――從風(fēng)險(xiǎn)角度看余額寶，政府亟需按銀行監(jiān)管余額寶
1、余額寶對(duì)金融業(yè)影響
最近余額寶很火，原因是將錢(qián)存在余額寶賬戶中，可以隨時(shí)在網(wǎng)上商店付帳支用，相當(dāng)于活期存款，余額寶支付的折合年利率可高達(dá)6%，比在銀行存5年定期都高，很多人都在余額寶上開(kāi)了賬戶，將閑錢(qián)存入了余額寶賬戶。
余額寶是天弘基金管理有限公司打造的，可在網(wǎng)上銷(xiāo)售平臺(tái)上支付交易的資金管理平臺(tái)，具有銀行存款取款和付帳功能。2013年6月13日余額寶平臺(tái)開(kāi)始上線運(yùn)作，僅經(jīng)過(guò)7個(gè)月時(shí)間，到2014年1月15日，余額寶存款規(guī)模已超過(guò)2500億元，用戶超過(guò)4900萬(wàn)戶，到2014年2月27日，余額寶用戶量已突破8,100萬(wàn)戶，存款達(dá)到5000億元，發(fā)展非常迅速，受到了廣大老百姓的歡迎。
對(duì)同樣的活期存款，為什么余額寶能支付6%年利息，而銀行只能支付0.35%年利率?原因之一，銀行活期利率是政府管理機(jī)構(gòu)國(guó)家央行規(guī)定的，而余額寶不屬于銀行，屬于一家有限責(zé)任公司，政府部門(mén)不按照銀行管理，可以根據(jù)市場(chǎng)情況自主決定利率，也就是說(shuō)市場(chǎng)化了。但是，余額寶的功能又與銀行很相似，也是一種金融機(jī)構(gòu)。所以，很多學(xué)者和金融從業(yè)人員極力頌揚(yáng)余額寶的出現(xiàn)，是劃時(shí)代的事件，必將改變中國(guó)金融業(yè)非市場(chǎng)化的局面。另一方面，去年11月十八大三中全會(huì)公報(bào)明確了推進(jìn)市場(chǎng)化，要打造一個(gè)有市場(chǎng)起決定作用的配置資源的經(jīng)濟(jì)體系，金融市場(chǎng)化是這場(chǎng)改革的關(guān)鍵戰(zhàn)役，在此之前，銀行業(yè)利率市場(chǎng)化已經(jīng)啟動(dòng)。例如，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。因此，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示：不會(huì)取締余額寶，對(duì)余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會(huì)更加完善。
世界各國(guó)政府對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管，都比公司，包括開(kāi)辦余額寶的基金管理公司要嚴(yán)格得多，這是因?yàn)樯虡I(yè)銀行也是印錢(qián)機(jī)構(gòu)，雖然和印制基礎(chǔ)貨幣(就是現(xiàn)錢(qián))的央行不同，商業(yè)銀行印制的是衍生貨幣(存單，各種支票，銀行卡之類(lèi))，但對(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)，其功能與央行印制的基礎(chǔ)貨幣并沒(méi)有多大不同。而通常的基金管理公司沒(méi)有支付功能，不方便普通老百姓存款取款的，主要針對(duì)投資者擁有的較大資金，出售受益憑證;募集的資金不能用于貸款，只能用于投資，因而不具有銀行印錢(qián)功能?；鸸緦儆谟邢挢?zé)任的金融公司，政府對(duì)其監(jiān)管比普通有限公司要嚴(yán)格一些，但與銀行無(wú)法相比。可是，余額寶具有銀行相同的功能，也能讓普通老百姓存錢(qián)取錢(qián)付帳，還可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券[1]，等于向企業(yè)發(fā)放不需要抵押的貸款，象銀行一樣產(chǎn)生衍生貨幣。政府必須按照銀行來(lái)監(jiān)管，才能維護(hù)國(guó)家的金融秩序。
這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要條件之一是物價(jià)穩(wěn)定。貨幣數(shù)量是影響物價(jià)的主要因素之一。政府必須嚴(yán)格監(jiān)管銀行，以防銀行過(guò)多產(chǎn)生衍生貨幣，政府能夠及時(shí)采取措施，包括提高銀行上交央行的準(zhǔn)備金率，檢查銀行的資本金率，改變貸款抵押要求等，控制銀行放貸數(shù)量，從而控制衍生貨幣數(shù)量。現(xiàn)在余額寶能夠象銀行一樣產(chǎn)生衍生貨幣，可政府不按照銀行進(jìn)行管理，其產(chǎn)生的衍生貨幣就不受政府控制，對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊非常大。例如，余額寶基本不需要上交準(zhǔn)備金，這使其衍生貨幣產(chǎn)生比例，在理論上可以達(dá)到無(wú)窮大。