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圖表：伊朗石油部長(zhǎng)稱將向歐洲某些國(guó)家“停油”。 新華社記者 孟麗靜 編制 伊朗歐盟“石油戰(zhàn)”擾亂國(guó)際油市 國(guó)內(nèi)成品油價(jià)又要“抬頭”？ 新華網(wǎng)上海１月３０日電（記者劉雪、王蔚、陳云富）龍年伊始，伊朗與歐盟之間的“石油戰(zhàn)”不斷演繹，使得地緣政治成為當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)最大的擾動(dòng)因素。 受國(guó)際油價(jià)支撐，國(guó)內(nèi)三地原油變化率至今已連續(xù)十五個(gè)交易日走高，成品油調(diào)價(jià)窗口隱現(xiàn)。專家認(rèn)為，如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)維持高位運(yùn)行，近期國(guó)內(nèi)成品油價(jià)可能面臨上調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。 “石油戰(zhàn)”兩敗俱傷 兔年春節(jié)期間，世界主要產(chǎn)油重地中東北非局勢(shì)動(dòng)蕩導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)一路飆漲。龍年伊始，波斯灣地區(qū)局勢(shì)再起波瀾，歐盟和歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)伊朗打響了一場(chǎng)“石油戰(zhàn)”。 １月２３日歐盟外長(zhǎng)會(huì)議通過(guò)針對(duì)伊朗的石油禁運(yùn)令，禁止成員國(guó)從伊朗進(jìn)口石油并對(duì)伊朗中央銀行實(shí)施制裁。作為回應(yīng)，２９日伊朗表示打算停止向歐盟供應(yīng)石油５年至１５年，并再次揚(yáng)言封鎖海上石油運(yùn)輸重要關(guān)卡霍爾木茲海峽。 在專家看來(lái)，伊朗與歐盟之間的這場(chǎng)“石油戰(zhàn)”對(duì)雙方均無(wú)益處。 中宇資訊分析師張永浩認(rèn)為，歐盟通過(guò)制裁伊朗共識(shí)的主要推動(dòng)力來(lái)自美國(guó)，此舉并不符合歐盟利益。意大利等國(guó)目前深陷債務(wù)危機(jī)，而停止面向伊朗進(jìn)口原油尋找替代渠道勢(shì)必會(huì)造成另一波經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，這對(duì)于債務(wù)纏身的歐盟國(guó)家來(lái)講無(wú)疑是雪上加霜。而對(duì)于伊朗而言，石油是伊朗最主要的出口產(chǎn)品，也是政府主要的財(cái)政收入來(lái)源。對(duì)歐盟石油出口受阻也將影響伊朗的石油出口收入。值得注意的是，因伊朗石油主要出口區(qū)域?yàn)閬喼蓿瑲W盟的禁運(yùn)制裁短期之內(nèi)無(wú)法傷到伊朗的根本，相反，如果伊朗叫停伊朗石油對(duì)歐出口，對(duì)于意大利等國(guó)來(lái)說(shuō)，可能真的將“被反咬一口”。 中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)分析師劉亞琴表示，目前伊朗問(wèn)題已成為國(guó)際原油市場(chǎng)最主要的影響因素。雖然伊朗問(wèn)題是否會(huì)激化仍待觀察，但這場(chǎng)紛爭(zhēng)將會(huì)為投機(jī)基金提供做多油價(jià)的借口，屆時(shí)國(guó)際原油市場(chǎng)將再起波瀾，高油價(jià)不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 |
２０１２年，全球經(jīng)濟(jì)前景撲朔迷離，國(guó)際原油市場(chǎng)上各種影響因素錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)際油市將如何演繹難下定論。總體來(lái)看，專家認(rèn)為地緣政治因素、金融避險(xiǎn)因素以及歐債危機(jī)惡化影響新興經(jīng)濟(jì)體等因素，有可能成為影響２０１２年國(guó)際油價(jià)運(yùn)行的三大不確定因素。
首先，中東局勢(shì)是國(guó)際油價(jià)走勢(shì)最大的影響因素。上海社會(huì)科學(xué)研究院歐亞所所長(zhǎng)余建華認(rèn)為，伊朗是世界第三大石油出口國(guó)，通過(guò)霍爾木茲海峽出口的石油占世界貿(mào)易量的４０％，所以一旦發(fā)生軍事沖突，國(guó)際油價(jià)必然飆升。
