今年以來，僅靠銀行股等大盤權重股托住2800點指數，幾乎所有的中小盤股都發生了雪崩。股價不僅跌破了2661點時的水平，而且比去年7月2319點時的股價還低10%——30%。原因就在于，今年發行的新股破發數量多達79只，占比67.52%。近7成新股的兩輪破發潮，猶如地震海嘯般地席卷去年上市的次新股，致使全面破發，破發程度達20%——30%之重。這是中國股市20年來絕無僅有的股災。

凡是有良知的人都認為：新股發行該停業整頓了！

1.對“加大資金融資比例”的口號應正本清源。這個口號是從發達國家搬來的。發達國家的直接融資85%以上是指債券融資，15%才是股票融資。債券融資因為要還本還息，故將大批沒有好項目、無法盈利的企業擋在了外面。美國、歐洲股市近期之所以連創新高，就是因為股票融資的數量十分有限。而到了中國，這個口號含義卻被顛倒了，90%以上是股票融資，而債權融資連10%都不到。在這一導向下，千軍萬馬的企業想方設法到股市來搶奪“不用還本還息、還可輕松成為億萬富翁”的“上市餡餅”。從央行加大直接融資的本意看，是為了控制貨幣總量、降低銀行貸款風險、控制投資規模、抑制通貨膨脹。殊不知，眼下這種不顧一切地股票融資的做派，恰恰與央行“緊貨幣、抑通脹”的宗旨背道而馳，反而助漲了狂熱投資和通脹。當前急需強調的是：“加強債券直接融資比例”。

2.對擴容大躍進必須堅決扼制。有一二百年歷史、人均GDP高達43000美元的美國股市，至今只有3600只股票，并且是吸引全世界投資者拿出真金白銀來投資,故能在金融危機未消、經濟復蘇困難重重、失業人口不斷上升、主權債務危機達到國家面臨破產的程度，依然能保持股市的穩定，連創新高，用市場的財富效應來激勵人們對美國的信心。反觀中國股市，在人均GDP僅不到4000美元、排位世界100之后的情況下，僅用20年就擴容了2200只股票，股市市值躍居世界第二。迄今人們只認識到1958年大躍進和1978年洋躍進對國民經濟造成的傷害，卻很少有人認識到中外股市歷史上罕見的擴容大躍進對社會、經濟，以及人的幸福感所造成的傷害。09年5萬億流通市值時，股市還有3萬多億存量資金；而現在21萬億流通市值下，股市只有1.3萬億保證金，資金嚴重匱乏。1.4億的股民辛勤勞動所創造的財富，卻每周都在為新創造的十幾個乃至幾十個億萬富翁輸血，并因股價的崩潰而大幅縮水。《人民日報》近日發表評論，稱：“老百姓不愿花錢是因為沒得花、不敢花”。應該補充一句：中國股市廣大投資者連年虧損效應，錢都被股市掠奪走了，嚴重損害了市場消費能力。

3.對新股高價發行必須嚴查黑幕。去年市場平均市盈率只有20多倍，新股發行價卻85倍。今年市場平均市盈率只有十幾倍，新股發行價卻仍高達71倍，這幾天還發57倍，不停地向二級市場排放“污泥濁水”。就好比市場房價只有一兩萬元，而同樣質地的新樓盤卻開價7——8萬高價般的荒唐。對于高房價，政府各部門正采取史上最嚴厲的調控進行抑制、限價、問責。唯獨對于嚴重背離價值、背離市場價格的荒唐離譜的新股高發行價，管理層卻聽之任之，以“市場化”的名號，遲遲不于糾正。對高發行價的“做手”袒護縱容。凡稍有點智商的人都在發問：足球界的賭球尚且爆出如此觸目驚心的權錢交易和腐敗，那么，無本萬利、可輕松成批造就億萬富翁的新股奇高發行價，難道就不存在權錢交易、暗箱操作、貪污腐敗、坑害民眾的惡行？答案是不言自明的。國家發改委、監察部、公安部、證監會應予停業整頓，堅決徹查。同時強烈呼吁：對新股發行價，按照同類股20天平均市盈率的9折限定為最高價，堅決維護一二級市場的健康發展，切實保護中小投資者的利益。

