一、市場(chǎng)是正反饋還是負(fù)反饋？
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)存在著正反饋機(jī)制，可以分為正向的正反饋，即震蕩愈來(lái)愈強(qiáng)；負(fù)向的則是愈來(lái)愈弱。還可以分為價(jià)格正反饋和產(chǎn)量正反饋，前者是價(jià)格越來(lái)越高，即嚴(yán)重通脹；或者越來(lái)越低，即嚴(yán)重通縮；后者表現(xiàn)為產(chǎn)量越來(lái)越大，即持續(xù)增長(zhǎng)；或者產(chǎn)量越來(lái)越小，即持續(xù)衰退。
舉例描述其中之一的路徑：假設(shè)經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)初期，物價(jià)低、產(chǎn)量低，隨著大量貨幣供應(yīng)的增加，總需求快速增加，廠商看到有利可圖，則增加產(chǎn)量；如果貨幣供應(yīng)量過(guò)分增加，則引發(fā)人們的恐慌，紛紛搶購(gòu)，羊群效應(yīng)出現(xiàn)，廠商此刻發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)的速度跟不上物價(jià)的漲幅，于是停止供應(yīng)，轉(zhuǎn)而囤積，商品供應(yīng)量急劇減少，于是物價(jià)高漲；這進(jìn)一步刺激人群的恐慌情緒，物價(jià)暴漲失控。反之，如果控制貨幣增速，穩(wěn)定預(yù)期，企業(yè)則安心生產(chǎn)，并且通過(guò)規(guī)模效應(yīng)增加產(chǎn)出，物價(jià)下跌，加上就業(yè)增加，收入的增加，會(huì)進(jìn)一步增加需求，拉升了物價(jià)，于是又推動(dòng)廠商增產(chǎn)，形成產(chǎn)量的正反饋。這就是所謂的軟著陸——產(chǎn)量持續(xù)增加，而物價(jià)逐步下跌。
當(dāng)然，由于總需求約束，以及總供給多行業(yè)生產(chǎn)存在的供求分布不匹配，正反饋機(jī)制極易走向危險(xiǎn)狀態(tài)，形成系統(tǒng)崩潰，因此，必須依靠宏觀的力量調(diào)控其走向，于是政府的角色出現(xiàn)了。
而自由主義的所謂均衡不過(guò)是前提假設(shè)錯(cuò)誤的產(chǎn)物，其結(jié)論是負(fù)反饋，經(jīng)濟(jì)事實(shí)卻時(shí)刻在反駁它。
二、政府大樓多少層？
政府的初級(jí)職能包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、水、電、油、氣、交通、通信保障、原材料的供給等，屬于硬件層次。
中級(jí)職能則是建立良好的法治環(huán)境，明晰產(chǎn)權(quán)，培養(yǎng)信用文化，降低交易成本；激勵(lì)創(chuàng)新，提升技術(shù)；征收資源稅、碳排放稅、保護(hù)環(huán)境；遺產(chǎn)稅、高消費(fèi)稅、遞進(jìn)所得稅避免兩極分化；加強(qiáng)醫(yī)療、通識(shí)教育、職業(yè)培訓(xùn)，改善民生；實(shí)施最低保障，建立社會(huì)安全網(wǎng)。
高級(jí)職能需要引導(dǎo)社會(huì)價(jià)值觀，如節(jié)儉、環(huán)保、公益、貢獻(xiàn)激勵(lì)、穩(wěn)定預(yù)期等，防范弱肉強(qiáng)食、欺詐盜搶、極端自利的野蠻生長(zhǎng)，它們一般具有正外部性，一般個(gè)體不會(huì)積極參與，而它的實(shí)現(xiàn)方式主要應(yīng)通過(guò)經(jīng)濟(jì)、法律等手段，而不是行政強(qiáng)制。儲(chǔ)備需求可以成為其主要選擇。
三、如何實(shí)施儲(chǔ)備需求？
儲(chǔ)備需求的實(shí)施需要央行改造其資產(chǎn)負(fù)債表，不再買(mǎi)入金融債、國(guó)債、消費(fèi)債，作為宏觀總體的價(jià)值管理者，它不應(yīng)拘泥于微觀個(gè)體的債權(quán)債務(wù)糾紛，而應(yīng)買(mǎi)入重大專(zhuān)利、藝術(shù)品、勘探成果、荒漠綠林，并向社會(huì)免費(fèi)使用。全國(guó)人大在設(shè)定外匯儲(chǔ)備上下限之后，廢除外匯占款制度。
