從年初以來，我對資本市場一直持看空的態度，所以很多博友說我是個悲觀主義者，我之所以表現出悲觀的態度，不是基于我個人的情緒，而是這個世界在我面前展開的經濟畫面是如此地錯亂不堪，處處呈現著不可持續性，不論在國內還是國外，流動性造成的不安總是從不同的方面撲面而來，所以理性的大腦就只能被經濟趨勢的悲觀占據。
最近3個多月來，我沒有寫關于資本市場綜合分析的文章，因為在5月23日博客中，我對市場的綜合分析到今天還是有效的，不論外圍市場還是國內市場，其后來的走勢基本驗證了當初的分析。當前，我依然堅持看空，但有必要就兩個重要問題做以分析，一是世界是否會產生新經濟危機，如果發生危機，對后市的影響到底有多大；二是探討下跌周期問題。
一、新危機對市場的影響
今年1月14日，在《古梵先生談中美關系、中國經濟等熱點問題》一文中，我和古梵先生做了交流，文中古梵先生在談經濟問題時，開篇就說道：“2011年為十二五規劃的開局之年，這個開局之年所面臨的復雜情況不亞于經濟危機時期，從世界各地傳遞出來的一些信號和現象來看，我判斷世界再次面臨經濟危機的可能性在增加，并且危機產生的時間點是在今年，所以我對中國經濟深表擔憂。”而最后的一句話也特別強調“所以我給中國經濟2011年的忠告是：嚴格控制通脹蔓延，防范重大危機產生。”現在回頭來看當初的這些分析，幾乎都得到了驗證，而我今年也通過各種文章表達了我對中國經濟和世界經濟的擔心，從目前資本市場的綜合表現來看，歐美股市、亞太股市、大宗商品市場都表現出了泡沫破滅的特征，現在的世界經濟實質上已經處在危機之中了。
1、危機在股市上的反映
由于受到歐債問題的困擾，歐洲股市自今年5月開始下跌，最近兩個月來加速了下跌趨勢，其中法國由于在歐債問題中的風險敞口最大，所以股市表現也非常糟糕，法國股市從今年2月最高的4169點開始下跌，9月23日已經下探到本輪最低的2963點，上周五報收2810點，離上次經濟危機的最低點 2465點只有一步之遙。作為歐元區兩大最重要支柱的德法兩國，股市在本輪下跌中都遭受了重挫，其他歐元區的國家也就可想而知了。而美國的三大股指相比歐洲略強一些，但下跌趨勢也非常明顯，雖然近期歐美股市可能因為短線超跌而產生反彈，但中線看依然不樂觀，以道瓊斯指數為例，上周五報收10771點，但從中期判斷，道瓊斯工業指數下跌到9100點附近的可能比較大。而除了中國之外的其他金磚三國與韓國、馬來、印尼等國股市也開始大幅下跌，這些股市目前只是下跌的初中期階段。新興經濟體泡沫破滅的概率可以說高于亞洲經濟危機與次貸危機時期，后期存在繼續大幅下跌的可能，一些較為明顯的危機特征會隨著時間的推移而逐步體現出來。我在博客、微博里曾多次表明一個看法，就是在關注歐債危機的時候，不能把眼光僅放在歐債或美債問題上，亞洲的很多經濟體同樣面臨著泡沫破滅的可能，因為亞洲一些國家的股市泡沫極為嚴重，一旦危機繼續深化，我預計未來會更加殘酷。
2、危機在政策上表現
嚴格來說，G7已經無法解決世界經濟問題，甚至連他們自身的問題都難以解決，所以G20在此次債務危機中的作用越來越大，但是G7在國際事務中常常表示出來的傲慢讓G20無法形成合力，尤其是美國在經濟危機后過河拆橋的行為，令很多國家深存戒心，更為重要的是不論G7還是G20都沒有找到解決這場債務危機的根本辦法。歐美一些央行不斷地印鈔試圖去緩解債務危機，不由得讓我們想起昔日國民黨政府為挽救危機拼命印錢的場景，這樣的世界經濟顯然無法持續發展。債務危機不與消減赤字掛鉤而妄圖通過寬松貨幣政策來解決，這就好比用汽油去救火，不僅解決不了這場危機，反而會加重災難，這就是當前世界的荒誕與現狀。如今，不論是債權國還是債務國都沒有為未來做好打算，卻相信明天會更好，但是明天會在哪里呢？在欲望與自制之間，欲望的大火卻沒有被理性所制止，這樣的世界會好嗎？答案顯然是否定的。所以從世界的宏觀政策上看，危機深化已經是鎖定的程序，即使一時的寬松貨幣政策能換來再次短暫的亢奮，但下一次的崩塌會更快的到來。
3、消減赤字處理危機
從中長期來看，歐美要經歷一個消減赤字的過程，因為只有消減赤字才是從根本上解決歐美債務問題的方案，在債務和經濟發展之間總想找出一條中間路線，即能消減債務又能促進經濟發展，如今看來越來越不現實，歐美民眾因此要過上一段勒緊褲腰帶的日子，所以發達國家的消費會有一個回落期，進口會逐步回落，新興國家的出口也會逐步下降，所以世界經濟整體會有個減速期，世界經濟的總體減速將決定了中長期投資的基調。
4、國際大宗商品體現出的危機特征
從國際大宗商品上來看，近期，從有色金屬到原油再到農產品等都快速大幅下跌，而貴金屬黃金、白銀也紛紛跳水，表現了較為明顯的危機特征，這就說明即使在資源激烈競爭的今天，商品也有它的一個基本合理的定價，這個定價的前提是保障人民生活的基本需求與維持企業良性有序的發展，但最近幾年來，大宗商品的惡性炒作完全脫離了這個基本點，世界自然也就反復上演危機。任何一次經濟危機都將捅破資產泡沫、價格泡沫，目前很多人對商品還抱有強烈的多頭情緒，就像昔日的日本一樣，依仗著自己的手里有一些資本，就在國際市場瘋狂盲目地買入，最后被美國一擊而中，損失慘重，目前對中國來說也是這樣，國人不要以為自己有點資本就可以做多世界，世界經濟有它的內在規律，而我們在很多時候需要尊重這種規律，買賣要遵循大的經濟周期。大宗商品在經歷了短期的大幅度下跌后，也許有短期反彈的可能，但是從中期來看，多頭還是要分外慎重。
5、美元在危機中趨勢
很多人擔心一旦主權債務危機爆發，美國就只有不斷地印鈔來解決問題，所以美元就會繼續貶值，商品價格將很難跌，但美元不斷印鈔是自我毀滅，導致世界貨幣體系將建立新秩序，美元能這樣輕易自我否定嗎？在探討經濟問題時，我們需要有一個辯證的思維，這是非常必要的。關于美元問題，我在上篇《債務危機中的美元走勢》一文中做了相對詳細的分析，博友們可查閱。
綜上所述，我認為世界已經不是量化寬松政策可以解決問題的時代，股市與大宗商品都將有一個下跌過程，并且跌幅可能比人們預料的要深很多。鑒于世界資本市場依然存在整體的下跌趨勢，所以就不再對各國股市以及大宗商品價格做各自的詳細分解，在大趨勢來臨時，首先尊重大趨勢就是最好的投資選擇。
二、下跌周期
世界資本市場無疑唯華爾街馬首是瞻，從美國三大指數來判斷，下跌的總周期可能將持續12-15個月，由于先期已經下滑了近5個月，所以未來還有將近7-10個月的下跌周期。而對于中國股市來說，也許明年也能找到相應合理的投資周期，所以在微博上我也多次表示，對中國的投資者來說等待才是最好的辦法。
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