馬耀邦：美國債務(wù)危機--中國對美國的信心是錯位的

美國債務(wù)危機

（加）馬耀邦著  吳楊荷、林賢劍譯，林小芳校

民聲網(wǎng)（www.mshw.org）首發(fā)

2011年8月，美國副總統(tǒng)拜登訪華，在成都大學，他一再向中國聽眾保證，美國將履行其債務(wù)義務(wù)。拜登聲稱，保護這些投資符合美國的利益，因為美國持有69%的美國國債。美國副總統(tǒng)接著說：“美國從未違約，將來也永遠不會。我也知道，你們中有些人對美國的未來前景持懷疑態(tài)度。對此，我希望指出，我尊重但并不同意這種觀點，我將消除你們的擔憂?！?拜登的言論和幾天前他在北京與中國總理的談話觀點相同。當時他表示，中國“完全無需擔心”其持有巨額美國國債的安全問題。據(jù)路透社報道，中國總理贊同拜登的言論，他“對美國經(jīng)濟的彈性充滿信心?！?

遺憾的是，這種看法與西方一些機構(gòu)的觀點形成了鮮明對比。在西方，美國調(diào)高最高債務(wù)限額之后，標準普爾（Standard and Poor）調(diào)低了美國主權(quán)債務(wù)等級，美國國債違約的問題已經(jīng)凸顯出來。例如，英國《每日電訊報》就指出，“美國如今所能做的就是延緩其債務(wù)危機?！?該報接著解釋：“美國2011年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（即年度產(chǎn)出）將等同于其‘官方’債務(wù)，總數(shù)為14萬億至15萬億美元。好消息是其中4.6萬億美元屬于政府內(nèi)部貸款，是美國自我負債。壞消息是，除了必須償還外國投資者的9.7萬億美元（其中，中國的為1.1萬億美元）之外，華盛頓還有60萬億美元的社會保障和醫(yī)療保險資金沒有著落，也就是說，給予其本國人民的福利承諾還未落實，只能向后代征稅。”2

同樣，波士頓大學教授勞倫斯·克特里考夫（Laurence Kotlikoff）坦率地指出，美國已經(jīng)破產(chǎn)，“國會一直小心翼翼地……將其大部分負債貼上‘非官方’的標簽，讓它們遠離賬面并留給未來……所發(fā)生的情況是，你經(jīng)營一個宏大的龐氏騙局，長達60多年，為本代人推卸了責任，正開啟甚至更長周期的騙局。”2

克特里考夫教授將美國印發(fā)不兌現(xiàn)紙幣和維持年度預(yù)算赤字的做法稱為龐氏騙局?！爸灰峦顿Y者的數(shù)量無限，龐氏騙局理論上會永遠持續(xù)下去。而在現(xiàn)實世界里，潛在投資者的數(shù)量總是有限的。也就是，存在著上限。一旦這種界限被打破，龐氏騙局很快會被拆穿?！?

美國的龐氏騙局源于尼克松總統(tǒng)放棄了美元與黃金掛鉤的布雷頓森林協(xié)議。由于此后的美國政府無意于維持預(yù)算平衡，財政和貨幣擴張成為日常議程。因此，在20世紀70年代，美國國債激增，在里根執(zhí)政的第二年超過1萬億美元，四年之后又翻了一番?？肆诸D當政時期，美國國債再次翻了一番還多，超過5萬億美元。小布什在其任期內(nèi)，致力于反恐戰(zhàn)爭和對富人減稅，美國國債翻了近一番，達到10萬億美元。3

奧巴馬總統(tǒng)在金融危機中上臺，他采納了其新的經(jīng)濟團隊的建議，而后者與華爾街利益集團關(guān)系密切。奧巴馬延續(xù)了小布什政府時期投入上萬億美元救助銀行和維持伊拉克、阿富汗戰(zhàn)爭的政策，從而進一步惡化了美國的財政和預(yù)算問題。結(jié)果，自奧巴馬執(zhí)政以來，美國連年遭受1萬多億美元的財政短缺之苦，在未來多年里還將持續(xù)下去。如前所述，美國官方國債達到了危險和不可持續(xù)的水平，超過14萬億美元，為此需要支付的年息將超過4000億美元，也就是3.5萬億美元政府預(yù)算的12%。從而，巨額的財政赤字和沉重的債務(wù)負擔將美國政府的財政置于一種危險狀態(tài)。更糟糕的是，多數(shù)經(jīng)濟學家認為，“當政府不得不將其30%的稅款用于支付利息時，這個國家就將陷入債務(wù)困境而難以自拔?？紤]到當前政府借款和付息的走勢，美國未來幾年內(nèi)就可以達到30%的水平。甚至在此之前，美國的信用級別和利息成本將遭受重擊?！?