我國(guó)央行規(guī)定的準(zhǔn)備金率比較高，近年來(lái)一直在20%左右，理論上商業(yè)銀行衍生貨幣比例最大為4，就是央行增發(fā)到市場(chǎng)上的基礎(chǔ)貨幣是一億，衍生貨幣最多可產(chǎn)生四億元，廣義貨幣最多達(dá)到5億元，這時(shí)所有人和機(jī)構(gòu)都不存現(xiàn)金，所有現(xiàn)金都?xì)w商業(yè)銀行，都作為準(zhǔn)備金上交央行的情況。實(shí)際上，由于個(gè)人和公司手里也會(huì)保存現(xiàn)金，商業(yè)銀行的衍生貨幣比例要小于理論值，但在理論值為4時(shí)，有時(shí)也會(huì)非常接近4。2013年年底，我國(guó)基礎(chǔ)貨幣是27萬(wàn)億元，衍生貨幣達(dá)到84萬(wàn)億元，衍生比例達(dá)到了3.1，比較接近理論值。現(xiàn)在余額寶不需要上交準(zhǔn)備金，產(chǎn)生的衍生貨幣就可能非常大了，因?yàn)樗梢詫⑷魏稳撕蜋C(jī)構(gòu)存入的現(xiàn)金貸出，投資的資金又存進(jìn)來(lái)的話，它又可以繼續(xù)貸出，一直持續(xù)下去，每一次貸出，就產(chǎn)生一筆衍生貨幣，從而可以產(chǎn)生無(wú)限多的衍生貨幣。所以，將余額寶納入商業(yè)銀行管理，刻不容緩。必須按銀行一樣監(jiān)管，上交準(zhǔn)備金，考核資本金率，即使同意它可以自行確定存款利率。
2、余額寶是美國(guó)PalPay基金的中國(guó)版
PayPal成立于1999年，其功能和中國(guó)的支付寶類(lèi)似，為全球知名在線拍賣(mài)及購(gòu)物公司eBay旗下的公司，1999年底，PayPal就極具開(kāi)創(chuàng)性地創(chuàng)建了貨幣市場(chǎng)基金，將在線支付和金融業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)。使用該基金非常方便，PalPay用戶只需將基金賬戶激活，賬戶余額每個(gè)月就可以獲得股息，收益率每天浮動(dòng)。2007年的收益率曾高達(dá)5%，金融危機(jī)以后，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金收益率很快降至0.04%左右的水平。這是由于美聯(lián)儲(chǔ)采用寬松的貨幣政策，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率調(diào)至0.06%左右的結(jié)果。美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)能從同業(yè)市場(chǎng)以0.06%借到錢(qián)，從PalPay借錢(qián)的利率也就不會(huì)高于它。如此低的收益，既不能吸引資金，也無(wú)法覆蓋其運(yùn)行費(fèi)用，PalPay不得不于2011年7月29日關(guān)閉它。
美國(guó)政府對(duì)美國(guó)版余額寶PalPay基金有嚴(yán)格的監(jiān)管，以控制風(fēng)險(xiǎn)，主要有三方面規(guī)定：一是要求該基金只能投資于低風(fēng)險(xiǎn)證券。二是多元化規(guī)定，它限制將該基金過(guò)于投資于某個(gè)發(fā)行者發(fā)行的證券。三是到期日規(guī)定，要求所投資的以美元加權(quán)的證券投資組合到期時(shí)間不超過(guò)90天，投資的單一證券到期時(shí)間不超過(guò)397天。
PalPay基金也注明了主要風(fēng)險(xiǎn)：一是該投資并非銀行存款，投資有可能虧損。該基金沒(méi)有向美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)或其他的政府機(jī)構(gòu)投保。二是一旦所投資的證券產(chǎn)品出現(xiàn)違約，該基金也可能出現(xiàn)虧損。三是該基金可能投資于以美元計(jì)價(jià)的外國(guó)證券，這些證券可能面臨從信息缺乏到政治不穩(wěn)定等額外風(fēng)險(xiǎn)。因此，雖然PalPay在美國(guó)很流行，其基金規(guī)模很小，頂峰時(shí)也僅有10億美元，對(duì)平均日交易高達(dá)3萬(wàn)億美元的美國(guó)金融業(yè)，包括銀行業(yè)基本沒(méi)有影響，PalPay基金關(guān)閉時(shí)，也沒(méi)有引起任何反應(yīng)。
3、利率市場(chǎng)化是美國(guó)精英送來(lái)的毒藥
支持余額寶的主要理由之一是它的出現(xiàn)，推動(dòng)了金融業(yè)利率市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化，讓金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況自主決定利率，是美國(guó)精英向我們推銷(xiāo)的華盛頓共識(shí)的主要內(nèi)容之一，也成為我國(guó)金融界政府官員極力推行的政策，去年底公布的十八大三中全會(huì)公報(bào)明確要求加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化。實(shí)際上，這是美國(guó)精英供應(yīng)的又一劑毒藥。
