劉軍洛：電影院里看西班牙違約

下面是2010年9月本人出版的《高等的文化控制》一書中的一段：

現在，我們看看2010年7月歐洲式微笑下的歐洲央行壓力檢測。從歐洲壓力測試的資本缺口來看，歐元區國家的金融杠桿率一直長期高于美國。金融危機前，歐元區金融系統的杠桿率大約是GDP的70%，美國為GDP的40%。2009年初，美聯儲管理委員會聯合其他監管機構啟動了監管資本評估計劃 (SCAP)，也就是“壓力測試”，以確定最大金融機構所需的資本規模。5月8日，美國央行公布“壓力測試”結果表明，大約半數接受測試的美國銀行業需要在公開市場籌集新的資本金，其中參加SCAP的10大美國最大的銀行有700億美元的資本金缺口，而相比金融杠桿率遠高于美國的歐洲而言，在這場“壓力測試”后僅需要35億歐元的資本金注入。從壓力測試的時間來看，歐洲這91家銀行的總資產規模占到歐盟銀行業總規模的65%。按照國際金融協會(IIF)最新數據計算，這次接受測試的銀行資本為20.2萬億歐元，比美國整個金融體系的2倍還多。美國的銀行壓力測試經過84天才公布了最后結果，而歐洲如此龐大規模的歐洲資本卻在3周內成功完成了測試完畢。歐洲式的微笑下是全球銀行業——尤其是歐洲銀行——面臨再融資的“巨大挑戰”。

預計，全球銀行業在未來3年內將有5萬億美元貸款到期。法國、德國和意大利銀行業面臨的再融資問題更為嚴峻。國際貨幣基金組織(IMF)估計2010年歐元區銀行貸款將有8770億歐元到期，2011年則有到期貸款將有7710億歐元、2012年將有到期貸款7140億歐元。更讓笨蛋們高興的是，歐洲的銀行壓力測試中歐洲人假設了沒有任何的主權債務違約。顯然，歐洲人是不準備考慮希臘或西班牙工會有一天可能掌管希臘或西班牙國會的情況。在成功完成的歐洲壓力測試后，希臘10年期國債的收益率，仍然高出德國同期限國債收益率745個基點，這一息差比危機最嚴重時降低了220個基點，這只是說明希臘政府破產被短暫延期。希臘公共債務占GDP的比率將在2013年達到近150%。

現在，一幅奇妙的景象展現——2010年7月，中國央行官方外匯儲備的多元化行動就像建造世界壞賬中國回收站。中國在2010年5月前，有2.4萬億美元官方外匯儲備，大致配置如下：9000億美元美國國債、4000億美元美國兩房債券、2000億美元中投公司、4000億美元短期外債、3000億美元歐元、2000億美元日元與商品貨幣。如果中國央行大規模進行官方外匯儲備多元化戰略，把歐元儲備規模提升至25%規模，那么中國官方外匯儲備就將高達 6000億美元歐元資產，這又將是遠超過兩房債券的巨額虧空，這樣我們不難發現，兩房債券4000億美元＋歐元資產6000億美元＋美元短期借貸4000 億美元＋中投公司2000億美元＋日元包括商品貨幣2000億美元，中國央行手中已有1.8萬億美元是被對手鎖死了。所以，2010年6月初至2010年 7月底美元指數的暴跌，是為了讓中國笨蛋們跑起來。（《高等的文化控制》）

1年以后的2011年10月底，歐洲正式決定希臘國家債務違約，債務減計50%。如果，我們能夠把歐洲問題向一年以前看，那么，中國和歐洲之間是上演了一場銀行和借款人之間的電影。現在，連笨蛋都知道歐洲正式決定希臘國家債務違約，只會鼓勵西班牙和意大利最終進入選擇性違約。所以，我們不需要用1年的時間就可以看到西班牙或意大利違約了。

 在2010年初，我提出——美國這個世界警察準備退場了，全球各地將會陷入大規模地區動蕩。現在，隨著“阿拉伯之春”的臨近尾聲，中國在阿拉伯地區投資也陷入了災難，而很快我們也會看到中國在非洲的投資同樣是陷入災難。這個損失是5000億美元還是8000億美元，只有“天知道”。

事情是需要巧合，所以，在《歐元巴別塔——黃金套利中國》一書中，說的很清楚——中國股市已經沒有任何意義可以來理解。我們應該知道，中國人現在應該努力祈禱西班牙和意大利未來千萬不要違約。如果，西班牙或意大利出現違約，那么中國股市就是1000點以下。同時，西班牙或意大利出現違約，也只是歐洲和美國核心層聯合導演的“大片”吧。

                                                                   2011年12月5日

                                                                              劉軍洛