歐債危機是歐洲一體化的催化劑

　　歐債危機是歐洲一體化的催化劑

　　中國農(nóng)業(yè)銀行北京市分行昌平支行

　　■ 王強

　　兩年多以前的2009年10月，希臘政府宣布，2009年政府財政赤字和公共債務(wù)占GDP的比例預計將分別達到12.9%和113%，這個比例遠遠超過了市場的預計，也遠遠超過了歐盟《穩(wěn)定和增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限。這個數(shù)據(jù)的公布，開始令市場出現(xiàn)恐慌。當年12月，三大評級機構(gòu)相繼宣布下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，令希臘國債遭受市場恐慌性拋售，由此拉開了歐債危機的序幕。由于歐元區(qū)各國相互持有大量的國債，同時南歐諸國相繼爆出赤字惡化的消息，危機很快蔓延到西班牙、意大利、愛爾蘭等國，甚至威脅到整個歐元區(qū)的生死存亡。

　　此次危機，讓諸多“歐元懷疑論者”找到了反對和攻擊歐元的證據(jù)，甚至有人提出歐盟解散歐元消失才是解決問題之道。筆者認為，此次歐債危機，不但不會導致歐盟解散歐元消失，反而會強化歐盟的結(jié)構(gòu)調(diào)整并助推歐元的地位。歐債危機是歐洲一體化的催化劑，而不是歐盟解體歐元消失的導火線。

　　歐債危機的深層次原因

　　要分析這場危機的嚴重程度與真正影響，有必要首先剖析其形成和發(fā)展的深層次原因。筆者認為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機之所以在歐元誕生10年之后爆發(fā)，并迅速形成燎原之勢，主要是由以下三方面的原因所決定：

　　一是要素不可自由流動。蒙代爾1969年提出最優(yōu)貨幣區(qū)的前提條件是要素自由流動，最優(yōu)貨幣區(qū)理論的背景是如何避免匯率波動對經(jīng)濟的影響，即在某一貨幣區(qū)內(nèi)實現(xiàn)單一貨幣或不同貨幣的固定匯率。歐元區(qū)建立以后，先后有17個成員國陸續(xù)加入，但是各國之間并沒有完全實現(xiàn)要素自由流動。當時歐元的成立受政治因素影響很大，經(jīng)濟條件并非十分充分。雖然此后歐元區(qū)各國相繼對體制進行完善優(yōu)化，但離理想目標相距甚遠。

　　在此次希臘等危機中，就凸顯出要素不可自由流動與維持經(jīng)濟均衡的嚴重沖突。這些發(fā)生嚴重危機的國家此前普遍實行高赤字政策，同時居民維持高消費高福利的生活，這樣儲蓄率普遍低下，高赤字低儲蓄的結(jié)果必然是貿(mào)易逆差，即通過外圍市場融資實現(xiàn)均衡。歐元區(qū)內(nèi)低利率政策維持了這一模式的運轉(zhuǎn)，使不同生產(chǎn)率的國家享受同樣的生活方式，希臘意大利等國搭了德法等國的便車。但是這種模式不可持續(xù)，低成本的融資環(huán)境隨著金融危機的爆發(fā)而逐漸失去，同時危機也使失業(yè)等問題更加嚴峻，但是由于并不存在歐元區(qū)統(tǒng)一的勞動力市場，要素市場與金融市場無法實現(xiàn)均衡。這樣，一方面是失業(yè)補貼等財政開支的不斷增加，另一方面是融資成本的不斷高企，兩者陷入了惡性循環(huán)，最終陷入危機。

　　二是缺乏嚴肅的財經(jīng)紀律。1997年6月17日，歐盟成員國首腦會議一致通過了《穩(wěn)定和增長公約》，為歐元區(qū)的準入和維持設(shè)置了三條紀律：一是公共財政赤字占GDP比重不超過3%，二是公共債務(wù)占GDP的比例不超過60%，三是中期預算應實現(xiàn)平衡，并提出了約束機制，即一國財政赤字若連續(xù)3年超過該國GDP的3%，該國將被處以最高相當于GDP的5‰的罰款。此后，歐盟諸國紛紛制定了削減赤字的計劃，并最終實現(xiàn)了上述目標，陸續(xù)加入了歐元區(qū)。然而，從此后的種種跡象看，這種調(diào)整并未朝著構(gòu)建更加穩(wěn)健的經(jīng)濟發(fā)展模式上前進，而是作為加入歐元區(qū)的權(quán)宜之計。在成功加入歐元區(qū)之后，各國迫于民眾壓力，壓低通脹率，繼續(xù)實施高赤字的政策來推動經(jīng)濟增長，連續(xù)突破公約約定，歐盟卻拿不出強有力的懲罰措施來應對，導致靠債務(wù)維持經(jīng)濟增長的局面遲遲不能有效解決。