首先，美國(guó)的利率并沒(méi)有完全市場(chǎng)化，其基準(zhǔn)利率，銀行間同業(yè)市場(chǎng)拆借利率受美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控的目標(biāo)利率叫做聯(lián)邦基金目標(biāo)利率。多年來(lái)，美國(guó)的基準(zhǔn)利率與美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控目標(biāo)利率――聯(lián)邦基金目標(biāo)利率符合得很好，如下圖所示[2][1]。而其他各種利率，雖然由商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)情況自行決定，屬于市場(chǎng)化了，但都受聯(lián)邦基金目標(biāo)利率調(diào)控。
其次，人民幣增發(fā)貨幣主權(quán)早已交給了美國(guó)精英，美國(guó)央行印美元，給美國(guó)資本家，就可以到中國(guó)央行換到增發(fā)的人民幣。這是因?yàn)?，?994年以來(lái)，央行一直依據(jù)外匯儲(chǔ)備，主要是美元增發(fā)人民幣了。2013年底，我國(guó)市場(chǎng)上的基礎(chǔ)貨幣約為27萬(wàn)億元人民幣，全部用來(lái)購(gòu)買(mǎi)外匯主要是美元，總計(jì)3.8萬(wàn)億美元[3][2]，將它們作為市場(chǎng)上發(fā)行的人民幣的依據(jù)。市場(chǎng)上的人民幣與央行儲(chǔ)備的美元等外匯一一對(duì)應(yīng)，等于人民幣成了美元的代用券，人民幣增發(fā)主權(quán)基本交給了美國(guó)精英。利率市場(chǎng)化，等于將利率也交給美國(guó)精英調(diào)控了，等于進(jìn)一步交出金融主權(quán)了。
問(wèn)題的關(guān)鍵在于貨幣增發(fā)主權(quán)，在于美國(guó)精英通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)印美元，就能到中國(guó)換來(lái)人民幣，使人民幣基礎(chǔ)貨幣數(shù)量增加?，F(xiàn)在美國(guó)實(shí)現(xiàn)寬松的貨幣政策，大印美元，導(dǎo)致市場(chǎng)上美元泛濫，自2008年金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率一直低于0.1%，等于銀行可以沒(méi)有成本，就可以從美聯(lián)儲(chǔ)獲得美元，很多美元都流入中國(guó)。2013年流入我國(guó)的美元高達(dá)5100億，產(chǎn)生的基礎(chǔ)貨幣達(dá)到3萬(wàn)億。這些流入的美元換成人民幣后，主要用于購(gòu)買(mǎi)我們的工廠和產(chǎn)品，一方面使貨幣增發(fā)，另一方面又讓國(guó)內(nèi)商品出口，減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上商品量，從而在兩方面促進(jìn)物價(jià)上漲，是我國(guó)物價(jià)難以調(diào)控的根本原因，是近年來(lái)國(guó)內(nèi)物價(jià)猛漲的主要原因。央行即使通過(guò)發(fā)行央票換現(xiàn)金的方式，減少市場(chǎng)上的基礎(chǔ)貨幣，也只能吸引更多美元流入中國(guó)，讓增發(fā)的貨幣交給外國(guó)資本家手里，從而讓外國(guó)資本家更好地控制中國(guó)經(jīng)濟(jì)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)貨幣總量控制，以降低物價(jià)上漲速率。例如，2013年1-4月，我國(guó)央行從國(guó)內(nèi)銀行收回資金21115億元，收回國(guó)內(nèi)企業(yè)資金1600億元，但是，由于有2000多億美元流入[4][3]，給外資提供了13000億元人民幣基礎(chǔ)貨幣[3][2]，并沒(méi)有達(dá)到央行預(yù)期的貨幣目標(biāo)，反而造成利率飆升，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率高達(dá)13%，是美國(guó)相同利率的200倍。但其結(jié)果就是國(guó)內(nèi)銀行和企業(yè)普遍缺錢(qián)，而在中國(guó)的外資企業(yè)企業(yè)卻資金充裕，從而嚴(yán)重打擊內(nèi)資企業(yè)，扶持了外資企業(yè)。
