“老鱷”索羅斯：退而不休

“老鱷”索羅斯：退而不休

來源:外灘畫報

2011-08-12

“喬治-索羅斯要退休了!”7月26日晚，即將過81歲生日的索羅斯突然向投資者發(fā)出公開信，宣布結(jié)束近40年的對沖基金經(jīng)理人生涯，終止為外部投資者提供理財服務(wù)并向投資者退還10億美元。這一傳言雖然已存在數(shù)月，但確定的消息傳出還是引發(fā)了業(yè)界各種猜測。

　　這封信由索羅斯之子、索羅斯基金聯(lián)席副董事長喬納森-索羅斯和羅伯特•索羅斯聯(lián)合簽名。信件透露，自2008年2月份以來一直擔(dān)任該基金首席投資官的凱斯-安德森(Keith Anderson)也將會離職。

　　索羅斯在這封信中解釋了退休的原因：根據(jù)2010年7月通過的《多德弗蘭克法案》，索羅斯基金必須在2012年3月份以前向美國證券交易委員會登記，否則就不能繼續(xù)為外部投資者管理資產(chǎn)。

　　受金融風(fēng)暴影響，今年6月底，美國證券交易委員會通過了將大型對沖基金和私募股權(quán)基金納入監(jiān)管的提案。按提案要求，管理資產(chǎn)在1.5億美元或有15個客戶以上的基金管理公司必須在美國證交會登記，并公布有關(guān)投資者及雇員的資料、管理資產(chǎn)規(guī)模、可能存在的利益沖突及基金顧問服務(wù)等活動信息，基金還要定期接受美國證交會的檢查。而如果一個投資機(jī)構(gòu)作為一個家族組織運(yùn)作，它就無需遵守這方面的規(guī)定。

　　其實(shí)，自2000年以來，索羅斯旗下的基金管理公司就將主要業(yè)務(wù)集中在管理家族投資及資產(chǎn)上，當(dāng)時的外部投資資金只有40億美元左右。到現(xiàn)在，索羅斯基金的外部投資者資金只有10億美元，其余245億美元都是家族資產(chǎn)。因此，索羅斯家族認(rèn)為將該基金作為一個家族辦事處來運(yùn)營更有意義。

　　按照此說法，索羅斯并不是完全退出市場，他只是今后“集中致力于僅為索羅斯家族管理資產(chǎn)”。

　　但在外界看來，這和索羅斯“退出江湖”沒有什么區(qū)別，因?yàn)榻窈髮Ｐ拇蚶砑易遒Y產(chǎn)的索羅斯將更加神秘，只有他自己知道，自家的錢在哪里。

　　對于索羅斯退休的原因，《華爾街日報》分析：“當(dāng)年長的投資者感到緊張時，他們有時會改變策略。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，索羅斯不想再冒把事情搞砸的風(fēng)險。”《福布斯》也如此評論，“81歲的索羅斯目前的身家有145億美元，而其家族共有245億美元，他根本不需要去賺對沖基金手續(xù)費(fèi)。”

　　也有人認(rèn)為，過去18個月時間里，量子基金的表現(xiàn)欠佳導(dǎo)致了索羅斯萌生退意。無論是該基金今年上半年損失了大約6%，還是自身沽空黃金踏空，索羅斯的權(quán)威形象都在今年遭到了前所未有的考驗(yàn)。

　　索羅斯的數(shù)次“退休”

　　這不是索羅斯第一次宣布退休，離此最近的一次是去年3月，當(dāng)時索羅斯在香港的辦公室剛成立一年多。

　　從1968年創(chuàng)立“第一老鷹基金”，即量子基金的前身，到1992年阻擊英鎊大賺20億美元，1997年阻擊泰銖掀起亞洲金融風(fēng)暴，該基金的年度平均回報率大約為20%，讓所有投資人都望塵莫及。

　　上世紀(jì)60年代末，索羅斯和羅杰斯相識。志同道合的他們于1973年，共同創(chuàng)建了索羅斯基金管理公司。

　　公司剛開始運(yùn)作時只有三個人：索羅斯是交易員，羅杰斯是研究員，還有一個是秘書。索羅斯基金的規(guī)模極小，但由于這是自家田地，索羅斯和羅杰斯都傾注了最大的精力。他們訂了30種商業(yè)刊物，收集了1500多家美國和外國公司的金融財務(wù)記錄，每天都要看很多份分析報告。

　　1973年，當(dāng)?shù)谒拇沃袞|戰(zhàn)爭開始時，索羅斯分析美國國防部將會花費(fèi)巨資購買新武器以作戰(zhàn)爭貯備。大量購入軍工企業(yè)的股票讓索羅斯大發(fā)了一票。賣空化妝品公司雅芳的交易也是他早期著名的案例。

