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研究報(bào)告

2012年第 4期

中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心　　　　　　2012年5月15日

對(duì)張維迎教授釣魚臺(tái)演講的聯(lián)想

劉紀(jì)鵬

背景：騰訊網(wǎng)文靜督促我寫微博，這次發(fā)來的是評(píng)價(jià)張維迎教授釣魚臺(tái)演講。由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的“中國(guó)發(fā)展高層論壇2012年會(huì)”3月17日在北京釣魚臺(tái)國(guó)賓館舉行，論壇的主題為《中國(guó)和世界：宏觀經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整》。張維迎教授在演講中表示：

“中國(guó)能夠進(jìn)入真正的資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，國(guó)有企業(yè)已經(jīng)成為未來中國(guó)進(jìn)一步成長(zhǎng)的一個(gè)最主要的障礙之一，希望在5—10年內(nèi)國(guó)有企業(yè)的比重應(yīng)該占到10%左右”。

實(shí)在講，我對(duì)該論壇上，從吳敬璉“批高鐵奇跡”到張維迎明確“國(guó)有企業(yè)已成為中國(guó)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要障礙之一”的演講頗不認(rèn)同。于是，借騰訊微博邀請(qǐng)做下述評(píng)價(jià)。

事實(shí)上，早在2009年張維迎教授就曾提出要讓13億人分外匯儲(chǔ)備的大膽設(shè)想，一時(shí)成為學(xué)界笑談，為此我寫了《從央行資產(chǎn)負(fù)債表看張維迎分外匯儲(chǔ)備的戲劇性》（摘自劉紀(jì)鵬著《大道無形》）。

后來在李南婚禮上，他說“你文章我看了，我有不同看法”，我回答“期待著”。然至今無下文。可張維迎“要分”的念想愈演愈烈，直到這次在釣魚臺(tái)作為國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心論壇的主賓提出“國(guó)企是未來發(fā)展主要障礙，第一要做的是私有化”。妖魔化國(guó)企的輿論導(dǎo)向正在向消滅國(guó)企演變。這樣主流論壇，這樣的大是大非，民眾思想如此混亂的社會(huì)環(huán)境，還要再亂嗎？

有些人不顧自己的身份，借亂表激進(jìn)，不惜要把“顏色革命”招到中國(guó)，不講方法論搞激進(jìn)改革與腐敗的不改革一樣禍國(guó)殃民。在社會(huì)上，一種愈演愈烈的仇視國(guó)企的民間情緒正在迅速蔓延，令人十分憂慮。尤其令人關(guān)注的是，對(duì)這樣明顯否定中國(guó)30年來在國(guó)企改革和市場(chǎng)化方向上已獲得重大進(jìn)步的言論，無論是政界、學(xué)術(shù)界和理論界都沒有相應(yīng)給予應(yīng)有的回應(yīng)。為捍衛(wèi)中國(guó)30年改革成果不毀于一旦，任何一個(gè)有責(zé)任感的人都不會(huì)對(duì)此熟視無睹。

事實(shí)上，中國(guó)30年來在國(guó)企改革上已經(jīng)從過去的獨(dú)一股在向股份公司過渡，我們?cè)诠蓹?quán)結(jié)構(gòu)上尊重國(guó)情，以漸變的方式不斷尋找合理的比例，取得的成果是舉世公認(rèn)的。而俄羅斯用“休克療法”的方式搞國(guó)企私有化，無論是設(shè)計(jì)師美國(guó)人薩克斯，還是俄羅斯人都認(rèn)為是失敗的，所帶來的社會(huì)成本、貧富差距都是令人痛心的。而這樣的做法卻被有些人奉若神明，試圖在中國(guó)重現(xiàn)。

以簡(jiǎn)單反壟斷的名義來反國(guó)企也是不客觀的。因?yàn)槿绻f央企存在某種程度的壟斷，這也是由發(fā)改委對(duì)產(chǎn)品價(jià)格審批的行政性壟斷造成的。不從發(fā)改委政府職能轉(zhuǎn)變?nèi)胧滞七M(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，而是簡(jiǎn)單地從消滅國(guó)企和國(guó)有資本入手來反壟斷，思路是錯(cuò)誤的，后果是嚴(yán)重的。首先，這樣的做法把國(guó)有企業(yè)當(dāng)成一個(gè)特殊的利益集團(tuán)來反，將制造民眾之間的矛盾。其次，國(guó)有資本是共產(chǎn)黨執(zhí)政的基礎(chǔ)，現(xiàn)在就進(jìn)行黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)制度的變革時(shí)機(jī)并不成熟。按現(xiàn)在這樣的理論指導(dǎo)發(fā)展下去，中國(guó)能否把30年改革的經(jīng)驗(yàn)延續(xù)下去，是令人憂慮的。

