美國債務(wù)“膿包”何時捅破？

美國債務(wù)“膿包”何時捅破？

嚴(yán)峻的債務(wù)前景不禁令人懷疑美國政府的償還能力

■環(huán)球財(cái)經(jīng)記者 黃楊

民主黨人厄斯金·鮑爾斯是前總統(tǒng)比爾·克林頓的白宮辦公廳主任，共和黨人艾倫·辛普森則是一名來自懷俄明州的前國會參議員。這兩個人正領(lǐng)導(dǎo)著由18名美國精英組成的國家債務(wù)委員會，負(fù)責(zé)在12月1日前拿出一份方案，使政府年度赤字到2015年縮減至國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%。
鮑爾斯和辛普森之前在設(shè)計(jì)預(yù)算赤字方面可謂戰(zhàn)功卓著。鮑爾斯曾在1997年帶領(lǐng)民主黨人與共和黨人談判并達(dá)成預(yù)算法案，使政府財(cái)政在克林頓執(zhí)政最后三年和喬治·W·布什上任第一年實(shí)現(xiàn)盈余。而辛普森在1990年為一份預(yù)算法案拉到足夠票數(shù)，打破了時任總統(tǒng)老布什先前不會增稅的許諾。
但當(dāng)下老驥伏櫪的兩位卻頭疼不已，7月11日兩位國家債務(wù)委員會領(lǐng)導(dǎo)人公開表示說，美國國家債務(wù)前景堪憂，他們對成功削減聯(lián)邦政府財(cái)政赤字沒有十足把握。“我們得出結(jié)論并不十分困難，切實(shí)執(zhí)行的政治后果卻使事情變得好難。國會必須準(zhǔn)備好接受委員會的結(jié)論。”

美國到底欠了多少債
辛普森和鮑爾斯7月11日出席全國州長協(xié)會會議時說，美國國家外債總額到2011年預(yù)計(jì)將超過14萬億美元，平均每個美國居民負(fù)擔(dān)大約4.7萬美元。但他們透露的只是外債總額，或許只是美國債務(wù)總額的冰山一角。
我們通常談?wù)摰拿绹鴤鶆?wù)指的是兩個數(shù)字——
第一個數(shù)字是公眾所有的債務(wù)。這指的是那些被公眾購買的美國國庫券，主要買家是大宗債券共同基金和外國政府。目前這一債務(wù)數(shù)量還在持續(xù)上升。
第二個數(shù)字是美國政府所欠的政府信托基金，比如所欠的醫(yī)保和社會保障金。政府一直是用每年的政府收入來支付這些費(fèi)用。有數(shù)據(jù)顯示，目前美國政府所欠信托基金的數(shù)額已經(jīng)逼近5萬億美元。
而龐大的福利和國防支出，又恰恰是美國財(cái)政改革深陷僵局的根源——根據(jù)2010年財(cái)政預(yù)算案，美國本財(cái)年支出的前三項(xiàng)分別是6950億美元的社會保障支出、6637億美元的軍費(fèi)，以及4530億美元的醫(yī)療保險支出。三項(xiàng)合計(jì)超過總支出的51%。于是有人一針見血地指出，隨著戰(zhàn)后“嬰兒潮”一代退休，這兩項(xiàng)支出將暴增，到2035年可能占到政府總開支的63%。然而，由于美國國民的高福利待遇，希望得到選票支持的美國議員們是不可能拿這些開支開刀的。
這兩個數(shù)字加在一起，就是我們常說的總債務(wù)額，目前房地美和房利美所暴露出的債務(wù)黑洞，又加重了人們對美國隱性債務(wù)的擔(dān)憂。
雖然名義上抵押貸款巨頭房利美和房地美是私人公司，但由于其特殊的背景一直得到美國聯(lián)邦政府的隱秘支持。這種政府的支持給了投資者不切實(shí)際的信心，投資者相信就算公司真的出了什么差錯，山姆大叔有極大的可能會來“擦屁股”。果不其然，在2008年全球金融海嘯中，兩家公司出了大差錯，兩家公司現(xiàn)在都是由美國聯(lián)邦政府來運(yùn)作。
可怕的是，美國聯(lián)邦政府這種隱性的支持在預(yù)算中含糊不清。美國國會預(yù)算辦公室前主任Rudolph Penner曾在一次有關(guān)預(yù)算改革的會議上說：“我們的預(yù)算不會包括房地美和房利美，雖然他們欠美國納稅人的如此多。”
其實(shí)2009年，美國國會預(yù)算辦公室是將房地美和房利美計(jì)算在預(yù)算內(nèi)的，他們在預(yù)算中被當(dāng)成聯(lián)邦機(jī)構(gòu)一樣對待。但很遺憾，這其中只包括了一些潛在的成本，因?yàn)檫@兩家公司尚前途未卜。
由于在預(yù)算中懸而未決，所以也沒有人確切知道房地美和房利美給美國聯(lián)邦赤字帶來的總損失。聯(lián)邦預(yù)算專家Marvin Phaup最近在一篇論文中說：“他們帶來的損失是無法測算的，在預(yù)算上是不被承認(rèn)的，而且也是不可管理的。”美國國會預(yù)算辦公室估計(jì)到2020年，政府的凈損失將會達(dá)到3700億美元。Amherst Securities的一位住宅抵押貸款支持的證券交易商估計(jì)，這兩個公司支持的抵押貸款額可能會達(dá)到4480億美元，這其中的部分金額由儲備支付或是其他團(tuán)體承擔(dān)了。

