【烏有十年文選】擊倒中國(guó)最后一擊：資本項(xiàng)目自由化

　　任何政策建議都隱藏著強(qiáng)烈的利益指向。通過(guò)三十多年改革開(kāi)放，在中國(guó)本土形成的“三大資本力量”即跨國(guó)資本、民營(yíng)資本和國(guó)有資本當(dāng)中，資本賬戶自由化的政策建議究竟有利于哪一類資本的擴(kuò)張、究竟對(duì)哪些資本造成傷害?這與國(guó)有企業(yè)私有化有怎樣的內(nèi)在聯(lián)系?對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政治的未來(lái)將產(chǎn)生怎樣的影響?這才是分析問(wèn)題的關(guān)鍵。只有把握這些要害，才避免被一些弊大于利的“利益光環(huán)”、甚至子虛烏有“畫(huà)餅利益”所誤導(dǎo)。如果脫離中國(guó)面臨的嚴(yán)峻的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)軍事環(huán)境，繼續(xù)盲目地推進(jìn)金融“洋躍進(jìn)”，那么，可以看到，資本項(xiàng)目自由化將是擊倒中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最后重拳。

　　一、主張資本賬戶開(kāi)放的利益描繪實(shí)屬“畫(huà)餅”

　　國(guó)內(nèi)外主張資本項(xiàng)目自由化的觀點(diǎn)主要基于以下畫(huà)餅般的利益：

　　“畫(huà)餅”之一：“資本賬戶開(kāi)放有利于資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”

　　國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究表明，這一觀點(diǎn)并不成立。真實(shí)的情況是：資本項(xiàng)目自由化對(duì)那些金融監(jiān)管制度健全、金融市場(chǎng)成熟、擁有資本流向之主導(dǎo)權(quán)和資本定價(jià)權(quán)的國(guó)家有利，相反，對(duì)那些金融制度不健全、金融市場(chǎng)不成熟、缺乏全球資本定價(jià)權(quán)和全球資本流向主導(dǎo)權(quán)的國(guó)家和地區(qū)是不利的。如果一個(gè)國(guó)家處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期和調(diào)整期、處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)脆弱的階段、或處于大量經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾需要化解的時(shí)期，那么，資本項(xiàng)目自由化將引誘發(fā)達(dá)國(guó)家各類投機(jī)資本的攻擊、引發(fā)國(guó)內(nèi)匯率、利率和資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)能力遭遇破壞、國(guó)民財(cái)富遭遇洗劫。中國(guó)沒(méi)有發(fā)生拉美金融危機(jī)、并有效避免了東南亞金融危機(jī)的沖擊，正是得益于金融安全的最后防線：資本項(xiàng)目管制。因此，資本賬戶開(kāi)放程度取決于中國(guó)本土產(chǎn)業(yè)資本的全球競(jìng)爭(zhēng)能力、取決于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)育程度和監(jiān)管水平、取決于政府是否真正掌控人民幣的匯率定價(jià)權(quán)和貨幣發(fā)行自主權(quán)。不具備這些條件，資本賬戶開(kāi)放必然產(chǎn)生難以預(yù)想的后果。所謂資本賬戶自由化可以優(yōu)化資源配置的利益之說(shuō)，是畫(huà)餅，更是迷魂藥。

　　“畫(huà)餅”之二：“資本項(xiàng)目自由化有利于人民幣國(guó)際化”

　　“人民幣國(guó)際化首先需要資本項(xiàng)目自由化”是要求資本賬戶開(kāi)放的主要理由之一。因?yàn)橘Y本項(xiàng)目自由化曾經(jīng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家造成過(guò)重大創(chuàng)傷和洗劫，因此，這一政策主張的鼓吹者不敢過(guò)分宣揚(yáng)“資本項(xiàng)目自由化有利于資源配置和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，而是以資本項(xiàng)目自由化來(lái)迎合人民幣國(guó)際化的要求，希望在人民幣國(guó)際化的大旗之下積極推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化。但是，我們需要反問(wèn)的是：資本項(xiàng)目自由化與一國(guó)貨幣國(guó)際化、與人民幣國(guó)際化究竟有沒(méi)有關(guān)系?有多大關(guān)系?

