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推薦《世界金融五百年》（上、下冊(cè)）天津社會(huì)科學(xué)院出版社2011年版
　　
　　一邊是高利貸經(jīng)濟(jì)的盤(pán)剝，一邊是官利的壓榨。社會(huì)潰敗的近代中國(guó)企業(yè)面對(duì)這樣的局面，根本就不可能有巨額的資金投入來(lái)發(fā)明和使用機(jī)器進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
　　
　　文/余治國(guó)
　　
　　楊白勞向黃世仁借債度日的故事家喻戶曉。其實(shí)在漫長(zhǎng)的數(shù)千年中國(guó)歷史畫(huà)卷中，像黃世仁與楊白勞這樣的故事數(shù)不勝數(shù)。近代中國(guó)尤其為甚，高利貸蔓延到社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的各個(gè)層面。
　　就拿私人消費(fèi)來(lái)說(shuō)，在近代中國(guó)，大部分農(nóng)民如果不靠舉借高利貸根本無(wú)法維持生存。據(jù)當(dāng)時(shí)的政府機(jī)構(gòu)調(diào)查，1934年，全國(guó)近一半的農(nóng)戶舉借債務(wù)，其中只有13.11％的借貸年利低于20％，超過(guò)30%的借貸年利占農(nóng)戶的一半。按照今日的眼光來(lái)看，20%已接近銀行貸款利率的四倍，顯然是高利貸。但在當(dāng)時(shí)的人看來(lái)，只有超過(guò)20%的年利才算高利貸。即便以如此之寬松的年利標(biāo)準(zhǔn)為高利貸，農(nóng)民舉借高利貸現(xiàn)象的普遍與泛濫都讓今人感到震驚。
　　農(nóng)民要借高利貸，工商企業(yè)也要大規(guī)模地舉借高利貸。眾人皆知，日本自明治維新以來(lái)，一直都對(duì)中國(guó)虎視眈眈。他們投入了大量人力、物力與財(cái)力搜集、研究并分析中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)情報(bào)，對(duì)近代中國(guó)的各種狀況了如指掌。高利貸經(jīng)濟(jì)也不例外。1910年，日本人調(diào)查了中國(guó)23個(gè)主要城市金融機(jī)構(gòu)的放款利率。結(jié)果表明，工商企業(yè)貸款平均年利大多超過(guò)12%，平均近15%，其中上海較低約為9%，南京、蕪湖等地為12%，廈門(mén)最高達(dá)到25%，擁有高利貸經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)的溫州較高，達(dá)到了30%，廣州更為驚人，高達(dá)36%。
　　在極度不平等的近代中國(guó)，只有在高利貸面前，人人才平等。無(wú)論是無(wú)權(quán)無(wú)勢(shì)的貧困農(nóng)戶，還是官極人臣的權(quán)勢(shì)者，舉借國(guó)內(nèi)外各種高利貸都必須依法償還。中國(guó)近代工業(yè)化之父、清末狀元張謇也不例外。
　　 1899年，張謇在創(chuàng)建民族企業(yè)南通大生紗廠時(shí)由于融資困難不得不向錢(qián)莊高利借債，年利達(dá)14.4%。到1933年，由于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金緊張，為了周轉(zhuǎn)資金，張謇被迫向濟(jì)南的銀行借款，年利更高，達(dá)到22.8%。1914年，張謇就任北洋政府農(nóng)商部農(nóng)商總長(zhǎng)。農(nóng)商總長(zhǎng)的權(quán)力極大，其職權(quán)范圍相當(dāng)于現(xiàn)在的農(nóng)業(yè)部、林業(yè)部、商務(wù)部、鐵道部、科技部等各部部長(zhǎng)職權(quán)的總和。作為手中掌握大權(quán)的高級(jí)技術(shù)官僚的張謇也只能無(wú)可奈何地嘆息道：“吾國(guó)利率常在六厘以上，銀行錢(qián)莊定期貸付之款，有多至九厘或一分以上者?！?BR style="PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-TOP: 0px">　　社會(huì)潰敗是高利貸泛濫的主因
　　清華大學(xué)孫立平教授講過(guò)，“社會(huì)潰敗是社會(huì)肌體的細(xì)胞壞死，機(jī)能失效?！苯袊?guó)便處于這樣一種社會(huì)潰敗的局面。在近代中國(guó)，就像孫立平教授所講的：“潛規(guī)則盛行于社會(huì)，甚至成為基本的為官為人之道；社會(huì)底線失守，道德淪喪；強(qiáng)勢(shì)利益集團(tuán)已經(jīng)肆無(wú)忌憚，社會(huì)生活西西里化趨勢(shì)出現(xiàn)；利益集團(tuán)的肆無(wú)忌憚，對(duì)社會(huì)公平正義造成嚴(yán)重侵蝕；職業(yè)操守和職業(yè)道德的喪失是相當(dāng)普遍的現(xiàn)象；整個(gè)社會(huì)的信息系統(tǒng)已經(jīng)高度失真，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的弄虛作假代表了體制性的對(duì)信息的扭曲?！?高利貸泛濫與此有莫大的關(guān)系。