地方債務(wù)爛攤
除國家債務(wù)前景堪憂外，美國地方政府債務(wù)問題同樣苦不堪言。聯(lián)合信貸集團(tuán)經(jīng)濟(jì)分析師哈姆·班德霍爾茲認(rèn)為，州級及以下地方政府的財(cái)政狀況構(gòu)成了美國經(jīng)濟(jì)最重要的內(nèi)部風(fēng)險因素，“急迫的是，除削減支出、增稅或向聯(lián)邦政府求援外，地方政府別無選擇。”
據(jù)美聯(lián)社報道，美國州級及以下地方政府預(yù)算赤字明年預(yù)計(jì)達(dá)1400億美元，相當(dāng)于美國GDP的1%多一點(diǎn)。今年第一季度，美國州級及以下政府就已經(jīng)將GDP增長率抹去了0.5個百分點(diǎn)，相當(dāng)于對GDP負(fù)貢獻(xiàn)。而根據(jù)IMF及其他權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測，美國GDP明年不過增長3%左右。
高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)分析師揚(yáng)·哈丘斯說，地方政府不能從聯(lián)邦政府獲得更多援助，這將對2011年美國經(jīng)濟(jì)造成“險情”。
基于美國總債務(wù)的不斷攀升，《貨幣戰(zhàn)爭》一書作者、環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長宋鴻兵稱：“2008年危機(jī)爆發(fā)時，美國債務(wù)占到GDP的比例為史上最高水平，高達(dá)375%。近期內(nèi)雖然不會出現(xiàn)特別的問題，但9萬億美元債務(wù)到期的2012年，美國將會撞到鐵板。”2009年美國GDP總量為14.27萬億美元。

歷史教訓(xùn)苦不堪言
根據(jù)宋鴻兵的研究，1929年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條與2008年的金融海嘯存在一個顯著的共同點(diǎn)，就是整個國家負(fù)債水平跟GDP比例高到相當(dāng)危險的程度。
“1929年，美國的國家債務(wù)、企業(yè)債務(wù)、老百姓的負(fù)債加在一起，占GDP的比重高達(dá)300%。1929年之后，一直到2008年再也沒有出現(xiàn)這么高的比例。然而，2008年金融海嘯爆發(fā)的時候，美國經(jīng)濟(jì)整體負(fù)債卻已經(jīng)達(dá)到GDP的375%，這是80年未遇的前所未有的大危機(jī)。”宋鴻兵說，“比較來看，1929年的危機(jī)美國用了26年時間解決，本輪金融危機(jī)我們也不可能指望在48個月的努力中就迎來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”
確實(shí)如此，歐元區(qū)的情況就是很好的例證。希臘銀行體系構(gòu)成的債權(quán)與GDP比值是200%，另外一個極端的例子是2008年差點(diǎn)“國家破產(chǎn)”的冰島，達(dá)1200%。
再有就是1990年至1997年的日本，由于資產(chǎn)價格泡沫破滅給私人部門造成大量財(cái)富損失，日本損失估計(jì)達(dá)到GDP的2.7倍，長期經(jīng)濟(jì)緩慢增長，政府財(cái)政赤字達(dá)到GDP的200％。
在這一點(diǎn)上，美國政府同樣感到了問題的嚴(yán)重性。美國當(dāng)?shù)貢r間6月30日，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)布長期展望報告稱，2035年美國公共債務(wù)將達(dá)到GDP的185%，升至歷史最高水平。2010年該數(shù)據(jù)預(yù)估為62%，已是二戰(zhàn)以來最高水平。
目前美國通過向未來舉債，滾動債務(wù)融來了很多錢，但這些看似能有效地拯救金融危機(jī)、刺激GDP增長的手段和措施，卻不是從根本上削減債務(wù)占GDP的比重。醫(yī)療保障和社會安全項(xiàng)目正在消耗美國現(xiàn)有全部可支配資金；聯(lián)邦政府的其余支出，包括伊拉克和阿富汗兩場戰(zhàn)爭、國土安全、教育、藝術(shù)文化、老兵事務(wù)等，均靠從他國舉債。鮑爾斯說，如果美國不做出改變，到2020年，僅為支付國債利息，美國聯(lián)邦政府就將支出2萬億美元。

美國會賴賬？
美財(cái)政部6月15日最新報告顯示，中國持有美國國債9002億美元，是最大持有國。但似乎美國人并沒有對中國這位“債主”表現(xiàn)出什么善意。美國歐洲太平洋資本有限公司總裁彼得·希夫在演講中明言：“中國在明知道美國不能償還的情況下還向美國借債，屬于放高利貸的欺詐行為，應(yīng)該追究中國責(zé)任，美國拒絕償還債務(wù)是天經(jīng)地義，中國所遭受的損失應(yīng)該自己負(fù)責(zé)。”這番言論是繼美國政府官員宣布拋售美國國債屬于戰(zhàn)爭行為之后，美國企業(yè)界發(fā)出的拒絕償還中國債務(wù)的信息。
原中國央行貨幣政策委員會委員、中國世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會會長余永定對此十分氣憤，他曾公開表示：“中國已深陷美元陷阱。不知是有意還是無意，嚴(yán)峻的債務(wù)前景不禁令人懷疑美國政府的償還能力。”
余永定還提醒說，“美國國債30%由外國人持有，中國等債主需特別當(dāng)心美國在不堪重負(fù)的時候，用通貨膨脹擺脫債務(wù)。”
而歷史上美國人也確實(shí)有變相躲避債務(wù)的先例。1971 年，美國就曾單方面宣布，禁止直接用美元兌換黃金，布雷頓森林體系隨之瓦解。

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