新8萬億刺激與中國當前之難局

　　發(fā)改委開閘放水 超級投資潮再來臨 http://t.cn/zOrQgB3 (分享自 @新浪財經(jīng))經(jīng)濟下行壓力越來越大，發(fā)改委項目審批提速，發(fā)改委一天審批百余個項目，4萬億投資穩(wěn)增長，鋼鐵交通領(lǐng)銜重大項目審批加速，寶鋼武鋼兩投資總額超1300億元項目獲批，發(fā)改委新批多個機場建設(shè)項目投資力度將加大。等等利好消息不斷，催生股市大漲，但是中國經(jīng)濟的問題不是那樣簡單的，這樣的政策短線利好肯定，但是長線卻有諸多不確定因素，絕不能與08年后的救市等同。

　　且不說連續(xù)的新刺激政策的邊際效應(yīng)遞減會很大，這與上次的4萬億是有本質(zhì)不同的，上一次能夠那樣的熱鬧關(guān)鍵是地方融資平臺貸款了十多萬億，加上這十幾萬億的地方融資投資，實際的投放不是4萬億而是20萬億，這樣的投資規(guī)模才催生了09年的大漲和房地產(chǎn)的牛市，但也帶來了隨后的泡沫和通脹壓力。

　　但是現(xiàn)在地方融資平臺在土地價格低迷和本身負債率高企的情況下，難以貸款已經(jīng)沒有了融資能力，國家的直接投資國家財政也由于經(jīng)濟下滑增收乏力而吃緊難以大規(guī)模進行，錢哪里來?還是大規(guī)模的發(fā)行國債嗎?我們看到中國的負債已經(jīng)不低了，更關(guān)鍵的是中國的國債的利率太高，西方的利率接近零基本上是負利率，中國當前的利率在PPI成為負值以后實際利率基本上是7%左右，當前公認國債如果利率達到 7%將是難以為繼的龐氏騙局，因此歐洲國家一旦達到這個利率水平就意味著危機和股市大跌。

　　中國這次名義上是審批8萬億的項目，說是2萬億的投資刺激，但是中國審批項目很多是釣魚工程，需要大量追加投資，同時中國需要國家審批的項目只不過是政府投資冰山的一角，大量的配套投資是不要中央政府審批在省市一級政府就可以完成的，這樣的投資放大以08年為參照至少要20萬億才能夠解決問題，如果政府為此再度負債20萬億，這個規(guī)模是中國GDP的50%，而且利率高達7%左右的話，中國的國家負債必定超標，必然會引發(fā)如歐債危機類似的問題。

　　如果中國發(fā)生債務(wù)危機，如1998年那樣大規(guī)模的出售國有資產(chǎn)的情況必然就要發(fā)生了，很多希望私有化的人是盼望著發(fā)生呢!國企存在雖然效率低下，怎么著還是賺錢屬于國家，低效率主要被國企職工賺取，如果私有化了，以后資本家雖然高效率但是他們會降價給老百姓實惠嗎?國有企業(yè)我們可以政府限價等，私有化了可以嗎?就如住房改革讓房屋私有化以后，老百姓買得起房嗎?私有化的房屋市場是讓老百姓越來越買不起房子的。

　　還有就是我們出售國有資產(chǎn)，現(xiàn)在中國的股市等資產(chǎn)價格都在低位，如果出售必然是在地板價上割肉，外來資本是西方印鈔的資本，在印鈔資本面前你買得再貴也是賤賣，因為它是印鈔，等你拿著鈔票以后你就會發(fā)現(xiàn)你當初看似高價賣出的東西再也買不回來了。

　　有人說我們可以在出售國有資產(chǎn)前把國內(nèi)資產(chǎn)的價格做高啊!但是這是一個偽命題，因為你要做高資產(chǎn)價格，首先國內(nèi)就要通脹一輪，資產(chǎn)價格的走高背后是房地產(chǎn)價格再度失控，此時西方可以干的事情就是拋售在華財產(chǎn)攻擊你的匯率，中國看似有3萬億多美元的外匯儲備，但是中國還有外國投資1.5萬億美元左右，這些外國投資按照成本記賬是1.5萬億，目前已經(jīng)增值巨大，同時他們還有招商時的廉價甚至免費的土地巨額增值沒有計算，中國實際上已經(jīng)是債務(wù)國，如果炒高資產(chǎn)價格，中國的外國投資的增值就更可怕，他們的再在資產(chǎn)價格高的時候撤出，中國的匯率就要發(fā)生1998年東南亞一樣的危機。

