中國成“美元陷阱”最大受害者

　　美國債務纏身為何沒有發生債務危機

　　美國是世界上最大的債務國，其債務總規模余額超過15萬億美元，債務占GDP比重達到了101%，但美國卻沒有絲毫債務危機發生的跡象。為什么在歐債危機愈演愈烈，希臘、冰島、愛爾蘭、葡萄牙、意大利等歐洲國家債務危機頻發、政府信用大幅下降乃至垮臺之時，世界上最大的債務國——美國不但沒有發生歐洲那樣嚴重的債務危機，而且仍然出手闊綽，大手大腳花錢，其中原因有五：

　　第一，美國憑借其得天獨厚的美元貨幣優勢，轉嫁債務和通脹危機。美元是當今世界的核心貨幣，但是發行權卻掌握在美國手中。美國聯邦儲備銀行并不是一個簡單的中央銀行，它和其他許多銀行不一樣，美聯儲制造美元，可以不受任何約束無限制發行美元。美元作為世界上的儲備貨幣，是財富的象征，幾乎全世界的所有國家都將美元作為主要儲備貨幣，美元在世界經濟中得到廣泛的使用。美國采取量化寬松的貨幣政策，實際上就是開動印鈔機大量印刷美元，將貶值的美元輸出到世界其他國家，特別是流向新興經濟體。美元貶值的壓力不斷傳遞給其他國家，從而使得這些國家控制通脹難度加大。

　　第二，美國擁有世界上最好的資本市場，擁有世界上最出色的大學和最具活力的制度設計。軟實力、巧實力比硬實力更具有化解危機的能力。美國的資本市場是世界上獨一無二的經得起風浪考驗的市場，具有強大的凝聚資本要素的各種基因，這是美國經濟增長的內在穩定器。世界上最出色的前500所大學，美國擁有其中的絕大部分。這些大學不僅本身就是化解風險的經濟實體，更重要的是從這些大學中產生的成果和思想，引領世界潮流，這足以讓威脅美國的各種債務風險得以化解。美國幾百年來形成的制度模式，成為人類文明中的重要組成部分，其獨具活力的制度設計，成為資本主義世界生存、發展的模板和那些新興資本主義效仿的楷模。可以說，美國擁有阻擋債務危機發生的有效防火墻和阻斷器。

　　第三，美國擁有支撐經濟增長的人口數量和質量。人口是一個國家競爭力的主要變量，美國的人口數量僅次于中國和印度，是世界上第三大人口大國，2011年達到3.2億人。在發達國家諸如德國、日本等國家不僅人口減少而且進入人口老齡化階段，新興經濟體諸如中國、印度等國家人口老化不斷加深的情況下，惟有美國依靠移民政策，人口逐年增加且年輕有活力。不僅如此，美國運用其強大的經濟實力和優越穩定的制度環境，將世界上各個國家、各個民族、不同膚色中的優秀分子吸引到美國，使得美國擁有一支創新力最強、心理狀態最穩定的人才隊伍。這是保障美國難以發生債務危機的人力資本。

　　第四，美國依靠戰爭機器化解債務危機。美國擁有世界上最強大的戰爭機器，10艘尼米茲級的航空母艦控制著世界上的海洋，最先進的衛星、戰斗機、隱形飛機控制著太空，裝備最精良的陸軍控制著陸地，核武器、導彈控制著世界的每一個角落。依靠這些硬實力，美國在世界上建設有90多個基地，同時在阿富汗、伊拉克、中東、北非等進行幾場戰爭。這些戰爭需要大量燒錢，然而美國倚仗其在世界上呼風喚雨的能力，轉嫁戰爭花銷，大賣軍火武器，發戰爭財，使得美國越打越富。戰爭成為美國化解國內債務危機的手段和工具。

　　第五，美國資源豐富，科技實力強大，是世界上最具創新力、最具競爭力的國家，擁有世界上最先進的產業、最多快速增長的公司，具有無窮的償付能力。美國正是憑借強大的硬實力和軟實力優勢，以“金融創新”的隱蔽方式剝削他國財富，維持本國經濟增長，并且筑就了世界對它的信心，吸引了來自世界各國優質的要素匯聚。巨大的資金流、人才流、商品流涌入美國，維持著美國的繁榮和穩定，淹沒了美國巨大的債務帶來的沖擊和影響。

