亟須設立治理股市黑幕的價值
“定位器”或“陀螺儀”
馬林韜
近日，新任證監會主席郭樹清要整頓和繁榮我國資本市場的舉措言論立即引起社會的廣泛關注和一片熱議。
引起關注熱議的郭言大致有三：一是高調斥責內幕交易“實質是和小偷、貪污類似的犯罪行為”，將“零容忍”地打擊各種證券期貨違法違規行為，并首開“殺戒”地解聘了違規持股的并購重組委員會委員吳建敏的職務；二是告誡“低收入人群不太適宜參與股市”；三是主張將社保基金也作為所謂多元化投資群體的重要部分。
以上第一條似乎得到較普遍的肯定和贊同，但也有人認為不過是老生常談，并對中國股市的最終治理仍表懷疑。第二條的“忠告”則強烈地刺激了廣大中小股民的敏感神經，被解讀為“窮人莫入”、“輸不起者莫怨”，而與大家對厘清股市長期存在圈錢黑幕的期待相去甚遠。第三條關于引社保基金入股市則主要在一些專家學者間引起了激烈的爭論：一些“主議派”學者認為，社保基金也應追求保值增值和規避通脹，從國外的普遍做法來看，社保基金參與股市不僅必要，更是大勢所趨。“反對派”則認為，那將會導致危及未來社會穩定的“重大災難”。對此，中央電視臺評論員白巖松最后一句“看來，這也是大勢所趨”的歸納則更加引起了反對者們的極大擔憂！
圍繞以上爭論，老馬我認為，現在應首先厘清的正是，我國所要構建的所謂資本市場究竟是一個引導和滿足社會大眾積極投資的資本平臺體系，還是一個總是延續“造富神話”并勾起泯泯大眾一夜暴富的夢想，而終是形成馬克思稱是“交易所的羊總是被交易所的狼所吞噬”的資本投機和賭博的場所呢？
一切股市操縱和內幕交易的舞弊行為都被認為是嚴重危害公眾利益的經濟犯罪！
但問題是，資本市場中各種內幕交易和資本操縱為什么總是可以大行其道呢？在現行立法和監管制度的層面上，真的就能夠有效地遏制這些舞弊犯罪的行為了嗎？
其實不然，甚至可以說，現在那些因操縱股市和進行內幕交易而曝光露餡并受到了制裁的，也許只不過是其中的冰山一角或是意外偶然而已，而且，這些愚蠢的敗露者還往往是因利益沖突而遭內部人舉報才受到了制裁的。道理其實很簡單，如果所謂的資本投資本身就是建立在一個完全異化的投機游戲之中，其游戲規則的內在本質又如是金庸小說中所謂“吸星大法”式的，那么，巨大的利益誘惑又怎么可能讓強勢的投機者們會止步于一種本質上仍然是基于“道德律”意義上的那些法律、制度和規章呢？所以結果無非就是“道高一尺，魔高一丈”。甚至在美國這樣號稱是資本市場監管最嚴格也最規范的國家，各種資本市場中的資本操縱和內幕交易也仍然是層出不窮，或者是在種種“衍生”和“轉換”的形式下被操弄得既不露痕跡也更具欺騙性和隱蔽性了。我們甚至也可以極而言之地認為，就目前情勢的經濟格局而論，在大多數的資本市場上，所謂的資本操縱和內幕交易其實仍然是禁而不絕，甚至普遍地存在著呢。因為這一切的游戲和游戲規則本身就是建立在一種理論偏失和價值錯位基礎之上的極其荒謬的東西！
現行資本市場所表現出的長期混亂和不規范情形，其實并不僅僅是所謂監管不力或一般技術性的制度規范問題，而是在基本制度設計方面仍存在價值錯位的根本性問題。
所以，股市治理的根本，首先是要對所謂的資本市場確立正確的價值定位，厘清到底是設為“投資”還是“投機”，然后才能有效地加以治理，以做到消除黑幕，凈化投資環境。
對市場經濟問題的價值定位是老馬在《全球化和統觀論的市場經濟革命》（2009，中國金融出版社）的書中提出，應建立對現實市場經濟問題和經濟學問題進行價值哲學思考的統觀經濟理論的重要內容，其中涉及一整套可概括為“節制資本、平衡利權、尊重勞動”的基礎平衡的思想理論和基本原則，以及在建立起基礎平衡的一般經濟社會發展模式或基本社會經濟制度的同時，也確立起一套能夠對社會市場經濟有效的宏觀調控體系。
這一切在資本市場監管的領域，也就是在制度設計的游戲規則方面，首先要確立正確的價值定位，并高屋建瓴地設立一個真正能夠引航我國資本市場健康穩定發展的價值“定位器”或“陀螺儀”——這個“定位器”或“陀羅儀”，我們不妨設想，就是按照“節制資本”的原則，并簡單明了地對現實的資本市場做出一些限制性的規定，即：凡是股票證券的資本交易，必須在實際持有期滿一年以后者才可進行再交易的買賣；另外，對那些上市公司的發起募集者，則應有更為嚴格的股票持有規定，比如應規定持股5年以后（而不是現規定的一年以后）方可交易轉賣。
以上的道理其實非常簡單：既然都號稱是“投資”，那么，請起碼“持有一年”不正是恰如其分和名副其實了嗎？如此，那些“快進快出”，“短促狙擊”，“坐莊設局出老千”的資本操縱和內幕交易行徑，就可在基本制度和游戲規則的設計上真正有效地遏制和杜絕了。讓那些上市公司的發起募集者，必須持股5年后方可轉賣同樣十分重要。試想，你們自己搭臺興辦并爭取上市的公司，難道自己都沒有耐心好好地經營或維持它最起碼的5年光景嗎？要是在制度設計上就總是能使各類資本精英有“一夜成億萬富豪”的吸金操作空間和便利，還怎么能讓他們不去打背時主意，時時地想著“上市就是炒,圈了錢就跑”呢？如此，那些不審其勢的中小股民們，自然也就命中注定地只能遭遇“交易所的羊總是被交易所的狼所吞噬”的宿命了。
在資本市場設一價值的“定位器”或“陀螺儀”，實際上就是要通過限制短期流動性貨幣資本的自由流動性來最大限度地抑制各種貨幣資本異化的投機性和大資本對資本市場的壟斷性操縱，并最大限度地促使貨幣金融資本復歸于它本應是從屬于和服務于實質性或實體性的經濟生產和商品流通運動，并是以籌集和形成規模化的社會資本以滿足規模化的社會生產，滿足在市場變動而形成產業調整情況下的資本合理流動和調節，以及規避市場風險等需要為目的的根本。也就是說，要消除各種股市操縱和內幕交易的產生土壤，使股市治理真正做到治本治標，而不是大家司空見慣的所謂“投資有風險，入市要謹慎”之類的忽悠。
2011年12月31日
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