周其仁先生認(rèn)為：價(jià)格現(xiàn)象僅僅是貨幣現(xiàn)象，這其實(shí)是來源于貨幣主義者弗里德曼他們的，周其仁先生的思想實(shí)際上在相當(dāng)意義上成為了2011年的中國(guó)貨幣當(dāng)局的指導(dǎo)思想，成為中國(guó)貨幣當(dāng)局用以控制通貨膨脹的指南。
但是，對(duì)于周其仁先生的該觀點(diǎn)，我認(rèn)為有商榷的必要，價(jià)格現(xiàn)象真的僅僅與貨幣有關(guān)嗎？例如與投機(jī)有沒有關(guān)系，與需求和供給的變化有沒有關(guān)系？
我認(rèn)為這是一個(gè)重大的甚至是迫切的理論問題，因?yàn)槲覀冎喇?dāng)年即1992年的俄羅斯根據(jù)貨幣主義者的建議嚴(yán)厲的緊縮貨幣，極大的提高存準(zhǔn)率和貸款利率，得到的卻是物價(jià)劇烈上漲的苦澀的果實(shí)，這至少說明薩繆爾森他們的理論不是一個(gè)對(duì)現(xiàn)實(shí)的完備描述。
投機(jī)行為顯然的也會(huì)影響物價(jià)，一個(gè)明顯的例子是新中國(guó)剛剛建立的時(shí)候，人民幣發(fā)行量還很低，上海的投機(jī)商就通過囤積物資瘋狂投機(jī)，導(dǎo)致上海的生活必需品物價(jià)高昂，在陳云的巧妙而堅(jiān)決的舉措下，投機(jī)者遭到了慘重?fù)p失以后，上海物價(jià)才恢復(fù)了平穩(wěn)。
俄羅斯提高存款準(zhǔn)備金率和貸款利率為什么導(dǎo)致了物價(jià)的相反的結(jié)果，對(duì)這一點(diǎn)需要進(jìn)行更多的分析，才能從前車之鑒中吸取教訓(xùn)，避免發(fā)展的陷阱。
弗里德曼先生根據(jù)
M=QP/V (1)
公式得出P僅僅與M相關(guān)，這在數(shù)學(xué)上肯定是不嚴(yán)密的。
上式中：M表示周轉(zhuǎn)的貨幣，Q表示商品數(shù)量，P表示商品平均價(jià)格，V表示商品平均速度。
根據(jù)小學(xué)數(shù)學(xué)我們就知道，如果M=2P,，M=3P等等，P的系數(shù)是一個(gè)常量的話，那么M和P確實(shí)就是成正比，但是在M=QP/V的公式中，我們注意到Q/V恰好不一定是一個(gè)常量，更多的是一個(gè)變量。
特別的，當(dāng)M即投入的貨幣減少或者說實(shí)行緊縮貨幣政策的時(shí)候，許多企業(yè)由于缺乏資金，產(chǎn)量會(huì)減少，即這個(gè)時(shí)候Q也會(huì)減少，當(dāng)M減少得非常的多，導(dǎo)致Q的劇烈減少--特別是生活必需品的Q(產(chǎn)量）減少，那么就會(huì)引發(fā)搶購(gòu)導(dǎo)致貨幣流通速度V的增大，兩者共同作用，導(dǎo)致P（價(jià)格）前面的系數(shù)Q/V劇烈的減少，那么這個(gè)時(shí)候，物價(jià)P是會(huì)減少還是會(huì)上漲呢？
我們可以假定，如果貨幣減少百分之5，導(dǎo)致相應(yīng)的Q也減少5%，V不變，那么價(jià)格會(huì)變動(dòng)多少呢？
0.95M=0.95QP/V (2)
兩式比較一下就會(huì)知道，在這個(gè)時(shí)候，P即價(jià)格保持不變，即實(shí)施緊縮貨幣政策不會(huì)導(dǎo)致物價(jià)的下降，通過緊縮貨幣政策實(shí)現(xiàn)控制物價(jià)的目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
接著，我們假定，央行實(shí)施猛烈的貨幣緊縮政策，例如將貨幣減少20%，導(dǎo)致大量的企業(yè)破產(chǎn)，或者停工---例如俄羅斯實(shí)施休克療法的情況，導(dǎo)致相應(yīng)的產(chǎn)品產(chǎn)量Q減少30%，特別的由于生活必需品的減少，引發(fā)居民的搶購(gòu)生活必需品，居民排著隊(duì)一拿到錢就拿去購(gòu)買生活必需品，這樣貨幣流通速度增加了3倍，那么物價(jià)會(huì)發(fā)生什么變化呢?