中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心專家陳克新表示，如果沒(méi)有歐債危機(jī)負(fù)面因素的抑制，伊朗局勢(shì)對(duì)油價(jià)的帶動(dòng)很可能已上升到１２０美元／桶，如果地緣政治因素繼續(xù)演繹到爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，油價(jià)上升到２００美元／桶也不是沒(méi)有可能。
其次，資金避險(xiǎn)因素或助推油價(jià)上漲。上海復(fù)旦大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究中心常務(wù)副主任吳力波認(rèn)為，歐債危機(jī)拖的時(shí)間越長(zhǎng)，投機(jī)資本對(duì)歐債拋售的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步增加。國(guó)際原油市場(chǎng)金融屬性非常強(qiáng)，如果油價(jià)高漲，一定是因?yàn)橘Y金避險(xiǎn)的因素導(dǎo)致，而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)。
最后，持續(xù)發(fā)酵的歐債危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。中國(guó)石油大學(xué)中國(guó)能源戰(zhàn)略研究中心執(zhí)行主任王震分析說(shuō)，歐債危機(jī)會(huì)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生多大的沖擊是影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的一個(gè)關(guān)鍵因素。
國(guó)內(nèi)調(diào)價(jià)窗口隱現(xiàn)
由于我國(guó)現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制與國(guó)際油價(jià)掛鉤，因此，國(guó)際市場(chǎng)的跌宕起伏關(guān)系著國(guó)內(nèi)民眾生活成本的高低。去年在利比亞局勢(shì)推動(dòng)之下國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)一度刷新歷史最高紀(jì)錄。今年國(guó)內(nèi)成品油價(jià)是否還會(huì)再創(chuàng)歷史新高？龍年伊始，成品油價(jià)格是否又要上調(diào)？
在國(guó)際油價(jià)支撐之下，近期國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)參考的三地原油變化率已經(jīng)連續(xù)十五個(gè)交易日走高，甚至有機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的數(shù)值已經(jīng)超過(guò)了４％的調(diào)價(jià)紅線。
由于國(guó)家有關(guān)部門并未公布三地原油變化率的詳細(xì)算法，各家研究機(jī)構(gòu)測(cè)算的數(shù)據(jù)有所偏差，總體趨勢(shì)均為上揚(yáng)。根據(jù)安迅思息旺能源監(jiān)測(cè)，截至１月２７日，布倫特、迪拜、辛塔三地原油變化率為４．１％，已經(jīng)超過(guò)了調(diào)價(jià)紅線，并連續(xù)十五個(gè)交易日保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。能源研究機(jī)構(gòu)東方油氣網(wǎng)測(cè)算，截至１月２７日，三地原油變化率為３．４３６％，同樣連漲十五個(gè)交易日。
“近期成品油調(diào)價(jià)能否實(shí)現(xiàn)仍充滿不確定性。”東方油氣網(wǎng)分析師程瑞鋒表示，若布倫特油價(jià)在１１１美元／桶附近，則難以滿足調(diào)價(jià)條件；若布倫特走高至１１３美元／桶之上，并保持一周時(shí)間，才有望在２月上旬開(kāi)啟調(diào)價(jià)窗口。
安迅思息旺能源分析師廖凱舜表示，即便當(dāng)前成品油調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟，考慮到國(guó)內(nèi)春運(yùn)的形勢(shì)，調(diào)價(jià)時(shí)間點(diǎn)可能向后拖延。
| 歐盟25國(guó)通過(guò)“財(cái)政契約”草案 英、捷置身事外 | ||||||||||||||||||
