意大利之后，法國“淪陷”？

 意大利之后，法國“淪陷”？

標普誤調法國評級直指歐元核心區，是美國對歐元的一次典型的壓力測試

    《國際先驅導報》記者金微、李明發自北京、巴黎 歐債危機，意大利之后誰會成為下一個？
　　11月10日，國際評級機構標準普爾突然向部分用戶發電郵稱已下調法國AAA最高評級，市場一片恐慌。
　　兩小時后，標普又突然澄清是技術失誤造成誤報，標普誤降風波讓法國政府大怒，下令徹查。對面臨壓力的法國政府來說，這一“錯誤”難以容忍，但對市場來說，這一“錯誤”其實無關緊要。因為在許多投資者和經濟學家眼中，法國長期信用評級已不再是最優的AAA級。
　　近日，法國《世界報》的報道標題也顯得尤為觸目驚心——“希臘與意大利之后，法國？”

“誤降”折射法國困境

　　“就算是標普的人為疏失，可是為什么就是法國呢？”一位分析師的問題得到了很多共鳴，認為標普此舉耐人尋味。
　　英國《泰晤士報》曾援引美國銀行美林國際研究部的投資策略師約翰·雷思的話說，“如果意大利完蛋了，它就會把法國拖下水。這是件很可怕的事。”
　　“法國銀行擁有意大利銀行大量股份，并在意大利建立了龐大的分支機構網絡，法國的銀行持有巨額意大利國債，意大利危機必然沖擊到法國的金融系統，對法國造成巨大影響。”財經作家葉楚華在接受《國際先驅導報》采訪時說。
　　而此前，受債務危機影響，法國各大銀行贏利能力已經大幅下滑。近日，法國巴黎銀行、興業銀行、農業信貸和法國人民儲蓄銀行集團均公布了三季報。季報顯示，四大銀行第三季度凈利潤驟減至24億歐元（1歐元約合8.54元人民幣），去年同期四家銀行的盈利接近70億歐元，銀行利潤下滑幅度均超30％。
　　國際信用評級機構穆迪公司在9月曾調降法國興業和農業信貸兩大銀行評級，10月17日穆迪發出警告：未來3個月內有可能將法國主權信用評級置于負面觀察名單。
　　法國是意大利最大的債權國，根據國際清算銀行公布的數據顯示，截至今年二季度末，法國銀行業持有意大利債券風險敞口（編者注：風險敞口是指因債務人違約行為導致的可能承受風險的信貸余額。）為4102億歐元，是德國的兩倍多。隨著意大利債務危機發酵，法國10年期國債收益率上周超過3.4％（收益率越高，意味著法國國債發債成本越高），較德國10年期國債收益率高168個基點，創下歐元問世以來歷史新高。
　　歐洲復興開發銀行創始人雅克·阿塔利評論說，從法國與德國10年期國債收益率息差看，法國信用評級已不是AAA級。
　　法國外貿銀行首席經濟學家帕特里克·阿蒂斯今年10月在接受記者采訪時說，按照標普的評級模型，以及法國官方的公開數據，法國信用評級只有AA。目前評級機構普遍沒有下調法國信用評級，可能是認為法國政府能在短期內對一些問題進行修復。這一次，標普誤降法國評級，法國媒體普遍認為，這不是一個小事故，表明標準普爾正在研究給法國降級。
　　歐債危機像一部漫長的連續劇，每一個國家陷入危機，都是從信用評級被下調開始的。《金融時報》文章稱，法國總統薩科齊最擔心的是失去法國的AAA主權債務評級。新加坡《聯合早報》稱，“法國AAA信貸評級一旦調降，將令準備在六個月后爭取連任的薩科齊總統，顏面無光；對一直在想方設法挽救歐元的歐盟領袖來說，也將是個重大打擊。”

“地主家也沒有余糧了”