在這種出賣(mài)貨幣主權(quán)的貨幣制度下，我國(guó)貨幣市場(chǎng)上資金短缺，利率很高，存在余額寶平臺(tái)上的資金可以很容易用來(lái)投資金融市場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)利潤(rùn)率較高的金融產(chǎn)品，獲得高于6%利息。但是，另一方面，國(guó)內(nèi)老百姓收入低，整個(gè)社會(huì)的平均產(chǎn)品利潤(rùn)率很低，投資獲得高于6%利潤(rùn)的產(chǎn)業(yè)很少，使各種投資，包括各種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)都很大，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，平均利潤(rùn)很難超過(guò)6%，加上國(guó)家不監(jiān)管它，不要求較高的資本金率和準(zhǔn)備金率，使得余額寶風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行。現(xiàn)在余額寶將部分資金投入到銀行，通過(guò)協(xié)議存款獲得高利息。可是余額寶集資的資金來(lái)自銀行，本身并沒(méi)有增加銀行業(yè)資金，只是讓銀行向儲(chǔ)戶支付了更多利息，減少了自己的利潤(rùn)，等于加大了整個(gè)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn);況且，余額寶作為貨幣基金類(lèi)公司，按照政府的管理要求，部分資金必須投入風(fēng)險(xiǎn)更大的金融市場(chǎng)，這部分風(fēng)險(xiǎn)較大。
國(guó)外的銀行對(duì)普通儲(chǔ)戶的小額存款，都有賠付保證，這是政府要求銀行為每一筆存款支付保險(xiǎn)金給政府設(shè)立的保險(xiǎn)基金的結(jié)果，由于重要銀行涉及千家萬(wàn)戶，如果倒閉了，是不能讓沒(méi)有多少余錢(qián)的普通老百姓損失的，否則，就會(huì)引起社會(huì)動(dòng)亂。美國(guó)倒是只賠付資本家大額存款的很小部分，讓資本家們?cè)阢y行倒閉過(guò)程中可以損失慘重。同樣，我國(guó)的幾家大銀行，也是不可能倒閉的。如果倒閉了，國(guó)家必然賠付普通老百姓的小額存款。央行日前發(fā)布《2013年中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》稱(chēng)，建立存款保險(xiǎn)制度的各方面條件已基本成熟，人民銀行正會(huì)同有關(guān)部門(mén)，抓緊研究完善實(shí)施方案，推動(dòng)存款保險(xiǎn)制度盡早建立，也是這個(gè)原因。
而余額寶僅僅是一家有限責(zé)任公司，在余額寶上的資本金僅有5億元，而現(xiàn)在存款已經(jīng)超過(guò)5000億，資本金率僅有0.1%，遠(yuǎn)小于國(guó)家對(duì)銀行的資本金率8%要求，而且不需要按銀行要求提取20%準(zhǔn)備金，從而使余額寶抗風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)小于銀行。銀行發(fā)放貸款，從而產(chǎn)生衍生貨幣，還需要貸款者提供資本做抵押，從而限制了衍生貨幣產(chǎn)生量，抵押物還可以變賣(mài)，用于彌補(bǔ)貸款銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，控制了銀行業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)。余額寶屬于基金管理公司，它只能將籌集的資金用于投資，即使通過(guò)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券，相當(dāng)于發(fā)放貸款，也是沒(méi)有抵押的，帶來(lái)的問(wèn)題就是資金風(fēng)險(xiǎn)較大。
對(duì)于面向普通民眾集資的商業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，最重要的是控制資金風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家立法，對(duì)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了三大辦法，就是資本金率，準(zhǔn)備金率和貸款擔(dān)保。而余額寶和非法集資者沒(méi)有這些控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。支持余額寶的人認(rèn)為，余額寶籌集的資金主要用于協(xié)議存款，重新回到銀行，銀行業(yè)支付了較高利率，從而控制了風(fēng)險(xiǎn)。這是由于近年來(lái)，我國(guó)物價(jià)上漲過(guò)快，新的政府領(lǐng)導(dǎo)班子采取了從緊的貨幣政策，使得市場(chǎng)上的貨幣利率飆升，銀行也缺錢(qián)?？墒怯囝~寶集資的資金來(lái)自銀行，本身并沒(méi)有增加金融系統(tǒng)內(nèi)的資金，只是讓金融業(yè)向儲(chǔ)戶支付了更多利息，加大了整個(gè)金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且投向銀行的資金占余額寶籌集資金的一部分，其余部分資金都投入風(fēng)險(xiǎn)更大的金融市場(chǎng)了。況且，這種情況會(huì)因國(guó)家貨幣政策的改變而改變，是不可能持續(xù)長(zhǎng)久的。