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新華微博|
中新社布魯塞爾1月30日電(記者沈晨)不幸遭遇“大罷工”與“大降溫”的2012年歐盟首次峰會(huì)1月30日晚“圓滿”落幕，德國(guó)、法國(guó)等25個(gè)歐盟成員國(guó)在比利時(shí)首都布魯塞爾通過(guò)“財(cái)政契約”草案。這項(xiàng)旨在強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律的政府間條約有望在3月初的歐盟峰會(huì)上簽署，以期避免債務(wù)危機(jī)重演。 歐洲理事會(huì)主席范龍佩介紹說(shuō)，歐盟27個(gè)成員國(guó)中，目前只有英國(guó)和捷克不同意加入“財(cái)政契約”。英國(guó)的態(tài)度早在去年12月底的歐盟峰會(huì)上就已明確，只是捷克“近乎180度”的轉(zhuǎn)變令人意外。 法國(guó)總統(tǒng)薩科齊在峰會(huì)結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，他對(duì)捷克臨時(shí)改變態(tài)度很是不解。他說(shuō)：“我不明白，為什么12月能夠接受的事情，現(xiàn)在就不能夠接受了。”據(jù)薩科齊透露，捷克總理內(nèi)恰斯以“憲制原因”拒絕加入“財(cái)政契約”。 德國(guó)總理默克爾認(rèn)為，當(dāng)晚歐盟25個(gè)成員國(guó)就“財(cái)政契約”達(dá)成一致意見(jiàn)，是此次峰會(huì)的“壯舉”。德國(guó)是“財(cái)政契約”的主要牽頭方，默克爾一直堅(jiān)持要控制各國(guó)的財(cái)政赤字，并對(duì)違反規(guī)定的國(guó)家自動(dòng)進(jìn)行“懲罰”。 根據(jù)25國(guó)通過(guò)的“財(cái)政契約”草案，歐元區(qū)國(guó)家以及其他愿意加入的歐盟成員國(guó)將施加更嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律，違反財(cái)政紀(jì)律的國(guó)家將自動(dòng)受罰。 歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在此次峰會(huì)上就歐洲永久救助機(jī)制――歐洲穩(wěn)定機(jī)制達(dá)成一致意見(jiàn)，相關(guān)條約有望在近期簽署。根據(jù)去年年底峰會(huì)達(dá)成的協(xié)議，歐洲穩(wěn)定機(jī)制將提前一年至今年7月生效。 歐盟首次峰會(huì)當(dāng)晚還傳出“利好”。默克爾和歐元集團(tuán)主席容克都指出，與民間投資者就重組希臘主權(quán)債務(wù)的談判接近達(dá)成協(xié)議。歐盟此前明確表示，如果該談判無(wú)法達(dá)成協(xié)議，希臘就得不到價(jià)值1300億歐元的救助貸款。 “如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)，尤其是幫助年輕人就業(yè)”是本次峰會(huì)的主要議題之一。范龍佩在峰會(huì)結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，金融穩(wěn)定還不足夠幫助歐洲走出現(xiàn)有困境，歐盟必須在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)方面下大力氣。 歐盟委員會(huì)主席巴羅佐指出：“我們不僅需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)政紀(jì)律，同時(shí)也需要增長(zhǎng)。目前，我們已經(jīng)有了計(jì)劃，并在付諸實(shí)施。”據(jù)悉，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在此次峰會(huì)上初步同意，將2007年至2013年預(yù)算中未動(dòng)用的200億歐元資金轉(zhuǎn)而用于創(chuàng)造就業(yè)，尤其是年輕人的就業(yè)。 根據(jù)歐盟委員會(huì)最新發(fā)布的《歐盟就業(yè)與社會(huì)狀況報(bào)告》，歐盟27國(guó)去年第四季度的平均失業(yè)率創(chuàng)歷史新高，達(dá)到9.8%，其中青年等群體失業(yè)情況最為嚴(yán)重。該報(bào)告以2011年11月為例指出，歐盟青年當(dāng)月失業(yè)人口共計(jì)560萬(wàn)，青年平均失業(yè)率達(dá)到22.3%，比2008年春上升了約7%，西班牙等國(guó)青年的失業(yè)率更接近50%。而西班牙新近發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，該國(guó)去年第四季度失業(yè)人數(shù)為527萬(wàn)人，失業(yè)率高達(dá)22.85%，其中年輕人失業(yè)率超過(guò)了40%。(完) |
