邋遢道人：中國不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹

中國不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹

上周在烏有之鄉(xiāng)呱呱視頻做講座，題目是關(guān)于通脹預(yù)期問題。貧道說了個(gè)觀點(diǎn)，認(rèn)為中國不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重、持續(xù)的通貨膨脹。今天看到胡星斗先生的一篇文章，說“中國進(jìn)入了長期的高通脹時(shí)期”。理由是中國超發(fā)了數(shù)十億人民幣，M2超出GDP數(shù)倍，因此將出現(xiàn)嚴(yán)重通脹。　　

當(dāng)然，胡星斗先生引用的中國貨幣總量80萬億的數(shù)字沒有出處，是自己想出來的。但是，中國很長一個(gè)時(shí)期貨幣發(fā)行總量遠(yuǎn)超過GDP卻是存在的。下面是這20年中國貨幣供應(yīng)量與GDP關(guān)系（年鑒沒有1990年數(shù)字）：　　

//////貨幣供應(yīng)///GDP///////貨比G　　

1990：15293// 18668///// 0.819　　

1992：25402// 26924///// 0.933　　

1994：46924// 48198///// 0.974　　

1996：76095// 71177//// 1.069　　

1998：104499/ 84402/// 1.238　　

2000：134610/ 99215/// 1.357　　

2005：298756/ 183217/ 1.631　　

2008：475167/ 300670/ 1.580　　

2009：606000/ 335353/ 1.807　　

以上數(shù)字可以看出，中國確實(shí)在九十年代初進(jìn)入了一個(gè)貨幣發(fā)行量增長比經(jīng)濟(jì)總量增長要快的情況。　　

如果嚴(yán)格按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貨幣超量供應(yīng)必然引起通貨膨脹。道理也很簡單，貨幣多了，貨物（包括服務(wù)）少了，每單位貨物的價(jià)格就高了。反之也是如此，貨幣發(fā)行少了，貨物多了，單位貨物的價(jià)格就要降低。于是，關(guān)于通脹的經(jīng)濟(jì)邏輯很嚴(yán)密。　　

但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，無論中國還是西方，這些年都出現(xiàn)了奇怪現(xiàn)象，換句話說，就是這個(gè)理論無法描述現(xiàn)在的情況。　　

1996-2005年，中國GDP增長257.4%，年均增長11.1%，但貨幣發(fā)行量增長392.6%，年均增長16.4%，速度幾乎比前者高出50%！貨幣發(fā)行量從站GDP的106.9%提高到163.1%。　　

但是，這幾年的CPI卻一點(diǎn)沒上漲，很多年份甚至是負(fù)數(shù)。一般認(rèn)為，CPI高于4%是通脹，低于2%是通縮。下面是這個(gè)時(shí)期的CPI:　　

1997：2.8　　

1998：-0.8　　

1999：-1.4　　

2000：0.4　　

2001：0.7　　

2002：-0.8　　

2003：1.2　　

2004：3.9　　

2005：1.8　　

也就是說，這8年出現(xiàn)了明顯而嚴(yán)重的通縮情況，或者說總體上是通縮狀態(tài)。　　

這種情況現(xiàn)有西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是不能解釋的，而且他們確實(shí)也沒有解釋。　　

不僅中國情況如此，西方也是這樣情況。自80年代中期以來，美國進(jìn)入一個(gè)“金融創(chuàng)新”的高潮期，貨幣發(fā)行，尤其是各種金融衍生品的發(fā)行急劇膨脹。但是，美國自80年代中期以來，CPI基本在2-4%之間徘徊，從來沒出現(xiàn)通脹情況。　　

從這個(gè)情況看，胡星斗先生咬牙切此的話基本是空話。因?yàn)?005年到2009年4年的貨幣發(fā)行量年均增長19.3%，是高了點(diǎn)，但無非比2000-2005年的17.3%高9.8%，并沒本質(zhì)變化。貧道納悶的是，這些專家這十幾年不就此問題說什么，今天倒是能搬出教科書來教訓(xùn)大家了。　　