　　日本、澳大利亞、巴西、泰國(guó)等許多推行資本項(xiàng)目自由化的國(guó)家，除了得到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與世界同步的“好處”之外，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣的國(guó)際化，國(guó)際原油市場(chǎng)的交易貨幣既不是日元，也不是泰銖，還是美元。試問(wèn)：中國(guó)資本項(xiàng)目自由化之后，難道中國(guó)人可以使用人民幣購(gòu)買中東石油、歐洲設(shè)備和日本房產(chǎn)嗎?顯然還不可能。

　　主張資本項(xiàng)目自由化的觀點(diǎn)認(rèn)為，資本項(xiàng)目自由化之后，中東、歐洲、亞洲國(guó)家更愿意接受人民幣，有利于人民幣的國(guó)際化，原因是：中國(guó)持有近3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，海外機(jī)構(gòu)和個(gè)人所持有的人民幣可以到中國(guó)自由地兌換成美元。在此，我們可以看出這樣一個(gè)邏輯：人民幣國(guó)際化是與資本賬戶開(kāi)放(即人民幣可自由兌換美元)掛鉤、而資本賬戶開(kāi)放又是與中國(guó)外匯儲(chǔ)備掛鉤的，可見(jiàn)，所謂的人民幣國(guó)際化實(shí)際上是與中國(guó)外匯儲(chǔ)備掛鉤。如果人民幣國(guó)際化需要以外匯儲(chǔ)備作為前提(當(dāng)然還要人民幣可以自由兌換外匯的資本項(xiàng)目開(kāi)放與之配合)，那么，我們需要反問(wèn)：美元的國(guó)際化是跟什么掛鉤?是跟英鎊掛鉤還是跟黃金掛鉤?今天美元持有者可以向美聯(lián)儲(chǔ)自由兌換黃金嗎?實(shí)際上，國(guó)際化的美元沒(méi)有跟任何實(shí)物和外匯掛鉤。正是由于美元沒(méi)有跟任何實(shí)物和外匯掛鉤，才實(shí)現(xiàn)了美元的真正意義上的國(guó)際化。如果美元與黃金掛鉤，那么，美元國(guó)際化就是假象，實(shí)際上不是美元國(guó)際化，而是黃金作為世界貨幣的國(guó)際化、是黃金的國(guó)際化，世界貨幣仍然是黃金本位制。因此，美元真正意義上的國(guó)際化是從1971年美元與黃金脫鉤開(kāi)始的。美元與黃金脫鉤，同時(shí)，美國(guó)主導(dǎo)著全世界各類大宗商品交易(特別是原油交易)對(duì)美元的需求，才使得美元代替黃金成為美元紙幣本位制前提下的全球貨幣。如果人民幣國(guó)際化是基于人民幣與美元的自由兌換、是基于3.2萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，那么，人民幣國(guó)際化就是假象，本質(zhì)上還是美元的國(guó)際化而非人民幣的國(guó)際化。再說(shuō)，全球金融衍生品市值超過(guò)600萬(wàn)億美元，那些企圖以基于3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的思路，當(dāng)屬國(guó)際笑話。遺憾的是，外匯儲(chǔ)備和人民幣國(guó)際化正是中國(guó)央行發(fā)布研究報(bào)告主張資本賬戶開(kāi)放和人民幣自由兌換的主要理由。

　　我們還要認(rèn)識(shí)到，貨幣互換不應(yīng)該視同為人民幣國(guó)際化。盡管人民幣與其它國(guó)家貨幣進(jìn)行貨幣互換有利于規(guī)避匯率波動(dòng)、便利于雙邊貿(mào)易和投資，值得積極推進(jìn)，但與人民幣自由兌換無(wú)關(guān)、也與真正意義上的人民幣國(guó)際化無(wú)關(guān)。俄羅斯、韓國(guó)、巴西、伊朗都可以與中國(guó)以及其它國(guó)家互換貨幣，但是，這是否意味著盧布、韓元、巴西元和伊朗里亞爾的國(guó)際化呢?顯然不是。國(guó)際上沒(méi)有人會(huì)因?yàn)榕c別國(guó)進(jìn)行貨幣互換而興奮地驚呼本國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，但在中國(guó)，這種聲音很大。這只能說(shuō)明中國(guó)還不了解世界貨幣背后的真正內(nèi)涵和貨幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和信用前提。