　　美國依靠美元國際儲備貨幣的地位，長期靠舉債來維持經濟發展和國內消費，對其他國家進行隱性的財富掠奪，給美國帶來了巨大的額外收益。但這種長期損人的方式，從長遠來看卻也不啻于飲鴆止渴。一旦美國產生了對借債的“路徑依賴”，“債務雪球”就會越滾越大，最終必然會透支他國對美國的信心。

　　中國成為美國量化寬松政策的最大受害者

　　如今中國持有超過3.2萬億美元外匯儲備，其中70%為美元資產。如果在外匯儲備資產中繼續維持或增加美國國債，那么會面臨美元對一籃子貨幣貶值或美國出現通脹的風險;如果中國選擇實行外匯儲備多元化，拋售美元，必然導致美元迅速貶值，那么馬上就將面臨資本損失。這就是中國面臨的“美元陷阱”。

　　首先，加速人民幣升值，影響中國經濟穩定。美國采取量化寬松的貨幣政策，維持低利率、低美元“雙低”政策，在引起美元貶值的同時，放大人民幣升值預期，直接引發人民幣持續升值，使得中國的出口貿易進一步緊張，損害中國的出口，進而減少中國的就業，導致失業人數增加，同時進一步誘推國際熱錢涌入中國市場，使國內股市、樓市“泡沫化”更為嚴重，在金融上搞亂中國，制造中國國內的社會不穩定因素。

　　其次，推高中國物價，導致通貨膨脹加劇。中國是包括原油、礦石等各種原材料型商品的最大進口國，原油的對外依賴度超過50%。美國連續采取量化寬松政策，大肆輸出美元，進一步推高原油等大宗商品的價格，進而持續地推高全球資產價格，對中國造成輸入型通脹壓力。實際上，2009年美國實行量化寬松政策就導致黃金價格屢創新高，石油、鐵礦石、糧食等大宗商品價格漲幅超過20%。第二輪美國量化寬松貨幣政策的實施，導致糧食、蔬菜、食品等各類生活必需品價格上漲幅度加大。第三輪量化寬松政策，將推高中國各類商品價格，輸入型通貨膨脹壓力不可小視。

　　最后，直接造成中國巨大的美元國債縮水貶值。中國消耗了大量的資源和勞動力，用中國人的血汗換取的外匯轉化為美國國債，保障了美國的物價穩定、美國人的生活品質。在某種程度上說，美國享受到的價廉物美的商品，是中國人的血汗提供的。而美國只考慮自身經濟發展的需要，采取無賴的方式印刷美鈔使美元貶值，實際上是使中國人的血汗變成一堆廢紙，造成中國外匯資產大幅縮水，使得中國陷入“兩難”：持有貶值、賣出更貶值，從而掏空中國戰略資產，遲滯中國崛起。中國由此造成的損失已經高達數千億美元。

　　多年來，中國與美國反復重復著這樣的故事：中國為美國生產，美國支付美元，中國拿美元來購買美國國債或其它美元資產，美國再用中國借給的錢繼續購買中國的產品。如果沒有意外發生，或者中國不去刻意改變這樣的發展模式，中國對美國的債權將無休止地擴大，也就是美國將無限期地無償占有中國人民的勞動和物質財富。中國作為美國最大的債權國，擁有美國的國債資產超過1萬億美元。美國連續三輪量化寬松貨幣政策，加快印鈔速度，大肆輸出美元，最大的受害者就是中國這樣的債權國。美國通過增加美元鑄幣稅，稀釋巨額公共債務，從而變相“賴債”。中國陷入“美元陷阱”不但無法脫身，而且越陷越深，成為“美元陷阱”的最大受害者。

　　中國走出“美元陷阱”的對策

　　隨著中國在經濟上的崛起，綜合實力與國際影響力的全面提升，美國在戰略上對華日益焦慮、戒備，遏制中國成為美國的長期戰略。原有一些手段包括軍事同盟、對臺售武、支持“藏獨”、“疆獨”勢力等均無法有效牽制、遏制中國崛起步伐，因此美國通過經濟上的“暗算”，以維持零利率及量化寬松政策，向中國輸出“通脹”，轉嫁債務危機、縮水中國美元資產等方式，遏制中國崛起。因此，中國這個美國最大的債權國要走出“美元陷阱”，扭轉中國經濟對外失衡，終結傳統對外經濟發展模式，避免中國在經濟上長期淪為被動和依附的風險，除了要求美國不要耍賴、要擔負起更多責任這樣的口頭上抗議外，更多地是嚴陣以待，采取相應對策，減少損失，避免風險。