為此，我們應(yīng)高度重視目前的這種從妖魔化到消滅國(guó)企化的導(dǎo)向，應(yīng)該用事實(shí)從正面的角度對(duì)我國(guó)30年國(guó)企改革成功的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行闡述，對(duì)錯(cuò)誤的理論必須加以駁斥，不僅讓國(guó)企的干部員工能夠理直氣壯地參與未來的改革與發(fā)展，而且要讓社會(huì)民眾對(duì)此也能有客觀清醒的認(rèn)識(shí)。

附文：

從央行資產(chǎn)負(fù)債表看張維迎分外匯儲(chǔ)備的戲劇性

本文摘自劉紀(jì)鵬改革論著三部曲之一《大道無形》

（中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2009年出版）

聽到張維迎教授要分外匯儲(chǔ)備“藏富于民”的主張，以為是在開玩笑。但兩位與會(huì)者說：“這回真的不是開玩笑，不僅有定性還有定量，即1萬億外匯儲(chǔ)備折合人民幣7萬億，加上40%的國(guó)有股，折合人民幣6萬億，合計(jì)13萬億，13億人每人一萬元。其中農(nóng)村人兩份，城里人一份。”據(jù)說，就這一方案，張維迎教授還和高西慶教授爭(zhēng)論的很激烈。更值得關(guān)注的是，這一“分”的主張，得到了近80%網(wǎng)民支持。

其實(shí)，討論這一問題的關(guān)鍵，不是外匯儲(chǔ)備該不該分，而是能不能分？

2萬億外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國(guó)人心中一道隱隱的痛。從某種意義上講，面對(duì)美國(guó)持續(xù)惡化的金融危機(jī)，中國(guó)最大的風(fēng)險(xiǎn)就在與此。而面對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)人對(duì)其資產(chǎn)屬性、構(gòu)成和風(fēng)險(xiǎn)并不太清楚。這兩年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加的實(shí)在太快了，眼睛一閉一睜，我們的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過了日本、俄羅斯、臺(tái)灣、香港、韓國(guó)、印度的總和，并成了擁有美國(guó)外債1/3的第一大債權(quán)人。顯然，熱議外匯儲(chǔ)備，既有現(xiàn)實(shí)性又有必要性。

其實(shí)弄清外匯儲(chǔ)備能不能分的前提，先要從央行的資產(chǎn)負(fù)債表分析起。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，不管是央行還是財(cái)政部，也不管是企業(yè)還是有住房按揭和信用卡的個(gè)人，其實(shí)都存在著自身的資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是資產(chǎn)（Assets）占用，是由金融資產(chǎn)，實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)構(gòu)成，右邊則是資金來源，是由負(fù)債（Liabilities）和自有資本（Equity）構(gòu)成，其中負(fù)債形成的是債務(wù)性資產(chǎn)，自有資本則是權(quán)益性資產(chǎn)，二者構(gòu)成了總資產(chǎn)。換句話說，資產(chǎn)等于負(fù)債加自有資本。而自有資本又叫做所有者權(quán)益、股東權(quán)益或凈資產(chǎn)，而負(fù)債則是他人權(quán)益（資本）。以商業(yè)銀行為例，我國(guó)商業(yè)性銀行的總資產(chǎn)高達(dá)60萬億，但法律上規(guī)定它的資本充足率，也就是權(quán)益性資產(chǎn)，只需要達(dá)到8%，也就是4.8萬億就能開張了，而其他的55萬億，則都屬于債務(wù)性資產(chǎn)，主要來源是儲(chǔ)蓄者的存款。

我國(guó)央行對(duì)外披露的資產(chǎn)負(fù)債表則是一個(gè)特殊類型的資產(chǎn)負(fù)債表。見下表：

表的左邊是資產(chǎn)（Assets），而右邊則完全是由負(fù)債（Liabilities）構(gòu)成，其特殊性在于，這張表沒有體現(xiàn)所有者權(quán)益（Equity），而是把相當(dāng)于所有者權(quán)益（Equity）的少量自有資金220億也放在了負(fù)債里。所以，央行的資產(chǎn)負(fù)債表就像一個(gè)硬幣的兩面，正面是資產(chǎn)（Assets），其中外匯儲(chǔ)備占了絕大部分（66%），反面則是負(fù)債，其中主要是儲(chǔ)備貨幣（60%）。

值得指出的是，央行和商業(yè)銀行負(fù)債的主要區(qū)別是，商業(yè)銀行的負(fù)債來源主要是儲(chǔ)蓄人的存款，而央行的負(fù)債來源，則主要是印刷機(jī)印刷出來的人民幣和金融性機(jī)構(gòu)存款構(gòu)成的。