　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，貸款利率的高低反映了整個(gè)社會(huì)的信用狀況。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本是信用。信用就是人與人之間的一種信任，只能植根于正常的社會(huì)。然而在近代，社會(huì)尚未開(kāi)化，資本市場(chǎng)極不發(fā)達(dá)，市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率本身便已極高。而在當(dāng)時(shí)的社會(huì)，坑蒙拐騙的投機(jī)者橫行于世，勤勤懇懇的勞作者湮沒(méi)無(wú)聞，甚至是竊鉤者誅竊國(guó)者侯。城頭變幻大王旗的軍閥割據(jù)便是明證。信用的缺失成為自然而然的結(jié)果。
　　由于社會(huì)潰敗的局面，當(dāng)時(shí)的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)受到了重重壓榨，在企業(yè)規(guī)模、技術(shù)水平與經(jīng)營(yíng)管理上問(wèn)題重重。一般來(lái)說(shuō)，近代中國(guó)的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)主要是包括航運(yùn)業(yè)在內(nèi)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)。到1913年，中國(guó)全部投資的資產(chǎn)凈值約為30萬(wàn)億元，其中各類工礦企業(yè)744家，資產(chǎn)總額才區(qū)區(qū)1.55億元，平均每家企業(yè)的資本額僅為21萬(wàn)元。
　　這些企業(yè)又可以分為新式工廠與工場(chǎng)手工業(yè)。矮子當(dāng)中拔將軍，新式工廠相對(duì)而言規(guī)模較大，大多采用機(jī)器生產(chǎn)。而工場(chǎng)手工業(yè)通常是依靠人手勞動(dòng)，不使用動(dòng)力驅(qū)動(dòng)設(shè)備來(lái)生產(chǎn)，它們規(guī)模極小，員工人數(shù)大多才十幾人或幾個(gè)人，最多不多30來(lái)人。按照現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)，不過(guò)是家庭手工作坊。這些所謂“工廠”實(shí)乃落后作坊的企業(yè)資本少、規(guī)模小、數(shù)量多。當(dāng)時(shí)政府的調(diào)查表明，1912年，全國(guó)2萬(wàn)多家工廠中手工工場(chǎng)占98.25％，使用機(jī)器生產(chǎn)的工廠只占1.75％。
　　在近代混亂的社會(huì)秩序與經(jīng)濟(jì)秩序中，錢(qián)莊、典當(dāng)甚至現(xiàn)代銀行等各種金融機(jī)構(gòu)無(wú)法擁有強(qiáng)而有力的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，貸款給企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)太高。而為了降低風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)想要在銀行貸款就必須提供抵押物或者找擔(dān)保人。通過(guò)抵押與擔(dān)保的方法，銀行將風(fēng)險(xiǎn)剝離出去，銀行本身只控制資金并賺取低風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的存貸差利潤(rùn)。由于大部分企業(yè)的規(guī)模過(guò)小，抵押貸款或擔(dān)保貸款的額度不可能抬高，因此，金融機(jī)構(gòu)對(duì)工商業(yè)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)極高。
　　因此，近代高利貸中的高利率包含了各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這個(gè)道理很簡(jiǎn)單，和美國(guó)資本市場(chǎng)上高利率的垃圾債券一樣，風(fēng)險(xiǎn)越高，利率越高。這是因?yàn)槔嗜Q于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，在一個(gè)社會(huì)潰敗的國(guó)家，秩序混亂，信用匱乏，風(fēng)險(xiǎn)極高，貸款利率必然隨之高漲。比如在印度這樣等級(jí)極森嚴(yán)（種姓制度）、法律如廢紙的國(guó)家，銀行貸款利息幾十年來(lái)一直高達(dá)20%～30%，印度銀行寧可將錢(qián)借給外國(guó)企業(yè)，也不愿意借給印度企業(yè)。
　　此外，在近代中國(guó)，土地經(jīng)濟(jì)與高利貸經(jīng)濟(jì)占據(jù)了支配地位。少得可憐的社會(huì)資金大量用于購(gòu)置土地收取租金，還有很大一部分轉(zhuǎn)化為高利貸資金用于利滾利。在這樣的社會(huì)潰敗的亂世，既然有利潤(rùn)更高的土地與高利貸投資，又何必去做周期長(zhǎng)、回報(bào)低的實(shí)業(yè)呢？對(duì)于理性人來(lái)說(shuō)，這實(shí)在是一個(gè)顯而易見(jiàn)的道理。
　　亦債亦股的官利制度
