新華社《國際先驅(qū)導(dǎo)報》記者金微問：
牛刀老師：陸續(xù)有外資撤離樓市的消息，全球最大的私募基金黑石集團撤出中國房市，以14.6億美元賣掉了其擁有的上海物業(yè)。最近，一條新聞是“國外投資客拋售滬70余套房欲套現(xiàn)1.26億”。
我們的問題是：
1，目前報道的外資撤離只是零星的現(xiàn)象，還是一個整體的趨勢，您了解到的消息，外資撤離樓市的事還有嗎？
2，外資撤離樓市的資金他們?nèi)チ四睦铮瑖鴥?nèi)有兩種看法，一種認為是轉(zhuǎn)投其他產(chǎn)業(yè)，第二則是認為完全離開了中國。你認識呢？
3，除了房地產(chǎn)，外資會不會從其他領(lǐng)域撤出？比如一些實業(yè)領(lǐng)域。中國三季度外儲增速放緩，有人認為與外資離開有關(guān)。
4，中國的外部因素：如美聯(lián)儲主席本-伯南克周二稱，美聯(lián)儲有可能會通過上調(diào)基準利率的方式來打破資產(chǎn)泡沫。美元未來走強、美國的一些回流資金政策等，。。。這些因素會不會導(dǎo)致外資離開中國？你對未來中國的趨勢有何判斷？
中國公眾對國際熱錢的理解一直有一個大的誤區(qū)，老是把一些過境的離岸的走私的美元當做熱錢，在這里我用一個簡單的比方來澄清這個概念。
一先講講來自匯率斷層的價格不同可以導(dǎo)致熱錢出逃。比方說寶馬3系的車子，在歐美只賣3萬美元，但是，在中國整車價格38萬元人民幣，折合美元6萬多美元，這叫熱錢流入中國。
再打一個比方，中石油出口到歐美，93號汽油只賣4.73元人民幣，中石油還很賺錢，而在中國賣7.55元人民幣，中石油還大叫虧損。這叫熱錢出逃中國。什么原因？我們看看就知道只需幾項稅收不考慮煉油的利潤，中石油出口就比本國銷售賺錢，出口退稅、增值稅減免是出口減少的，而在本國銷售不僅要加這兩項稅收，還要增加營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等七八個稅種，加起來后，中石油出口只賣4.73元還要多賺0.3元人民幣。作為跨國企業(yè)，那他首先考慮的一定是利潤，所以，中石油會加大出口。
這種源自匯率斷層的價格不同，很容易導(dǎo)致跨國公司尋求資金避險，其本質(zhì)就是熱錢出逃。也就是說，在人民幣升值通道上，一直就存在熱錢的進進出出。
第二我們來看看中國富豪大量在國際上購置土地和房產(chǎn)，這叫國際熱錢逃出中國房地產(chǎn)。
黑石撤出外資拋售只是熱錢出逃中國的市場特征之一。重要的特征是，在中國房地產(chǎn)信托等金融產(chǎn)品中潛伏著大量的熱錢，有的在今年12月底到期，總額不會少于1000億美元的金融資產(chǎn)，將在瞬間出逃。人民幣升值10年來，每年有7到10萬中國富豪向歐美、澳洲、新西蘭、北美、香港、新加坡轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，傳統(tǒng)的方式便是購置房產(chǎn)，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移了多少資產(chǎn)我換沒有找到確切的數(shù)據(jù)，胡潤也只是解釋這些表象，并沒有中國富豪在海外購置了多少資產(chǎn)其實只要簡單的算一算就知道，這100萬個富豪每人平均50萬美元，就是5000億美元。
第三是跨國企業(yè)的熱錢出逃。這一點是最可怕的。當初，日元升值到位，跨國企業(yè)在日本拼命生產(chǎn)，推高庫存，最后帶走美元，留下數(shù)不清的鋼材、汽車、電器等等，結(jié)果，日本花了5年時間來消化這些庫存。這是導(dǎo)致日本從繁榮瞬間進入蕭條的主要原因。據(jù)我所知，目前中國很多大型的鋼鐵企業(yè)、汽車制造廠等等跨國企業(yè)，正在復(fù)制日本這一套，正在拼命生產(chǎn)，推高庫存，最后一夜之間人走樓空，帶走美元，留下大量產(chǎn)品沖抵在中國各大銀行貸款。真正要消化這些產(chǎn)品，對中國來說不會像日本那樣要五年，起碼也要兩三年。
第四購買黃金期權(quán)出逃熱錢是最便捷的通道。關(guān)于黃金我不想講得太多，中國百姓買黃金是沒有錯的，因為人民幣一直處在貶值狀態(tài)，至今仍然是負利率狀態(tài)，逼迫大家都在尋找避險的途徑。黃金是比較規(guī)范的國際資本市場之一。我們要清楚，在這樣的市場，做多和做空一樣都有利可圖。三年前，在黃金進入上漲通道，就有大量資本在做多在做空，可怕的是，進入1500美元上方，現(xiàn)貨黃金的主要買家，都是中國人。我們常常看見的是，一到中國上午九時，黃金開始上漲，一直漲到美國東部時間9點半鐘，而中國投資人開始睡覺時，黃金就開始大跌，說明那個時間段里，國際上沒有多少黃金買家。黃金的定價權(quán)是美元，一旦黃金開始沽空，大量的美元就開始出逃。
還有其他貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品，都可演變成美元的出逃。最后人民幣的結(jié)局只有兩種，一種是像阿根廷一樣，一次性下調(diào)匯率；一種是像日本一樣實行匯率自由浮動。不管是哪一種結(jié)局，中國的資產(chǎn)泡沫瞬間破滅，外匯儲備蕩然無存，我們還要欠美國的錢，而美國欠我們的只是商品。不僅如此，因為要消化海量庫存，中國經(jīng)濟陷入兩到三年的蕭條。這是我的分析，請政府決策層引起重視。
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