　　目前，人民幣國(guó)際化依然缺乏自主創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、依然缺乏引導(dǎo)人民幣走向世界的全球金融網(wǎng)絡(luò)、依然缺乏為人民幣國(guó)際化保駕護(hù)航的全球軍事力量。一國(guó)貨幣的國(guó)際化不僅僅是一個(gè)貨幣使用本身的問(wèn)題，而是一個(gè)經(jīng)濟(jì)、政治、外交和軍事問(wèn)題。簡(jiǎn)單地說(shuō)，貨幣到哪里，利益就到哪里，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和軍事威懾力就應(yīng)該輻射到哪里。一個(gè)被跨國(guó)資本主導(dǎo)著國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)部門(mén)的中國(guó)、一個(gè)大部分本土產(chǎn)業(yè)資本還缺乏國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力更談不上全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)、一個(gè)匯率走勢(shì)由美國(guó)政府和議會(huì)調(diào)控的中國(guó)、一個(gè)貨幣發(fā)行量被美聯(lián)儲(chǔ)間接操縱的中國(guó)，一個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)還沒(méi)有像毛細(xì)血管一樣布滿全球的中國(guó)，一個(gè)軍事投射能力還守護(hù)不住南海石油資源的中國(guó)、一個(gè)主流經(jīng)濟(jì)專家沒(méi)有獨(dú)立思維能力、拿著外國(guó)機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)或跟著好大喜功的領(lǐng)導(dǎo)瞎起哄的中國(guó)，它的貨幣難道可以啟動(dòng)所謂的國(guó)際化嗎?既然人民幣不具備國(guó)際化的基礎(chǔ)條件，那么，那些拿著人民幣國(guó)際化這個(gè)“畫(huà)餅”來(lái)誘導(dǎo)資本項(xiàng)目自由兌換的國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人，其目的是什么?這就是值得警惕的地方。

　　在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域搞“洋躍進(jìn)”，損失的只是某些產(chǎn)業(yè);在國(guó)際金融市場(chǎng)上搞“洋躍進(jìn)”，損失的將是整個(gè)外匯儲(chǔ)備、整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)甚至執(zhí)政黨的政權(quán)。

　　“畫(huà)餅”之三：資本項(xiàng)目自由兌換有利于實(shí)施“企業(yè)和個(gè)人走出去戰(zhàn)略”

　　中國(guó)只有三大類企業(yè)：外資主導(dǎo)型企業(yè)、民資主導(dǎo)型企業(yè)和國(guó)資主導(dǎo)型企業(yè)。外資企業(yè)不存在“走出去戰(zhàn)略”問(wèn)題，它們本身就是跨國(guó)資本，擁有強(qiáng)大的國(guó)際金融市場(chǎng)的支持，處于“壟斷資本主義階段即資本主義高級(jí)階段”。民營(yíng)資本有“走出去”的想法，但普遍沒(méi)有能力。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)總體上還處于數(shù)量多、規(guī)模小、技術(shù)創(chuàng)新不足、缺少市場(chǎng)主導(dǎo)能力的“自由資本主義競(jìng)爭(zhēng)階段”。“山寨”和殺價(jià)是民營(yíng)企業(yè)主要的競(jìng)爭(zhēng)手段。因“改革”所形成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段的民營(yíng)資本與因“開(kāi)放”所引誘進(jìn)來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高級(jí)階段的國(guó)際壟斷資本，在中國(guó)本土展開(kāi)了世界經(jīng)濟(jì)史上獨(dú)一無(wú)二的“非對(duì)稱經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”。這場(chǎng)“非對(duì)稱經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”的結(jié)局沒(méi)有懸念：國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)或者被外資收購(gòu)(如日化、食品、商業(yè)流通領(lǐng)域的諸多企業(yè));或者到海外上市加入國(guó)際壟斷資本的美元陣營(yíng)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的買辦力量(如新浪、百度、新東方等);最后剩下的就是正在努力成為前者的民營(yíng)企業(yè)，或者破產(chǎn)和逃債。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)生存狀況沒(méi)有樂(lè)觀的理由，更沒(méi)有“走出去”的管理能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。當(dāng)國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)茍延殘喘地活著都成為問(wèn)題的時(shí)候，哪有能力和資金“走出去”沾洋葷?因此，把資本項(xiàng)目自由化跟民營(yíng)企業(yè)“走出去”拉扯在一起，說(shuō)資本賬戶開(kāi)放可以促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)“走出去”，實(shí)在牽強(qiáng)附會(huì)。

