——訪中國宏觀經(jīng)濟研究會秘書長王建
■ 環(huán)球財經(jīng)記者 林鷹
“關(guān)于人民幣開放的話題，談了差不多有20多年，并不是現(xiàn)在才成為熱點。”對于近日引起市場熱議的央行報告吹風(fēng)資本項目開放的問題，中國宏觀經(jīng)濟研究會秘書長王建2月27日在接受《環(huán)球財經(jīng)》采訪時表示，“很多人認為我們現(xiàn)在的條件已經(jīng)基本成熟，特別是中國世界第一大貿(mào)易國和第二大經(jīng)濟體這樣一個地位，支持中國人民幣國際化和開放資本市場。我一直不同意走出這一步。”
美國造假掩蓋危機，
我們不應(yīng)自拆“防火墻”
王建認為目前仍應(yīng)慎談人民幣開放的第一個原因，是國際金融危機一波波沖擊不斷，“國際上的這場亂子還沒有結(jié)束，現(xiàn)在開放資本市場對中國是一個好的選擇，還是自毀長城，拆了我們能夠把國際惡性金融波動隔絕開的防火墻？”
王建此前曾多次撰文論證，美國次債危機并沒有過去，因為上次危機爆發(fā)時所形成的巨額有毒資產(chǎn)還沒有被消化掉，而且在經(jīng)歷了三年衰退后，又積累了更多的有毒資產(chǎn)。并認為美國危機最嚴重的時刻可能在2013年。
“美國這個國家在造假，而且非常明顯地造假！內(nèi)部惡性的金融波動你都看不到，但并非沒有蛛絲馬跡。如美聯(lián)儲在2008年金融危機最深重的時候，為了救市在當(dāng)年投放了7500億美元貨幣，而新千年以來這十年平均其年均M2的增長額是3500億美元。2011年美聯(lián)儲放出的M2是8700億美元，其中有4570億美元是在美股暴跌前的6、7兩個月投放的。這說明，美聯(lián)儲事先就知道危機要來臨，提前在給大型金融機構(gòu)提供融資，好讓他們應(yīng)付危機。接著是美股在8月開始暴跌，10月又出現(xiàn)大宗商品價格暴跌。8月4日至8月底，美國金融板塊跌幅為30%，而同期標普500指數(shù)的跌幅是15%。而今年僅1月2日一天就放出了900億美元的廣義貨幣。這說明什么？正說明了美國的危機還遠未結(jié)束。”
在2011年10月撰寫的《目前不是人民幣開放的好時機》一文中，王建明確表示：金融資產(chǎn)泡沫破滅所導(dǎo)致的資產(chǎn)負債表的失衡，最終還是要靠實體經(jīng)濟產(chǎn)生的利潤來填補。具體看，美國的真實債務(wù)大體上就是美國新千年以來形成的貿(mào)易逆差大約有7萬億美元，而美國實體經(jīng)濟每年能產(chǎn)生的利潤，包括海外部分也不足5000億美元，所以至少要10年才能填平。在美國徹底解決資產(chǎn)負債表失衡矛盾的漫長過程中，美國經(jīng)濟與金融市場反復(fù)震蕩與長期蕭條就是必然趨勢，美國政府也必然會不斷采取新的救市措施，包括不斷增加天量美元的供給，從而使美元的幣值極不穩(wěn)定，國際金融市場與匯率關(guān)系也極不穩(wěn)定。而國際經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定，走出人民幣國際化的步伐就有很多風(fēng)險。
虛擬資本主義時代，
金融理論需要更新
就在接受《環(huán)球財經(jīng)》采訪的前一天，王建在參加一個全球宏觀經(jīng)濟預(yù)測春季年會上做主題演講時說：“我們需要對一些理論問題重新再認識”。在采訪中，他又重申了這一點。“如今主要發(fā)達國家的貨幣都不是實物型貨幣，過去我們所熟悉的金融貨幣匯率理論，如果還將其作為我們今天的宏觀管理實踐的指導(dǎo)，就不行啦！過去我們講資本主義國家是過剩型經(jīng)濟，現(xiàn)在還過剩嗎？列寧說帝國主義是商品輸出和資本輸出，但現(xiàn)在比如美國，其消費的商品45%要靠進口。其資本項目也是逆差，資本和商品都是凈輸入，還是典型的資本主義特征嗎？過去認為匯率是以國際收支決定的，國際收支如果發(fā)生逆差，貨幣將貶值。但是美國從1983年以后就再也沒有出現(xiàn)過順差，為什么到目前貨幣還是在升值呢？去年美國5500億的貿(mào)易逆差，美元指數(shù)卻從去年10月初的72上升到目前的81。從中很容易看出，一個國家的國際收支、貿(mào)易是否存在順差，與該國貨幣強勢與否不存在天然的等號。”