然而，有人可能認為，美元是世界儲備貨幣，不管美國赤字可能有多大，美國在其赤字融資上都沒有任何問題。美國可以通過美國中央銀行——美聯(lián)儲，實現(xiàn)自我借債，就像美國副總統(tǒng)在中國對大學生聽眾所暗示的一樣。實際上，美聯(lián)儲已經(jīng)貸款給美國，并從美國政府獲取利息。2010年12月，外國對美國國債的需求極度虛弱；美聯(lián)儲決定為美國國債提供全部融資。9

遺憾的是，大多數(shù)美國人都沒有意識到，美聯(lián)儲是一個利益導(dǎo)向的私營機構(gòu)，外國人也參股其內(nèi)。美聯(lián)儲有權(quán)憑空印發(fā)貨幣，向美國納稅人收取利息，并將其中一部分回饋給美國財政部。有人認為，美聯(lián)儲的成立“毫無疑問將作為最大的悲劇之一載入美國歷史?！?

“其實，他們的做法就是，使美國人民陷入契約的奴役，強迫他們向毫無價值的法定貨幣（不用任何成本創(chuàng)造出的紙幣）支付高利貸，不是為政府融資，而是養(yǎng)肥銀行家和為美國本不應(yīng)參與的戰(zhàn)爭融資?！?美聯(lián)儲和美國銀行精英所做的，旨在建立一種極度依賴債務(wù)的經(jīng)濟，為其金融利益服務(wù)。

更重要的是，過度的貨幣創(chuàng)造和國債貨幣化已經(jīng)導(dǎo)致美元相對于其他主要貨幣，尤其是黃金嚴重貶值。實際上，自1913年美聯(lián)儲建立以來，美元已經(jīng)喪失其96%的購買力。從2000年至今，美元相對于黃金已經(jīng)喪失其84%的價值。如此大幅度的貶值將給美元和美元資產(chǎn)帶來消極影響。它將導(dǎo)致國際金融界對美元失去信心，從而給美國造成難以想象的后果。輕則，它將引發(fā)通貨膨脹、商品價格飛漲和高利率；重則，美元將失去儲備貨幣的地位，因為外國投資者和世界央行將避開美元，“有可能引發(fā)連鎖的拒絕反應(yīng)，直到以美元失敗而告終?！?最終，美元將變得毫無價值。4

正如克特里考夫教授所述，美國金融體系是龐氏騙局。但有人會辯稱：“只要赤字支出沒有超過一定的限度，只要經(jīng)濟在并不遙遠的未來恢復(fù)增長，它可以維持很長一段時間?！?凱恩斯主義者認為，“政府債務(wù)的絕對規(guī)模并不一定是關(guān)鍵因素之一，只要未來的增長足以使債務(wù)和收益相對保持一致?！?

遺憾的是，目前就美國而言，未來的發(fā)展并不樂觀，因為美國政府、消費者和公司都具有沉重的債務(wù)負擔。美國是一個依靠債務(wù)推動其經(jīng)濟發(fā)展的國家，但新增債務(wù)的積累已經(jīng)達到極限。

鑒于自二十世紀七十年代以來美國工資水平一直停滯不前，美國消費者為了維持生活水平，舉家借債。因此，美國家庭債務(wù)“在1980年至2008年，從2萬億美元上升至13.5萬億美元?！?美國消費者大量舉債是過去幾十年來美國經(jīng)濟增長的主因之一。但是，房地產(chǎn)的崩盤已經(jīng)造成超過17萬億美元的美國房產(chǎn)價值損失。“因此，美國家庭承擔更多債務(wù)的能力已經(jīng)明顯降低。債務(wù)越少，意味著支出也越少。”4這將無疑限制美國的經(jīng)濟增長。