　　從壞的角度來(lái)看，畸形的社會(huì)必然產(chǎn)生畸形的制度。從好的角度看，興辦企業(yè)的人只能務(wù)實(shí)地采取靈活的策略與制度來(lái)應(yīng)對(duì)社會(huì)潰敗的惡劣環(huán)境。近代官利制度的興起就是對(duì)高利貸經(jīng)濟(jì)的一個(gè)無(wú)奈的應(yīng)對(duì)。按照現(xiàn)代股份企業(yè)制度，股份公司招股融資時(shí)，購(gòu)買(mǎi)股票的股東擁有企業(yè)相應(yīng)的股份，股東承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，享受企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。因此，企業(yè)盈利越高，股息則越高，反之亦然。然而，官利分配制度看似也是一種股份公司，但卻形似而神不似，完全不是所謂擁有股份那么簡(jiǎn)單的事情。
　　官利，又稱官息。購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股份的所謂“股東”不管企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是盈利還是虧本都能以股東的官利利率從該企業(yè)獲取固定收益。因此，企業(yè)年終結(jié)賬，不是從利潤(rùn)中提分紅利，而是先派官利，然后結(jié)算利潤(rùn)。官利利率一般以年利計(jì)算，其與企業(yè)所賺取的利潤(rùn)高低毫無(wú)關(guān)系，而是隨著高利貸利率的漲落而漲落。近代官利在19世紀(jì)末的年利最低為10%左右，到20世紀(jì)初最低為6%左右，總的說(shuō)來(lái)一般在7%～8％之間。此外，即使企業(yè)尚未建成運(yùn)營(yíng)，官利即已開(kāi)始計(jì)算并支付。
　　由此看來(lái)，享有官利的股東不是單純的企業(yè)投資人，而是投資人兼?zhèn)鶛?quán)人。他們所擁有的股票兼具公司債券特征。這也算是具有近代中國(guó)特色的一種金融創(chuàng)新吧！
　　當(dāng)然，在這種金融創(chuàng)新下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻變成了高利貸的犧牲品。官利制度給近代民族工業(yè)造成嚴(yán)重的危害。由于投資者同時(shí)又是債權(quán)人，他們可以旱澇保收，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)毫不關(guān)心，這與高利貸經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。更為嚴(yán)重的是，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，由于官利必須要按時(shí)發(fā)放，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不得不剜肉補(bǔ)瘡，用資本金來(lái)派發(fā)官利，結(jié)果會(huì)讓企業(yè)資金周轉(zhuǎn)變得愈加困難。如果運(yùn)氣不佳，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不能力挽狂瀾，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，破產(chǎn)倒閉將在所難免。
　　近代工業(yè)化先驅(qū)張謇在籌辦南通大生紗廠時(shí)因資金奇缺，只能采用官利制度，年利率為8%。大生紗廠開(kāi)辦后，賬面連續(xù)兩年虧損。虧損的原因正在于官利，就像張謇本人所說(shuō)“非真虧也，官利占全數(shù)也”。近代中國(guó)讓日本人垂涎欲滴的極負(fù)盛名的漢冶萍公司也因官利制度不得不按8%的官利利率向股東支付180萬(wàn)兩白銀，給公司造成了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。面對(duì)官利制度，像張謇這樣的大人物也只能?chē)@曰：“開(kāi)車(chē)以后，雖始營(yíng)業(yè)，實(shí)則失利，乃借本以給官利……凡始至今，股東官利，未損一毫，遞遲發(fā)息，則又利上加利?！?BR style="PADDING-BOTTOM: 0px; MARGIN: 0px; PADDING-LEFT: 0px; PADDING-RIGHT: 0px; PADDING-TOP: 0px">　　一邊是高利貸經(jīng)濟(jì)的盤(pán)剝，一邊是官利的壓榨。社會(huì)潰敗的近代中國(guó)企業(yè)面對(duì)這樣的局面，根本就不可能有巨額的資金投入來(lái)發(fā)明和使用機(jī)器進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。結(jié)果，近代中國(guó)實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)始終只能局限于依靠手工技巧的規(guī)模極小的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，最終在現(xiàn)代工商業(yè)發(fā)展上既無(wú)法趕超英法美等老牌帝國(guó)主義國(guó)家，也無(wú)法與日本等新帝國(guó)主義國(guó)家相匹敵。