政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的結(jié)構(gòu)性問題積重難返，安逸繁華的美國夢正在褪色，美國亟需一個(gè)設(shè)計(jì)精巧、執(zhí)行有力的長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略
華爾街被“占領(lǐng)”、奧克蘭街頭火起。一個(gè)多月時(shí)間里，占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)迅速蔓延到全美70個(gè)城市，令克魯格曼式的命題熱度再升：美國怎么了？
金融危機(jī)引爆了美國國內(nèi)累積近40年的三個(gè)結(jié)構(gòu)性問題——社會(huì)貧富分化、政黨政治極化，以及產(chǎn)業(yè)空心化。以“變革”之姿上臺(tái)的奧巴馬政府，三年來卻沒有讓民眾看到解決其結(jié)構(gòu)性問題的希望。于是，2011年9月17日，一個(gè)占領(lǐng)華爾街的念頭，將美國部分民眾的焦慮和不忿拋向了街頭。
其實(shí)，上述三個(gè)結(jié)構(gòu)性問題是緊密纏繞在一起的。時(shí)間可以追溯到上世紀(jì)60年代。正是在那個(gè)十年，美國社會(huì)左右兩極推動(dòng)的文化戰(zhàn)爭，使墮胎、槍支存廢等無關(guān)國計(jì)民生大局、卻又意識(shí)形態(tài)色彩濃厚的議題重新籠罩了選舉。兩黨內(nèi)部的溫和派被極端分子替代。1933年以來建筑在羅斯福新政共識(shí)基礎(chǔ)上的所謂“中樞政府”逐步成為歷史。
共和黨右轉(zhuǎn)，重拾大蕭條前偏向富裕階層的經(jīng)濟(jì)政策。民主黨左傾，平權(quán)運(yùn)動(dòng)贏得了少數(shù)族裔的青睞，卻丟掉了南部貧苦白人的選票，后者同樣缺乏社會(huì)競爭力。而美國選舉中吊詭的一幕開始出現(xiàn)，因?yàn)榉磳γ裰鼽h照顧少數(shù)族裔的政治主張，白人下層投票支持共和黨，咽下可能損害自身利益的減稅政策。
政治的極化加之凱恩斯主義陷入滯脹泥淖，最終為1981年至2008年間，新自由主義一家獨(dú)大鋪平了道路。高福利廣受詬病，效率壓倒公平，所有這些令上世紀(jì)50年代達(dá)到巔峰的中產(chǎn)階級社會(huì)的安逸繁華夢漸漸褪色。
從上世紀(jì)60年代開始，在制造業(yè)驅(qū)動(dòng)下，德日經(jīng)濟(jì)勃興，十余年后亞太新興經(jīng)濟(jì)體起飛。美國制造業(yè)遭遇巨大挑戰(zhàn)，并迫于成本壓力開始外移。美國經(jīng)濟(jì)自里根時(shí)代開始，產(chǎn)業(yè)空心化加速，日益依賴消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。上世紀(jì)90年代的股市泡沫誘使美國企業(yè)高管為操縱股價(jià)套現(xiàn)，而推動(dòng)海外擴(kuò)張。IT泡沫破滅后，房地產(chǎn)業(yè)成為美國政府吸納制造業(yè)勞動(dòng)力，繼續(xù)經(jīng)濟(jì)繁榮的支柱。金融監(jiān)管部門容忍、甚至放縱銀行為房地產(chǎn)提供不負(fù)責(zé)任的違規(guī)信貸。金融危機(jī)前，新自由主義政策近30年的繁榮，終于把產(chǎn)業(yè)空心化問題拖到了病入膏肓的境地。
一俟泡沫破滅，一切積重難返。
美國出路何在？“休克療法”之父、哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授杰弗里·薩克斯在接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)表示，美國需要一個(gè)設(shè)計(jì)精巧、執(zhí)行有力，至少以十年為期的長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，加大對人力資源、基礎(chǔ)設(shè)施和創(chuàng)新技術(shù)的投資；美國經(jīng)濟(jì)的未來復(fù)蘇須由這類新投資和隨之而來的出口增長驅(qū)動(dòng)。
這要求政治家有不在意一時(shí)選戰(zhàn)得失，不拘泥于本黨教條的無畏精神。當(dāng)奧巴馬等政治精英乏力承擔(dān)此任之時(shí)，走上街頭的民眾聲稱，要借助運(yùn)動(dòng)壓力，結(jié)束明星化的選戰(zhàn)，聚焦實(shí)際執(zhí)政能力。