　　法國《世界報》在以“希臘與意大利之后，法國？”為題的報道中列出一幅對比鮮明的圖表：意大利債務1.9萬億歐元，法國債務為1.7萬億歐元，歐洲救援基金則比這兩個數字小得多。
　　雅克·阿塔利在其新書《國家的破產》中寫道：“因為自己就是統治者，所以每一個法國公民都欠了國家債權人相當于自己九個月收入的債務。”阿塔利警告說：“西方國家即將破產。”
　　實際上，法國走到今天，與希臘、意大利南歐等國，甚至與美國的問題都相似。過去幾十年來，歐洲一些國家人人想要高工資、高福利，還要多度假、少工作，同時希望政府少繳稅，養成了沒錢就借的消費方式。
　　“歐洲實行低利率，即使債務到期也沒關系，借新債還舊債，于是債務越滾越大。”加拿大皇家銀行風險管理資深顧問、《金融讓誰富有》作者陳思進在接受《國際先驅導報》采訪時說，歐政府為了滿足選民的需要，不斷調低央行的利息，放松信貸鼓勵消費，這樣既提高了GDP的增長政績，選民又過上了天堂般的好生活，皆大歡喜。但是，支撐如此生活的方式只有一個，那就是必須有人愿意借錢供他們消費。
　　因此，歐洲債務大幅擴張，預算大筆大筆超支，財政赤字連年增加。這也不難理解，為何希臘卷入債務危機之后，歐元區國家會像多米諾骨牌一樣，一個接一個倒下。以至于意大利的危機爆發后，歐洲媒體跟著就猜測，誰將是下一個？
　　而法國的經濟數據，實在不得不讓人擔憂這個歐洲大國的命運：根據法國央行報告指出，法國第3季GDP成長率僅0.1％，預計第4季將零成長。債務居高不下，經濟成長卻陷入停滯，法國償債能力備受考驗。
　　“法國目前存在的問題幾乎無解，因為人口老齡化尚無有效的政策來緩解。美國可以依靠其強大的軍事實力與金融霸權緩解本國的債務問題。但對于除德國外的歐洲各國來說，如果找不到有效的策略與方法都難以避免主權債務危機。”葉楚華說。
　　作為歐元區第二大經濟體，法國過去一直是歐洲金融穩定機制主要出資者之一，如今法國自身難保，人們才發現這些資助窮國的富國實際上也是“泥菩薩過江”。“地主家也沒有余糧，哪還有錢再借給窮國呢？” 陳思進反問。

歐洲不會讓法國倒下

　　北京睿庫社科研究院研究員、《中國大形勢》的作者高連奎告訴《國際先驅導報》，歐洲貨幣統一之后，歐元區的財政政策并沒有實現統一，但貨幣和財政是聯動的，當一個國家的債務達到一定的程度后，其利率和匯率都會發生相應的變化，比如利率升高，貨幣貶值。
　　“現在整個歐元區使用單一貨幣，這就意味著當單個國家債務過高的時候，并不會引起利率的上升或是貨幣的貶值，也就是缺乏相應市場反應。唯一的反應就是國債收益率，而這是到了最后的危機時刻才出現的反應，根本不能起到預警機制。”
　　高連奎說，國家在面對經濟危機時可以通過貶值本幣促進經濟增長，從而提高財政收入，度過危機，“但歐洲國家沒有這樣的措施，歐盟各成員國失去了利用貨幣政策來平抑經濟波動的工具，只能靠各自的財政政策來應付經濟問題，這加大了危機處理難度。”
　　在葉楚華看來，歐元像是“歐元之父”蒙代爾心目中獨立于國家的“理想貨幣”，“歐元的基礎名義上是多個國家的信用，個體的理性導致機體的非理性，從根本上缺乏牢固而穩定的信用基礎。加上歐元區內部各成員國必然存在著差別巨大的工資水平、社保和財政稅收體制，而這些問題在可以預見的時間內是無法解決的。”葉楚華說，歐元一旦發生危機，各國財政不統一，整個歐洲必將陷入一種無力施救的不斷衰退的狀態。
　　歐元的誕生對美元已形成嚴重威脅與巨大挑戰，美元從來沒有放棄打壓歐元的戰略。在以上學者看來，標普誤調法國評級直指歐元核心區，是美國對歐元的一次典型的壓力測試。
　　“決定法國命運的主動權顯然掌握在美國手中，美國要擊垮歐元，必然要大肆渲染法國的債務危機。至于歐元到底何時才死，則取決于美國人。”葉楚華說，歐元誕生主要由法國推動，如果不建立歐洲央行與歐元，德國憑借實力將主宰歐洲各國的金融與貨幣政策，德國馬克將成為歐洲主導貨幣的角色，其他國家的貨幣均將以德國馬克為錨。法國人通過歐元的建立來遏制德國金融勢力的擴張，防止法國降為德國的經濟附庸國。
　　“因此，法國對歐元具有決定性的作用，法國倒下，將意味著歐元的終結。”葉楚華認為。
　　不過，很多專家認為，歐元終結是不會發生的結局。興業銀行資深經濟學家魯政委分析，這一次歐元派技術官僚蒙蒂接管意大利，說明歐洲會極力維護歐元的穩定。
　　“現在大家往往只說歐元的壞處，但歐元也給歐洲國家帶來好處，比如德國成為經濟增長最快的國家也有賴于周邊國家的食品、原材料的供應。”他認為，歐元的結局可以是大家都不玩了，也不還錢，也不退出歐元，而是采取強制的緊縮政策，這時選民也沒話說了。
　　而高連奎認為，如果歐洲危機大到一定的程度，歐洲央行將重啟債券購買計劃，也就是歐洲央行通過印刷歐元來購買成員國的債券，這樣也就解了法國的債務情況，歐元不會崩潰。