　　三是松散的政治聯(lián)盟。歐盟雖然在經(jīng)濟一體化上走了很遠，在政治一體化上也提出了一些舉措，并在制定統(tǒng)一憲法、推行共同外交方面搭建了框架，但實施效果卻不盡人意。從目前看，歐盟本質(zhì)上仍然是一個松散的政治聯(lián)盟。這主要源于歐盟內(nèi)部各主權(quán)國之間的嚴重不平衡，主導歐盟的是德法等大國，德法在種種事務(wù)上相互牽制明爭暗斗，其余的西南歐諸國在歐盟的話語權(quán)十分有限，特別是后來加入的中東歐國家在歐盟內(nèi)部更是力量單薄。在這樣的權(quán)力架構(gòu)下，缺乏一個強有力的領(lǐng)導核心，沒有統(tǒng)一的權(quán)威力量，在重大事務(wù)上各國囿于本國利益，往往難以做出有利于全局的決策，特別是歐盟本身復雜的民主決策機制和各國內(nèi)部各利益團體的壓力都使歐盟運作效率降低。這種松散的聯(lián)盟模式對于推進要素市場一體化、財經(jīng)政策協(xié)調(diào)與財經(jīng)紀律的執(zhí)行都非常不利。

　　歐元并未病入膏肓

　　盡管歐元自誕生之初就面臨上述各種問題，但筆者認為，目前歐洲的主權(quán)債務(wù)危機并不意味著歐元將走向解體和崩潰，理由有三：

　　一是債務(wù)問題規(guī)模可控，即使是危機最嚴重的希臘，其國債總規(guī)模也只有不到4000億美元，這與歐盟17萬億美元的經(jīng)濟總量相比微乎其微。

　　此次危機爆發(fā)后，三駕馬車紛紛提出了支持希臘的條件并將其付諸行動。今年3月，希臘成功啟動債務(wù)置換計劃。85.8%的希臘債券私人持有者表示將參與債務(wù)置換計劃，接受53.5%的賬面損失，以換取國際社會1300億歐元(約合1726億美元)的救助貸款。雖然這個條件十分苛刻，但對于歐盟來說，讓希臘破產(chǎn)或退出歐元區(qū)不是可選的道路，那樣的政治后果更甚于經(jīng)濟后果。

　　二是機制會慢慢修復，歐元不會消失。此次危機讓歐元區(qū)內(nèi)的一些矛盾和沖突浮出水面，金融危機爆發(fā)前的盛世景象掩蓋了歐元區(qū)內(nèi)遲遲未能解決的一些難題，同時也讓未來遲早會面對的困難和問題提前到來。但是，歐債危機本質(zhì)上是主權(quán)債務(wù)危機，而不是什么貨幣危機。希臘等國的問題不是因為歐元的誕生而引致的，同時歐元區(qū)內(nèi)其他國家經(jīng)濟增長乏力也不是歐元造成的，而是長期以來高工資低儲蓄高赤字的經(jīng)濟發(fā)展模式的必然結(jié)果，沒有了歐元，這些問題可能會更嚴重。歐元的存在，使歐元區(qū)諸國成為利益共同體，有助于解決共同的困難，也有助于各國的經(jīng)濟均衡發(fā)展。

　　三是危機醞釀機遇，歐洲一體化會繼續(xù)推進。圍繞歐元區(qū)內(nèi)生產(chǎn)要素的自由流動、嚴格的財政約束機制和強有力的政治領(lǐng)導力等方面的改革，會隨著危機的逐步解決而提上日程。歐元區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟整合會得到進一步加強，建立新的權(quán)利與責任相對稱的財政自我約束機制，將成為各國的共同選擇。同時為了共同面對全球化的挑戰(zhàn)，歐盟內(nèi)部大國博弈將逐步讓位于整體利益和全球外交，上述種種努力，必將進一步推進歐洲的一體化進程。

　　回顧中世紀以來的歐洲史，就是一部歐洲內(nèi)戰(zhàn)史。同時，歐洲精英們對建立和平、統(tǒng)一、強大歐洲的追求從來就沒有停止過。1999年歐元的誕生，是永久性解決歐洲內(nèi)戰(zhàn)的最佳法寶，它凝聚了幾代歐洲領(lǐng)導人的精力與智慧。從歷史上的“煤鋼共同體”、關(guān)稅聯(lián)盟，到歐洲共同體和歐洲聯(lián)盟，邁向一統(tǒng)的大歐洲始終是歷史大潮流。筆者相信，雖然當前歐債危機的解決不會一蹴而就，但其最終會成為歐洲一體化的催化劑，也會成為歐元十年的成年禮。經(jīng)歷過洗禮的歐元，將進一步強化其主要國際貨幣地位，也將繼續(xù)為歐洲一體化進程發(fā)揮特殊而關(guān)鍵的作用。

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