嬰兒潮生人是美國消費者的一個重要部分，他們中的7000萬人已經(jīng)達到退休年齡。悲哀的是，他們中的許多人并沒有準備好退休，因為他們沒有充分的積蓄，來年的支出將較少。此外，隨著美國國會和白宮之間達成債務(wù)最高限額協(xié)議，奧巴馬政府承諾，將削減社會保障和醫(yī)療保險支出，并著手緊縮計劃。緊縮計劃將“導(dǎo)致150萬至200多萬個工作崗位的喪失。”對美國經(jīng)濟來說，這無疑不是吉兆，它會把美國引向蕭條。7

房地產(chǎn)崩盤，失業(yè)率上升，美國工人階級、中產(chǎn)階級和城市窮人貧苦不堪，這引發(fā)了美國經(jīng)濟的需求不足。在經(jīng)濟蕭條的氛圍下，美國公司并不愿意啟動重大資本支出計劃。同樣，由于這種黯淡的經(jīng)濟前景，銀行也不愿意貸款給企業(yè)，因為他們害怕債務(wù)拖欠。美國銀行不愿意“冒任何風險，因為其資產(chǎn)負債表中的許多資產(chǎn)是由如今毫無價值的衍生品和信用違約掉期組成的?！?

因此，美國經(jīng)濟陷入了債務(wù)困境，過度的借款和消費導(dǎo)致了債務(wù)重負。美國經(jīng)濟的巨額債務(wù)負擔限制了其進一步借貸的能力。再者，為了挽救經(jīng)濟于崩潰邊緣，美聯(lián)儲采取了大規(guī)模量化寬松和國債貨幣化政策。國債貨幣化將導(dǎo)致美元喪失世界儲備貨幣的信譽，會進一步削弱美國金融體系，引發(fā)經(jīng)濟危機，延緩經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長緩慢會進一步增加還本付息的壓力，最終將導(dǎo)致美元和美國經(jīng)濟的崩潰。

美元的崩潰將給美國和全球經(jīng)濟，特別是中國帶來嚴重的影響。由于成為世界工廠和張開雙臂歡迎外國直接投資，中國積累了數(shù)以萬億美元計的資產(chǎn)。隨著美元的崩潰，中國不斷積累的美元資產(chǎn)將很快消失，或是通過無形的資產(chǎn)貶值方式被占用。

綜上所述，人們可以與拜登副總統(tǒng)據(jù)理力爭。拜登保證，中國投資的美元金融資產(chǎn)是安全的，美國從未違約，也永遠不會違約。而實際上，在過去三十年或是更長時間里，美國已經(jīng)對其債權(quán)人違約。這種違約“并非由于無力支付，而是因為美國償還的一直是持續(xù)貶值的貨幣——美元。”8最令人震驚的是，這一貶值貨幣還將以非?？斓乃俣荣H值。

同樣，人們也可以質(zhì)疑中國總理的聲明，中國總理贊同拜登的言論，他“表示對美國經(jīng)濟的彈性充滿信心?！?遺憾的是，美元貶值的歷史已經(jīng)證明，這種信心很大程度上是錯位的。

注釋:

1.    Mason, Jeff: “Biden tells China U.S. good for debt”, Reuters, August 21, 2011.

2.    Randall, Jeff: “America can now only defer its debt crisis”,  The Telegraph, July 25, 2011.

3.    Consumeraffairs.com: “Can America Ever pay off its National Debt?”, August 3, 2011.

4.    Heinberg, Richard: “Limited to debt”, energybulletin.net, January 20, 2011.

5.    Hanlin, Jason: “Debt Can Never Be Repaid”,  Goldeagle.com, June 8, 2010.

6.    DeGraw, David: “Analysis of Financial Terrorism in America”,  Ampedstatus.org.

7.    Street, Paul: “The Economics of Barack O’Hoover”, www.counterpunch.com, August 12-14.

8.    Das, Satyajet: “Don’t be surprised if the U.S. government defaulted on debt”, SIFY.com, September 13, 2008.

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