一場迄今還是自發(fā)的、多元的、協(xié)調(diào)和組織不甚周密和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼碱I(lǐng)運(yùn)動(dòng)，能否實(shí)現(xiàn)這一雄心？一個(gè)深陷無就業(yè)復(fù)蘇陷阱的、卻又充滿了創(chuàng)新精神的經(jīng)濟(jì)能否走出困境？
英國前首相丘吉爾說，美國像是一個(gè)巨大的鍋爐。只要下面點(diǎn)著火，它會(huì)產(chǎn)生無限的能量。能量或許就存在于美國民主制度本身的自我調(diào)節(jié)能力中。
占領(lǐng)者會(huì)在什么時(shí)刻撤離？夢斷時(shí)分的美國將向何處去？世界拭目以待。
——編者
美國經(jīng)濟(jì)長疾
【作者：《財(cái)經(jīng)》記者 金焱 王宇 】
持續(xù)低迷使人們對美國經(jīng)濟(jì)的韌性產(chǎn)生了懷疑：也許美國并沒有失去創(chuàng)新能力，但或許已喪失了生產(chǎn)能力，以及由此產(chǎn)生的就業(yè)供給能力
2008年的金融海嘯，令美國引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)長達(dá)25年的增長之勢戛然而止。
在巨額資金救助及隨后的兩輪量化寬松貨幣政策后，美國經(jīng)濟(jì)增長依舊緩慢。
而“占領(lǐng)華爾街”的抗議活動(dòng)，則正蔓延升級。華爾街“占領(lǐng)者”表達(dá)著對高失業(yè)率和政治分裂的不滿，還有對社會(huì)不公的憤怒。
尋找這些不滿和憤怒的解藥之前，必須回答的一個(gè)問題是：目前美國面對的是去杠桿化過程中的短痛，還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)本身已病入膏肓？
剛剛發(fā)布的美國三季度數(shù)據(jù)多少令人感到些許鼓舞：消費(fèi)者支出增長2.4%，耐用消費(fèi)品支出超過二季度，非耐用消費(fèi)品和服務(wù)的支出也有所增長，企業(yè)也顯示出更多信心，實(shí)際非住宅固定投資從10.3%飆升至16.3%；設(shè)備和軟件購買支出增長17.4%；聯(lián)邦支出增長2%；進(jìn)出口增速較上一季度加快，分別增長1.9%和4%。
但是，更多的人懷疑這次“小陽秋”的持久性。三季度美國GDP年率增長2.5%，暫時(shí)平息了美國正陷入衰退的擔(dān)憂，但出于對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，企業(yè)還是削減了庫存。而支出的增加，更多是因?yàn)橄M(fèi)者的儲(chǔ)蓄率從5.1%降至4.1%，考慮到去杠桿化過程的漫長，這種儲(chǔ)蓄率的短暫回調(diào)顯然不會(huì)持續(xù)。
奧巴馬政府也警告說，需要實(shí)現(xiàn)更快的經(jīng)濟(jì)增長，才能降低失業(yè)率。自今年4月以來，美國失業(yè)率一直保持在超過9%的水平。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷已使人們對美國經(jīng)濟(jì)的韌性產(chǎn)生懷疑。
野村證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究主管保羅·謝阿德(Paul Sheard)對《財(cái)經(jīng)》記者說，美國經(jīng)濟(jì)的基本問題在于：美國家庭在繁榮時(shí)期，也即房市和信貸泡沫時(shí)期借貸過多，而隨著房價(jià)崩盤，美國家庭負(fù)債過多，不得不進(jìn)行去杠桿化。這抑制了美國家庭的需求——此一需求是驅(qū)動(dòng)美國GDP的最大推手——并間接抑制了商業(yè)投資。在謝阿德看來，美國家庭為減輕債務(wù)進(jìn)行的去杠桿化，或者說家庭需求受抑制的情形還將持續(xù)四年到五年，雖然其影響會(huì)隨時(shí)間而減弱。這將制約總體GDP增長，并會(huì)減慢美國經(jīng)濟(jì)重返充分就業(yè)狀態(tài)的速度。
縱觀歷史，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過一系列的衰退、恐慌、泡沫和萎縮，其中既有人們熟知的1929年的“大蕭條”，也有不太熟知的1873年的“漫長蕭條”，似乎每次都能浴火重生。
但這一次不同：奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼高級投資官杰里·韋伯曼 (Jerry Webman)對《財(cái)經(jīng)》記者說，從減稅到增加支出，再到央行的寬松貨幣政策，人們終于意識(shí)到，政府刺激經(jīng)濟(jì)的手段極為有限，修復(fù)了資產(chǎn)負(fù)債表的金融市場終須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脆弱性找到定價(jià)之途。