　　而且上次資源價格已經(jīng)暴跌，本輪資源價格雖然有所回落但與08年相比還在高位，中國如果炒高資產(chǎn)價格，這些資源價格將更高，中國購買這些資源必需品就要付出更大的代價。就算沒有主動做高中國資產(chǎn)價格，中國目前的項目加速建設(shè)也會導致資源價格的走高，中國的加大投資是讓外國賺取了暴利的，就如08年的大規(guī)模投資，鐵礦石立即止跌暴漲，中國為了鐵礦石多多支付的款項就超過萬億，刺激經(jīng)濟的好處被外國人賺取了，所以刺激經(jīng)濟在全球一體化的今天完全可能是服務(wù)外國經(jīng)濟的。

　　中國想要在債務(wù)當中讓債務(wù)貶值和炒高資產(chǎn)價格，在技術(shù)角度也很難實現(xiàn)，因為巴塞爾協(xié)議的枷鎖也值得重視，巴塞爾協(xié)議是一個不平等條約，對于經(jīng)合組織成員國的風險資產(chǎn)構(gòu)成是不同的，他們的國債不計入風險資產(chǎn)中國要計入20%，他們的銀行債券只有20%我們則是100%，要知道的是這國債可以是問題多的希臘國債這銀行債券可以是已經(jīng)成為垃圾級別的次級債，這些次級債還可以計入資本充足率的資本，同時西方的其他債券還可以通過西方控制的三個評級機構(gòu)評級以后大幅度降低計入風險資產(chǎn)的比例，這樣資本與風險資產(chǎn)的比例所組成的資本充足率中國與西方是不對等的，所以中國的銀行在10多倍杠桿的時候就不得不不斷再融資，而美國的極限情況下是大摩曾經(jīng)做到了600多倍的杠桿也沒有違反巴塞爾協(xié)議。因此中國只要想要炒高資產(chǎn)價格進行寬松，其結(jié)果必然是銀行要不斷的再融資，在銀行再融資抽水的情況下資產(chǎn)價格難以炒高的。

　　看清了這些我們就可以知道現(xiàn)在的刺激政策未來的難局是難以避免的，或者說存在被掠奪的巨大風險，政府刺激經(jīng)濟的巨額負債要讓政府低價出售資產(chǎn)買單，低價的資產(chǎn)被西方印鈔的鈔票所兌換就是財富的外流，中國想要抬高資產(chǎn)價格都不行，這樣的結(jié)果就是又一輪的資本盛宴開始了，就如當年的國有資產(chǎn)改制一樣，誰有權(quán)利買入國有資產(chǎn)成為未來發(fā)家致富的關(guān)鍵。

　　實際上對付這樣的難局不是沒有辦法，退一步就是海闊天空，當前世界進入危機中國還是世界發(fā)展最好的國家之一，西方再怎樣唱空中國也改變不了中國比西方當前要狀態(tài)優(yōu)良的事實，中國是可以讓自己的發(fā)展放緩而不救市的，淘汰落后產(chǎn)能一定要在經(jīng)濟不好的時候進行，落后產(chǎn)能被淘汰才能夠產(chǎn)業(yè)升級，而世界大宗商品的價格牛市主要依據(jù)就是中國崛起后的中國需求，我們放緩一些這些價格降低的更多，我們可以在降價當中得到更多的東西，現(xiàn)在是較力誰先倒下的游戲，中國的放緩只要能夠在控制之中就可以了，中國當前我早說過有一手好牌，我們有準備金的下調(diào)空間也有降息空間，這些都應(yīng)當?shù)鹊阶铌P(guān)鍵的時刻再應(yīng)用，現(xiàn)在讓經(jīng)濟放緩下行，壓力更大的不是中國的產(chǎn)業(yè)而是給中國產(chǎn)業(yè)提供資源的國家，世界是在資源國、金融國和制造國之間進行博弈的，中國是一個制造國，有廣大的人力資源，已經(jīng)成為了世界工廠，中國現(xiàn)在是受到金融國美國和各類資源國的擠壓，這是中國一枝獨秀的結(jié)果，如果中國能夠放緩，世界的主要經(jīng)濟博弈就要變成了金融國和資源國之間的博弈，歷史上的多次石油危機就是這樣的博弈，美國等國抬高油價是擠壓中國，但是中國需求放緩以后他們是不能接受資源國的高價的，就要壓低油價擠壓資源國了，尤其是美英的強勁對手俄羅斯已經(jīng)變成了資源國，壓低資源價格是對于俄羅斯的巨大打擊，中國不能成為世界的目標獨挑世界的重擔，如果我們要在此逞強，必然要面對未來不可收拾的難局，世界早已經(jīng)張網(wǎng)等待了，一味冒進必然要進入羅網(wǎng)。

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