而商業(yè)銀行的儲(chǔ)備基金則需要組織廠家、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、賣(mài)場(chǎng)、期貨等部門(mén)，根據(jù)全國(guó)生產(chǎn)力布局，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，由發(fā)改委國(guó)儲(chǔ)局統(tǒng)一調(diào)度。
完備、深入、動(dòng)態(tài)的信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)必不可少，建立歷史數(shù)據(jù)庫(kù)與數(shù)學(xué)模型，預(yù)測(cè)趨勢(shì)變化，設(shè)立預(yù)警區(qū)間，實(shí)時(shí)報(bào)告。跟蹤的經(jīng)濟(jì)變量包括主要原材料價(jià)格、能源價(jià)格、糧食、出廠價(jià)、銷(xiāo)售價(jià)、房?jī)r(jià)、采購(gòu)指數(shù)、信心指數(shù)、股票指數(shù)、利率、匯率等，收集產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本與規(guī)模變化數(shù)據(jù)信息，追蹤經(jīng)濟(jì)周期脈搏。
目前糧、棉、油、糖、貴金屬、原油、煤炭已經(jīng)建立了儲(chǔ)備制度，但存在的問(wèn)題一是資本完全依賴(lài)于財(cái)政，不可持續(xù)；二是范圍不夠廣，重大專(zhuān)利、藝術(shù)品、勘探成果、公益林等尚未入圍。
四、央行的主要職能
央行的職能不外乎兩點(diǎn)：發(fā)行貨幣，保持比值穩(wěn)定。其他的比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)都可以由此派生。問(wèn)題在于發(fā)行什么性質(zhì)的貨幣？是傳統(tǒng)的信用貨幣？由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是依靠利潤(rùn)推動(dòng)的，隨著頂級(jí)產(chǎn)業(yè)的投入，中間級(jí)與初級(jí)產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)貨幣漏出會(huì)越來(lái)越多，而頂級(jí)企業(yè)的銷(xiāo)售收入?yún)s僅來(lái)自工資，但該工資只是頂級(jí)企業(yè)的總貸款的一部分，因此，頂級(jí)企業(yè)必然虧損，本錢(qián)不能還上，更無(wú)法償還利息。
故必須改造央行的資產(chǎn)負(fù)債表，不以市場(chǎng)主體之間的債權(quán)債務(wù)為依據(jù)發(fā)行貨幣，而是新增貨幣購(gòu)買(mǎi)社會(huì)財(cái)富儲(chǔ)備，實(shí)現(xiàn)價(jià)值與實(shí)物的可持續(xù)發(fā)展。
要使央行發(fā)行的貨幣不貶值，必須解決利潤(rùn)貨幣與過(guò)剩商品分離的問(wèn)題，即以利潤(rùn)貨幣適時(shí)購(gòu)買(mǎi)過(guò)剩商品加以?xún)?chǔ)備，一方面彌補(bǔ)了頂級(jí)企業(yè)的消費(fèi)不足，另一方面保護(hù)了勞動(dòng)成果，解決了總供給總需求結(jié)構(gòu)性失衡的問(wèn)題，提高了貨幣的流動(dòng)性與使用效率，從源頭上制止了粗放的貨幣發(fā)行模式。
另外，人民幣的外匯占款制度產(chǎn)生的巨額外儲(chǔ)，是人民幣的外錨，是人民幣的負(fù)債，因?yàn)樾略鋈嗣駧诺陌l(fā)行是以存量人民幣的貶值為代價(jià)的。在不可自由兌換前，人民幣升值，易誘發(fā)套利外資出逃，本國(guó)多年積累的外匯將被卷走；人民幣貶值，則使當(dāng)前實(shí)際財(cái)富損失。
儲(chǔ)備需求是貨幣的可靠之錨，是解決被動(dòng)發(fā)行的有效途徑。
五、資本市場(chǎng)的出路在哪？
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，由于利潤(rùn)的存在，總需求呈現(xiàn)逐步遞減，而總供給卻是逐步遞增，兩者產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性失衡，于是過(guò)剩資本與過(guò)剩商品同時(shí)存在。
這些過(guò)剩資本形成了資本市場(chǎng)，炒股成為全民運(yùn)動(dòng)，然而，如同賭博的結(jié)局，十賭九輸，原因何在？
