牛刀：詭異的QE3

　　牛刀：詭異的QE3

　　2013年是美元指數(shù)28年的歷史時期。這段時期，人類經(jīng)過了兩個經(jīng)濟周期：

　　一個周期是石油美元的時代，全球經(jīng)濟的前17年，全球經(jīng)濟在石油危機中陷入低谷后，石油美元經(jīng)受了嚴(yán)峻的考驗，人類開始探索新的經(jīng)濟增長點，終于產(chǎn)生了美國微軟等IT公司，引領(lǐng)了一輪新經(jīng)濟的大潮，推動了全球經(jīng)濟的增長，但是，在上世紀(jì)九十年代末，產(chǎn)生了巨大的泡沫，并與2002年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅;這一輪泡沫是新經(jīng)濟的泡沫，引發(fā)了全球經(jīng)濟界的大討論和深刻的反思。

　　后11年為一個經(jīng)濟周期，是黃金美元的時代，以新經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長為全球經(jīng)濟增長的動力，最大的特征就是歐美經(jīng)濟通縮新經(jīng)濟體國家通脹為標(biāo)志，也就是2002年至2013年，新經(jīng)濟體國家填補全球經(jīng)濟增長的動能，歐美國家經(jīng)濟進(jìn)入衰退，次貸危機爆發(fā)，歐債危機爆發(fā)，并于2013年結(jié)束。在黃金美元的時代，美國向新經(jīng)濟體國家輸出美元，推動新經(jīng)濟體國家走向通脹，美元在輸出和回收的過程當(dāng)中，成功的在新經(jīng)濟體國家獲取大量的財富，現(xiàn)在，黃金美元的時代開始結(jié)束，新一輪經(jīng)濟周期開始誕生。

　　結(jié)束的標(biāo)志就是目前這個變異的QE3。

　　可以說明的是，本輪QE根本就不是QE。因為市場喜歡炒作QE，伯南克就此作局，把全球投資人都套進(jìn)來，實際上沒有用的。從2012年9月末美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，當(dāng)月美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表根本就沒有變化，不僅僅沒有購買國債，更沒有購買400億抵押證券。相反，中國央行、日本央行在紛紛增持美國國債，在9月份，中國央行增持43億美元的美國國債，至此，中國持有美國國債總計11536億美元。當(dāng)其他國家在增持美國國債時，美聯(lián)儲實際上是在收回貨幣。這是導(dǎo)致原油、黃金等大宗資產(chǎn)價格持續(xù)陰跌的主要原因。

　　這種詭異的現(xiàn)象意味著什么?一是說明伯南克再也拿不出新的金融工具刺激經(jīng)濟，因為，如果有新的金融工具，伯南克早就應(yīng)該拿出來了，一而再再而三炒作QE3說明伯南克黔驢技窮，因為如果美聯(lián)儲如果自己一味的增持美國國債，那么，美聯(lián)儲就將成為美國政府最大的債權(quán)人，美元的儲備貨幣功能就會繼續(xù)削弱，最終將會失去大宗資產(chǎn)價格的定價權(quán)。這是美元不愿做的。二是啟動全球經(jīng)濟新周期不僅艱難，而且，新的經(jīng)濟增長動能還說不上高度聚集，還不能產(chǎn)生爆發(fā)性的效果。這里面取決于兩點：一點是底特律的復(fù)蘇腳步還不夠快，按照奧巴馬的節(jié)奏是，2012年美國從全球撤回制造業(yè)的比例達(dá)到39%，2013年達(dá)到70%，目前，2012年的目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，2013年的目標(biāo)正在實施當(dāng)中，也就是說底特律復(fù)蘇最快也要2014年以后;另一點是西雅圖崛起，西雅圖是微軟軟件總部所在地，微軟沉寂多年，但是一刻也沒有閑著，2012年已將Office365， Windows 8 推向市場，微軟的平板、手機等陸續(xù)推出，在制造業(yè)上也將為美國就業(yè)做出貢獻(xiàn);同時，波音公司也在西雅圖，波音797最晚可能會在2015年推出，那將直接與法國空客380投入競爭，全球航空業(yè)將會走進(jìn)大飛機時代，并帶來就業(yè)的增加。初步估算，西雅圖崛起后可直接拉動就業(yè)增加1.8%，也就是說，加上底特律的復(fù)蘇，美國失業(yè)率在2015年可以降至5%以下。

　　2012年是后一個周期的結(jié)束，2013年是新周期的開始。美元將要進(jìn)入的是科技美元的時代，對大宗資產(chǎn)有成本要求，因為美國的人力成本不可能下降，所以，2015年加息基本有60%的可能，那時，一個可以看見的市場現(xiàn)象就是大宗資產(chǎn)價格泡沫破滅，黃金跌至1000美元，原油價格跌至36美元，鐵礦石跌至56美元，基本沒有懸念。

　　伯南克之所以推出這種本不是QE的QE3，意圖很明顯，因為市場喜歡炒作QE3，那就干脆就說推出QE3，其實，只是購買抵押證券，目的是壓低中長期貸款利率，幫助美國本土房地產(chǎn)和制造業(yè)復(fù)蘇，這就是為什么本次QE推出后，美元紛紛加速回歸美國本土的主要原因，和上兩次QE有著本質(zhì)上的不同。

　　作為黃金美元的結(jié)束和科技美元的開始，一輪新經(jīng)濟周期的雛形已經(jīng)出現(xiàn)。我們很容易陷入慣性思維，應(yīng)該改一改了。因為世界每天都在變化。

　　關(guān)于最近國際資本在香港的活動和對人民幣的攻擊，意圖很明顯，就是為了2013年2月以后，全力攻擊中國債務(wù)熱身，最近的目標(biāo)是，攻擊人民幣匯率的定價體系，促使中國央行實行匯率自由浮動，目前，央行在護盤，但是，現(xiàn)在投入的資金越多2013年的損失就越大。面對國際資本的攻擊，護盤的作用微乎其微。央行只有兩條路：一條是匯率自由浮動，一條是一次性將匯率調(diào)整到位。第三條路基本沒有。

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