　　人民幣自由兌換倒是有利于煤老板和地產(chǎn)商的資金以及其它灰色收入的資金“走出去”，并成為高盛、摩根、花旗、匯豐的私人理財(cái)客戶，但是，這一點(diǎn)恰恰是需要防范和限制的。

　　對(duì)于第三類國(guó)有資本而言，資本項(xiàng)目管制不僅沒(méi)有影響國(guó)有資本“走出去戰(zhàn)略”的實(shí)施，而且還有利于外匯儲(chǔ)備的集中使用，有利于保障國(guó)有資本開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的資金需要，同時(shí)，也有利于中投等主權(quán)基金的投資運(yùn)作。如果中國(guó)企業(yè)需要集中資金優(yōu)勢(shì)與國(guó)際壟斷資本展開(kāi)實(shí)力對(duì)等的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，那么，外匯資金必須集中使用，資本項(xiàng)目必須管制。

　　二、資本項(xiàng)目自由化主張集中出現(xiàn)的背景分析

　　如果現(xiàn)階段國(guó)有資本和民營(yíng)資本都不需要資本項(xiàng)目自由兌換，那么究竟是哪些經(jīng)濟(jì)力量和政治力量需要中國(guó)徹底開(kāi)放資本項(xiàng)目呢?答案是：國(guó)際資本及其背后的政治集團(tuán)。

　　資本的特性在于運(yùn)動(dòng)，國(guó)際資本的特性在于跨國(guó)運(yùn)動(dòng)，在于通過(guò)跨國(guó)運(yùn)動(dòng)制造不同國(guó)家和不同地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、資本市場(chǎng)波動(dòng)和匯率利率波動(dòng)來(lái)完成全球財(cái)富向資本強(qiáng)勢(shì)國(guó)家集中。國(guó)際壟斷資本的本質(zhì)是謀求全球經(jīng)濟(jì)控制和政治控制。國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的結(jié)果是瓜分資源、掠奪財(cái)富并形成國(guó)家之間的兩極分化。這正是南美洲、東南亞、中東伊斯蘭世界對(duì)于美國(guó)和美元資本愛(ài)恨交加、恨大于愛(ài)的原因。資本沒(méi)有慈悲，資本需要波動(dòng)、動(dòng)亂甚至戰(zhàn)爭(zhēng)。羅斯柴爾德家族的名言是：當(dāng)巴黎街頭血流成河的時(shí)候，正是它們播種和收割的季節(jié)。

　　當(dāng)中國(guó)各級(jí)政府以開(kāi)放為旗號(hào)、以政績(jī)和GDP為導(dǎo)向瘋狂招引國(guó)際資本之時(shí)，國(guó)際資本在九十年代末已經(jīng)完成了在華的產(chǎn)業(yè)布局和主要產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)的控制。2001年之后，跨國(guó)資本的目標(biāo)開(kāi)始升級(jí)為謀求金融機(jī)構(gòu)控制、貨幣定價(jià)權(quán)(即人民幣匯率)控制和貨幣發(fā)行權(quán)控制。人民幣的持續(xù)被迫升值，吸引著更多的熱錢(qián)涌入中國(guó)，人民幣基礎(chǔ)貨幣被迫超量發(fā)行。在人民幣超量發(fā)行并引發(fā)通貨膨脹的壓力的情況下，中央銀行并沒(méi)有向海外資本征稅以阻止垃圾美元狂潮，而是選擇提高存款準(zhǔn)備金率的方式剝奪國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)的流動(dòng)資金，以此維持貨幣供應(yīng)量的表面數(shù)量平衡，從而將國(guó)內(nèi)企業(yè)置于流動(dòng)性窒息的狀態(tài)之中。從2008年初開(kāi)始，民間資金年利率始終高居30%以上，海外資金只要把美元換成人民幣然后在民間放高利貸就可以輕松獲利。到目前為止，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況是：一方面，跨國(guó)資本在人民幣單邊升值、房地產(chǎn)泡沫、民間利率飆升以及資本市場(chǎng)套利中大幅度增值;另一方面，本土企業(yè)出口乏力、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降、人民幣購(gòu)買力降低、資源和勞動(dòng)力成本被動(dòng)提高，人民幣顯現(xiàn)出嚴(yán)重高估的狀況。