貧道不是學(xué)經(jīng)濟(jì)的，經(jīng)濟(jì)學(xué)的書讀過，但也是只了解個(gè)大概就心滿意足了。因此說這些問題時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞用的很不順。這大概是一些網(wǎng)友說貧道是“山寨學(xué)者”的道理。不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)本身就無所謂科學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)本身就是經(jīng)驗(yàn)理論，貧道好在多吃很多年飯，因此想對此繼續(xù)解釋解釋。　　

貨幣發(fā)行量增長比實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長快，也就是貨幣超量發(fā)行了，每單位商品或服務(wù)的價(jià)格就會(huì)趨高。比如一個(gè)社會(huì)每年生產(chǎn)100噸糧食，每年賣一次（不做多次流通），1噸糧食1000元，因此10萬元貨幣就夠了。第二年生產(chǎn)110噸糧食，如果增發(fā)1萬元貨幣，總量11萬元，照樣1噸糧食1000元。如果發(fā)行了2萬元貨幣，那么12萬元錢去買110噸糧食，就可能使糧食價(jià)格上漲到1100元1噸。理論上看起來有道理，實(shí)際上卻難以描述真實(shí)情況。　　

比如，銀行超發(fā)了1萬元貨幣，但是這1萬元貨幣恰好沒去買糧食。市場上買糧食的貨幣依然是11萬元，那么糧價(jià)就不會(huì)漲了。有人會(huì)說這1萬元如果存銀行里了，那依然會(huì)對糧食形成購買壓力，因此糧價(jià)還會(huì)漲。可是假如這1萬元既沒去買糧食，也沒存銀行形成潛在購買力，而是去到不打算出來的地方了，會(huì)怎么樣了呢？就不會(huì)造成糧食漲價(jià)。那么這1萬元去哪里就不會(huì)出來了呢？有個(gè)地方。比如今年流行用現(xiàn)金作籌碼打麻將，籌碼總值恰好1萬元，那么這1萬元就成了賭場的籌碼，不會(huì)再進(jìn)糧食市場了。除了取消賭場。　　

股票、期貨、匯市就是近似賭場那樣以錢生錢的生意。這里面不存在通脹，錢進(jìn)來的越多，賭場越興旺。西方自八十年代以來，賭場生意都好得很。1900年到1985年，道瓊斯指數(shù)年均增長3-4%，1985年到2007年，年均增長14%。從19世紀(jì)到20世紀(jì)80年代，股票紅利及現(xiàn)值始終圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)上下擺動(dòng)，80年代以后一飛沖天，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的十幾倍。外匯交易額與世界進(jìn)出口額相比，外匯交易額一直是進(jìn)出口額的兩三倍，到90年接近30倍，2000年接近70倍，2004年接近100倍。期貨，尤其是金融期貨更是紅火，交易量從此前每年增加幾個(gè)頂多十幾個(gè)點(diǎn)，一下子變成幾十倍甚至上百倍。到現(xiàn)在，世界每100美元的交易中，1-2元是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就是物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)的交易，剩下的都是玩以錢生錢的生意的交易。就算金融交易換手快，但這么大倍數(shù)的交易總是需要不少錢的。　　

賭博還有一個(gè)重要特性——進(jìn)去了就出不來，賭癮和賭癮差不多少的。　　

中國自九十年代開辟了股票和期貨市場，自然需要大量貨幣。到現(xiàn)在，中國大約每天產(chǎn)生1000億人民幣的GDP，2500億人民幣的股票交易，3400億人民幣的期貨交易，加上外匯和炒房為目的的樓市，恐怕比實(shí)體經(jīng)濟(jì)要大個(gè)7、8倍的。　　

因此，雖然中國貨幣超量發(fā)行了，但是有個(gè)黑洞可以吸收人民幣。這就是為什么九十年代中期以來雖然貨幣發(fā)行量年年大幅超出GDP增長，但是并沒有對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何壓力的主要原因。　　

這就是虛擬經(jīng)濟(jì)，或者叫賭博經(jīng)濟(jì)時(shí)期的貨幣與物價(jià)之間必須考慮的關(guān)系。　　

其實(shí)反過來也應(yīng)該這樣考慮，根本不需要學(xué)過什么經(jīng)濟(jì)學(xué)。比如，貨幣發(fā)多了，但物價(jià)沒有漲。原因是什么？一定是超發(fā)的貨幣沒有對購買形成壓力。下面的問題就只有這些貨幣去哪里了。一找，就在賭場上找到了。　　

