張庭賓
6月23日，國際能源署（IEA）突然宣布投放原油儲備，標志著美國向外部轉嫁危機黯然收場。
6月23日美原油指數大跌了4.16%，最低逼近每桶90美元。打壓力量來自國際能源署（IEA），它稱未來一個月釋放6000萬桶原油應急儲備，而美國政府同時釋放3000萬桶國家原油儲備。這一出人意料的舉措是對石油輸出國組織（OPEC）未能在6月8日會議上就增產達成一致的回擊。
這一事件標志著美國在通脹問題上180度的大轉彎。近一年來的全球石油和糧食漲價所導致的通脹，不管美國主觀目的如何，就客觀效果而言，美國是始作俑者。一方面，美國新能源替代戰略，鼓勵以糧食生產乙醇汽油，這直接加劇了糧食供不應求，推高了糧價；二是在中東北非引導革命向某些國家蔓延，乃至支持對利比亞發動戰爭，造成了中東北非地緣政治緊張局勢，利比亞石油供給幾乎停止，刺激了石油價格上漲。
美國如此作為，難以排除轉嫁危機之嫌。如果石油糧食價格上漲，中國因石油外需依賴度高達55%，糧食勉強自給而首當其沖，通貨膨脹率將上漲，這已經演繹為現實，中國CPI從2010年8月的3.5%上漲到2010年5月的5.5%，6月份很可能超過6%。而通脹上升倒逼中國加息，提高存款準備金率。如果中國周邊恰好爆發地緣政治危機，那么，中國的樓市泡沫很可能被引爆，不排除中國重蹈1990年日本金融大危機的覆轍。
與此同時，在與歐洲近在咫尺的中東北非爆發系列社會動蕩，在利比亞這個歐洲主要的石油供應地爆發戰爭，并消耗歐洲很拮據的軍費，這對歐元百害而無一利。
然而，由于日本大地震緩和了東亞，特別是釣魚島緊張局勢（但顯然有人并不甘心，越南和菲律賓又在南海挺上前臺，可6月16日，中俄發表聯合聲明，就國際事務形成一致立場，大大抵消了外部軍事威脅，令試圖以軍事戰爭轉嫁危機的難度大大增加）。中國加息緩慢難以導致樓市崩潰。中國經濟雖然通脹壓力很大，但仍然能夠挺住。
現在輪到美國撐不住通脹壓力了，隨著石油糧食價格上漲，美國滯脹苗頭已現——美國5月零售額為-0.2%，為11個月來首次環比下跌。5月扣除食品與能源的消費者價格指數為0.3%，創下2008年10月以來的新高，食品和能源價格12個月累計分別上漲3.5%和21.5%。
這似乎是一組對其他國家并不太差的數字，但足以對美國構成致命威脅，因為美國擁有其他國家所沒有或很少的龐大的金融衍生品——接近600萬億美元的金融衍生品有超過2/3在美國。
2008年金融危機之后，作為救市核心舉措之一，美國凍結了金融衍生品兩年。如今，金融衍生品凍結期已過，特別是利率衍生品，規模超過100萬億美元，是衍生品的第一大品種，它最怕利率上漲，否則持有會成本大增乃至崩潰，因此，美國必須堅持0~0.25%的極低利率，不敢輕言加息，上周美聯儲會議，絕口不提加息，也印證了這個判斷。
與此同時，美國兩個很重要的經濟指標表現黯淡。美國上周初次申請失業金人數增加。6月18日當周該人數增加9000人至42.9萬人，此前分析師預估有41.5萬人。說明繼5月人員任用情況大幅惡化后，本月勞動力市場幾無改善。而房地產市場仍非常疲軟，美國5月商品房銷售額（NAR）季調后成屋銷售年化月率下降3.8%，總數年化為481萬套，為去年11月以來的最低水平。而美國一季度的GDP年率為1.9%，已較2010年四季度的3.2%大幅下降。
美國股市已經先行反映了復蘇乏力。從5月初的高峰以來，道瓊斯指數已經下跌了7.3%，股市下跌又將導致財富效應的收縮，會進一步收縮消費，損害對未來的信心。
美國既要保增長，又要防通脹，偏偏是陷入了“經濟停滯，通脹上升”的兩難預期中。而打擊通脹，則直接受益的是中國。那么還有什么好辦法嗎？
推出量化寬松3.0？美國2011財年財政赤字1.4萬~1.6萬億美元，到期美國國債超過8000億美元，美國國債銷售的市場缺口高達70%，而這一數字在2010年是57%。即美國難以避免地要實施量化寬松3.0，來彌補保持政府運營的資金鏈缺口。但這是一件麻煩的事。
美國政府進一步擴張赤字，首先會遇到14.3萬億美元的財政赤字高壓線。如果8月2日之前，美國不能提高這個上限，美國政府將面臨停運的危機。現在民主黨掌握白宮，而共和黨掌握國會，都為2012年的總統選舉準備發力，兩者達成妥協不是一件簡單容易的事。
即使達成了妥協，將債務上限提高1萬億~2萬億美元。那必然迎來量化寬松3.0，一旦QE3推出，又會極大地打擊美元的信心——現在的美國國債占GDP的比例已經達到了100%——這是一個高風險線。
這就是美元和美國經濟的四面楚歌——試圖以高糧價油價轉移危機，結果推高自己的CPI，要戳破金融衍生品泡沫；要推出量化寬松3.0救市，又害怕動搖美元的地基，引發美元惡性貶值；不推出QE3，又擔心經濟陷入加速衰退，二次探底；若以地緣政治動蕩轉嫁危機又遇到了強有力的中俄制衡。
不知道美國的決策層還有什么高招，如果未來3~12個月內難以找到出路，則美國的二次危機就很難避免，如其一旦爆發，將比一次危機更厲害，因為它將不僅僅是金融危機、經濟危機，還是美元紙幣危機。
（作者系本報主筆，僅供參考，投資者決策風險自負）
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