2013年12月19日，臨近新年之際，也是當任美聯儲主席伯南克臨近退役之時，美聯儲宣布：鑒于朝著最大就業方向所取得的累計進展以及就業市場狀況前景的改善，FOMC決定“小幅縮減”資產購買計劃的規模。從明年1月份開始，FOMC將以每個月350億美元的規模擴大其機構抵押貸款支持債券的持有量，而不是此前的每個月400億美元;同時將以每個月400億美元的規模擴大其長期美國國債的持有量，而不是此前的每個月450億美元。
注意，美聯儲并未退出QE，而僅僅是“小幅縮減”了資產購買計劃的規模。現在國內有媒體說“美聯儲退出QE”，這個說法是錯誤的，容易引起公眾的誤解。我們必須明確指出：美聯儲不僅沒有退出QE，而且QE還在繼續，只是規模相對于“峰值”將減少100億美元或11.76%。這就是說，美聯儲執行的依然是“零利率”之下的量化寬松的貨幣政策，這一點，并未因100億美元的縮減而發生實質性的改變。
什么時候會徹底退出?美聯儲的說法是：如果未來的信息可對FOMC有關就業市場狀況正在改善、且通脹正朝著符合其長期目標的方向運動的預期形成廣泛支持，則FOMC很可能將進一步采取慎重的措施以削減資產購買計劃的規模。但是，資產購買計劃并未處在一條預先設定好的道路上，FOMC有關其規模的決定仍將取決于FOMC對就業市場及通脹前景的預期，以及對這種購買計劃很可能將帶來的效果及其成本的評估。
這番話當中有三個關鍵看點：第一，就業和通脹目標——說明繼續縮減或退出取決于經濟目標的達成;第二，采取慎重的措施——說明不會冒然行動，進一步縮減或退出需要確定性的經濟前景并與市場充分溝通;第三，沒有預訂路線圖——不排斥縮減過程中還會出現追加的情況。
QE徹底退出是不是意味著美國寬松貨幣政策結束?美聯儲對此給出兩套表述：其一在資產購買計劃結束和經濟復蘇進程加強以后的相當長的一段時間里，維持貨幣政策的高度融通性立場仍舊將是合適的。FOMC今天還重申此前預期，即至少在失業率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時間里較FOMC的2%長期目標高出不超過0.5個百分點、以及長期通脹預期仍舊十分穩定的條件下，FOMC繼續維持當前處于0到0.25%目標區間的極低聯邦基金利率是合適的。
其二，FOMC還將繼續對其他信息進行考量，其中包括有關就業市場狀況的更多指標、通脹壓力和通脹預期指標、以及有關金融發展的指標等?；趯@些因素的評估，FOMC目前預計，在失業率下降至低于6.5%的很長時間以后，繼續將聯邦基金利率維持在當前區間很可能仍將合適，尤其如果預期的通脹率繼續低于FOMC的2%長期目標水平就更是如此。當FOMC決定開始取消政策融通性措施時，將會采取平衡的舉措，這種舉措將符合其最大就業和保持2%通脹率的長期目標。
這番話告訴我們：第一，美國對CPI的容忍目標是2.5%;第二，即便QE徹底退出，只要失業率還在6.5%上方，CPI漲幅不超過2.5%，且長期CPI預期穩定，美聯儲依然會保持“零利率”;第三，就算失業率低于6.5%，只要CPI低于目標值且預期穩定，美聯儲依然會維系“零利率”政策。這就是說，即使QE退出，美聯儲的寬松貨幣政策也不會馬上結束。
其實，2009年3月，美聯儲第一次QE之時、尤其是人們在爭論美聯儲是否會QE3的時候，我們都專門撰文給出明確判斷：第一，QE3肯定會有，而且會有QEn，其實QE3就是定量不定期的QEn;第二，美聯儲的寬松貨幣政策將是長期政策，估計需要延續5至10年，而絕不會短時間退出?，F在已經過去近5年了，“低息+QE”的政策何時才能結束依然是個未知數。
中國貨幣政策在犯嚴重的錯誤。中國央行對“緊緊圍繞市場在資源配置中的決定性作用”的強調，并以此為指導思想是一個嚴重的錯誤。因為，中央銀行的職責就是市場控制，而不是市場服從。如果央行強調“市場決定價格”，那我們要央行干什么?
在美國長期貨幣寬松的條件下，中國的緊縮是對中國經濟利益大規模的輸出。目前，“熱錢”在中國無風險套利收益率高達10%以上，這就是對中國企業和國民財富的盤剝，而這一切都出自央行的錯誤政策，助紂為虐。我本人對此嚴正抗議。
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