王建指出，強勢貨幣的含義首先是一種金融話語權(quán)。從上世紀70年代以來，貨幣脫離實體經(jīng)濟的現(xiàn)象越發(fā)展越嚴重，他將其稱為“虛擬資本主義時代”，由于資本和貨幣的性質(zhì)發(fā)生了本質(zhì)變化，因此他認為我們需要重新認識貨幣理論，不能再用傳統(tǒng)的觀點來看待資本項目開放和人民幣開放以及當(dāng)今的貿(mào)易順差、國際收支順差、外匯儲備等數(shù)據(jù)，與人民幣開放以后就一定是穩(wěn)定的、強勢的貨幣推斷，兩者之間不存在直接的因果聯(lián)系。比如，如果人民幣自由化與開放資本市場后國際資本發(fā)生大規(guī)模的流入流出，人民幣匯率就不會保持持續(xù)穩(wěn)定，而是會出現(xiàn)劇烈的波動，這對仍然處在工業(yè)化中后期、仍然必須以發(fā)展實體經(jīng)濟為主的中國經(jīng)濟來說絕不是好事。
國際貨幣更重要的功能是結(jié)算，
而不是儲備
從中國以東南亞地區(qū)為試點，推行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算以來，我國關(guān)于人民幣開放的局部實驗已經(jīng)做了三年多。王建注意到，目前貿(mào)易結(jié)算數(shù)據(jù)上，在中國的出口方面用人民幣結(jié)算的只占10%，在進口方面卻高達90%。一般來說貿(mào)易結(jié)算用同種貨幣的話，應(yīng)該是進出平衡的，為什么存在這種不對等？他認為這是人民幣尚不夠成熟的表現(xiàn)。盡管歐美近年來問題不斷，但美元歐元的結(jié)算地位在很長一段時期內(nèi)不會發(fā)生改變，人民幣開放并不存在實質(zhì)上的“天時”，在“內(nèi)功”尚未做好時，風(fēng)險程度可想而知。
王建指出，在國際貿(mào)易中間，貨幣充當(dāng)?shù)淖钪匾巧墙Y(jié)算，比如美元是霸權(quán)貨幣，其在全球貿(mào)易結(jié)算中占到了60%~70%。為什么中國進出口結(jié)算不平衡？是因為人民幣有升值的前景。
當(dāng)前的現(xiàn)狀是，進口的時候我們付人民幣，別人也愿意持有人民幣，出口的時候卻不當(dāng)結(jié)算貨幣看，依然用美元、歐元、日元來結(jié)算。在這種情況下就出現(xiàn)了一個怪現(xiàn)象——中國香港作為人民幣離岸中心，現(xiàn)在已積累了約5、6千億人民幣。人民幣匯率去年升值5.2%，其升值的年收益比存銀行高得多；但如此多的人民幣囤積在香港，也給特區(qū)政府帶來了很大壓力，于是要求建立人民幣向內(nèi)地的回流渠道。現(xiàn)在允許香港人民幣到內(nèi)地來買國債，并開放了內(nèi)地其他一些市場，其結(jié)果就是人民幣出去遛一圈又回來了，這就不是真正的人民幣國際化。在能源布局和產(chǎn)業(yè)布局上，中國企業(yè)到非洲買石油，到歐美去收購企業(yè)，到拉美買鐵礦糧食等，對方要求結(jié)算貨幣依然是美元、歐元等，而并不因為我們是貿(mào)易第一大國、經(jīng)濟第二大國的經(jīng)濟地位，就認可人民幣的國際地位。
虛擬資本主義階段，
金融資本的兩種牟利方式
美國是如何依靠金融資本來攫取利益，從而維系其貨幣霸權(quán)地位的？王建分析道，在虛擬資本主義階段，虛擬資本依然需要建立從實際經(jīng)濟中獲利的通道，也就是從實體經(jīng)濟中分割財富。其主要牟利路徑有兩條：
一是拉高大宗商品價格，使發(fā)展中國家的成本上升。以前大宗商品的消費大國是發(fā)達國家，現(xiàn)在卻是以中國為代表的發(fā)展中國家，發(fā)達國家的虛擬資本將石油、金屬礦產(chǎn)等國際大宗商品價格拉高后，中國等發(fā)展中國家買過來后便就提高了生產(chǎn)成本，形成了輸入型通脹，所以，發(fā)展中國家的成本上升，就是發(fā)達國家虛擬資本的利潤來源。我們對抗發(fā)達國家虛擬資本盤剝的最有效手段就是利用中國第一實體經(jīng)濟大國的地位，把鐵礦、石油等國際大宗商品的期貨交易市場逐步轉(zhuǎn)移到中國來，從而逐步獲得對國際大宗商品價格的控制權(quán)。而這個工作需要一個較長的過程，那么我們是根據(jù)中國期貨市場的發(fā)育程度逐步開放人民幣和資本市場呢，還是立即全面開放，讓國際金融資本來主導(dǎo)中國期貨市場的發(fā)展呢？