例如，協(xié)議存款是需要政府管理部門(mén)審批的，隨著余額寶對(duì)銀行的沖擊越來(lái)越大，協(xié)議存款遭管理部門(mén)否決的可能性越來(lái)越大。據(jù)財(cái)新傳媒披露，證監(jiān)會(huì)以“協(xié)議存款提前支取不損失利息”這一特權(quán)無(wú)法持續(xù)為前提，計(jì)劃提高貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率(是從贏利中提取的，與儲(chǔ)蓄額無(wú)關(guān))，這將大幅增加余額寶們的運(yùn)營(yíng)成本，相應(yīng)也會(huì)拉低貨幣基金的收益率。非法集資者也可以和余額寶一樣，采取這種方式控制風(fēng)險(xiǎn)，改變不了非法集資者風(fēng)險(xiǎn)較大的本質(zhì)。余額寶與非法集資并沒(méi)有很大區(qū)別。
由于央行將增發(fā)的基礎(chǔ)貨幣都拿去換美元，交給了美國(guó)精英，包括間接的交給購(gòu)買(mǎi)商品的資本家，外國(guó)投資資本家和直接的交給投資的美國(guó)資本家，市場(chǎng)上資本也就優(yōu)先被美國(guó)精英控制，可以用來(lái)抵押，從而成為主要貸款人。在市場(chǎng)化機(jī)制下，衍生貨幣也必將被美國(guó)精英控制，從而經(jīng)濟(jì)被美國(guó)控制。央行從1995年開(kāi)始以美元儲(chǔ)備為發(fā)行依據(jù)以后，到2004年，僅幾年時(shí)間，我國(guó)開(kāi)放的21個(gè)行業(yè)的前5大企業(yè)都成了外資[5][4]，其原因就在此。美國(guó)央行印美元，給美國(guó)資本家，就可以到中國(guó)央行換到增發(fā)的人民幣，購(gòu)買(mǎi)中國(guó)的工廠。這種荒誕的貨幣制度，將我國(guó)人民幣增發(fā)主權(quán)交給了美國(guó)精英，使我國(guó)央行早已成為輸送財(cái)富給美國(guó)精英的源頭。很多人認(rèn)為，余額寶成為向外國(guó)資本家輸送財(cái)富的工具，其根源還是人民幣增發(fā)主權(quán)交給了美國(guó)精英。
4、評(píng)說(shuō)余額寶的作用
筆者曾私下與某經(jīng)濟(jì)學(xué)家討論過(guò)余額寶的正面作用。該先生對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的問(wèn)題十分清楚，指出關(guān)鍵的癥結(jié)在于給普通老百姓的分配嚴(yán)重不足，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低靡，早在十幾年前，就首先提出人人發(fā)錢(qián)的辦法，解決生產(chǎn)過(guò)剩，消費(fèi)不足問(wèn)題，引起廣大網(wǎng)民的關(guān)注，成為互聯(lián)網(wǎng)上非常有名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。人民網(wǎng)數(shù)學(xué)網(wǎng)友就多次在文章中提到該先生的人人發(fā)錢(qián)。對(duì)我國(guó)金融業(yè)存在的問(wèn)題，該先生也一針見(jiàn)血地指出，銀行靠政府規(guī)定的存貸款利率差，沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，就拿走了金融業(yè)的大部分利潤(rùn)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上資金很緊張，資金利率高達(dá)10%，雖然資金主要來(lái)自老百姓存款，可是老百姓只能拿著0.35%的活期利息，還要交利息稅，幾無(wú)所獲。該先生將我國(guó)金融業(yè)這種情況總結(jié)為“按權(quán)發(fā)錢(qián)”，普通老百姓沒(méi)有權(quán)，就分配不到，是權(quán)貴資本主義。
現(xiàn)在余額寶將大部分利息給了儲(chǔ)戶，根據(jù)資金多少，按比例派息，該先生總結(jié)為“按錢(qián)發(fā)錢(qián)”，認(rèn)為金融業(yè)總算開(kāi)始擺脫“權(quán)貴資本主義”，走向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)了。當(dāng)然，更可能是資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。很多左派支持公有制銀行，認(rèn)為國(guó)有大銀行拿走了大部分利息，它們還是存在國(guó)家手里，還是屬于全體老百姓的。該先生則非常深刻地指出，財(cái)富不分配給老百姓消費(fèi)，就等于扔水里浪費(fèi)了。這個(gè)道理理解有點(diǎn)難，這就像做好的蛋糕，如果不分配給老百姓消費(fèi)，過(guò)幾天就腐爛變質(zhì)成垃圾浪費(fèi)了。我們也可以根據(jù)房地產(chǎn)業(yè)來(lái)理解其道理，現(xiàn)在我國(guó)城市的房子價(jià)格很高，普通老百姓根本買(mǎi)不起。很多打工者在城市工作，卻買(mǎi)不起房子，無(wú)法在城市安家，只能將妻兒老小放在農(nóng)村。