| 歐盟25國(guó)通過(guò)“財(cái)政契約”草案 | ||||||||||||||||||
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—————————————————————————————— 新華網(wǎng)布魯塞爾１月３０日電（記者李明 繆曉娟）歐盟成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人３０日晚在布魯塞爾召開(kāi)今年首次峰會(huì)。會(huì)上，除英國(guó)和捷克以外的歐盟２５國(guó)通過(guò)了旨在加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律的“財(cái)政契約”草案。 歐洲理事會(huì)常任主席范龍佩在峰會(huì)結(jié)束后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，２５個(gè)歐盟成員國(guó)將在３月的春季峰會(huì)上正式簽署草案，隨后啟動(dòng)批準(zhǔn)程序，一旦得到１７個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)中的１２國(guó)批準(zhǔn)便可付諸實(shí)施，這意味著所有締約國(guó)將遵守更嚴(yán)格的財(cái)政紀(jì)律。 根據(jù)“財(cái)政契約”中的自動(dòng)懲罰規(guī)定，歐盟最高司法機(jī)構(gòu)歐洲法院將有權(quán)對(duì)結(jié)構(gòu)性赤字超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值０．５％的國(guó)家進(jìn)行處罰，最高金額不超過(guò)該國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的０．１％。 范龍佩說(shuō)：“這部條約意味著更多的責(zé)任和更好的監(jiān)管。” 歐盟委員會(huì)主席巴羅佐表示，“財(cái)政契約”草案的通過(guò)“令人印象深刻”。他還強(qiáng)調(diào)，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與信心恢復(fù)不僅需要“紀(jì)律”，也需要“增長(zhǎng)”。 歐元區(qū)國(guó)家隨后發(fā)表集體聲明說(shuō)，這意味著歐元區(qū)朝向更緊密的財(cái)經(jīng)一體化與更有力的經(jīng)濟(jì)治理邁出了重要一步，同時(shí)也為解決歐債危機(jī)、改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)現(xiàn)財(cái)政可持續(xù)性帶來(lái)了更好的前景。 瑞典首相賴因費(fèi)爾特透露，捷克在當(dāng)天的峰會(huì)上拒絕加入“財(cái)政契約”與該國(guó)批準(zhǔn)程序有關(guān)。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，捷克政府計(jì)劃舉行公投來(lái)批準(zhǔn)“財(cái)政契約”，但執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部并沒(méi)有就此達(dá)成一致，捷克總統(tǒng)克勞斯則反對(duì)通過(guò)公投來(lái)批準(zhǔn)“財(cái)政契約”。 面對(duì)愈演愈烈的債務(wù)危機(jī)，在去年１２月召開(kāi)的歐盟冬季峰會(huì)上，除英國(guó)以外的歐盟２６個(gè)成員國(guó)均同意締結(jié)“財(cái)政契約”，通過(guò)政府間條約的方式來(lái)強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、協(xié)調(diào)和治理。英國(guó)首相卡梅倫以這份契約威脅到英國(guó)金融業(yè)地位為由拒絕加入。
