歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機

　　(加)馬耀邦著 林賢劍譯、林小芳校

　　2009年，全球經(jīng)濟衰退和華爾街金融危機期間，新當(dāng)選的希臘社會民主黨政府發(fā)布了一個爆炸性事件。她透露，希臘前政府故意少報赤字，這違背了歐盟的行為準(zhǔn)則。然而，以所占國內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比計算，希臘的財政赤字并沒有比西班牙或英國大多少。而這兩個國家的經(jīng)濟規(guī)模遠遠超過希臘。“盡管如此，希臘還是成為財政上不負責(zé)任的典型代表。許多地區(qū)對希臘發(fā)動了一場猛烈的攻擊。”1

　　這些猛烈的攻擊是以投機工具的使用來實施的，其中包括信用違約掉期，也就是大量賣空希臘國債。毫不奇怪，投機商在六個多月的時間里將金融衍生品的價格抬高了七倍多。投資者蜂擁著拋售希臘政府債券，導(dǎo)致后者價格的投機性崩潰。這形成了一種惡性循環(huán)，因為債券價格的崩潰進一步抬高了信用違約掉期的價值。最重要的是，希臘政府不得不以一種創(chuàng)紀(jì)錄的高利率來償還其債務(wù)。1

　　令人震驚的是，希臘政府似乎對這種投機性攻擊毫無防備。債務(wù)危機爆發(fā)數(shù)月之后，希臘總理帕潘德里歐先生在華盛頓布魯金斯研究所(Brooking Institution)發(fā)表演講時憤怒地抱怨，希臘政府“正受到無管制市場中的集權(quán)力量的逐步削弱，這些力量已經(jīng)超過任何單個國家的政府。”2由于投機和金融市場的監(jiān)管不力，商人和投機者將希臘政府債券的利率推升至史無前例的水平，帕潘德里歐先生聲稱，這“不僅對希臘，而且對整個全球經(jīng)濟都是一種威脅。”2

　　帕潘德里歐先生認為，投機商已經(jīng)使希臘實施其財政政策變得極度困難，因為從痛苦的緊縮計劃獲得的來之不易的收益，“僅僅由于高得離譜的利率而消耗殆盡。”2在金融市場，為了操縱價格，“惡意的謠言總是被無休止的重復(fù)，并被策略性的放大”。這位希臘總理稱，“憑借納稅人資金擺脫困境的同一批金融機構(gòu)，如今從希臘的厄運發(fā)了一筆橫財。而同一批納稅人正為此付出代價，其工資和社會福利遭到大幅削減。因此，這些不良投機商通過賭定希臘債務(wù)違約，每天收獲數(shù)以十億計的美元。”2

　　毫不奇怪，那些對希臘信用違約掉期大舉下注的不良投機商包括美國高盛公司、英國巴克萊銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行。1這些投機商就像貪婪的捕食者，貪得無厭，似乎沒有任何東西可以滿足他們。

　　諷刺性的是，正是同一個高盛公司，使用了欺騙手段和會計欺詐，幫助希臘政府向布魯塞爾的預(yù)算監(jiān)督員隱瞞了數(shù)十億美元的債務(wù)。從而，高盛得到了一筆3億美元的交易費。結(jié)果，希臘通過運用衍生品，能夠借入數(shù)十億美元。這種詭計使希臘、意大利和其他歐元區(qū)國家的政客能夠支出超過其經(jīng)濟能力的數(shù)十億美元，最終引發(fā)了歐元區(qū)國家的主權(quán)債務(wù)危機和潛在的債務(wù)違約。

　　遺憾的是，美國克林頓政府時期的勞工部長羅伯特·賴克(Robert Reich)認為，“希臘或是愛爾蘭、西班牙、意大利和葡萄牙中任何一個國家的債務(wù)拖欠，一般都會給我們的金融體系帶來與2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)同樣的影響。”4

　　雖然華爾街只借給希臘70億美元，但希臘的債務(wù)違約“將很容易重創(chuàng)德國和法國的銀行，因為它們放給希臘和其他不穩(wěn)定的歐洲國家的貸款比華爾街多得多。”4華爾街在歐元區(qū)的貸款風(fēng)險敞口大約為2.7萬億美元，因為美國的銀行向法國和德國的銀行發(fā)放了相當(dāng)大的貸款。

　　最糟糕的是，“華爾街還對源自歐洲的各式衍生品進行投保或下注，包括能源、貨幣、利率和外匯掉期。若德國或法國的一家銀行垮了，其連鎖反應(yīng)將是難以預(yù)計的。”4

