中國經(jīng)濟“硬著陸風(fēng)險”正在加大——
繼續(xù)容忍美元轉(zhuǎn)嫁危機 中國財富將被耗干
張庭賓
在美債遭遇歷史上的首次降級之時，人民幣加速升值。
美國時間8月5日晚，標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布將美國長期國債評級由AAA級降低為AA級，引發(fā)全球股市和大宗商品暴跌，唯獨黃金一枝獨秀，噴薄而出，直沖每盎司1800美元。
另一個快速升值的品種是人民幣，上周5天對美元升值0.749%，換言之，美元對人民幣相對貶值這么多，這意味著中國出口企業(yè)以美元計價的收入下降和人民幣計價的成本上升——中國“世界工廠”離其無法承受的極限更加逼近了。
這還不是上周“中國制造”收到的唯一“壞消息”。8月12日，據(jù)央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月份廣義貨幣(M2)增速創(chuàng)下2005年5月以來的新低，狹義貨幣(M1)增速也創(chuàng)下自2009年2月份以來的新低；人民幣貸款增加4926億元，同比少增252億元，人民幣貸款增速16.6%，較6月份的16.9%繼續(xù)放緩，也延續(xù)了3月以來貸款增速放緩的趨勢；人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。
這個消息意味什么呢？中國民營企業(yè)的資金環(huán)境將雪上加霜，貸款增加額同比少增背景下，在政府項目、國有企業(yè)優(yōu)先貸款的現(xiàn)實中，民營企業(yè)貸款將成“涸澤之魚”，資金使用成本將繼續(xù)急劇攀升。
不過，最堪憂的是7月份人民幣存款“驚人”銳減達6687億元，同比少增8166億元，這其中潛伏著巨大的隱患。其中最可能原因有兩個：一是藏身于儲蓄中的熱錢被提出，脫離了中國銀行系統(tǒng)，不排除外逃的可能；二是中國國民儲蓄急劇減少，其中富裕階層的大額儲蓄被提出，被以投資移民等方式轉(zhuǎn)移海外。
這與2010年11月以來中國A股的超低迷表現(xiàn)很可能是同一原因，從當(dāng)時的3186點到8月12日收盤的2593美元，上證指數(shù)下跌18.6%，堪稱 “熊居全球”。根本原因在于——A股正呈現(xiàn)股市既得利益者瘋狂變現(xiàn)的特征，這包括超規(guī)模的IPO、大小非和高管減持。其中今年二季度，中國企業(yè)IPO總數(shù)和融資額分別占全球IPO總數(shù)的28.6%和融資總額的31.6%。八月新股發(fā)行再度提速，第一周的5個交易日內(nèi)，竟有4只大盤股網(wǎng)上發(fā)行。
目前，中國股市上市公司的數(shù)量至少已飆升到2530家，美國股市到現(xiàn)在200多年了才上市了3600多只股票。其中美國股市掛牌股票達到800家用了100年的時間，而中國股市僅僅只用了8年。10年多過去，中國股市市值漲幅已達到4.5倍。但滬指10年僅“爬了”500點，漲幅只有25%。
2011年以來股市的低迷已經(jīng)讓A股賬戶每戶平均虧損上萬元，即社會公眾的財產(chǎn)性收入的嚴(yán)重縮水；人民幣加速升值，貨幣緊縮使得中國的民營經(jīng)濟瀕臨絕境；種種跡象表明：本人4月份強烈預(yù)警的“中國步入‘財富耗干型’危機”正日漸逼近，已是咫尺之遙。現(xiàn)在幾乎只差最后一擊——中國樓市價格崩盤了。如果樓市價格再雪崩，中國相當(dāng)可能將重蹈1990年日本金融危機的覆轍。
地凍三尺非一日之寒，中國今天面臨的“財富耗干”的困境，是有其歷史淵源的。
對于中國發(fā)展的道路，歷來有兩種思路：一是對內(nèi)改革先于對外開放，通過擴大政治民主監(jiān)督，有效制約官僚利益膨脹；鼓勵國內(nèi)企業(yè)“產(chǎn)權(quán)明晰，職責(zé)明確，政企分開”；以滿足日益增長的國內(nèi)人民需要為目標(biāo)，通過內(nèi)部市場充分競爭，優(yōu)勝劣汰，建立強大的中國民族企業(yè)；通過提高工人工資，提高資源價格，提高社會保障水平，進而推動中國商品價格上漲，平衡國際收支，最后與國際價格接軌。