4.對新三板和國際板的推出，應進行廣泛的社會聽證。近期，文交所將書畫作品分割成股票進行炒作，嚴重背離價值，擾亂藝術品拍賣秩序，甚至違反文物法的行為，對社會造成極其惡劣的影響。這表明，不經過社會廣泛聽證、不對風險進行充分的評估，只憑少數人意志，就決定新辟市場，危害極大。

同樣，新三板的擴容，也很容易成為市場操控的工具，其必要性和可行性值得反復論證。所幸的是，中國證券報5日頭版頭條消息：“由于方案有待完善，新三板擴容啟動時間可能晚于市場預期。按照最樂觀估計方案今年底可能亮相”。這對已經不堪重負于新股發行的A股，無疑是較為重要的好消息。

至于不斷見諸于媒體、令廣大投資者恐慌不已的國際板，更應慎之又慎，充分評估其風險。一是，如何解決國外企業上市門檻低、堅持上市標準的問題。二是，如何應對國外會計事務所的造假行為。例如：國外企業在凈資產中通常將無形資產占比過高，很容易高價圈錢。三是，如何防止境外企業信息發布不對稱，即先外后內，造成不公。四是，如何保證“證券法”的權威和證監會執法監管的有效性，境外企業通常會以雙重法律標準為自己的違規進行辯護，如請求美國聯邦高級法院、美國證監會來進行干擾，通常遇到此類問題時，我們就束手無策。五是，在人民幣不能自由兌換的情況下，境外投資者無法自由參與國際板，仍然是中國人自己在玩，與B股又有何異？六是，如何防止境外機構用輿論興風作浪，操縱市場。前期已有高盛公司唱空做空導致A股大跌的先例，近期又有高盛公司兩周前的一個預言導致國際大宗商品暴跌成真的杰作。國際板推出后很容易成為國際金融大鱷興風作浪的對象，對此監管部門歷來無可奈何。七是，如何防止民間資金的大量流失。擬定中的國際板首批有10家世界500強企業上市。中國股市僅20年，為國內企業上市都已不堪重負，至今指數僅比十年前高30%，平均股價卻只有十年前的一半都不到。積弱既久的股市和財富日益縮水的中國股民，竟然要去為富得冒油的世界500強企業去輸血，豈非天大的笑話！如果僅僅為了滿足國際金融中心的虛頭銜而推出國際板，那么我要發一句忠告：沒有人民幣的自由兌換，國際金融中心只是一句空話，國際板應該緩行。

5.2800點箱底的支撐依然有效。首先，我對今年GDP9.5%、CPI4.5%（上半年5%下半年4%）的政府宏觀調控能力有信心。認為在去年三四季度GDP見頂的2—3個季度之后，即今年6-7月，CPI將見頂回落。尤其是6月底美國二次量化寬松政策結束后，全球的黃金、石油、大宗商品都將大幅回落，輸入性通脹壓力減輕，穩健的貨幣政策和積極的財政政策將有助于股市的估值修復。其次，估值有支撐。2010年年報平均業績0.50元，同比增長37%創歷史新高。今年一季度平均業績又同比增長，平均業績0.14元，又同比增長24.4%，對應的估值是：滬深300僅13.5倍，銀行股8.5倍，大盤17—18倍，此乃全球股市中少見的低估值。再次，風險釋放充分。創業板估值已跌倒40多倍，中小板跌到30多倍，有198只股票10送10以上，另有200只股票10送5以上，五六月份必有相繼填權的機會。又次，大盤自3067點回落過程中，3030點和2930點都是輕松告破，而在2830點上方，已連續三天不破，成交量萎縮到千億左右，跌幅最大的中小板創業板率先連續反彈，大盤筑底成功的可能性較大。一旦擴容節奏放緩，新股定價改革，便有望出現震蕩回升行情。5月份尤其是超低個股的反彈行情。