虛擬資本牟利的第二條路徑是，廉價購買發(fā)展中國家實體經(jīng)濟的股權(quán)。發(fā)達國家企業(yè)上市比例一般為10%；以中國為例，我們有約4000家上市公司，但有700萬個實體經(jīng)濟單位，如果是10%的比例，約有70萬家企業(yè)需要上市。從4000個到幾十萬個企業(yè)，這一過程就是我們經(jīng)濟的貨幣化過程、經(jīng)濟的金融化過程和產(chǎn)權(quán)的市場化過程。中國是個轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體，當(dāng)上述過程還沒有完成時就讓外國資本進來，其結(jié)果很容易造成我們的實物資產(chǎn)讓外國資本廉價買走。那邊他們放的是虛擬貨幣，理論上可以無限制地用央行來創(chuàng)造貨幣；這邊卻在緊縮，去年我國的M2增長率為13%，是20世紀90年代以來的最低增長率，結(jié)果是實體經(jīng)濟的貨幣需求都得不到滿足，更提不到滿足產(chǎn)權(quán)市場化對貨幣的需求。上證指數(shù)也跌到2100多點，資產(chǎn)價格壓得很低。“我們講的是貨幣增長與實體經(jīng)濟增長要對應(yīng)，要把貨幣增長率控制在與實體經(jīng)濟相對應(yīng)的水平上，而人家是虛擬貨幣，美國講貨幣增長與實體經(jīng)濟的對應(yīng)嗎？美國去年廣義貨幣增長10%，實體經(jīng)濟增長率是1.6%，加上通脹率才3.6%，其余6個多百分點是干嘛的？美國早已完成經(jīng)濟貨幣化、市場化過程，放這么多貨幣出來干嘛？就是為了在你的家門口堆滿貨幣，只要你一開放，嘩地就進來了。同時在進來前大造輿論，說你經(jīng)濟有泡沫，要破滅了，恨不得你趕緊‘?dāng)D泡沫’。結(jié)果就是我們的優(yōu)質(zhì)實物資產(chǎn)被對方的虛擬貨幣廉價買走，而老百姓則失去了分享中國財產(chǎn)性收入增長成果的機會。”
王建認為，在此次全球金融危機中，美國通過釋放貨幣來解決問題；歐洲的問題則是“半真半假”，德、法領(lǐng)導(dǎo)其他歐洲國家走向統(tǒng)一，通過夸大危機、收緊貨幣，逼迫南歐國家以讓渡部分國家主權(quán)為代價。當(dāng)這一過程完成后，歐洲解決問題的方法與美國并無二致，同樣還是放貨幣。“就是去年歐盟峰會統(tǒng)一財政政策、南歐國家臣服后，12月21日歐洲央行向523家歐元區(qū)銀行提供了4892億歐元低息貸款，看！他們也還是用放貨幣來解決危機（2月29日歐洲公布第二輪LTRO結(jié)果，總規(guī)模為5295億歐元——記者注）。日本也不例外，剛剛宣布2011年出現(xiàn)31年來首次貿(mào)易逆差、逆差總額高達340億美元后不久，日本財務(wù)省2月又公布，今年1月連續(xù)第4個月出現(xiàn)貿(mào)易逆差，逆差額達185億美元，創(chuàng)1979年有此項統(tǒng)計以來的單月貿(mào)易逆差新高。要想解決問題，彌補這個缺口，日本也沒有別的辦法，同樣是放貨幣。”
王建繼續(xù)分析道：“前兩年一直議論，人民幣內(nèi)貶外升，即人民幣對國內(nèi)的土地、勞動力等生產(chǎn)要素貶值，對美元、歐元等國際貨幣卻不斷升值，這個現(xiàn)象如果換一個角度看，就是外國的貨幣對中國的生產(chǎn)要素大幅度貶值，而其原因就是發(fā)達國家的貨幣已經(jīng)脫離了實體經(jīng)濟增長，變成了虛擬化的貨幣，而這樣無限制地創(chuàng)造貨幣的結(jié)果，就是有了好多錢出來等著你趕快打開大門，好買你的商品和產(chǎn)權(quán)。”
在王建看來，當(dāng)中國的轉(zhuǎn)軌化過程完成，中國的企業(yè)與發(fā)達國家的企業(yè)擁有同樣產(chǎn)品、同樣技術(shù)和同樣市場份額時，也擁有同樣股價水平后，放開人民幣和資本市場才是適宜的，現(xiàn)在離這樣一個愿景還很遠。因此，我們離開放資本市場、人民幣國際化還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
至于這個時間預(yù)計有多長，“我覺得10年后再來談這個事情比較好！”王建明確表示。
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