而城市建好的房子，很多空置在哪兒，等很多年過(guò)去了，房子又被推倒重建，等于建成的房子基本沒(méi)有使用，被浪費(fèi)了。對(duì)整個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，為了解決生產(chǎn)過(guò)剩問(wèn)題，現(xiàn)在采用的辦法是低價(jià)賤賣(mài)，出口換美元。精英們搞出口退稅，每年補(bǔ)貼資本家一萬(wàn)多億，讓資本家降價(jià)出口，等于補(bǔ)貼外國(guó)消費(fèi)者。實(shí)際上這些沒(méi)有在國(guó)內(nèi)分配的財(cái)富都賣(mài)給了外國(guó)人，主要是美國(guó)精英，實(shí)際換來(lái)的美元都作為人民幣增發(fā)依據(jù)，不得使用，等于免費(fèi)送給了美國(guó)精英。這等于將財(cái)富免費(fèi)送給了自己敵人，比浪費(fèi)產(chǎn)生的問(wèn)題還嚴(yán)重，只是很多精英并不認(rèn)為美國(guó)是敵人，還有精英將美國(guó)看成是人類(lèi)的希望，將財(cái)富送給美國(guó)看成是理所當(dāng)然的，主要原因還是主政的精英根本就沒(méi)有看到財(cái)富免費(fèi)送給美國(guó)人了。
再說(shuō)按錢(qián)發(fā)錢(qián)，人們手里的錢(qián)是打工掙的，資本家手里的錢(qián)，可不一定是打工掙的。錢(qián)最初都出自國(guó)家央行，都是掌權(quán)的精英們印出來(lái)的，由他們來(lái)分配的。美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，美聯(lián)儲(chǔ)曾在短短幾個(gè)月2年里，幾乎沒(méi)有利息借給美國(guó)的大銀行7.7萬(wàn)億美元，讓它們放貸，獲得200多130億美元利息。所以說(shuō)，本質(zhì)上還是按權(quán)發(fā)錢(qián)。只不過(guò)多了一層面紗。于是資本家們就可以忽悠老百姓說(shuō)，不是按權(quán)發(fā)錢(qián)了，而是在錢(qián)面前，人人平等了。
由于我國(guó)央行是按外匯儲(chǔ)備增發(fā)貨幣，增發(fā)貨幣都拿去換美元，交給美國(guó)精英了?，F(xiàn)在央行發(fā)行的27萬(wàn)億元人民幣，最初投入市場(chǎng)的時(shí)候，都交給美國(guó)精英了。今后如果搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)行按錢(qián)派息，按錢(qián)發(fā)錢(qián)，也一樣是將財(cái)富免費(fèi)交給美國(guó)精英了，等于是當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)殖民地，是搞殖民地經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)資本家們憑借手上積累的資金，也能分一杯羹，等于從政府手里拿到了部分權(quán)力，故此，他們控制的主流媒體叫好者眾多。普通小民手里有點(diǎn)小錢(qián)，也能分到一點(diǎn)殘羹冷殘羹冷汁炙，總比一無(wú)所獲強(qiáng)，所以，大家一片叫好。
該先生認(rèn)為，從按權(quán)發(fā)錢(qián)的權(quán)貴資本主義，到按錢(qián)發(fā)錢(qián)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是一大進(jìn)步。草民認(rèn)為，在公有制制度下，財(cái)富的所有權(quán)屬于國(guó)家，以后如果改變現(xiàn)在的分配辦法，將更多財(cái)富分配給老百姓，遇到的阻力會(huì)小得多;等私有化了，再去化私給眾多老百姓，就非常困難了。中國(guó)歷史上每一次這樣的變革，都血雨腥風(fēng)，發(fā)生人口毀滅性變化。因此，這樣的改革，實(shí)際是回復(fù)到過(guò)去的私有制，是一次歷史倒退。
5、余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析
與美國(guó)的PalPay基金補(bǔ)貼，余額寶則閉口不談風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，而是對(duì)外號(hào)稱(chēng)80%資金用來(lái)協(xié)議存款，主要資金存入大銀行，暗示風(fēng)險(xiǎn)很小。實(shí)際情況并非如此。如果大銀行不和余額寶簽訂協(xié)議，則其攬儲(chǔ)的過(guò)大后，資金就很難全部賣(mài)出獲得利息。因此，大銀行不可能和余額寶合作，將自己能夠吸收的低息活期存款，變成來(lái)自余額寶的高息活期存款。而且大銀行總是可以從央行拆借到低息資金，因?yàn)檎豢赡懿痪戎筱y行，讓大銀行倒閉帶來(lái)經(jīng)濟(jì)崩潰，例如，去年6月我國(guó)金融市場(chǎng)利率飆升，銀行資金十分緊張，還是靠央行印錢(qián)借給大銀行解決的。美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生以后，很長(zhǎng)時(shí)間里，主要大銀行都是靠美聯(lián)儲(chǔ)的基本沒(méi)有利息的資金支撐，直到現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)還持有1.53萬(wàn)億美元來(lái)自銀行的債券，也就是說(shuō)，給銀行業(yè)提供了1.53萬(wàn)億美元資金?，F(xiàn)在已有三家大銀行正式澄清不與余額寶合作。