　　第一，加強與美國在宏觀經濟政策方面的博弈，將美國要求人民幣升值與中國要求美國采取負責任的財政貨幣政策、防止美元貶值、對外輸出通脹等相聯系。美國憑借美元優勢，蠻橫地以“匯率戰”、“貿易戰”、“保護主義”等各種手段，逼迫人民幣升值。中國在關系到國家利益的問題上，必須有禮有節地和美國做長期的博弈，不退讓，不妥協。

　　第二，加快經濟結構調整，轉變經濟增長方式。中國外匯的獲得，主要是通過消耗資源，犧牲環境，依靠價格優勢對中國低效的出口部門持續進行保護，獲得競爭優勢。如果不轉變經濟增長方式，永遠也不能擺脫對出口的依賴，擴大內需和轉變發展方式就根本無從實現。更嚴重的是，還會繼續被綁在美國經濟的戰車上，永遠走不出“美元陷阱”。因此，加快經濟結構調整，加強自主創新，實現技術升級，改變我國在全球分工中長期處于價值鏈低端的地位，提升“中國制造”的附加值、品牌和持久競爭力，才能避免陷入“美元陷阱”。

　　第三，采取果斷措施，下決心減少對美元儲備資產的持有。由于全球貨幣體系已經掉進“美元陷阱”，美國產生了借債的“路徑依賴”，嘗到了當“花花公子”依靠借債就可以過好日子的甜頭，因而會進一步“縱容”自身借債的欲望，“債務雪球”會越滾越大。中國巨大的美元資產縮水是不可避免的。因此，中國必須采取果斷措施，短期可以調整債務結構，增加短債比例，長期來看必須下決心減持美元資產，實現外匯儲備多元化，擺脫“美債依賴癥”，加大外匯資產去美元化進程，避免在“美元陷阱”中越陷越深。

　　第四，管理好國內通脹預期，遏制資產泡沫化，加大對熱錢流入的監管力度。美國政府日益升高的債務危機已使其信用越來越不靠譜，應善于動用外匯資產多買一些實體經濟類資源，比如知名國際品牌、企業、能源等。吉利收購沃爾沃就是很好的范例

　　第五，加速人民幣國際化步伐，從根本上跳出“美元陷阱”。美國之所以能以“通脹”為武器對中國轉嫁各類經濟危機，根子還在于人民幣與美元捆綁、中美兩國宏觀經濟政策捆綁在一起，美“通脹”取向的貨幣財政政策也通過美元向中國傳遞，限制中國加息抑制通脹的空間。因此，我國應順應時勢，加快人民幣區域化和國際化進程，讓人民幣在更大范圍內發揮更積極作用。

　　(作者為北京師范大學管理學院院長、教授)

　　資料鏈接：近年美國推行的三次量化寬松貨幣政策

　　從2008年開始，美國已經連續推出三次量化寬松的貨幣政策。2008年9月，美國第三大投行雷曼兄弟轟然倒閉后，美國提出了采取量化寬松貨幣政策，購買已經陷入破產邊緣的房地美和房利美價值6000億美元的債券。以這種“無中生有”創造額外貨幣供應的途徑，刺激美國經濟增長。在隨后的1年多時間里，美聯儲通過量化寬松貨幣政策創造了1.75萬億美元的貨幣供應，雖然美國經濟依然在苦苦掙扎，但這一輪量化寬松政策，把華爾街金融公司從破產邊緣拯救了出來。

　　2010年4月，美國的失業率依然停留在9.6%的高位，希臘爆發的主權債務危機，使得歐洲和整個世界都陷入經濟再次低迷的陰影。此時，美聯儲再次推出第二輪量化寬松貨幣政策。這輪規模達六千億美元的貨幣增發，雖然成功消除了通貨緊縮擔憂，但美國的經濟增長速度卻比第一輪量化寬松貨幣政策推出時還要慢，就業市場形勢也沒有明顯好轉。

　　2012年9月，美國又推出了不設額度上限的“加強版”第三輪量化寬松貨幣政策。不過，就像標普副首席經濟學家貝絲•安•博維諾評價的，“第三輪量化寬松貨幣政策只是一份財產保險，它能給經濟一個支撐，防止美國經濟下滑進入二次衰退。但正如你不能通過保險合同發財一樣，以前的兩次量化寬松貨幣政策對GDP的拉動就不大，而且拉動效果還在遞減中，我預期第三次量化寬松貨幣政策對美國GDP只能向上提升0.2%。”

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號