　　結(jié)果，美國的金融股就像一塊急速下墜的石頭一樣，達到自2008年12月以來的最低水平，而投保摩根大通債務(wù)的成本扶搖直上。雖然摩根堅稱對法國的銀行沒有風(fēng)險敞口，因為其貸款已經(jīng)完全投保，“但如果法國和德國的一些銀行破產(chǎn)的話，摩根就可能損失約300億美元。”4其原因在于，作為一種保險工具，信用違約掉期非常不可靠。這一點在2008年危機期間得到充分的暴露。當(dāng)時，金融巨頭美國國際集團甚至無法償還其賭債，幾乎被推向破產(chǎn)的邊緣。作為最重要的一家華爾街銀行，摩根大通遭受了謠言的困擾，這一事實顯示出美國金融體系的脆弱性。由于大規(guī)模衍生品的風(fēng)險敞口，美國金融體系壓力重重。

　　實際上，自解除金融管制以來，華爾街已經(jīng)淪為一個賭場，就收益率而言，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)被邊緣化。為此，華爾街一直以來抵制金融改革，哪怕發(fā)生了災(zāi)難性的2008年次貸危機。“如今，華爾街的金融勢力正試圖維持華爾街賭場的運轉(zhuǎn)。但從某方面來說，這種整體性的混亂正走向瓦解，這是不可避免的。一旦發(fā)生這種情況，我們將面臨一場衍生品危機，它將給整個全球金融體系帶來真正的破壞。”5

　　本質(zhì)上，金融衍生品是高杠桿的賭博。這些賭博的賭金數(shù)額之多令人難以置信，華爾街的清算銀行正是依賴它們而得以生存。美國作家韋伯斯特·塔伯萊(Webster Tarpley)恰當(dāng)?shù)刂赋觯?ldquo;與一些秘密的或邊緣性的活動遠為不同，金融衍生品已經(jīng)代表著華爾街、倫敦、法蘭克福和其他貨幣中心的金融寡頭最重要的商業(yè)活動。政客和新聞媒體通力合作，努力掩飾衍生品投機在近些年經(jīng)濟浩劫中所扮演的主要角色。”5事實上，衍生品造成了貝爾斯登的垮臺、雷曼兄弟公司的破產(chǎn)和美國國際集團的瀕臨崩潰。衍生品在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機中也扮演了重要的角色。

　　在衍生品中，最有毒的是信用違約掉期。實際上，“僅就美國國際集團來說，信用違約掉期就耗費了美國納稅人近2000億美元，因為已經(jīng)破產(chǎn)的美國國際集團以倫敦為總部的對沖基金發(fā)行了3萬多億美元的衍生品，其總額大于法國國內(nèi)生產(chǎn)總值。”7

　　即便經(jīng)歷過衍生品帶來的災(zāi)難，以及歐洲金融危機正在深化，華爾街的銀行還是加大了其對希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利債務(wù)的賭注。2011年上半年，華爾街銀行所銷售的信用違約掉期總額已經(jīng)由800億美元上升至5180億美元。8雖然華爾街的銀行聲稱其風(fēng)險“很小，因為銀行購買了信用違約掉期，來鎖定其正出售部分的價值。”“所有這些巨大風(fēng)險敞口的主要問題在于交易對手的風(fēng)險。一旦由于債務(wù)違約而觸發(fā)了信用違約掉期，這些交易對手是否會屹立不倒?如果每個人都相互買賣，那么誰將最終為損失買單?”8

　　為此，交易對手的風(fēng)險成為一個重要問題，因為歐元區(qū)債務(wù)危機繼續(xù)惡化。據(jù)披露，在其衍生品交易對手的壓力下，美國銀行已將其名義價值75萬億美元的衍生品投資組合由美林投資銀行轉(zhuǎn)移至儲蓄銀行部門，后者得到了聯(lián)邦保險。“銀行在沒有經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)，也沒有公共監(jiān)督的情況下直接將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給納稅人。”5這也說明了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機不良影響所帶來的威脅。

　　在美國，歐洲不良影響的首個主要犧牲品是全球曼氏金融(MF Global)，“在披露季度虧損1.916億美元，以及對西班牙和意大利等一些歐洲國家負債達63億美元之后”，6全球曼氏金融宣布破產(chǎn)。美國前參議員、州長和高盛前首席執(zhí)行官喬恩·科辛(Jon Corzine)領(lǐng)導(dǎo)的全球曼氏金融，成為自三年前雷曼兄弟公司倒閉之后華爾街最大的破產(chǎn)案。全球曼氏金融的災(zāi)難表明，華爾街根本沒有從2008年金融危機中吸取教訓(xùn)，當(dāng)時整個美國金融體系瀕臨崩潰，只是在美國政府使盡渾身解數(shù)之后才得以挽回。應(yīng)用最大杠桿作用大肆下注，“傾全公司之力經(jīng)營單一的業(yè)務(wù)”——西班牙和意大利債務(wù)，這種做法正導(dǎo)致風(fēng)險達到新的極致。