債務(wù)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)末路
如今，美國家庭、企業(yè)及政府為應(yīng)對各自的財(cái)政挑戰(zhàn)而忙亂不堪。在韋伯曼看來，美國經(jīng)濟(jì)的增長之所以趨緩，就是因?yàn)榫揞~債務(wù)的牽絆。
作為消費(fèi)國而非生產(chǎn)國，美國已然是債務(wù)驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)。美國的低儲(chǔ)蓄和高負(fù)債由來已久。
奧巴馬總統(tǒng)稱，過去20年間，美國一直是世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎，擔(dān)當(dāng)最終采購者和進(jìn)口國的角色，“過去，我們總是刺激我們的經(jīng)濟(jì)，美國消費(fèi)者買下全世界的產(chǎn)品”。
從上世紀(jì)90年代晚期起，美國的私營企業(yè)和家庭，自戰(zhàn)后以來第一次進(jìn)入赤字消費(fèi)。
美國人通過借貸而非儲(chǔ)蓄來接受教育，通過抵押貸款購買房子和家用物品及其他消費(fèi)——使用信用卡、分期付款以及賒賬方式等透支未來，幾乎成為美國經(jīng)濟(jì)增長的主發(fā)動(dòng)機(jī)，個(gè)別人到中年以后才付完部分此類款項(xiàng)。
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在2005年談到消費(fèi)者支出變化的趨勢時(shí)說，“2004年的平均個(gè)人儲(chǔ)蓄率已經(jīng)下降到只有1%的水平——與此前30年近30%的平均個(gè)人儲(chǔ)蓄率相比，這一數(shù)字已非常低了?！?/p>
而美國的居民儲(chǔ)蓄率在上世紀(jì)60年代是9%或10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本和德國，后者分別是20%和15%。之后是長達(dá)20多年的向下滑動(dòng)，到80年代美國居民儲(chǔ)蓄率已下降到3%或4%，且大部分儲(chǔ)蓄是按合同規(guī)定的形式而非以資源的形式儲(chǔ)存——以保單和養(yǎng)老金的形式存儲(chǔ)，而居民債務(wù)——負(fù)儲(chǔ)蓄——已從1965年的3590億美元增長為1988年的將近33萬億美元。
其間，1981年里根總統(tǒng)提出減稅計(jì)劃，希望增加儲(chǔ)蓄，從而促進(jìn)投資增長，但以失敗告終。以減稅刺激儲(chǔ)蓄是供給派經(jīng)濟(jì)學(xué)的信條，構(gòu)成了上世紀(jì)70年代末以來保守稅收政策的基礎(chǔ)。自上世紀(jì)70年代末到本世紀(jì)初，供給派的減稅聚焦于收入高端部分的所得稅的削減，但個(gè)人儲(chǔ)蓄率、資本形成和經(jīng)濟(jì)增長并未見到提升。
據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家統(tǒng)計(jì)，當(dāng)美國的邊際稅率從70%降低到28%，留存收益似乎都已被用來消費(fèi)，而不是被存到銀行和進(jìn)行投資。一些儲(chǔ)蓄保留著流動(dòng)資本的形式，但進(jìn)行的是資產(chǎn)交易，而非用于生產(chǎn)的投資設(shè)備上——金融危機(jī)前，美國的巨額資本流在某段時(shí)間超過了美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%，而這些資金從未投入到生產(chǎn)性投資。
咨詢公司RCF Economic & Financial consulting副總裁彼得·伯恩斯坦(Peter Bernstein)對《財(cái)經(jīng)》記者說，對于信貸問題的爭議是，信貸不是少了，而是存在錯(cuò)配，更多的信貸進(jìn)入了房地產(chǎn)、金融或基建部門，而沒有進(jìn)入制造業(yè)企業(yè)，即便是通用汽車這樣的大型制造業(yè)企業(yè)也沒有足夠的信貸。
超額信貸轉(zhuǎn)化為更高的資產(chǎn)價(jià)格，這些信貸最終形成了個(gè)人消費(fèi)；大量的信貸資金流入經(jīng)濟(jì)生活，而用于生產(chǎn)性投資的資金卻屈指可數(shù)，兩者間出現(xiàn)嚴(yán)重的失衡?！皬慕?jīng)濟(jì)學(xué)角度上來說，投資卻沒有得到應(yīng)有的回報(bào)，投資效率就是在萎縮。”伯恩斯坦說。
