取自律監管措施，嘗試直接作為案件線索上報證監會查處。但愿，這一措施能為中國股市“惡意做空”行為構成震懾。畢竟，中國股票期貨和現貨交易分屬不同的交易所，這就使得通過現貨交易影響指數的行為無法在交易所層面得到有效監管。所以，要實施對期、現套作，操縱股指的有效監管，勢必需要中國證監會進行綜合分析和強力查處。
中國股市真夠悲摧的。一個對中國經濟轉型升級、抗擊外部經濟風險最重要、最具戰略價格的市場，被一系列錯誤政策和市場言論打得“爛碎如泥”。更可悲的是，中國金融主管當局竟然無動于衷，而且想方設法摧毀它，這就是中國的最令人費解的現實。
中國股市兩大重量級板塊。第一是銀行板塊，第二是地產板塊。從打中國股指期貨市場開通之后，這對難兄難弟的角色就顯得更加突出了。地產問題打壓銀行，銀行收緊打壓地產，變成中國股市下跌循環中的一個死結。
我們不妨回顧一下整個過程。N多理由在打壓中國銀行業的安全，并抑制銀行股股價。哪些吶?其一，中國經濟低速增長周期來臨，銀行作為周期性行業利潤增長勢必回落;其二，中國經濟產能過剩，去產能勢必增加銀行壞賬;其三，房地產泡沫嚴重，威脅銀行安全;其四，地方政府債務危險，違約風險巨大，直接危險銀行貸款安全。
基本就是這四大原因“你方唱罷我登場”地輪番作用，使得銀行股股價每況愈下，從而拖累股指跌跌不休。去看看經濟輿論吧，只要被外資投行“首席經濟學家”認定的結論，都會被無限放大，而中國學者、分析師更是不具備獨立分析和判斷的能力，而只會順周期說話：股價下跌就去“上網查找所有證據”論證股價下跌的理由，反之亦然。
在一邊倒的言論之下，做空中國銀行股變得異常容易，根本用不著大資金操作，這使得股價指數的操縱變得十分隱蔽。
令人不解的是，無論是被做空的銀行，還是中國政府金融主管當局一言不發，似乎在默認唱空理由。更令人不解的是，中國重要金融控制部門助紂為虐，一直在執行把中國經濟推向危機的政策。比如，貨幣該松的時候收緊，貨幣中性的時候還是緊。自己不能緊就慫恿別人幫助緊。自己對信貸規模實施管制，而縱容所謂的“市場力量”，通過“貨幣空轉”去推高利率水平。
結果是什么?銀行表內的信貸規模管住了，但卻逼得大量貸款以極高的利率表外運行，變成了公開的、實質性的高利貸市場。同時，引發房地產市場的惡性循環。
我們要壓制房價，打擊投機和投資性需求，對這類房地產需求實施懲罰性利率是應該的。但抑制需求的同時是不是需要增加住房供給?當然需要。但央行的規模管制和政策導向卻把大量房地產開發貸款逼向委托貸款和信托貸款，逼向高利貸。這樣的利率水平是在鼓勵增加住房供給嗎?當然不是，明顯是抑制住房供給。更重要的是，作為利率敏感行業，高利貸提高了住房建設成本，在成本的推動下，房屋價格剛性上漲，以致中國房地產泡沫越發嚴重，對經濟的威脅越發嚴重。我們必須懂得，成本推動價格上漲是剛性的，即便沒有需求，價格該漲還漲。價格不漲就會有房地產企業破產，而它們的破產會相應減少房地產供給，從而推高房價。
所以我們說，中國房價上漲兩大推手：其一是貨幣推手，它從減少供給和提高成本的兩個方向推高房價;其二是地方政府推手，它們為了多賣地、賣高價而希望房價上漲。
今天新聞報道的“浙江興潤置業投資有限公司資金斷裂案”絕非偶然。極高的貸款推高房價，高房價抑制需求;當房屋成交量大幅下跌、而引發房價可能下跌的預期之后，房屋需求會進一步萎縮，回款速度減慢，一定會對開發商資金鏈構成威脅;這時，只要銀行催收貸款，房價必跌，房地產企業必因資不抵債而破產。反過來威脅銀行資產安全，銀行必然進一步收緊貸款，從而形成房地產泡沫和銀行信貸安全之間的惡性循環。
這不是市場經濟的一般規律嗎?這不是中國經濟的現實嗎?遺憾，中國上述錯誤所經歷的時間太長，錯過的調整機會太多，而死疙瘩越系越緊，現在已經很難解了。
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