波蘭前副總理：歐洲債國何不拿外儲還債

面對現實吧：想在不影響社會穩定的前提下，理智地解決債務危機是不可能的。危險正在升級，尤其是在數個歐盟國家評級降級后。現在，連歐盟金融穩定機制（EFSF）的評分也被下調了。

對于將債務從私有部門轉移到公有部門、從成員國轉嫁給歐盟喋喋不休的絮叨都于事無補，只不過是改變一下債務結構和時限而已。抑制增長的支出削減和謹小慎微的增稅并不能平衡預算，還可能給經濟增長帶來更大的負面 影響。歐元區其實已經處于緩慢衰退期。

運用通脹解決問題是個神話，因為通脹加速的結果弊大于利。一旦嘗試，部分債務將表面增長，實質貶值。社會存款也會遇到同樣結果。這是不可接受的。認為危機只是常態，目前情況只是相對困難的想法是天真、靠不住的 。

危機無法運用正統方式解決已經成為近期歐盟峰會上各國領導人的共識。需要大力加強歐盟整體政策協調，像重視通過削減支出和增稅實現歐盟財政一體化那樣鼓勵成員國間政策協調。但僅此還不能完全戰勝危機。非正統危機呼喚非正統行動。

“用自己的錢還債”不對嗎

政府除了堆積如山的公共債務，還有以外匯儲備為主的大量、有時是過量的金融儲備以備不時之需。政府完全可以拿出平常過量的外匯儲備先用于償還債務，而不是等到事情變得更糟。

這樣的非正統方案至關重要，但奇怪的是，人們對此避而不談。或許對于許多傳統思維的決策者和游說集團來說，這樣的方案將是革命性的。但畢竟目前最重要的是找到理性實用的辦法來解決問題，而不是注重經驗和儀式。

波蘭是一個很好的分析案例。波蘭全體國民是債務主權方，波蘭國民銀行代表人民對其管理。因此，波蘭社會不僅負有公共債務（即使是政府的責任，也讓其頭疼），也實際擁有國民銀行管理著的金融儲備。這樣的情況（當 然程度和方式略有不同）在許多負債國家均是如此，包括眾多無法通過慣常方式解決債臺高筑問題的希臘、英國、意大利、葡萄牙、西班牙及匈牙利。

假如波蘭政府將其一半的儲備（包括各種貨幣及少量黃金約1000億美元）償還部分外債（占公共債務比例已超27%），其債務占GDP之比將從目前的55%大幅降至45%。

但實際上，按照目前應對危機的模式，希臘和匈牙利債務違約只是時間問題。問題出在哪里？問題在于，這些國家現在采取的策略不是用自己的錢還債，而是借錢還債。

外匯儲備基本都是以在西方銀行短期存儲的特定債券（主要是美國、西歐國家債券，尤其是直到近期還是AAA評級的那些國家）的形式存在的。沒有哪個國家儲備津巴布韋或者孟加拉、尼日利亞，甚至是中國（將來會有）的債 券。對波蘭來說，央行從這些儲備中獲得約不到3個百分點的利息。同時，通過將部分預算赤字和舊債金融化，波蘭通過向海外發行債券把相同的錢又借了回來（注意，這是波蘭自己的錢），同時支付兩倍高的利率（近期十年 期債券利率是5.87%）。這之間的差額（實際價值約30億美元）是波蘭的支出，也是國外的純利，包括國外投資者，也包括其他國家政府。

那么，用自己的錢還債是很糟糕的選擇嗎？儲備減半也足夠維持國家金融安全，平穩維持貨幣流通流量。同時，一方面，公共債務將減少GDP的10%之多，大幅降低的外債將增強國家金融穩定；另一方面，預算壓力（延伸至納 稅人壓力）也將降低，因為處理公共債務的成本每年也將減少約30億美元。

這就是波蘭的案例。這個國家目前對國內外債務的應對還算平穩。其他國家同樣擁有儲備，有些儲備不小，有些甚至是過量。但同時，這些國家卻都在債務的高壓下逐漸沉沒。一些國家出現了資產流動不暢，一些國家債務已 經無法清償。那種得過且過，將解決問題無限期推后的辦法只會造成更大的債務違約，而那一天則會加速到來。

被扼殺的金融稅

問題的關鍵是，上述對政府儲備和公共債務雙管齊下的措施，對金融債券流向的重大重新配置將對金融利益集團產生巨大損害。一旦這樣的方案登上官方政治舞臺，特殊金融利益集團及其政治代理人、宣傳媒體將立刻組織起 史無前例的反擊：這是唯平民論、是搶劫、是對央行“神圣”獨立性的攻擊，是另一種愚蠢！對金融交易征稅的提議（旨在降溫并減少投機）是完全合理的，但卻被壓制于襁褓之中。

最近，在德國總理默克爾和法國總統薩科齊致歐盟主席的聯署信中又提到了該方案。英國的回應是，英國同意的前提是該方案具備全球性（當然，他們也會為反對該案奮戰到底）。事實是，花旗集團的游說人們清楚，要讓這 個機制全球化基本不可能，目前反對比同意容易得多。鑒于“政治正確”的要求，說“不”的聲音并不算那么大，但英國首相在戛納20國集團峰會后的歐盟峰會上反復說的“不”，意味著至少目前來看，征收金融交易稅的想 法是通不過的。

毫無疑問，該稅種的全球推廣帶來的好處遠比在地區推廣多得多，不論是歐盟26國還是歐元區17國。但這并不意味著說我們只面臨兩種選擇：要么全球應用，要么不應用。事情并非如此，在此背景下，中國對金融交易稅的表 態將是關鍵的。中國如果還不能同歐盟國家共同領導該機制，至少應該予以支持。

政策為誰服務

回到運用外匯儲備進行部分減債的可能方案上來，決策的關鍵還是看這些相關國家。這其中并不一定涉及艱苦的雙邊或多邊政府間談判。以波蘭為例，目前政權基本掌握在一個黨，即公民平臺黨（PO）手中。通過該方案僅需 要波蘭政府、國會、央行以及總統的支持，加上憲法法院的默許。這種情況在意大利、西班牙、匈牙利、葡萄牙和很多國家都類似。

然而，走一條非正統的路阻力太大。匈牙利日前修改法律，以削弱央行獨立性，但此舉導致引來諸多國外政治壓力。看起來，這樣的一些非正統行動，盡管理論健全、實際亟需、有利于經濟有利于社會，卻可能在政治上行不 通。畢竟，令人遺憾的是，真正的政策大多服從于特殊利益集團，而非普通大眾。

作者系波蘭前副總理