估計(jì)管理余額寶的天弘基金管理有限公司主要還是與中小銀行合作。由于我國(guó)的銀行業(yè)還沒(méi)有建立保險(xiǎn)基金，不能在倒閉時(shí)，確保賠付小額存款，中小銀行倒閉帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。但對(duì)普通老百姓來(lái)說(shuō)，我國(guó)自建國(guó)以來(lái)，就沒(méi)有過(guò)銀行倒閉了。對(duì)絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，銀行倒閉是聞所未聞的天方夜譚，自然對(duì)銀行倒閉帶來(lái)的資金風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)了。這是余額寶在短短九個(gè)月時(shí)間，迅速壯大起來(lái)的主要原因。余額寶本身是一家有限責(zé)任公司，只負(fù)責(zé)有限責(zé)任，在倒閉時(shí)，是不負(fù)責(zé)賠付儲(chǔ)戶的本金的，至多賠付其開(kāi)辦的資本家5億元，這對(duì)現(xiàn)在存款5000億規(guī)模來(lái)說(shuō)，微不足道，對(duì)儲(chǔ)戶來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)比銀行大得多。
余額寶僅靠數(shù)億人民幣，就能席卷我國(guó)銀行業(yè)，如果不加管理，很可能代替商業(yè)銀行成為主要的吸收個(gè)人存款的機(jī)構(gòu)，從而控制中國(guó)金融。按照余額寶目前這個(gè)發(fā)展速度，約40天，存款增長(zhǎng)一倍，估計(jì)到年底之前，就會(huì)吸光至少中小銀行的存款，讓它們的存款窗口癱瘓。余額寶增發(fā)衍生貨幣沒(méi)有限制，在利潤(rùn)刺激下，還有可能不斷增發(fā)衍生貨幣。這與美國(guó)哈佛大學(xué)薩默斯教授兜售給俄羅斯，將公有制企業(yè)股份化，使普通老百姓擁有大量資產(chǎn)，可以出售或抵押貸款，增加衍生貨幣，從而導(dǎo)致衍生貨幣膨脹是一個(gè)道理。不按銀行監(jiān)管余額寶的終極結(jié)果是衍生貨幣泛濫，貨幣和金融系統(tǒng)崩潰，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。余額寶僅靠5億元人民幣，就能席卷我國(guó)銀行業(yè)，如果不加管理，很可能代替商業(yè)銀行成為主要的吸收個(gè)人存款的機(jī)構(gòu)，從而控制中國(guó)金融。美國(guó)版的余額寶始終規(guī)模很小，直至關(guān)門(mén)倒閉，是因?yàn)槊绹?guó)政府要求它充分告知其風(fēng)險(xiǎn)，老百姓對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí)。造成中國(guó)余額寶大發(fā)展的重要原因，是余額寶始終誤導(dǎo)普通老百姓，讓人們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很小，類(lèi)似銀行，政府不按銀行管理余額寶，就必須讓余額寶給儲(chǔ)戶或者說(shuō)投資者澄清風(fēng)險(xiǎn)。余額寶的背后是國(guó)際資本，讓余額寶發(fā)展到主要存款機(jī)構(gòu)，這等于讓外國(guó)資本家花點(diǎn)小錢(qián)，就能控制中國(guó)的金融，就能成為它們攻擊中國(guó)金融安全的良好工具。
2月21日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布?盧在出席國(guó)際金融研究所的一個(gè)會(huì)議上表示，即便有帶來(lái)社會(huì)和政治動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)也應(yīng)該加快實(shí)施經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃。他強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)是中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放和金融改革。美國(guó)精英送來(lái)了這副毒藥，也告知了它是毒藥，估計(jì)沒(méi)有告訴的是，這副毒藥有多厲害。