這條道路是二戰(zhàn)之后德國、法國之路，也是日本和韓國之路。這種策略，使得經(jīng)濟發(fā)展的成果和創(chuàng)造的財富主要由本國國民分享。在這條道路上，德國、法國走的更為徹底，他們聯(lián)合其他國家創(chuàng)立了歐盟，創(chuàng)造了歐元，取代美元的國際交易和儲備地位，避免了被美元鑄幣稅的剝削。
另一條道路是對外開放優(yōu)先于對內(nèi)改革。在國內(nèi)改革攻堅缺乏動力的情況下，鼓勵外商投資，推動中國國有企業(yè)“靚女先嫁”；以外向型經(jīng)濟滿足國際需求為指針，長期壓低中國工人工資，以極為廉價的勞動力和資源價格，生產(chǎn)廉價的物質(zhì)商品，出口西方國家，尤其是美國；在貨幣政策上，人民幣不斷升值吸引大量熱錢投機，外匯管理未能有效阻止熱錢投機，實行強制結(jié)售匯，導(dǎo)致大量外匯儲備結(jié)余。再將外匯儲備去購買美國國債和各種美元資產(chǎn)。
這最后形成了現(xiàn)在難堪的結(jié)局——中國社保基金2010年余額僅8566億人民幣，人均僅657元，而中國借給美國社保和住房等福利資金高達約2萬億美元（按歷史平均價格約14萬億人民幣），換言之，美國這個富裕國家的國民每個人平均借中國人4.5萬元人民幣。
這條路走到今天，已經(jīng)被證明是一條死胡同——不斷以犧牲本國資源、財富和人民健康幸福，去換取那些不斷貶值的美元和永遠也難以變現(xiàn)的美國國債，其最后結(jié)果只能是中國的自然資源和人口紅利都會被耗干耗盡。
如果那一天到來，國際熱錢將毫不猶豫地倒卷而去，人民幣將狂貶，樓價暴跌，中國金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重壞賬，爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機。屆時，那些曾經(jīng)不斷唱多中國推動人民幣升值的人，又會毫不留情地制造中國崩潰論。
中國正在逼近這個最后的關(guān)鍵拐點，換言之，中國正在逼近這個最后的承受力極限。這個極限點將在未來一年內(nèi)出現(xiàn)，即如果中國繼續(xù)隱忍美元向中國轉(zhuǎn)嫁危機，則中國將先于美國爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機，中國將徹底淪為美元戰(zhàn)車駛出金融危機泥沼的犧牲品。
對于中國能否在最后時刻轉(zhuǎn)危為安，筆者并不樂觀。11日，某顧問表示，中國愿意繼續(xù)投資美國和歐洲國家的主權(quán)債券。在美債已經(jīng)被降級，更多歐美國家將要被國債降級的情況下，這是否意味著有人要將利益輸送進行到底？！當(dāng)然，美元勢力勢必會利用其超強的軍事霸權(quán)保證這一結(jié)局不會被逆轉(zhuǎn)。
能否“轉(zhuǎn)危為安”關(guān)鍵還看自己，中國必須再造新動力——必須擴大人民民主，使政府受到人民的有效監(jiān)督，使政府回歸于有限、責(zé)任、服務(wù)性的本位，政府承擔(dān)其應(yīng)盡的社會責(zé)任，盡可能退出直接投資，盡可能減少市場干預(yù)。實施更加自由準(zhǔn)入、充分競爭、更具活力的金融業(yè)等等；降低壟斷企業(yè)的運營成本，土地礦產(chǎn)等天賦資源的財富收益全民共享。
假定中國不能實現(xiàn)根本性改革，而如果美國沒有爆發(fā)破壞力超過日本的大災(zāi)難，未來18個月內(nèi)，中國遭遇一種財富耗干型經(jīng)濟金融危機的概率超過50%
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