若從全球平均水平上看，美國的凈投資額幾乎最低，因?yàn)槊绹窃诔阶陨韺?shí)際生產(chǎn)能力的基礎(chǔ)上，借錢和花錢去實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。
伯恩斯坦認(rèn)為，在過去的十年間，美國的消費(fèi)型社會(huì)的特點(diǎn)尤為突出。2006年前后，美國的儲(chǔ)蓄與收入的比率幾乎是零，非常之低，而30年前，這個(gè)比率差不多是10%。
美國依賴于舉債的增長又被史無前例的房市繁榮掩蓋，這種繁榮部分由低利率創(chuàng)造。低利率幫助美國走出20世紀(jì)90年代末的科技泡沫破裂和“9·11”襲擊之后的低谷，然而時(shí)至2007年，長期發(fā)燒的房地產(chǎn)市場終于崩潰，暴露了十年來高風(fēng)險(xiǎn)房貸的脆弱面，使世界經(jīng)濟(jì)陷入自30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的危機(jī)。
“當(dāng)經(jīng)濟(jì)變得很糟時(shí)，人們發(fā)現(xiàn)沒有一個(gè)緩沖地帶，因此需要長期的調(diào)整。而現(xiàn)在很多人開始儲(chǔ)蓄，這是好事情，但新的悖論是，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型卻需要消費(fèi)的刺激?！辈魉固拐f。
在多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的經(jīng)濟(jì)增長等式中，美國消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄率要達(dá)到10%，才能推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)向前走，但是美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的制約因素會(huì)使這個(gè)數(shù)字可望而不可及。
增減稅裂痕
整個(gè)20世紀(jì)，美國的債務(wù)一直在不斷地增長。而圍繞政府支出和稅收政策本身的糾纏不休也使問題更加復(fù)雜化?，F(xiàn)在，政策制定者們終于就一個(gè)關(guān)鍵議題達(dá)成了共識(shí)。
穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·扎迪(Mark Zandi)對《財(cái)經(jīng)》記者解釋說，這個(gè)共識(shí)就是，實(shí)現(xiàn)財(cái)政可持續(xù)，需要在未來十年達(dá)成一個(gè)4萬億美元的赤字削減計(jì)劃。政策制定者同意采取一個(gè)機(jī)制，用合理的方法——很可能通過削減政府支出——來進(jìn)行2.4萬億美元赤字的削減。至于另外1.6萬億美元的赤字削減，要等到2012年下半年個(gè)人所得稅削減到期后才發(fā)生。扎迪指出，屆時(shí)政策制定者需要通過一個(gè)新法案，其結(jié)果很可能是對高收入家庭實(shí)行高稅率。
美國總統(tǒng)奧巴馬曾在9月下旬提出一項(xiàng)增稅方案，以解決擬議中的4470億美元就業(yè)促進(jìn)計(jì)劃的資金問題。這個(gè)方案中最具爭議的一項(xiàng)提議是，任何一個(gè)年收入100萬美元以上的人所繳稅款占其收入的比例都不應(yīng)低于一個(gè)中產(chǎn)階級家庭。
共和黨秉承一貫的立場宣稱，對富人實(shí)行低稅率，對經(jīng)濟(jì)增長、改善就業(yè)形勢至關(guān)重要。而民主黨則把大幅削減針對該收入階層的稅賦斥責(zé)為增加低收入階層的負(fù)擔(dān)。
根據(jù)美國國稅局(IRS)的數(shù)據(jù)，美國富人的稅率在過去25年里大幅下降。收入最高的1%納稅人(按2008年水平指年收入超出38.0354萬美元者)，在1985年和上世紀(jì)90年代中期的有效所得稅率分別是33%和29%。到了小布什政府時(shí)期，有效稅率已降至23%。據(jù)美國稅收政策中心(Tax Policy Center)估算，在年收入只有3萬至4萬美元的人群當(dāng)中，大約四分之一負(fù)擔(dān)的綜合稅率高于億萬富翁巴菲特，由此這一法案也被人戲稱為“巴菲特規(guī)則”( Buffett Rule)。
在此背景下，對富人增稅被認(rèn)為是確保減赤成本由所有收入階層公平承擔(dān)的唯一辦法。
11月23日，由12名議員組成的“超級委員會(huì)”，將公布他們根據(jù)7月份協(xié)議條款制定的減赤計(jì)劃。