0.80M=0.7QP/(3V) (3)
與1）式對(duì)比，我們可以計(jì)算出這個(gè)時(shí)候的P改變?yōu)樵瓉淼?倍多，即實(shí)行緊縮貨幣政策不僅降不了價(jià)，反而會(huì)使得物價(jià)如野馬一樣的上漲。
這樣，我們就解釋了俄羅斯實(shí)施嚴(yán)厲緊縮貨幣政策導(dǎo)致物價(jià)反而劇烈上漲的部分機(jī)制。
那么我們?cè)趺礃佑酶ダ锏侣o出的式子來計(jì)算投機(jī)對(duì)物價(jià)的影響呢？
投機(jī)對(duì)物價(jià)的影響，實(shí)際上是改變?cè)镜呢泿帕飨虻木猓瑢?dǎo)致大量的貨幣集中于生活生產(chǎn)必需品的銷售環(huán)節(jié)，而造成其他領(lǐng)域內(nèi)的貨幣的減少。
例如當(dāng)投機(jī)者將大量的貨幣轉(zhuǎn)移到蔬菜的銷售領(lǐng)域，這個(gè)時(shí)候，蔬菜銷售的局部領(lǐng)域的M大量的增加了，而相應(yīng)的蔬菜的生產(chǎn)則貨幣相對(duì)減少產(chǎn)量還稍微下降，這樣，在蔬菜市場(chǎng)上的M增加，Q減少，V增大（因?yàn)橄M(fèi)者擔(dān)心買不到或者價(jià)格上漲太快，進(jìn)行搶購(gòu)），這樣就導(dǎo)致了蔬菜價(jià)格因?yàn)橥稒C(jī)而上漲---注意，這里沒有考慮貨幣政策的因素，假定總貨幣不變，僅僅是因?yàn)橥稒C(jī)導(dǎo)致流向蔬菜市場(chǎng)的貨幣增加。
在這種情況下，如果政府緊縮貨幣呢，有一種可能是導(dǎo)致投機(jī)者的貨幣相應(yīng)減少，囤積得較少，但是這要看投機(jī)者的實(shí)力，特別的政府緊縮貨幣政策更影響了生產(chǎn)者的資金，導(dǎo)致蔬菜產(chǎn)量的下降，導(dǎo)致投機(jī)者用更少的資金就能夠控制更多份額的蔬菜，制造更大的恐慌，引發(fā)市場(chǎng)更強(qiáng)烈的搶購(gòu)---因此在這種情況下，政府的緊縮政策往往不能控制物價(jià)上漲，甚至恰恰相反，特別是在投機(jī)者的貨幣不受央行政策影響---例如來自于“熱錢”的情況下更是如此。
因此，我們可以得出結(jié)論，不能認(rèn)為價(jià)格僅僅是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，價(jià)格還與市場(chǎng)的供求狀況有關(guān)---即供給的增加---Q的增加，就會(huì)導(dǎo)致P（價(jià)格）的減少，這符合人們的常識(shí)，價(jià)格特別是生活必需品的價(jià)格會(huì)受到投機(jī)的沖擊，因?yàn)橥稒C(jī)能夠改變貨幣流向的相對(duì)均衡狀態(tài)。
因此，要遏制物價(jià)上漲，除了緊縮貨幣的思路，還可以考慮寬松貨幣以增加供給-，還可以考慮打擊投機(jī)。
這個(gè)問題進(jìn)行澄清我認(rèn)為是很有必要的，因?yàn)槟壳爸袊?guó)的中小微企業(yè)由于貨幣緊縮陷入了相當(dāng)?shù)睦Ь常o縮貨幣政策本身降價(jià)的效果非常有限，考慮到中國(guó)近年來從境外進(jìn)來了大量的“熱錢”這些熱錢很可能參與了對(duì)中國(guó)生活必需品的投機(jī)，這種情況下，緊縮貨幣不僅降不了物價(jià)，反而會(huì)造成物價(jià)上漲。
弗里德曼先生的理論僅僅是理論，并不代表著就是真理，真理是需要得到實(shí)踐檢驗(yàn)的，弗里德曼的理論已經(jīng)在俄羅斯的休克療法中證明了缺陷性，應(yīng)用于中國(guó)的政策看來也是失敗的，西方國(guó)家在進(jìn)入衰退以后紛紛選擇了貨幣寬松，這是他們的金融當(dāng)局頭腦更清醒的體現(xiàn)----弗里德曼先生并沒有影響到他們對(duì)寬松貨幣的選擇。