鏈接：歐元區主要國家未償債務

國家 未償債務(億歐元)
德國 11705
法國 13924
意大利 16862
希臘 2900
西班牙 6757

注：各國債務數據為路透社今年7月公布，按照1美元＝0.7438歐元折算。

歐債危機催生棄兒和新玩家

希臘資深經濟專家盧卡斯·帕帕季莫斯，11月10日臨危受命，出任希臘聯合政府總理。新華社

    在歐債危機的寒風之中，沒有順之者昌，卻有逆之者亡。這，姑且可稱之為“歐債危機定律”

    《國際先驅導報》記者吳黎明發自北京 馬克思說：“經濟是政治的基礎”。這句話雖然老生常談，但用在近來引發全球關注的歐洲債務危機身上倒也貼切。
　　歐洲債務危機已經持續近兩年，從希臘蔓延到愛爾蘭、葡萄牙，連歐元區第三大經濟體意大利也岌岌可危。這場危機不僅僅局限在經濟、金融領域，而且橫掃幾乎所有存在債務危機的國家政治領導層，讓這些國家的政府領導人一個個倒下，淪為犧牲品和“替罪羊”。
　　今年初，有政治“金童”之稱的時任愛爾蘭總理布賴恩·考恩被自己的外交部長米歇爾·馬丁“逼宮”，不得不宣布提前大選而黯然下臺。這位曾經奪得愛爾蘭政壇最年輕議員、最年輕黨魁等多個光環的政治家年僅51歲就不得不以“傷及自尊”的方式告別政壇。今年3月，時任葡萄牙總理若澤·蘇格拉底由于得不到議會的支持，也黯然辭職。
　　考恩和蘇格拉底殷鑒不遠，如今則是希臘和意大利。
　　在歐債危機的寒風之中，沒有順之者昌，卻有逆之者亡。這，姑且可稱之為“歐債危機定律”。

花花總理“金身”破滅

　　說起意大利總理貝盧斯科尼，歐洲政壇的人私下里往往搖頭；聽說貝盧斯科尼終于下臺走人，全歐洲的人都笑了。
　　多年來，貝盧斯科尼卷入了諸多“花邊丑聞”之中，遭遇23次司法調查。但面對暴風驟雨般指責，貝盧斯科尼總是能以玩笑方式予以化解，成為意大利戰后執政時間最長的總理。
　　然而，“神話”終有破滅的一天。破掉貝盧斯科尼“金身”的是席卷亞平寧半島的主權債務危機。身為歐元區第三大經濟體，意大利近年來一直面臨“高負債、低增長”的窘境，貝盧斯科尼因處置不力受到的指責越來越多，要求其下臺的呼聲日漸高漲。
　　本月初，本報記者曾在二十國集團戛納峰會上見到貝盧斯科尼，發現他已無以往的神氣活現。一個小插曲是，當與會領導人都在為意大利高企的債務而探討如何避免意大利成為下個救助國時,貝氏居然兩次在會議上打瞌睡,還需隨行官員輕推叫醒，成為一大笑料。
　　峰會后，形勢對貝氏更加不利。11月8日，貝氏最重要的盟友博西公開要求貝盧斯科尼“讓賢”，這是對他的致命一擊。
　　直接觸發貝盧斯科尼辭職之舉的是意大利眾議院11月8日對2010年度政府財政報告進行的表決，投票結果讓貝盧斯科尼看清自己大勢已去。當晚，貝盧斯科尼最終宣布了有條件辭職的決定。消息傳出后，紐約股市轉跌為升，歐元對美元匯率上揚。