　　截至2011年12月底，外匯占款余額是25.36萬(wàn)億人民幣，而外匯儲(chǔ)備是3.18萬(wàn)億美元，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)是6.3009。如果按照6.3的匯率計(jì)算，那么，25.36萬(wàn)億人民幣的外匯占款應(yīng)該對(duì)應(yīng)4.025萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備(實(shí)際外匯儲(chǔ)備僅3.18萬(wàn)億美元)，二者相差8453.96萬(wàn)億美元(相當(dāng)于5.32萬(wàn)億人民幣的潛在虧損)。換句話說(shuō)，只有人民幣貶值到7.9748的水平，外匯儲(chǔ)備和外匯占款余額才能平衡。顯然，人民幣存在貶值的內(nèi)在需求。

　　當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易狀況、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貧富差距和社會(huì)穩(wěn)定都開(kāi)始走向惡化之時(shí)，人民幣貶值預(yù)期產(chǎn)生了，隨之資本項(xiàng)目自由化的呼聲開(kāi)始集中爆發(fā)。中國(guó)央行和世界銀行幾乎同時(shí)分別發(fā)布研究報(bào)告，內(nèi)外呼應(yīng)，極力主張和推動(dòng)中國(guó)資本項(xiàng)目自由化。

　　在人民幣存在高估、外資需要在匯率高位逃離的情況下，中國(guó)央行不是順勢(shì)大幅貶值人民幣，減少賬面虧損，而是在人民幣匯率被高估的情況下拋售數(shù)百億美元來(lái)維持不合理的匯價(jià)。中國(guó)央行不僅升值積極、貶值消極(從而客觀上配合著熱錢(qián)的套利和撤離)，而且在理論上制造輿論，推出了《我國(guó)加快資本賬戶開(kāi)放的條件基本成熟》等的專題報(bào)告，以官方的身份與美國(guó)政府和世界銀行的戰(zhàn)略思路遙相呼應(yīng)。

　　美國(guó)政府和參議兩院及其控制的世界銀行為什么如此一致地要求中國(guó)解除資本項(xiàng)目管制?它們的槍口究竟對(duì)準(zhǔn)了哪些獵物?答案是復(fù)雜的。美國(guó)瞄準(zhǔn)的獵物既有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也有政治目標(biāo)，其中體現(xiàn)著美國(guó)全球戰(zhàn)略布局的忍耐、堅(jiān)持和深謀遠(yuǎn)慮。

　　中國(guó)開(kāi)放資本賬戶有利于美國(guó)及其主要盟國(guó)的跨國(guó)壟斷資本獵取中國(guó)的儲(chǔ)蓄財(cái)富、外匯儲(chǔ)備和國(guó)有企業(yè)。我們可以設(shè)想外匯儲(chǔ)備消失、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄蒸發(fā)、國(guó)有企業(yè)消亡、投機(jī)資本橫行的亂局嗎?只要中國(guó)開(kāi)放資本賬戶，跨國(guó)資本可以輕松實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。

　　國(guó)際資本只有完成了二個(gè)階段的運(yùn)動(dòng)，才能完成對(duì)財(cái)富的轉(zhuǎn)移。國(guó)際資本以美元方式進(jìn)入中國(guó)，換取了中國(guó)廉價(jià)的資源、廉價(jià)的股權(quán)和廉價(jià)的商品;相應(yīng)地，中國(guó)形成了儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備。這是國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的第一階段。然后，國(guó)際資本必須以某種方式進(jìn)行一次反向運(yùn)動(dòng)，形成資本的回流，才能最終達(dá)到轉(zhuǎn)移中國(guó)財(cái)富的目的。國(guó)際資本在中國(guó)形成的本金和利潤(rùn)需要自由地、快速地兌換成美元流到境外，這需要資本賬戶開(kāi)放的配合。南美、東南亞等發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)和社會(huì)危機(jī)都是發(fā)生在國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的第二階段，即國(guó)際資本回流階段。