實(shí)際上我們可以選擇一段美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克先生對(duì)1929年昧國(guó)的緊縮貨幣政策的反思的一段話：
1930-1933年，金融系統(tǒng)全面崩潰，市場(chǎng)信用創(chuàng)造和信息收集效率急劇下降，真實(shí)融資成本大幅上升，獲得貸款極其困難，信貸緊縮將經(jīng)濟(jì)下滑轉(zhuǎn)變成大蕭條，也即：“金融危機(jī)-信用成本上升-真實(shí)產(chǎn)出持續(xù)下降”之假說，始于股災(zāi)的大蕭條，迅速蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，美國(guó)的信用過度膨脹則是造成嚴(yán)重貨幣信用危機(jī)的客觀條件。1923～1929年,美國(guó)的貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了37%，有價(jià)證券的發(fā)行增加了1.5倍，股票價(jià)格上漲了2倍，而在此期間，工業(yè)生產(chǎn)卻只增長(zhǎng)了18%。因此，經(jīng)濟(jì)危機(jī)一爆發(fā)，貨幣信用突然緊縮，便導(dǎo)致貨幣信用危機(jī)接踵而至。
美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策過于嚴(yán)厲則成為又一誘因。1929年8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)過熱情況，將利息提高到6%，將證券交易商的利率由5%提高到20%，使當(dāng)時(shí)投機(jī)商們頃刻間陷入了資金短缺狀態(tài)，只好逃出股市。由于此舉也引領(lǐng)其他投資機(jī)構(gòu)跟隨，股市流動(dòng)性頓時(shí)陷入緊缺狀態(tài)，失去了支撐。而前期出逃的示范效果，股民對(duì)股市升值預(yù)期也發(fā)生180度轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)股市拋售風(fēng)潮。
然而，錯(cuò)誤的政策更是加重危機(jī)的關(guān)鍵因素。1930年為挽救因股市崩盤造成的大失業(yè)，美國(guó)國(guó)會(huì)通過"斯穆特-霍利關(guān)稅法案"(Smoot-Hawley Tariff Act)，筑起史上最高的關(guān)稅貿(mào)易壁壘，造成銀行更大的衰退。再加上1931年聯(lián)儲(chǔ)局加息，把利率從1.5%拉高到3.5%，并警告銀行不該大量自貼現(xiàn)窗口借款，形成債券市場(chǎng)也崩盤，以致于后來聯(lián)儲(chǔ)局雖然將利率降為1%，并維持十多年的低利率，經(jīng)濟(jì)仍然萎靡不振，形成流動(dòng)性陷阱的惡果。
--以伯南克先生為代表的美國(guó)財(cái)經(jīng)界人士對(duì)緊縮貨幣政策導(dǎo)致的流動(dòng)性陷阱的惡果有著深切的認(rèn)識(shí)，在這種背景下，弗里德曼的貨幣主義理論在美國(guó)得到高度的推崇是一件值得玩味的事情---美國(guó)人既然清楚的知道流動(dòng)性陷阱的危害，怎么還把控制貨幣量的特別是嚴(yán)厲控制貨幣發(fā)行的休克療法的主張進(jìn)行全球性推銷呢，特別是推銷給俄羅斯呢？
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