　　索羅斯和羅杰斯超群的投資才能和默契的配合開創(chuàng)了他們的黃金十年，他們沒有一年是失敗的。1979年，索羅斯決定將公司更名為量子基金，來源于海森伯格量子力學(xué)的測不準(zhǔn)定律。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為市場總是處于不確定的狀態(tài)，總是在波動。在不確定狀態(tài)上下注，才能賺錢。

　到1980年末，索羅斯基金增長3365%。與標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)相比，后者同期僅增長47%。此時，基金已增加到3.81億美元，索羅斯本人也已躋身到億萬富翁行列。但令人遺憾的是，羅杰斯此時卻決定離開，而至今也不肯透露當(dāng)初離開的理由。他的離開令索羅斯很失落。在隨后的一年，索羅斯遭受到了他金融生涯的第一次大敗。他判斷美國公債市場會出現(xiàn)一個較大的上升行情，于是大量向銀行貸款買入公債。

　　不料，由于美國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勢，銀行利率的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過公債利率。索羅斯所持有的公債每股損失了3%-5%，他的基金利潤首次下降，幅度達(dá)22.9%。大批投資者棄他而去，同時帶走了公司近一半資產(chǎn)，約1.93億美元。

　　那次慘敗讓索羅斯有一種被拋棄的感覺，他也因此而一度退休。這段極為短暫的“退休時光”讓他開始從哲學(xué)的角度思考金融市場的運(yùn)作。

　　在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院求學(xué)期間，索羅斯就對思維與現(xiàn)實(shí)的關(guān)系產(chǎn)生了濃厚的興趣，他的導(dǎo)師是著名哲學(xué)大師波普爾(開放社會的倡導(dǎo)者)。

　　索羅斯總結(jié)出了反身性(Reflexivity)理論，并將這一原理應(yīng)用于他的金融證券實(shí)踐。他認(rèn)為大多數(shù)人不一定都是對的，而市場和投資者的觀念之間也是相互影響的，由此可以作出判斷。投資者的贏利之道就在于推斷出即將發(fā)生的預(yù)料之外的情況，逆潮流而動。

　　1992年，他在各界都看好英鎊之時，大舉做空英鎊并獲利，就是應(yīng)用了偏見產(chǎn)生的反身性原理。英國于90年代初加入歐洲匯率體系，這一體系要求成員國的匯率只能在一定范圍內(nèi)浮動。索羅斯認(rèn)為，英國加入這一體系是一個錯誤，由于進(jìn)入體系時的匯率偏高，加上正值經(jīng)濟(jì)衰退，造成英國對德國的依賴。若英國希望減息來刺激經(jīng)濟(jì)，就要得到德國減息配合，否則匯率將超出協(xié)定的范圍，但德國當(dāng)時通脹嚴(yán)重，一直拒絕英方要求。

　　索羅斯開始逐步買入英鎊，將其換成德國馬克和法郎。同時，以索羅斯為首的投資者開始大肆沽空英鎊，面對著貶值危機(jī)，英國央行一天內(nèi)兩度加息，又動用外匯儲備入市，但英鎊匯率始終無法維持在既定范圍內(nèi)。

　　終于，在9月16日“黑色星期三”，英國宣布退出歐洲匯率體系，并讓英鎊大幅貶值，索羅斯一夜間狂卷10億英鎊，一直躲在幕后的他震驚了世界。

　　1997年7月，索羅斯故伎重施，沽空泰銖，令泰銖匯率及泰國股市重挫，觸發(fā)亞洲金融風(fēng)暴，那時候，索羅斯有了一個令人聞風(fēng)喪膽的外號“金融大鱷”。

　　然而，在1998年，索羅斯做空港幣卻遭遇了職業(yè)生涯中最大的失敗，中國政府的強(qiáng)力反擊，讓索羅斯黯然離開香港。2000年，科技股泡沫破裂，持續(xù)下挫，索羅斯旗下主要投資于科技股的量子基金損失慘重。經(jīng)過幾番挫折之后，年事已高的索羅斯不得不承認(rèn)，自己對金融走勢的洞察力已經(jīng)大不如以前敏銳，自信心也在慢慢消退。很快，索羅斯再次宣布退休，其后把基金交組合經(jīng)理管理。在那一次宣布退休時，索羅斯表示：“我仍將涉足公司的管理事務(wù)，但希望能分出更多的時間和精力去做其他的事情。”顯然，對于讓他功成名就的投機(jī)游戲，他已不像從前那樣感興趣。此后，索羅斯忙于“傳道授業(yè)”，他通過寫書、演講和做慈善等形式傳播他的投資理論和他對于開放社會的設(shè)想。