“超級馬里奧”能否走出危機

　　11月9日晚，意大利總統納波利塔諾任命意大利著名經濟學家、前歐盟委員會負責競爭事務的委員馬里奧·蒙蒂為終身參議員。意大利媒體認為，此舉表明納波利塔諾希望蒙蒂臨危受命，在貝盧斯科尼政府解散后出任過渡政府總理。
　　蒙蒂出生于1943年，1995年至2004年間先后擔任歐盟負責內部市場事務和競爭事務的委員。
　　11月12日，意大利總統府發布聲明說，貝盧斯科尼已于當天向總統納波利塔諾遞交了辭呈，正式辭職。75歲的貝盧斯科尼正式下臺。第二天，意大利總統納波利塔諾任命馬里奧·蒙蒂為總理，負責組建過渡政府。
　　貝氏終于被拉下馬，但是，外界短暫興奮之后，更多的仍是擔心。貝盧斯科尼辭職的消息并未平息市場對意大利債務危機基本面的擔憂，意大利10年期國債收益率11月9日超過7％的“危險警戒線”。
　　外界擔憂，接班的這位究竟能否成為“超級馬里奧”，是否有足夠的能力和魄力帶領意大利走出債務危機。

“公投豪賭”賭輸政治前途

　　在《三國演義》中，人們一提袁紹就必談其“四世三公”，家世顯赫，但與希臘的帕潘德里歐相比，則是“小巫見大巫”。帕潘德里歐來自希臘最有名的“總理世家”，祖父和父親均出任過總理。　　
　　帕潘德里歐上任之初躊躇滿志，著眼根除社會痼疾，引領希臘成為現代化國家，但主權債務危機成為帕潘德里歐的夢魘。
　　由于被迫接受救助，帕潘德里歐不得不在歐盟和國際貨幣基金組織監督下出臺一系列財政緊縮政策，讓過慣了好日子的希臘人不滿，于是罷工連連。
　　帕潘德里歐還面臨黨內壓力。許多泛希臘社會主義運動黨支持者批評帕潘德里歐“犧牲”競選承諾，為獲得援助一再推行緊縮措施，令希臘的財政自主受到威脅。
　　一邊是苛刻的救助方，一邊是激憤的國民，帕潘德里歐成為“夾心餅干”，其政權風雨飄搖。
　　“臨界點”終于來臨了。
　　10月27日，歐元區領導人在布魯塞爾好不容易達成了援助希臘的新方案，新方案將使希臘的債務減少1000億歐元以上，但希臘政府必須采取更多的緊縮和改革措施。就在全世界都為歐元區終于達成一致、救助希臘終于有戲而松了一口氣之時，帕潘德里歐出人意料地扔出一個“重磅炸彈”，震驚世界。
　　在10月31日晚舉行的執政黨議會黨團會議上，帕潘德里歐毫無征兆地突然宣布，希臘將就歐元區國家解決希臘債務危機的新方案舉行全民公決，同時將就此舉行信任投票。
　　帕潘德里歐此舉完全是一場“政治豪賭”，其目的大致有：
　　其一、舉行全民公決，則可以轉移國內要求提前舉行大選的壓力，且不影響泛希臘社會主義運動的執政地位，延續其政治生命。其二、緩和國內的緊張對立氣氛，也減輕了執政黨和帕潘德里歐本人面臨的巨大壓力。
　　不過，帕潘德里歐賭輸了。
　　由于為希臘危機奔走的法國總統薩科齊和德國總理默克爾有“被耍”的感覺，于是，在二十國集團戛納峰會舉行的前一天，帕潘德里歐被喊到戛納“聆聽教誨”。
    帕潘德里歐意識到捅了馬蜂窩，很快收回“公決”的決定，但其政治信譽已受損，加上黨內反對者乘機而上，其下臺已是“兩岸猿聲啼不住”。
　　11月10日，希臘總統府宣布，前歐洲中央銀行副行長盧卡斯·帕帕季莫斯已被任命為希臘聯合政府總理。
　　帕潘德里歐黯然謝幕。

