中國為何被美國的有毒債券套牢？

2010-07-20

獲得諾貝爾獎的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、普林斯頓大學(xué)教授克魯格曼在大學(xué)課堂上有一句口頭禪：“中國賣給我們有毒的灰板、含鉛的玩具和含三聚氰胺的奶制品，我們則賣給他們有毒的‘兩房’債券。”近日，由于美國的“兩房”(房利美、房地美)股票被勒令退市，中國民眾擔(dān)心中國所持有的巨額“兩房”債券可能血本無歸，以致國家外匯管理局必須出來釋疑解惑。（7月20日中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

國家外管局近日發(fā)布聲明說，中國外匯儲備沒有投資“兩房”股票。“兩房”的債券目前還本付息正常，價(jià)格穩(wěn)定。言下之意，人們?yōu)橹袊钟械摹皟煞俊眰鴵?dān)憂，實(shí)在是杞人憂天了。但是，7月4日美國國慶節(jié)前，關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的壞消息卻一再傳出，美國許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至相信，美國已進(jìn)入二次衰退。

克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》撰文更直言美國現(xiàn)正處于大蕭條的開始階段，情況有如日本于1990年代初開始陷入10年衰退時(shí)相同。一旦經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)二次探底，房價(jià)如果繼續(xù)下跌，兩房的窟窿自然越來越大。列入“可清算的金融實(shí)體”意味著，如果“兩房”未來嚴(yán)重威脅到了美國整體經(jīng)濟(jì)，也可以考慮讓它們破產(chǎn)掉。

這種可能性有多大，誰也不知道，但美國人確實(shí)在考慮。然而，一旦走到這一步，中國持有的“兩房”債也將血本無歸。近來，有毒資產(chǎn)、“‘兩房’”債券、“血本無歸”這些關(guān)鍵詞頻頻出現(xiàn)在國內(nèi)的多家媒體上。不過，現(xiàn)在人們更關(guān)心的是，中國目前還持有多少有毒的“兩房”債券？由于中、美兩國政府都諱莫如深，外界難以知曉。截至目前，不管是美國還是中國官方都沒有透露，畢竟太敏感了。

美國前財(cái)長保爾森在其自傳《峭壁邊緣》中透露，在他任職期間，中國和俄羅斯大幅賣出了美國政府擔(dān)保的債券(包括“兩房”債)。俄羅斯幾乎把手中的美國政府擔(dān)保的債券全部賣光，約為1700億美元，而中國賣出了500億。假設(shè)當(dāng)初賣出的都是“兩房”債的話，目前日本和中國大致將分?jǐn)偸Ｏ碌慕?萬億美元“兩房”債，中國估計(jì)將持有其中的5000億美元。

2008年7月，香港區(qū)全國政協(xié)委員、金融專家劉夢熊在一篇財(cái)經(jīng)評論中透露了一組數(shù)據(jù)：中國是“兩房”名列榜首的外國債權(quán)人，一共持有涉及該兩家公司約3763億美元債券，約占中國外匯儲備總額21%。他在文中還質(zhì)疑，中國老百姓最不能理解的是，中國怎么就成了“兩房”第一大債權(quán)人？以3763億美元巨額外匯儲備如此集中投入“兩房”，究竟是誰的建議？為何沒有風(fēng)險(xiǎn)防范？

然而，現(xiàn)在來追究這些問題似乎已為時(shí)太晚。但有一點(diǎn)是可以肯定的，“兩房”股票在紐約證券交易所退市，無疑將大大降低其流動性，中國以后要想再伺機(jī)賣出將越來越難，其價(jià)值可能將更多停留在賬面上。盡管中國政府呼吁美國政府要確保“兩房”債券的安全，可美國政府已經(jīng)力不從心，中國債主已被有毒的 “兩房”債券深深套牢。

現(xiàn)在，國內(nèi)有的專家仍對美國政府會為“兩房”債券埋單抱有希望。他們認(rèn)為，美國政府不會坐視“兩房”破產(chǎn)。“兩房”對美國房地產(chǎn)金融市場太重要了。“兩房”發(fā)的債券，不但是被中國這樣的外國投資者持有，美國的商業(yè)銀行也大量持有。“兩房”倒閉，馬上會傳導(dǎo)到美國商業(yè)銀行，爆發(fā)新的危機(jī)，導(dǎo)致美國房地產(chǎn)金融市場徹底停擺。它在前年9月沒倒閉，未來更不會倒閉。

但這只是一廂情愿的想法，與美國主流觀點(diǎn)相反。以麥凱恩為首的共和黨議員認(rèn)為，不應(yīng)以美國納稅人的金錢，補(bǔ)助外資應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。美國甚至有智囊機(jī)構(gòu)指出，如果中國做了不明智的投資，就應(yīng)該承擔(dān)后果，而不是由美國納稅人買單，因?yàn)椤皟煞俊钡膫热粚儆凇胺钦畵?dān)保債券”，投資者獲得了高于國債的利息，就不應(yīng)該再受益于政府的救市政策。

這是一種可怕的信號。它明確告訴我們，美國政府進(jìn)一步拿出資金注入“兩房”的可能性也很小。當(dāng)然，作為“兩房”債券的持有者，中國有權(quán)力要求美國增加對“兩房”債權(quán)人的信息披露和溝通。可以預(yù)見，以后美國人會手握“美元資產(chǎn)安全”這一籌碼，在面對貿(mào)易摩擦跟人民幣匯率問題的時(shí)候，有更大的空間跟中國施加壓力。

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