美國預(yù)算與政策優(yōu)先中心(Center on Budget and Policy Priorities)表示，根據(jù)該計(jì)劃，削減開支與增稅規(guī)模之比高達(dá)六比一。這一比率比去年鮑爾斯-辛普森(Bowles-Simpson)委員會(huì)，以及今年夏季參議院“六人幫”(Gang of Six)提出的方案都要嚴(yán)厲，但是共和黨人能否買賬還是未知數(shù)。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)顧問理查德·馬頓(Richard Mattoon)對《財(cái)經(jīng)》記者說，大家希望在政府支出減少的時(shí)候，私人支出能夠及時(shí)彌補(bǔ)，但現(xiàn)在私人支出低迷，所以政府削減開支項(xiàng)目，很難對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮正面作用，尤其是現(xiàn)在很多就業(yè)是來自政府的公共部門。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，解決預(yù)算平衡，只需常識(shí)性建議：提高生產(chǎn)率；增加儲(chǔ)蓄和投資；調(diào)動(dòng)具有創(chuàng)造性的工商企業(yè)家的積極性等。扎迪說，目前的任務(wù)要使美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入軌道，這對解決長期財(cái)政問題來說非常重要。
但是兩黨政治導(dǎo)致的政策裂痕使此一任務(wù)幾乎變成無法完成的使命。
美國金融家史蒂文·拉特納(Steven Rattner)日前表示，和卡特里娜颶風(fēng)相比，美國國會(huì)關(guān)于國債上限的爭吵給經(jīng)濟(jì)造成的“寒蟬效應(yīng)”更為嚴(yán)重。
去實(shí)業(yè)化之痛
扼殺美國經(jīng)濟(jì)活力的除了消費(fèi)支出外，還有企業(yè)競爭力的下滑。過去，美國經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢來自于對全球制造業(yè)市場的“統(tǒng)治”，而現(xiàn)在美國制造業(yè)產(chǎn)出的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國國民的消費(fèi)水平。
戰(zhàn)后美國大部分時(shí)間都享有貿(mào)易順差，這一紀(jì)錄在1960年到1977年間更是被不間斷地保持。此后，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)開始出現(xiàn)螺旋式下滑，貿(mào)易逆差越來越大。雖然年貿(mào)易額一直在增長，但貿(mào)易赤字卻成為美國進(jìn)出口貿(mào)易中不變的主題。與一些國家高投資率導(dǎo)致貿(mào)易赤字的狀況完全不同，低儲(chǔ)蓄率、高消費(fèi)和低投資，成為美國貿(mào)易赤字的主要推手。
制造業(yè)的水平在很大程度決定著一個(gè)國家的國際競爭力。在20世紀(jì)50年代，制造業(yè)在美國經(jīng)濟(jì)中的比重達(dá)到頂峰，而到1980年，日本和西歐的制造業(yè)水平已和美國并駕齊驅(qū)。從1964年前后到80年代末，美國的生產(chǎn)率在經(jīng)濟(jì)形勢惡化的過程中江河日下，而伴隨生產(chǎn)率下降的是一個(gè)資本向金融領(lǐng)域大規(guī)模轉(zhuǎn)移的過程。
與此同時(shí)，為應(yīng)對日益激烈的競爭以及工資和福利的上漲，美國制造商逐漸把業(yè)務(wù)活動(dòng)轉(zhuǎn)移到國外，同時(shí)購買外國的零部件，重點(diǎn)生產(chǎn)因技術(shù)革新而享有競爭優(yōu)勢的高價(jià)值產(chǎn)品。
在這期間美國經(jīng)濟(jì)完成了第二次轉(zhuǎn)型。第一次轉(zhuǎn)型是從以農(nóng)業(yè)為主轉(zhuǎn)向以制造業(yè)為主，由歐洲的資本催生了美國19世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。第二次轉(zhuǎn)型則指在過去二三十年間，美國開始應(yīng)對金融貿(mào)易領(lǐng)域史無前例的全球性競爭，將資本從大規(guī)模制造業(yè)向金融、商業(yè)服務(wù)、零售、專項(xiàng)制造、高科技產(chǎn)品和醫(yī)療保健等領(lǐng)域的轉(zhuǎn)移。
美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向服務(wù)業(yè)傾斜，導(dǎo)致制造業(yè)相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增加值比重逐漸減少。高工資的制造業(yè)工作隨之不斷減少，并逐漸被低收入的零售業(yè)工作所取代。