首先，如果這些過(guò)剩資本存進(jìn)銀行，貸給產(chǎn)業(yè)資本，比如100元獲利10元，銀行收取利息7元，儲(chǔ)戶得5元，收益率為5%。
現(xiàn)在，廠商感覺(jué)銀行利息負(fù)擔(dān)過(guò)重，于是進(jìn)行股份制改造，上市融資，同樣的獲利能力，100元的資本股價(jià)可以定到200元，因?yàn)殂y行利率為5%，也就是20倍的市盈率，20*10=200，這樣，上市公司將原來(lái)的貸款負(fù)債變成股權(quán)，錢(qián)從哪里來(lái)呢？當(dāng)然還是這些過(guò)剩資本，只不過(guò)是儲(chǔ)戶從銀行取出錢(qián)來(lái)買(mǎi)了股票而已，這就是所謂的債轉(zhuǎn)股。在這一過(guò)程中，儲(chǔ)戶獲得同一收益，而成本卻增加了一倍，焉有不虧之理？
更進(jìn)一步，中國(guó)的股市是為了解救奄奄一息的國(guó)企而誕生的，先是財(cái)政不堪重負(fù)，然后是銀行被拖垮，于是只有上市一條路了，華麗包裝，粉墨登場(chǎng)，靚女先嫁，高開(kāi)低走，圈完再來(lái)。
中央與地方政府心知肚明，因此對(duì)會(huì)計(jì)造假、虛構(gòu)利潤(rùn)、內(nèi)幕交易、股價(jià)操縱、利益輸送、老鼠倉(cāng)睜一只眼閉一只眼，由此造就了股市詐騙犯層出不窮，苦的只是中小投資者，而證監(jiān)會(huì)一句投資者需要教育了事，賠償一般不予受理。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1990年末到2010年末，A股累計(jì)融資高達(dá)4.3萬(wàn)億元，但現(xiàn)金分紅總額約1.8萬(wàn)億元，分給普通投資者的紅利更少，只有區(qū)區(qū)5400萬(wàn)元，收益率只有十萬(wàn)分之一，而09年中國(guó)遠(yuǎn)洋一家虧損即達(dá)到75億元，引入的戰(zhàn)略投資者卻收益客觀，最近三年外資股東拋售中資銀行股份套現(xiàn)總額已達(dá)2230億港元，另有33家企業(yè)21年來(lái)從未分紅。
看到了如此肥潤(rùn)的膏腴，各路諸侯八仙過(guò)海各顯神通，紛紛圈錢(qián)套現(xiàn)，但是，凡事總有限度，當(dāng)能上的國(guó)企基本都上了，甚至撲克牌榨菜都已然登場(chǎng)時(shí)，這個(gè)似乎永不枯竭的金礦塌陷了，中國(guó)股市創(chuàng)下了全球跌幅第一的記錄。
盡管有莊家、基金、匯金、高管竭力護(hù)盤(pán)，但股市卻如同抽了筋的一頭驢，風(fēng)光不再了。
這里既有總量約束，也有投資性質(zhì)約束。
前者指的是當(dāng)股市市值比較小時(shí)，可以獲得高溢價(jià)，而當(dāng)全社會(huì)的公司基本上市時(shí)，不但不能獲得溢價(jià)，而且還要跌破凈資產(chǎn)！事實(shí)證明的確如此。
后者指的是股市歸根結(jié)底是一種投資，它的盈利需要從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來(lái)，然而，由于存在著總供求的結(jié)構(gòu)性失衡，虧損卻是必然的，投得越多，虧得越多。因此，總體上股市交易是一種負(fù)和游戲。另外，過(guò)剩資本本身即來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠出效應(yīng)，因此，通過(guò)股市返回再投資不能改變虧損的命運(yùn)。
要改變這一宿命，必須將過(guò)剩資本與過(guò)剩商品結(jié)合起來(lái)，不是再依靠上市公司將所得融資再投入，不再買(mǎi)入生產(chǎn)性企業(yè)組織，而是以?xún)?chǔ)蓄、養(yǎng)老金、企業(yè)利潤(rùn)等成立儲(chǔ)備基金，適時(shí)買(mǎi)入股票化的煤炭、原油、糧食、貴金屬、重大專(zhuān)利、藝術(shù)品、勘探成果、公益林等產(chǎn)出品，區(qū)別于一般投機(jī)資本的追漲殺跌，囤積居奇，它要體現(xiàn)國(guó)家意志，保證社會(huì)公共利益，實(shí)施高拋低吸；央行定時(shí)擇優(yōu)采購(gòu)，免費(fèi)公開(kāi)使用，此舉既解決了通縮，也積累了社會(huì)財(cái)富，并培養(yǎng)了大批的高素質(zhì)的創(chuàng)造性人才，過(guò)剩資本同時(shí)獲得了可靠收益。
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