劉仰：拿著美元干著急
劉仰
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2010-07-07
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來源：烏有之鄉(xiāng)
針對美國“兩房”退市，外管局發(fā)表申明，中國沒有美國“兩房”的股票，只有債券。這的確是要區(qū)分清楚的。比方說一個(gè)朋友要開公司，錢不夠，問你有沒有10萬元資金，你確實(shí)有。但是，這10萬元算什么？朋友說，這10萬元算你入伙，算你的股份，你也算公司的老板之一。這是一種方式，等于是買了該公司的股票。還有一種方法是，朋友說：這10萬元算是向你借的錢，一定還你。這種方式算是債券，你拿到的是一張欠條。兩者有什么差別呢？
如果算入伙，你那10萬元的命運(yùn)就與公司的發(fā)展息息相關(guān)。公司賠了，10萬元就打了水漂。公司賺了，10萬元就可能變成20萬。趕上微軟那樣的企業(yè)，從車庫里的小作坊變成世界第一壟斷，10萬元漲100倍也有可能。因此，如果入伙、買股票，風(fēng)險(xiǎn)和收益都很大。如果算借錢，風(fēng)險(xiǎn)相對小，收益也不會(huì)大。如果朋友之間抹不開面子，利息也不會(huì)很高，甚至沒利息，本錢能安全回來就行。至于抵押，朋友之間這種情況不多。中國拿著一大堆美元，就屬于后一種情況。買了一堆美國債券，看起來是安全的，但收益不高，債券利息比銀行存款利息高一點(diǎn)，但比股票要少很多，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也比股票小。中國現(xiàn)在擔(dān)心的是，這個(gè)朋友借了10萬元，會(huì)不會(huì)還？假設(shè)說好每月還2000，連著還5年，但過了1年，對方還不出了怎么辦？公司倒閉破產(chǎn)了，剩下沒還完的錢怎么辦？外管局近日的解釋，意思是說，到目前為止，美國還本付息還沒出意外。而社會(huì)上人們擔(dān)心的是，未來會(huì)不會(huì)出意外？這種意外有很多，未來還不出了，是一種。還有一種也挺讓人難受。假設(shè)我向朋友借了10萬元，過了10年才還。慢性通貨膨脹10年的累積，已經(jīng)讓10年后的10萬元大大貶值了。如果沒有適當(dāng)?shù)睦ⅲ业扔诳恿伺笥选?BR> 那么，中國拿著一大堆美元，除了借錢給美國，就沒有其他出路了嗎？也有不少人在想出路。拿著一堆美元去美國炒股，吃虧的先例不少。前不久還有人向美國提出，中國所持的美國債券可以“債轉(zhuǎn)股”，意思差不多是說，中國成為美國整個(gè)國家的股東。計(jì)劃倒是很雄偉，但如何實(shí)施，是個(gè)麻煩。美國國家的這一“外國股東”的權(quán)益如何保障、如何體現(xiàn)？是不是可以有對美國國內(nèi)政策的投票權(quán)？比方說美國國會(huì)有幾個(gè)席位是給中國政府留的，美國國會(huì)通過決議要打仗，中國股東可以在美國國會(huì)投票反對？如果中國持有的美國國債“債轉(zhuǎn)股”只是轉(zhuǎn)到美國的企業(yè)，還是會(huì)有很多麻煩和障礙。難道要將美國私有企業(yè)變成中國的國有企業(yè)？
美國資本有很多在中國投資，而且投資領(lǐng)域涉及中國最賺錢的、或者包賺不賠的領(lǐng)域，例如中國的銀行、礦山、水電、糧食、銷售渠道等等。那么，中國拿著一大堆美元，是否可以到美國投資呢？按理說，中國歡迎外國資本來投資，外國也應(yīng)該歡迎中國資本去投資。這種投資不是簡單的炒股，而是真正地建廠、購買企業(yè)，或者購買其他賺錢的行當(dāng)。不是說沒有，比方說聯(lián)想買了IBM的一個(gè)部門，但是，成效不顯著。前幾年，中國想買美國一個(gè)石油公司，換句話說，想買一個(gè)美國的質(zhì)優(yōu)公司，被美國政府否決了。最近，中國的鞍鋼要投資1.75美元，在美國建廠，也遭到美國政府的阻攔。這不有點(diǎn)奇怪嗎？美國正說要擴(kuò)大就業(yè)，鞍鋼到美國投資建廠，即便會(huì)帶一些中國人過去，更多的員工還是美國人，對于增加美國的就業(yè)是有好處的，就好比在中國的一個(gè)外資企業(yè)，雇傭了幾百上千的中國人，這樣“雙贏”的好事，美國為何推三阻四，就是不愿爽快一點(diǎn)？
這實(shí)際上就是不平等。美國資本投資中國的企業(yè)，可選擇的范圍很大，除了股市收益外，即便不炒賣企業(yè)股票，由于美資可以選擇中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，投資正常回報(bào)率也在20%左右。而中國拿著一堆美元，卻受到不對等的待遇，無法投資美國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，純粹炒股風(fēng)險(xiǎn)又太大，一大堆的美元沒有出路，只好找收益較低的美國債券。換句話說，美國資本來中國，政策上的寬松，使其收益很高；而中國資本去美國，政策上的嚴(yán)格，使其收益很低。兩者至少相差10倍。叫它保護(hù)主義也好，叫它歧視也好，反正，我們當(dāng)初興沖沖地歡迎外資，如今看來，有點(diǎn)頭腦簡單。以為有朝一日別人也會(huì)同等條件地歡迎我們，事實(shí)上，在自由的名義下，不平等真真實(shí)實(shí)地存在著。
那么，中國拿著一堆美元，為了保值和升值，只能大量借錢給美國，滿足很低的利息嗎？其實(shí)還有一個(gè)辦法。前幾日的文章說到，中石油這樣的國有壟斷企業(yè)，給海外股東的分紅，讓中國國內(nèi)股民眼紅。既然美國不允許中國投資像中石油這樣的美國優(yōu)質(zhì)企業(yè)，中國手里又握著一大堆美元，還有一個(gè)辦法，就是回購美國在中國的資產(chǎn)，例如，回購美國所擁有的中石油的股份，由此，把給海外的分紅變成給國內(nèi)的分紅。從大局上說，既然美國不讓中國資本在美國賺大錢，中國就把在中國賺大錢的美國資本分層次地清除出去。然而，這需要膽量和勇氣。尤其是，當(dāng)中國真的這么做了，保護(hù)主義、非自由貿(mào)易之類的帽子就會(huì)扣在中國的頭上。雖然中國現(xiàn)在也撒嬌性地譴責(zé)一下美國的保護(hù)主義，美國并不把中國的譴責(zé)當(dāng)回事，依然我行我素。一旦美國開始用同樣的聲音譴責(zé)中國，那就是國際大事了。中國政府不得不大量購買美國債券，只滿足于很低的利息回報(bào)，實(shí)際上就是投資條件不平等的結(jié)果，造成這個(gè)不平等的主要角色就是美國。
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