目前的債券市場(chǎng)雖有暗礁，但這和未來(lái)“垃圾債券”啟動(dòng)后的情形比，顯然是“小巫見(jiàn)大巫”。 一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原先進(jìn)入債券市場(chǎng)融資的企業(yè)都是屬于資質(zhì)比較好的，但將來(lái)資質(zhì)可能會(huì)良莠不齊。而由于風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差，垃圾債券的出現(xiàn)，對(duì)于債券投資者的分析能力也提出了更高的要求。” 事實(shí)上，高收益?zhèn)膯?dòng)已被列入議事日程。 12月1日在深圳舉行的第九屆中小企業(yè)融資論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示： “要落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)的要求，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金。適應(yīng)我國(guó)城市化、工業(yè)化、信息化、國(guó)際化的需要，逐步研究推動(dòng)地方債、機(jī)構(gòu)債、市政債、高收益?zhèn)裙潭ㄊ找骖惤鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新。” 其實(shí)，郭樹(shù)清已不是第一次公開(kāi)提及發(fā)展高收益?zhèn)?/p> 2010年4月，時(shí)任中國(guó)建設(shè)銀行董事長(zhǎng)的郭樹(shù)清就指出：“隨著中國(guó)債務(wù)資本市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)應(yīng)引入垃圾債券，為中小型民營(yíng)企業(yè)提供新的融資渠道。這或許有一點(diǎn)激進(jìn)，我們很可能要用一個(gè)更合適的名稱，比如創(chuàng)新債券或高收益?zhèn)！?/p> 中信建投債券承銷部董事總經(jīng)理黃凌指出：“目前債券市場(chǎng)的投資者仍以國(guó)有投資機(jī)構(gòu)為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較趨同，大部分集中于中低風(fēng)險(xiǎn)的債券，高收益?zhèn)氖袌?chǎng)需求相對(duì)較低，使得債券市場(chǎng)的發(fā)展受到了制約。” 然而，東海證券研究所所長(zhǎng)段亞林表示，“從歐美的情況來(lái)看，高收益?zhèn)?jīng)受了歷史的考驗(yàn)，市場(chǎng)規(guī)模日益壯大，這說(shuō)明高收益?zhèn)瘽M足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，具有旺盛的生命力，因此我們絕不能簡(jiǎn)單地將其視為投機(jī)工具，避而遠(yuǎn)之。” 12月23日，上海證券交易所發(fā)布《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行辦法》。《辦法》將債券市場(chǎng)投資者按照產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，分為專業(yè)投資者和普通投資者。 專業(yè)投資者參與范圍較廣泛，尤其是可以參與高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的債券交易品種，而普通投資者僅能參與風(fēng)險(xiǎn)較低的品種，即國(guó)債、地方政府債、具有較高信用等級(jí)的公司債和企業(yè)債現(xiàn)券，以及質(zhì)押式回購(gòu)的融券交易。 符合證券賬戶凈資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元、最近3年內(nèi)具有10筆以上的債券交易成交記錄、具備債券投資基礎(chǔ)知識(shí)并通過(guò)相關(guān)測(cè)試、簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書并做出相關(guān)承諾等條件的個(gè)人投資者才可申請(qǐng)成為專業(yè)投資者。 這意味著自2012年2月1日起，普通債券投資者將無(wú)緣上交所債項(xiàng)評(píng)級(jí)在AA級(jí)以下的債券以及質(zhì)押式回購(gòu)的融資交易。 “高收益?zhèn)耐瞥鲆矊⒋蚱浦袊?guó)債券市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)甚至是零風(fēng)險(xiǎn)的投資格局，對(duì)中國(guó)債券投資者而言，‘閉眼買債’時(shí)代已然走到盡頭。