　　索羅斯對慈善產(chǎn)生了空前的熱情，他的導(dǎo)師波普爾《開放社會及其敵人》一書對他有著很深的影響。索羅斯對慈善有著自己宏偉的目標(biāo)，他希望運(yùn)用他的財富來促進(jìn)社會開放，促進(jìn)民族自決，使人們能夠自由表達(dá)自己的思想，并追求他們自己的目標(biāo)。他需要把西方開放社會的觀念隨著他的金錢輸入到他所認(rèn)為的封閉的國家中。他選擇了一些東歐國家如匈牙利、波蘭、羅馬尼亞等作為慈善資助對象，在這些國家建立了一系列基金會。在其最近發(fā)表的一篇文章中，索羅斯宣稱，過去30年，他共計捐贈80多億美元資金，用于改善教育和消滅全球范圍內(nèi)的貧窮現(xiàn)象。

　　直到2007年美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，索羅斯又重回量子基金坐鎮(zhèn)，同年量子基金回報達(dá)32%。

　然而，與前幾次的復(fù)出不同，華爾街分析師認(rèn)為，索羅斯這次匆忙讓其基金管理公司變身家族企業(yè)，絕不是為了投身慈善事業(yè)，而是為了逃避監(jiān)管，金盆洗手實(shí)屬無奈之舉。雖然早在二戰(zhàn)后就讀于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院時，索羅斯就曾以慈善家作為其的人生目標(biāo)。

　　退而不休

　　事實(shí)上，受《多德-弗蘭克法案》影響，多位和索羅斯同處一個時代的華爾街著名對沖基金經(jīng)理已經(jīng)早于索羅斯隱退，包括億萬富翁投資者卡爾-伊坎和曾在上個世紀(jì)90年代初協(xié)助索羅斯做空英鎊而聲名大噪的對沖基金經(jīng)理斯坦利-德魯肯米勒。

　　其實(shí)，種種跡象表明索羅斯很早就萌生去意。在今年4月的一次演講中，他說，“目前情況很令人困惑，很難預(yù)測。市場非常不穩(wěn)定，對美國經(jīng)濟(jì)的很多問題來說，不會瞬間崩潰，但也沒有立刻就見效的解決方案。”

　　美國財經(jīng)評論員埃里克-杰克遜說，年事已高的索羅斯已經(jīng)有一段時間沒有參與基金管理公司的日常運(yùn)作了。2011年的羅索斯早已不再是1992年阻擊英鎊大賺20億美元的羅索斯，投資者沒必要再迷信這些投資大鱷。

　　的確，索羅斯最近的失手讓人質(zhì)疑他是不是該走下神壇了。去年年底，在金價屢屢創(chuàng)下新高之時，索羅斯曾因?yàn)閷ⅫS金稱作“終極泡沫”而引起巨大爭論。今年5月，索羅斯沽空手頭高達(dá)8億的黃金資產(chǎn)，當(dāng)時他對“黃金能夠持續(xù)長達(dá)10年的漲勢”產(chǎn)生懷疑。如今看來，索羅斯更像是踏空了。

　　有報告顯示，索羅斯旗下最著名的量子基金自成立以來，每年平均回報率約為20%，但過去18個月表現(xiàn)極差，去年僅獲利2.5%，今年上半年更虧損6%，相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期上漲7.5%。此外，索羅斯旗下1/3與能源業(yè)有關(guān)的股票投資，都出現(xiàn)了不同程度的虧損。

　　市場越動蕩，索羅斯的基金表現(xiàn)出的業(yè)績優(yōu)勢越不明顯，在他漫長的投資生涯中，如今的市場行情無疑最難以預(yù)測的。但也有分析認(rèn)為，索羅斯退休的象征意義高于實(shí)際。《新美國人》分析師指出，索羅斯返還外部投資者的10億美元只占其基金總量的4%，而且其旗下基金也沒有縮減規(guī)模，除了首席投資官離職外，100多雇員的規(guī)模保持不變。預(yù)計索羅斯本人將繼續(xù)活躍于市場，管理基金。

　　彭博新聞社也表示，索羅斯把公司變成純粹家族生意后，基金余下的家族資產(chǎn)仍有245億美元，而這些資金足夠索羅斯在金融市場興風(fēng)作浪。

　　有消息證實(shí)，索羅斯基金管理公司旗下總資產(chǎn)達(dá)255億美元的量子基金，已經(jīng)將75%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以等待更好的機(jī)會。

　　索羅斯曾說：“我不是個圣人，但如果你在市場上碰到我，還是得小心。盡管我老了，但還是一條鱷魚，小心我吃了你。”鱷魚雖老，但你仍要擔(dān)心他厲害的尾巴。

× 烏有之鄉(xiāng) WYZXWK.COM

您的打賞將用于網(wǎng)站日常運(yùn)行與維護(hù)。
幫助我們辦好網(wǎng)站，宣傳紅色文化！

歡迎掃描下方二維碼，訂閱烏有之鄉(xiāng)網(wǎng)刊微信公眾號