　　在美國(guó)對(duì)華施壓并實(shí)際控制著人民幣匯率走勢(shì)的情況下，國(guó)際資本的大進(jìn)大出，必然導(dǎo)致中國(guó)貨幣政策的失控、必然導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和人民幣供應(yīng)量的大起大落、進(jìn)而必然導(dǎo)致人民幣匯率、資金利率、商品價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格和股市期市的大幅度波動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)必然陷入于極度不穩(wěn)定的狀態(tài)之中。這正是跨國(guó)資本施展拳腳的洗劫中國(guó)儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備的時(shí)刻。當(dāng)外匯儲(chǔ)備和銀行儲(chǔ)蓄被跨國(guó)資本席卷而去，伴隨的是企業(yè)倒閉、稅收驟降、赤字激增、通脹惡化、民怨四起，大危機(jī)爆發(fā)了。到這個(gè)時(shí)刻，中國(guó)只有一條路可以走：變賣最后的國(guó)有企業(yè)。世界銀行為什么要把國(guó)有企業(yè)私有化和資本項(xiàng)目開(kāi)放放在一個(gè)報(bào)告里?因?yàn)槎咧g存在著內(nèi)在的聯(lián)系。

　　在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體里，儲(chǔ)蓄是經(jīng)濟(jì)體的血液、外匯儲(chǔ)備是經(jīng)濟(jì)體的肌肉、國(guó)有企業(yè)是經(jīng)濟(jì)體的骨架。當(dāng)外匯儲(chǔ)備和銀行儲(chǔ)蓄遭遇洗劫，并導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)或變賣的時(shí)候，中國(guó)共產(chǎn)黨執(zhí)政的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)被國(guó)際資本的巧實(shí)力和軟實(shí)力摧毀了。

　　在蘇聯(lián)解體之前，美國(guó)戰(zhàn)略家基辛格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“除了全面戰(zhàn)爭(zhēng)以外，中蘇集團(tuán)只有在兩種情況下后退：自動(dòng)讓步或內(nèi)部分裂。前者不太可能并且決定于我們所不能控制的因素，而后者則值得仔細(xì)地研究。”其實(shí)，針對(duì)中國(guó)和蘇聯(lián)“內(nèi)部分裂”的方案早已仔細(xì)研究完畢：針對(duì)蘇聯(lián)的方案已經(jīng)成功實(shí)施，針對(duì)中國(guó)的方案正在實(shí)施之中。如果中國(guó)像蘇聯(lián)一樣瓦解，那么，跨國(guó)資本及其背后政治勢(shì)力的政治目的也就達(dá)到了，美國(guó)的全球霸主地位以及美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位將更加穩(wěn)固。

　　世行的報(bào)告不乏閃光的建議和美好的祝愿，但是，綠葉和鮮花的堆積是為了隱藏花籃下面的毒刺。

　　三、中國(guó)應(yīng)該怎么選擇？

　　摩根大通曾經(jīng)宣稱國(guó)際資本市場(chǎng)準(zhǔn)備了10萬(wàn)億美元伺機(jī)淹沒(méi)中國(guó)。如果沒(méi)有資本賬戶管制這一金融防線，那么，不受黃金儲(chǔ)備約束的紙幣美元必將淹沒(méi)中國(guó)，擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的美元必將打垮弱勢(shì)的人民幣。屆時(shí)，人民幣不僅無(wú)法國(guó)際化，甚至在中國(guó)本土也難有立足之地：人們寧可接受美元而不接受人民幣。1948年國(guó)民黨統(tǒng)治區(qū)經(jīng)濟(jì)潰敗的場(chǎng)景將在全中國(guó)重演。