我國(guó)的結(jié)匯制度決定了，各種貿(mào)易和資本順差形成的外匯一進(jìn)來就會(huì)兌換成等額的人民幣，而這個(gè)人民幣是印票子印出來的。如果這些外匯儲(chǔ)備沒有在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的作用，那么兌換出的人民幣票子將多出實(shí)際中的需要，央行就必須通過各種票據(jù)和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金來回收這些貨幣，或者要盡快把這些美元資產(chǎn)花出去。好在美元是世界貨幣，不僅可以在美國(guó)花，還可以在美國(guó)以外的其他國(guó)家花，不僅可以買外國(guó)的金融資產(chǎn)和外國(guó)公司的股權(quán)，也可以買實(shí)物資產(chǎn)，拿回國(guó)內(nèi)來用，才能平衡。而這些行為往往是由國(guó)家外管局倫敦或新加坡等地的分支機(jī)構(gòu)以及大公司和商業(yè)銀行來實(shí)現(xiàn)，商業(yè)機(jī)構(gòu)要出去買物或投資，也要來央行調(diào)劑、兌換美元，而央行則把人民幣回收對(duì)沖，繼續(xù)保持央行外匯資產(chǎn)和印刷票子的平衡。

因此，分央行的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，就如同把商業(yè)銀行的資產(chǎn)分掉一樣，由于這些資產(chǎn)大部分或者說全部是由負(fù)債構(gòu)成的，把它分掉了，那么當(dāng)存款人提款的時(shí)候又如何支付呢？而若把外匯儲(chǔ)備分了，除無法支付金融性機(jī)構(gòu)的存款，那些超印且發(fā)行在外的人民幣，一旦回過頭來兌現(xiàn)美金，發(fā)現(xiàn)美元資產(chǎn)沒了，而央行又不能印美元，所以面臨要么無法支付，要么人民幣貶值，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性通脹。顯然，無論是分央行的外匯儲(chǔ)備還是分商業(yè)銀行的資產(chǎn)，如果要想把資產(chǎn)分走，就必須要帶著負(fù)債走，否則就像試圖分走一塊硬幣的上面，而又不要反面一樣，是不可能的。因此，無論商業(yè)銀行的資產(chǎn)還是央行的外匯儲(chǔ)備都一樣是不能分的債務(wù)性資產(chǎn)。

退一步說，假如真能分的話，會(huì)發(fā)生什么？一是分的人拿到一萬人民幣等值的1400美金或美國(guó)債券他只有兩個(gè)選擇，要么到國(guó)外去消費(fèi)，要么去投資。尤其是8億農(nóng)民兄弟，那拿到兩份綠票子的感覺，使我不禁想起了楊百萬和我熟悉的另一位上海企業(yè)家當(dāng)年到農(nóng)村去以四毛錢的價(jià)格去從農(nóng)民手里收到面值一塊錢的國(guó)庫券，掘得第一桶金的經(jīng)歷。假如這1400美金不值得大家去國(guó)外花，因?yàn)檫€不夠出國(guó)盤纏，于是決定響應(yīng)國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需的號(hào)召，在境內(nèi)消費(fèi)，就必須得先去央行把美元換成人民幣才行，這樣又把美元還給了央行。央行的外匯儲(chǔ)備一點(diǎn)沒少，而印刷的人民幣卻越來越多。制造一個(gè)“分－－換－－花”的無限循環(huán)，相當(dāng)于種了一棵“搖錢”樹。

顯然，弄懂了央行外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)屬性是債務(wù)性資產(chǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)討論外匯儲(chǔ)備該不該分是沒有意義的。因?yàn)檫@回真的不能分。

我在學(xué)校講課時(shí)，無論對(duì)法律專業(yè)還是經(jīng)濟(jì)專業(yè)的學(xué)生，資產(chǎn)負(fù)債表都是必修的內(nèi)容。開始，總是有一些同學(xué)特別是女同學(xué)不重視，于是我就會(huì)向?qū)W生提問：“你們知道那些把財(cái)富作為擇偶第一標(biāo)準(zhǔn)的漂亮的女孩子為什么常常被欺騙嗎？因?yàn)樗齻儾欢Y產(chǎn)負(fù)債表。一見到那些擁有高級(jí)轎車，房地產(chǎn)和存款、股票的‘大款’，就以為碰上了富人。其實(shí)那些資產(chǎn)的大部分甚至全部可能是由債務(wù)性資產(chǎn)如銀行或他人借款構(gòu)成的。現(xiàn)實(shí)生活中經(jīng)常會(huì)有這樣的故事，富人的資產(chǎn)減去負(fù)債，可能一無所有，甚至是‘負(fù)人’。所以女孩子若要把財(cái)富作為擇偶第一標(biāo)準(zhǔn)去找對(duì)象，一定要看對(duì)方的資產(chǎn)負(fù)債表，不僅要看那張表左邊的資產(chǎn)，還要看它右邊的負(fù)債。這可避免‘賠了人還要倒貼錢’的愛情和婚姻風(fēng)險(xiǎn)。”

