中國經濟有“過熱”跡象嗎?沒有。中央通過半年多的巨大努力，好不容易才讓中國經濟露出曙光，呈現出些許回歸主動性增長軌道的跡象。中國CPI水平“過高”嗎?CPI確實出現了3.1%的增長，但如果剔除季節性因素和翹尾因素，核心CPI漲幅尚不足2%，這高嗎?人民幣升值壓力不大嗎?顯然不是。最近一段時期人民幣屢創新高。
既然如此，中央銀行憑什么還要允許市場利率走高?在我看來，基本沒有足夠的理由，而不過是“職業的病態”。比如，不管其所執行貨幣政策是松是緊，央行總會告訴“商業銀行的流動性較為充裕”，但它從不告訴我們“商業銀行的流動性‘在什么價格水平上’較為充裕”。這是個大問題。經濟學常識告訴我們：利率越高，貨幣需求越少。所以，流動性大小和利率水平高低密切相關。
我們的問題是，既然流動性較為充裕，為什么貨幣市場利率卻如此敏感?為什么還會出現“錢荒”?為什么商業銀行的實際感受會與中央銀行有很大的差異?為什么銀行理財產品利率間歇式地走高?我希望中央銀行認真學習一些“行為金融學”，更多地用自己的“語言分寸”干預市場，更多地研發出一些控制市場的“心理工具”，而不是花里胡哨的貨幣“收放工具”。實際上，發達國家真實的貨幣收放工具非常簡單、明了，非常便于市場識別，而市場心理控制工具卻顯得十分勁道而巧妙。
多用“心理控制工具”干預，這是市場發展的必然趨勢。因為，市場體量越來越大，央行操作的數量十分有限。如果不使用“心理控制工具”，而完全指望央行通過實實在在地貨幣投放或回籠，那往往過猶不及。中國的中央銀行就永遠在犯這樣的錯誤，我們管他叫“管數不管人”。每天盯著數據多了少了，變成一只“閑不住的手”;而對如何干預市場心理乏善可陳。所以，我們才會出現法定存款準備金率高達20%的情況，才會想出“砌池子”這等低智商的手段。甚至出現這樣的情況：在“砌了池子”之后，推高利率、匯率吸引套利熱錢流入，好像唯恐“池子”里面水少。大家說，這是不是病態?
我還以為央行搞錯了一大輪貨幣政策，現在應當變得聰明一些了，結果沒有。比如，連續三次在銀行間債市停止公開市場操作，這么大的事，任由市場胡猜亂想，一句話都不說。這是為什么?央行公開市場操作必須“公開、透明”，不操作也得有不操作的“公開”方式。當市場緊縮預期有些“過火”的時候，央行完全可以進行一次10億元的逆回購操作，并明確告訴市場央行不會允許貨幣市場利率大起大落，一切不適當的猜測也就平抑下去了。為什么不這樣做?這就是央行的“職業病”，他們希望市場理解過度，希望顯示自己的威嚴、權力，而無視“過火”的危害。
現在，地方政府可能有些投資沖動，比如最近媒體報道四川出臺“新版四萬億”投資計劃，今天又有媒體說，各地第四季度大有沖刺GDP的跡象。所以中央銀行此時收緊貨幣，也許是為了抑制政府投資沖動，這也是中央銀行長期以來都在關注的動向。但應用緊縮貨幣的辦法應對地方政府投資沖動，從來都沒有好結果。因為政府投資對利率的敏感性極弱，所以央行為了抑制地方政府的投資沖動，往往讓民間投資和中國主動性增長動力付出巨大代價。
我認為，既然是地方政府投資沖動，那最有效的方式是讓中央政府下達政令，通過進一步減弱GDP考核目標以達到抑制投資沖動的目的，把問題消化在政府系統內部。而不是地方政府“點火”，然后讓市場去“滅火”，這不是嚴重的政策錯位嗎?所以，只會扼殺民間投資、扼殺中國主動性增長動力的貨幣政策，請你們也不要沖動。因為你們是總量政策，關乎中國經濟的每一個角落，不能因為某一個點上出了問題，不去手術割除那個“壞點”，而是讓所有領域陪綁，試圖僅用“化療”的方式解決問題，有可能嗎?“化療”已經讓中國經濟顯得十分虛弱了，現在剛好一點，然后就再上“化療”，不要命了嗎?
我一直有個感覺，中國中央銀行一直在想方設法、尋找一切理由去緊縮貨幣，甚至不計后果。不用說寬松，就連中性他們都受不了，而往往是“為緊縮而緊縮”，所以顯得有些病態。
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