　　確實，一直以來，冒險經(jīng)常被視為華爾街銀行家的內(nèi)在基因。由于不計后果的商業(yè)行為，美國金融體系被推至全面崩潰的邊緣。同樣，由于擁護解除管制和美國金融資本主義模式，歐洲陷入了危機。目前的焦點問題是，危機后的歐洲去往何方?無可否認，作為歐洲無可置疑的主導(dǎo)國，德國“已經(jīng)著手下一步計劃，公然在歐洲擴大霸權(quán)。其選擇之一，就是允許直接干預(yù)債務(wù)國的國家預(yù)算，這會盡可能快地寫入歐盟條約。”9這將為未來“核心歐洲”的建立開啟大門，而英國等非歐元國家將被排除在外。

　　從而，希臘等歐洲小國和受惠國將喪失其主權(quán)，盡管事實是，希臘政府已經(jīng)屈從于歐盟和國際貨幣基金組織的命令，大幅削減公共部門工資、退休金福利和社會支出。工人階級又一次成為經(jīng)濟緊縮政策的主要犧牲品。

　　結(jié)果，據(jù)估計，希臘的失業(yè)率明年將達到15%。同樣，愛爾蘭將削減近10億美元的福利，兒童福利金將被取消，而公共服務(wù)業(yè)的就業(yè)率將下降5%至15%。事實上，從葡萄牙到法國和英國等絕大多數(shù)歐洲國家，削減政府預(yù)算已經(jīng)成為日常議程。1

　　遺憾的是，大幅削減政府預(yù)算、取消公共服務(wù)和降低社會支出，只會導(dǎo)致經(jīng)濟呈螺旋式下滑。這將制造更多的赤字和債務(wù)，再加上投機商無情的金融攻擊，在未來相當(dāng)長的一段時間里，大多數(shù)勞動人民的生活都將處于困境。結(jié)果，數(shù)以百萬計的無助的無辜人民將失去其工作、收入和家園。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機歸咎于政府揮霍所造成的大規(guī)模債務(wù)積累。如果高水平債務(wù)是造成這幕慘劇的原因，那么日本應(yīng)該是爆發(fā)債務(wù)危機的第一個國家，因為其政府債務(wù)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的百分比是最高的。一提及債務(wù)積累，美國很有借鑒意義，因為其“公共債務(wù)和私人債務(wù)的總額是所有第三世界國家總額的十倍。”10

　　除了擁護解除管制和美國金融資本主義模式之外，無力發(fā)行主權(quán)信貸以滿足其融資需求，從而導(dǎo)致依賴外國借貸，這是歐元區(qū)債務(wù)危機的根本原因。歸根結(jié)底，希臘、愛爾蘭和葡萄牙等國咎由自取，因為她們應(yīng)該明白，所謂的國際貸款，無非就是電腦鍵盤所產(chǎn)生的信貸，它只是一張沒有內(nèi)在價值的紙片。顯然，這是一個騙局，國際金融的龐氏騙局。

　　注釋:

　　1. Zigedy, Zoltan: “Debt, Greece, and the Fightback”, MLtoday.com, June 1, 2010.

　　2. Corkery, Michael: “Greek Prime Minister: Traders are Conspiring against U.S.”, March 8, 2010.

　　3. Storey, Louise and Al: “Wall Street Helped to Mask Debts Shrinking Europe”, New York Times, February 13, 2010.

　　4. Reich, Robert: “Behind Europe’s Debt Crisis Lurks another Wall Street Bailout”, ihavenet.com.

　　5. The Economic Collapseblog.com: “The Coming Derivatives Crisis That Could Destroy the Entire Global Financial System”.

　　6. Blackden, Richard: “IMF Global files for bankruptcy after European debt bets”, The Telegraph, October 31, 2011.

　　7. Tarpley, Webster G.: “Fight the Derivative Cancer with Wall Street Sales Tax, Plus Bans Hedge Funds, Credit Default Swaps and Synthetic CDOs”, Tarpley.net, April 24, 2010.

　　8. Onaran, Yalman: “Projecting the Impact of the U.S. Banks”, Bloomberg Businessweek, November 7, 2011.

　　9. German-Foreign-Policy.com: “Europe, the German Way (II)”, November 1, 2011.

　　10.Brown, Ellen: Web of Debt, Third Millennium Press, 2008, P. 216.

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