同時(shí)由于高收益?zhèn)鲃?dòng)性較差，政府需建立專門的市場(chǎng)，加強(qiáng)信息披露，僅允許專業(yè)投資者入市投資。”段亞林對(duì)記者表示，“我們相信只要規(guī)劃合理、監(jiān)管得當(dāng)，中國(guó)的高收益?zhèn)袌?chǎng)一定會(huì)成為信貸市場(chǎng)及股權(quán)融資的有益補(bǔ)充，有力地促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。” 中小企業(yè)集合債券 是將若干家中小企業(yè)各自發(fā)行的債券集合在一起，采取“統(tǒng)一冠名、分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合發(fā)行”的模式的債券，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為第二償債來(lái)源，因而能夠提升債券信用等級(jí)，降低發(fā)債成本。 高收益?zhèn)?/STRONG> 又稱垃圾債券（junk bond），是指由信用較低或盈利記錄較差的公司發(fā)行的，評(píng)級(jí)低于投資級(jí)的債券（一般為BBB級(jí)以下），此類債券具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特征。 垃圾債券“傳奇” 具有高收益特點(diǎn)的垃圾債券發(fā)源于上世紀(jì)70年代的美國(guó)市場(chǎng)。此前，這些垃圾債券主要是一些小型公司為融資而發(fā)行的。由于與高門檻的信貸無(wú)緣，這些小公司只能靠發(fā)行債券來(lái)籌集資金。但是因?yàn)樽陨硇庞玫燃?jí)低，有的甚至沒(méi)有評(píng)級(jí)，一些主流、頂級(jí)的機(jī)構(gòu)是不青睞的，因?yàn)楹茈y銷售并且對(duì)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)很大，而且大投資銀行也不感興趣，投資者也基本上不碰這些債券。同AT&T和IBM等藍(lán)籌公司的債券相比，垃圾債券可謂渺小至極。 在這樣一種強(qiáng)烈對(duì)比下，有人看到的是垃圾債券毫無(wú)前景，避而遠(yuǎn)之。而有人則看到的是財(cái)富和垃圾債券市場(chǎng)的巨大空間。80年代，“垃圾債券大王”米爾肯（M. Milken）首先將垃圾債券運(yùn)用于公司購(gòu)并，“垃圾”變成了“核武器”，并為企業(yè)界和投資界廣泛接受。 垃圾債券的誘惑力在于它的高收益。總有那些愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)的人們，在追求利潤(rùn)的同時(shí)更加享受那份高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的刺激感，垃圾債券游離于證券市場(chǎng)的邊緣，在不成熟的市場(chǎng)中膨脹和壯大。 上世紀(jì)80年代末90年代初，美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)由于投機(jī)過(guò)度，進(jìn)入發(fā)行低潮，高收益?zhèn)篦{德雷克賽爾公司被迫破產(chǎn)。1990年美國(guó)僅發(fā)行9只高收益?zhèn)谫Y13億美元。 而當(dāng)時(shí)的情形在描寫華爾街內(nèi)幕交易丑聞的權(quán)威之作《賊巢》（Den of Thieves）及講述華爾街債券市場(chǎng)起伏的《說(shuō)謊者的撲克牌》（Liar's Poker）中都有栩栩如生的描述。 1997年以后，高收益?zhèn)珠_(kāi)始迅猛發(fā)展，2010年美國(guó)高收益?zhèn)l(fā)行量達(dá)到2400億美元，成為融資市場(chǎng)的重要產(chǎn)品。 歐洲高收益?zhèn)m然興起較晚，但發(fā)展速度較快。20世紀(jì)90年代中后期，統(tǒng)一貨幣后的歐洲經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，歐洲中小企業(yè)大量發(fā)行信用級(jí)別較低的高收益?zhèn)?/p> 近年來(lái)，隨著歐洲股市泡沫破滅所帶來(lái)投資級(jí)債券的違約率提高，很多原本僅投資高等級(jí)債券的基金開(kāi)始關(guān)注高收益?zhèn)袌?chǎng)，使得高收益?zhèn)耐顿Y需求進(jìn)一步增加。2010年歐洲高收益?zhèn)l(fā)行量為480億歐元。記者 湯雅婷 | |||||||||||||||||||||||||
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