　　也許人們會(huì)問(wèn)：難道中國(guó)的央行不會(huì)扭轉(zhuǎn)乾坤嗎?未免太悲觀了吧?是的，千萬(wàn)不要把中國(guó)央行的理論素養(yǎng)和操作水平想象得太樂(lè)觀。僅僅一項(xiàng)匯率改革就引來(lái)美元狂潮并導(dǎo)致貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)性失控，外匯占款就擠占了中國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的80%以上，本土經(jīng)濟(jì)實(shí)體被擠壓在不到20%的基礎(chǔ)貨幣投放空間里。今天，中國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難有目共睹，造成這種現(xiàn)狀的貨幣結(jié)構(gòu)性根源一目了然。如果資本項(xiàng)目管制的最后防線拆除了，我們難道還可以指望中國(guó)央行等政府機(jī)構(gòu)的官員能夠有思路、有能力、有魄力跟海嘯般的跨國(guó)資本及其背后強(qiáng)大的政府力量搏斗嗎?他們能守住中國(guó)金融的底線、保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定嗎?我們究竟是相信那么一群立場(chǎng)不清、國(guó)籍不明、書(shū)本模型一堆、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)沒(méi)有、歷史知識(shí)貧乏而又高高在上的書(shū)呆子們，還是相信中國(guó)資本項(xiàng)目管制這項(xiàng)制度?這是一個(gè)事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政治大局的選擇。

　　根據(jù)“三元悖論”理論，貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定性和資本賬戶完全開(kāi)放三大目標(biāo)，只能取其二而舍其一。中國(guó)應(yīng)該如何“取”和“舍”?

　　中國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義大國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須服從于大眾利益和穩(wěn)定大局，必須兼顧就業(yè)、環(huán)境與社會(huì)的平衡發(fā)展，必須在國(guó)際政治、軍事、外交等領(lǐng)域保持自主性和獨(dú)立性，必須在世界舞臺(tái)上扮演正義、制衡、平衡的國(guó)家角色，因此，中國(guó)必須確保經(jīng)濟(jì)自主獨(dú)立。經(jīng)濟(jì)要自主獨(dú)立，貨幣政策必須自主獨(dú)立;沒(méi)有貨幣政策的自主性和獨(dú)立性，就沒(méi)有中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自主性和獨(dú)立性。這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的常識(shí)，而且是為政者必須牢記的常識(shí)。為此，在上述三大目標(biāo)中，必須選擇和保證中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，并且把保證貨幣政策獨(dú)立性放在第一位。

　　同時(shí)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)體系已經(jīng)嚴(yán)重依賴于出口貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)就業(yè)受制于出口狀況。盡管中央強(qiáng)調(diào)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，但是，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要時(shí)間，也需要資本投入。為了完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)體系的逐步升級(jí)，中國(guó)需要維持出口貿(mào)易的穩(wěn)定。這就要求人民幣匯率必須相對(duì)穩(wěn)定，不可大起大落。因此，從中國(guó)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出發(fā)，必須選擇并保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，并通過(guò)執(zhí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制來(lái)確保匯率穩(wěn)定。

　　人民幣從“匯改”時(shí)的8.11升值到目前的6.30是錯(cuò)誤的。人民幣應(yīng)該通過(guò)貶值，維持在8.11上下的水平上。人民幣只有貶值回到2005年“匯改”之前的水平并保持在此基礎(chǔ)之上的匯率穩(wěn)定，才能重新形成人民幣升值的預(yù)期、消除貶值預(yù)期，才能提高人民幣的國(guó)際認(rèn)可度，才能有利于人民幣走出去。

　　為了有效地取得貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定這二大目標(biāo)，中國(guó)只能舍棄資本賬戶自由化的追求，實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制。從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)條件出發(fā)，中國(guó)應(yīng)該把目前已經(jīng)過(guò)分開(kāi)放的資本項(xiàng)目重新嚴(yán)格地管理起來(lái)。只有實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制，提高資本管制效力，才能控制國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)匯率穩(wěn)定的沖擊，才能避免國(guó)際資本對(duì)中國(guó)貨幣供應(yīng)總量和供應(yīng)結(jié)構(gòu)的干擾，才能保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為大國(guó)經(jīng)濟(jì)體所應(yīng)有的獨(dú)立自主與平穩(wěn)發(fā)展。

　　央行報(bào)告中把規(guī)避管制的金融工具增多、資本管制效力下降作為“最終選擇”擴(kuò)大資本項(xiàng)目開(kāi)放的理由，這是站不住腳的。魔高一尺，應(yīng)該道高一丈，而不該解除管制、自毀長(zhǎng)城。

　　(余云輝 經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 廈門(mén)大學(xué)金融系客座教授 中華能源基金委員會(huì)顧問(wèn))

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