2006年，制造業(yè)占美國國內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)出的12%，而1980年這一比例為20%。也是在那一年，金融和房地產(chǎn)貸款行業(yè)超過制造業(yè)，占美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的21%。而包括律師、咨詢?nèi)藛T在內(nèi)的專業(yè)服務(wù)人員就創(chuàng)造了等同于制造業(yè)的價(jià)值，占國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的12%，而該比例在1980年僅為7%。
在伯恩斯坦的眼中，美國的制造業(yè)確實(shí)不像人們想的那樣大衰退，由于技術(shù)水平的提高，制造業(yè)產(chǎn)出也在大大提高，衰退的是制造業(yè)部門的就業(yè)率——如今，美國的勞動(dòng)大軍中只有10%是制造業(yè)工人，而1980年這一占比在20%以上。
馬頓對比危機(jī)前后的狀況說，制造業(yè)的衰落在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前就已發(fā)生，那是因?yàn)槿蛐枨鬁p弱；但經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，情況已然發(fā)生了改變。制造業(yè)復(fù)蘇的勢頭比美國總體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇要快得多，有些是因?yàn)槌隹诘奶嵴?，有些是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境的壓力使企業(yè)提高了生產(chǎn)力。
可以作為佐證的是，美國財(cái)政部副部長蕾爾·布雷納德(Lael Brainard)10月25日在國會(huì)聽證會(huì)上說，自2009年以來，美國對中國的出口增長了61%，增幅幾乎為美國對世界其他地區(qū)出口的2倍。
獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)分析師克里斯·維倫(Christopher Whalen)對《財(cái)經(jīng)》記者說，美國的再實(shí)業(yè)化過程已然發(fā)生，隨著美元的進(jìn)一步貶值，美國會(huì)日漸回到工業(yè)強(qiáng)國的位置。
扎迪發(fā)現(xiàn)，隨著美國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的逐漸修復(fù)，美國的勞動(dòng)生產(chǎn)率已有顯著的提高，在過去一年差不多提高了1%，而就業(yè)市場目前的問題，更多的是因?yàn)樾枨蠛彤a(chǎn)量的疲弱增加，而較少是由于生產(chǎn)力提高所導(dǎo)致。
但是一個(gè)不可忽視的問題是產(chǎn)能過剩。
在金融危機(jī)前美國的產(chǎn)能利用率也只有70%，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和新興市場的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，大量投資轉(zhuǎn)向新興經(jīng)濟(jì)體。十年前，新興國家政府的儲(chǔ)備一年總計(jì)增加1000億美元。2009年，這個(gè)數(shù)額達(dá)到1.6萬億美元。如今主權(quán)財(cái)富基金控制了全球投資的12%。
維倫說，我們的系統(tǒng)面臨著1920年所面對的問題：高技術(shù)、創(chuàng)新，以及生產(chǎn)率提高導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩。
全球經(jīng)濟(jì)的變化形成了新的經(jīng)濟(jì)財(cái)富和影響力中心，而克林頓政府時(shí)期美國白宮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問委員會(huì)成員、哈斯商學(xué)院(Haas School of Business)教授勞拉·泰森(Laura Tyson)聲稱，“我們美國還沒有丟掉創(chuàng)新能力，但或許已喪失了生產(chǎn)能力?！?/p>
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