有人會(huì)覺得這里有漏洞，比如，九十年代初深圳上海股票就開張了，而且玩兒的已經(jīng)很火，但是，九十年代初和中期的物價(jià)指數(shù)也是暴漲，甚至達(dá)到兩位數(shù)。那怎么解釋呢？　　

遇見這樣情況，第一件事就是看看自己的說法是不是周延，是不是還有別的可能性。仔細(xì)一觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，凡是物價(jià)上漲，或者高通脹，一定伴隨著一般老百姓的收入大幅增加。也就是說，通脹的前提是普通群眾，或者較大群體的收入增長很快。我們繼續(xù)打比方。　　

本來，年產(chǎn)100噸糧食的這個(gè)社會(huì)有1000個(gè)人，每人一年收入100元，吃100公斤糧食。第二年生產(chǎn)110噸糧食，發(fā)行12萬元貨幣，平均分給了這1000人。這時(shí)，每個(gè)人都用這120元錢去買其實(shí)只能供給他110斤的糧食，糧價(jià)就只能漲成1.1元左右1公斤。這時(shí)就有了通脹。　　

但是，假如這12萬元錢里，超發(fā)的1萬元給了其中100個(gè)人，這些人每人實(shí)際得到210元，其余的人每人得到110元。那么是什么結(jié)果呢？假如這100個(gè)人每人吃210公斤糧食，情況與前面一樣。但是，這些人不可能因?yàn)橛绣X了就吃撐死，頂多吃120公斤糧食。這時(shí)，市場糧食總需求就只有120公斤*100 +110公斤*900=111噸糧食，于是糧食價(jià)格就沒有上漲壓力或者很小。　　

如果糧食新增10噸，貨幣發(fā)行2萬元。但是其中900人每人只得到5元，其余都被100人得到了。也就是100人得到15500元，900人得到4500元，情況就不一樣了。這時(shí)，這100人依然“只能吃得下”120公斤，其余900人“只能吃得起”105公斤，于是糧食總需求就是120公斤*100+105公斤*900=106.5噸，但糧食供應(yīng)量是110噸，于是糧價(jià)就趨于下降了。也就是出現(xiàn)通縮。　　

八十年代后期的物價(jià)上漲，九十年代中期的物價(jià)上漲，前者與農(nóng)民收入大幅增長有關(guān)，后者與九十年代初期城鎮(zhèn)工資大幅增長有關(guān)。1997年以及以后的通縮，與九十年代后期五六千萬城鎮(zhèn)國有和集體企業(yè)職工下崗，以及農(nóng)民收入增長突然放慢有關(guān)。　　

于是，關(guān)于貨幣與價(jià)格的關(guān)系就添了一個(gè)因素，就是收入分配情況與物價(jià)是高相關(guān)的。超發(fā)的貨幣如果平均分了，一定通脹。如果少數(shù)人拿走了，不一定通脹，甚至?xí)s。　　

這樣看，只有中國出現(xiàn)兩種情況下才可能出現(xiàn)所謂“長期高通脹”。一個(gè)是十二五期間關(guān)閉了上交所和深交所，關(guān)閉了各種期貨市場。一個(gè)是確實(shí)實(shí)現(xiàn)了普通勞動(dòng)者大幅增加收入。八十年代農(nóng)民收入大幅提高，主要因素是農(nóng)副產(chǎn)品收購價(jià)格每年增長兩位數(shù)。九十年代城鎮(zhèn)居民收入增長，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)主體是國有和集體單位，一個(gè)文件就漲了工資。現(xiàn)在，大幅和持續(xù)抬高農(nóng)產(chǎn)品收購價(jià)格，已經(jīng)收到國際市場約束，還有WTO。大幅提高市民收入，除了國企和行政事業(yè)單位，剩下那大部分根本沒有著力點(diǎn)。　　

因此，物價(jià)靠什么漲呢？貧道看不出來。　　

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