我記得在80年代中期，維迎曾提出“為錢正名”的觀點(diǎn)。以后又親耳聆聽了于光遠(yuǎn)先生總結(jié)的一個(gè)改革順口溜，大意是：若要向前看，必須向“錢”看，只有向“錢”看，才能向前看。給我留下了深刻的印象。因?yàn)樵谀莻€(gè)年代，我們的企業(yè)改革，必須強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)以盈利為目的，這是必要的。但前提是你“看”的那個(gè)錢必須是“咱家”的，不能由于過于想錢就想到“人家”的錢去了。那很容易誘導(dǎo)犯罪傾向。如從銀行騙貸和美國(guó)的麥道夫現(xiàn)象屢見不鮮。

所謂分外匯儲(chǔ)備也屬于打上了“人家”錢的主意。因此，忽悠分外匯儲(chǔ)備的人要么是戲劇家的幽默，要么是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的妙手偶失。而參與分外匯儲(chǔ)備的人則要么是小偷要么是敗家子。當(dāng)然，支持分外匯儲(chǔ)備但不了解央行資產(chǎn)負(fù)債表的朋友除外。

本來這篇隨想是想直接寄給張教授調(diào)侃一番，但未及，卻見到他《埋葬凱恩斯主義》這篇更大膽的文章，這回真的感到有點(diǎn)沉重了，美國(guó)金融危機(jī)到底是凱恩斯“有形之手”導(dǎo)致的結(jié)果，還是斯密“無形之手”導(dǎo)致的結(jié)果；是政府放松管制的結(jié)果還是政府干預(yù)導(dǎo)致的結(jié)果，這是目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策制定者和及其經(jīng)濟(jì)學(xué)家，與幾位英美“海歸”經(jīng)濟(jì)學(xué)家在美英等國(guó)政府是否應(yīng)該救市上的理論分歧點(diǎn)。正可謂“沙老太太和阿慶嫂”自家人打起來了。阿慶嫂不滿意沙老太太在自己家里不堅(jiān)持斯密的經(jīng)濟(jì)思想，而搞什么救市，批評(píng)美國(guó)人動(dòng)搖了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的理念，而格老成了次貸肇事者。這事，如果僅是讓美國(guó)人埋葬凱恩斯主義，那僅是經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間的學(xué)術(shù)之爭(zhēng)，不過是小事一樁。可問題就怕延伸到中國(guó)。正當(dāng)中國(guó)政府?dāng)U大內(nèi)需，集中優(yōu)勢(shì)兵力度過難關(guān)，“有形之手”在困難時(shí)期發(fā)揮優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵時(shí)刻，此時(shí)如果一邊把國(guó)有資產(chǎn)（不含外匯儲(chǔ)備）分掉，一邊埋葬凱恩斯主義的政府“有形之手”，那么中國(guó)政府率先走出世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的連外國(guó)人今天都在效仿的兩大優(yōu)勢(shì)，就都喪失了，這樣的玩笑可就真的開大了。

至于以后我們的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是搞凱恩斯背景下的斯密理論還是斯密主導(dǎo)理論下的凱恩斯主義，我不知道。但世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制在探索中要互相融合，你中有我，我中有你是大勢(shì)所趨，不要去搞“不是你埋葬我就是我埋葬你”的尖銳對(duì)立。人類規(guī)律不可抗拒。還是老子說的那句話，萬物生于有，有生于無，何必太著急。迄今為止，誰能想到中國(guó)人自己的“摸著石頭過河”一點(diǎn)都不比俄羅斯請(qǐng)美國(guó)人搞的“休克療法”慢，可這真真切切是全世界公認(rèn)的事實(shí)。

2009年既是關(guān)鍵的一年，也是敏感的一年。經(jīng)濟(jì)學(xué)家要捍衛(wèi)自己的聲譽(yù)，還真得從自己做起。

注：本文摘自劉紀(jì)鵬改革論著三部曲之一《大道無形》（中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社2009年出版）。

劉紀(jì)鵬:對(duì)張維迎教授釣魚臺(tái)演講的聯(lián)想

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