德法總理戰戰兢兢

　　歐洲債務危機從經濟、金融危機延伸到政治領域，成為橫掃一切的巨大力量。上述政治領導人的命運證明，主權債務危機若處置不當，政治上必須要有“替罪羊”。目前看來，歐洲債務危機不可能很快終結，新的“替罪羊”是誰？
　　無論是希臘還意大利，危機時刻都不約而同地選擇“經濟專家治國”的思路。如前文所述，希臘新總理盧卡斯·帕帕季莫斯是享有盛譽的資深經濟專家、前歐洲中央銀行副行長，而貝魯斯科的接班人蒙蒂則是意大利著名經濟學家，在歐盟委員會任職也是負責涉及經濟的內部市場和競爭事務的委員。　　
　　與政客相比，技術官員治國可以摒棄黨派之爭，一心一意謀求應對危機的方略，適時找出應對之策，尤其是在危機的最緊要關頭，這種臨時性安排是有明智的。
　　表面上，帕帕季莫斯和蒙蒂都是“幸運兒”，由于歐債危機而“坐火箭”當上了總理。其實，這兩人日子并不好過。
　　就希臘而言，目前希臘債務額相當于每名公民負債超過3萬歐元，與國內生產總值的比例為162％，兩倍于歐盟平均水平，新政府難以幫助希臘擺脫債務違約。而且，希臘新政府依然是處于“夾心餅”的狀態，要外來援助就要采取緊縮措施，而民眾又不答應。
　　從大的方面說，希臘的經濟總體上沒有競爭力，失業率高企，緊縮措施雖然可以節流，但對開源不利。因此，帕帕季莫斯很難有大的作為，搞不好到明年2月份大選后卷鋪蓋走人。
　　對意大利而言，其背負的巨額債務都是新政府面臨的嚴峻挑戰。輿論認為，背負1.9萬億歐元巨額國債的意大利靠自身能力很難走出危機，只能尋求外界援助。
　　然而，意大利與希臘相比，經濟基本面要好得多。意大利經濟發達，產業多元，特別是北部經濟基礎雄厚。而且，意大利的財政赤字并不高，歐盟委員會估計2012年其財政赤字占GDP的2.4%，低于歐元區規定的3%的紅線。這說明，意大利的償債能力比較強。
　　因此，只要蒙蒂政府采取得力措施，并且能贏得各黨派支持，完全有可能扭轉局面。
　　不過，蒙蒂雖有專業知識，了解政治運作，但并不善于討價還價，其面臨的政治挑戰甚至大于經濟挑戰。包括北方聯盟在內的一些政黨要求提前舉行選舉，貝盧斯科尼并未說退出政治，很可能再度翻云覆雨。另外，一些政黨支持過渡政府帶有附加條件，改革法案可能會在議會遇阻，過渡政府屆時將面臨信任投票。一旦過渡政府無法贏下信任投票，將被迫解散，意大利將提前選舉，蒙蒂屆時就是新的“替罪羊”。
　　再往更廣的視角看，法國總統薩科齊和德國總理默克爾如今也是戰戰兢兢，一旦一著不慎，滿盤皆輸。
　　明年，法國將舉行大選，債務問題是薩科齊繞不過去的重大問題。因此，法國已宣布進行兩輪財政緊縮措施，以保住主權債務AAA級地位。一旦債務問題凸顯，薩科齊連任必將成為泡影，難逃“替罪羊”命運。（作者曾駐歐六年，著有《歐洲真相》一書）

× 烏有之鄉 WYZXWK.COM

您的打賞將用于網站日常運行與維護。
幫助我們辦好網站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉網刊微信公眾號