我國(guó)金融業(yè)的主政者不會(huì)不清楚，余額寶會(huì)給金融業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。問(wèn)題是十八大三中全會(huì)公布已經(jīng)對(duì)外公布，要加快實(shí)施金融市場(chǎng)化，包括利率市場(chǎng)化。通過(guò)余額寶來(lái)推進(jìn)金融業(yè)市場(chǎng)，估計(jì)就是主政者的主要目的了。讓老百姓認(rèn)識(shí)到金融業(yè)內(nèi)的資金風(fēng)險(xiǎn)，是金融業(yè)市場(chǎng)化的基本要求。這就像20多年前開(kāi)始市場(chǎng)化，讓企業(yè)倒閉一樣。這次余額寶創(chuàng)新，估計(jì)會(huì)讓某個(gè)中小銀行倒閉，從而給普通老百姓好好上一堂金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)課，至于余額寶會(huì)受多大損失，給余額寶儲(chǔ)戶帶來(lái)多大風(fēng)險(xiǎn)，則難以預(yù)測(cè)了，這與主政者的管制措施有關(guān)。如果主政者放任不管，則有可能導(dǎo)致整個(gè)金融業(yè)崩潰，或管制不當(dāng)，使我國(guó)金融出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。
要推進(jìn)金融市場(chǎng)化，包括利率市場(chǎng)化，首先必須禁止依據(jù)美元增發(fā)貨幣，禁止美元投資中國(guó)市場(chǎng)，其次，使用美元儲(chǔ)備收回外國(guó)資本金在中國(guó)資產(chǎn)，減少外匯儲(chǔ)備，第三，采用進(jìn)出口平衡的貿(mào)易政策，此外，還必須發(fā)展真正獨(dú)立自主的經(jīng)濟(jì)體系，以收回貨幣主權(quán)。
控制貨幣發(fā)行量，防止物價(jià)上漲速度過(guò)快，是金融管理最重要的工作。由于衍生貨幣和基礎(chǔ)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)很不準(zhǔn)確，歐美政府通常選擇調(diào)控銀行同業(yè)市場(chǎng)利率來(lái)調(diào)控貨幣數(shù)量，在收回貨幣主權(quán)后，央行應(yīng)制定這個(gè)基準(zhǔn)利率目標(biāo)，通過(guò)基準(zhǔn)利率來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量，達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的目的。
推進(jìn)利率市場(chǎng)化，應(yīng)循序漸進(jìn)，逐步進(jìn)行。例如，在存款利率方面，可以先規(guī)定金融機(jī)構(gòu)，包括銀行可以在一定的范圍內(nèi)自主選擇利率，逐步擴(kuò)大這個(gè)范圍，從而達(dá)到利率市場(chǎng)化。
為什么我們不能推行這樣穩(wěn)健而簡(jiǎn)單的利率市場(chǎng)化改革?反而引入風(fēng)險(xiǎn)很大的外國(guó)毒藥?也許在中國(guó)，很難進(jìn)行一點(diǎn)變革。當(dāng)年經(jīng)濟(jì)沙皇搞的市場(chǎng)改革，也是通過(guò)加入世界貿(mào)易組織，在美國(guó)控制的國(guó)際組織要求下，作成了諸多改革?，F(xiàn)在估計(jì)也是這個(gè)道理。中國(guó)的改革，要借助美國(guó)精英的指導(dǎo)，其結(jié)果也就可想而知了。美國(guó)哈佛大學(xué)尼爾弗格森教授總結(jié)為“中國(guó)負(fù)責(zé)生產(chǎn)，美國(guó)負(fù)責(zé)消費(fèi)”的經(jīng)濟(jì)模式[6][5]。也就是說(shuō)，中國(guó)實(shí)際上早就成了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)殖民地。
參考文獻(xiàn)
1.證監(jiān)會(huì)，2004.貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定。
2.G.Cecchetti,S.,貨幣、銀行與金融市場(chǎng)，貨幣、銀行與金融市場(chǎng)。2007,北京：北京大學(xué)出版社。
3.中國(guó)人民銀行，2013,中國(guó)人民銀行2013年資產(chǎn)負(fù)債表。中國(guó)人民銀行：北京。
4.中國(guó)人民銀行，2013,中國(guó)人民銀行2013年黃金和外匯儲(chǔ)備。中國(guó)人民銀行：北京。
5.全球并購(gòu)研究中心，ed.2007,中國(guó)產(chǎn)業(yè)地圖。中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社：北京。
6.Ferguson,N.,貨幣崛起，高誠(chéng)譯，貨幣崛起，高誠(chéng)譯。2009,北京：中信出版社。
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