宋鴻兵講座簡(jiǎn)訊：美國(guó)金融危機(jī)前景及對(duì)中國(guó)金融安全的影響

宋鴻兵講座簡(jiǎn)訊

主題：美國(guó)金融危機(jī)前景及對(duì)中國(guó)金融安全的影響

主講人：宋鴻兵（《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者）

時(shí)間：2008年4月20日星期日上午9：30

地點(diǎn)：烏有之鄉(xiāng)書(shū)社（北大資源賓館三層1308室）

4月20日上午，在北大資源賓館三層1308室，應(yīng)烏有之鄉(xiāng)書(shū)社的邀請(qǐng)，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書(shū)的作者宋鴻兵先生作了題為“美國(guó)金融危機(jī)前景及對(duì)中國(guó)金融安全的影響”的講座。

宋老師的講座主要講了兩個(gè)大的問(wèn)題。一是次債危機(jī)的成因及后果；二是為什么黃金是誠(chéng)實(shí)的貨幣？

一、美國(guó)的次債危機(jī)將引發(fā)全球性的金融危機(jī)

對(duì)于正發(fā)生在美國(guó)的次債危機(jī)，目前存在著兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為它對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)構(gòu)不成多大的威脅，有點(diǎn)類(lèi)似于2001年IT泡沫破滅時(shí)所造成的影響；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為它是自1929年以來(lái)美國(guó)歷史上最為嚴(yán)重的一次危機(jī)。宋老師認(rèn)同后一種觀點(diǎn)，這是一次非常嚴(yán)重的衰退，它是由于長(zhǎng)期累積而造成的病，它的不斷發(fā)展將會(huì)導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā)。

危機(jī)將依次分為四個(gè)階段，即次債危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、美元危機(jī)和全球金融危機(jī)。在目前階段，美國(guó)的次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退。債務(wù)危機(jī)到來(lái)時(shí)間會(huì)在今年夏天，到那時(shí)美國(guó)資本市場(chǎng)的核心部分將出現(xiàn)連環(huán)危機(jī)。它包括商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、杠桿貸款市場(chǎng)、無(wú)擔(dān)保貸款市場(chǎng)、垃圾債券市場(chǎng)。大量的信用違約將觸發(fā)規(guī)模高達(dá)516萬(wàn)億美元（截至2007年12月）的金融衍生品市場(chǎng)危機(jī)，大批金融機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)倒閉潮。之后，金融市場(chǎng)將出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭，人們對(duì)美元的信心將大打折扣，從而引起全球性的美元危機(jī)。這無(wú)疑會(huì)引起全球性的金融危機(jī)！只是后兩個(gè)階段的到來(lái)可能還需要好幾年的時(shí)間。

次債危機(jī)發(fā)生的原因遠(yuǎn)不是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)放貸款的態(tài)度不謹(jǐn)慎、內(nèi)部管理不嚴(yán)。從本質(zhì)上看，美國(guó)資產(chǎn)增值拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式是：國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新——國(guó)外資金回流——國(guó)內(nèi)資產(chǎn)換現(xiàn)——國(guó)內(nèi)消費(fèi)（其中有3/4是依靠房地產(chǎn)業(yè)。）——拉動(dòng)國(guó)內(nèi)GDP的增長(zhǎng)，同時(shí)增加國(guó)內(nèi)的就業(yè)率。

2000到2007年間，共有5萬(wàn)億外國(guó)儲(chǔ)備流入美國(guó)。這就使得貸款顯得很容易，抬高了美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)值，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)這個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的提款機(jī)。但這種經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)是不能持久的，美國(guó)當(dāng)前已經(jīng)嚴(yán)重透支資產(chǎn)的增值部分，用增值部分來(lái)貸款，這是非常危險(xiǎn)的。只要資產(chǎn)停止增值，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)就將處于停滯狀態(tài)。其次，這勢(shì)必做空美國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)，尤其是高杠桿貸款市場(chǎng)，動(dòng)搖人們對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的信心，從而引發(fā)金融危機(jī)。美國(guó)的財(cái)政儲(chǔ)蓄率自1980年一直處于下降的趨勢(shì)，到2004年，美國(guó)儲(chǔ)蓄率為零，2005年和2007年更為負(fù)的儲(chǔ)蓄率，這大大降低了其抵抗危機(jī)的能力。

美國(guó)的次債危機(jī)會(huì)不會(huì)影響到中國(guó)的金融市場(chǎng)呢？宋老師認(rèn)為這是毫無(wú)疑問(wèn)的事。目前大約有1萬(wàn)億美元的熱錢(qián)涌入中國(guó)的金融市場(chǎng)，它們大都是用來(lái)進(jìn)行高杠桿貸款的，一旦美國(guó)的金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，必然會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)抵押品的價(jià)格縮水，從而使得資產(chǎn)難以?xún)冬F(xiàn)，這時(shí)支付性的危機(jī)就會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性的危機(jī)。這次中國(guó)的金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)必然會(huì)受到很大的影響，尤其是非上市的和中小型的房地產(chǎn)公司將遭受?chē)?yán)峻的挑戰(zhàn)。他們的出路只有兩條，要么是被大公司收購(gòu)，要么是賤價(jià)拋售樓盤(pán)，實(shí)現(xiàn)資金回流。中小型公司的集體拋盤(pán)將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求逆轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)將會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，這就非常類(lèi)似美國(guó)的次債危機(jī)了。雖然在美國(guó)是家庭財(cái)政儲(chǔ)蓄出現(xiàn)資金斷裂，在中國(guó)是房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)資金斷裂。但二者的結(jié)果都是一樣的，那就是都會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。

在談到目前中國(guó)的通貨膨脹時(shí)，宋老師說(shuō)：我看10％的通貨膨脹率都還是比較保守的說(shuō)法。商品供求決定價(jià)格有一個(gè)必要的前提，那就是貨幣供應(yīng)必須穩(wěn)定。估計(jì)到08年底，人民幣將達(dá)到6％左右的升值率。中國(guó)作為一個(gè)不斷成長(zhǎng)的制造業(yè)大國(guó)，必然會(huì)遭受?chē)?yán)重的沖擊，廣東與東莞一帶欣欣向榮的廠房林立的壯觀景象將很難再見(jiàn)。大約有60—80萬(wàn)家企業(yè)倒閉，上千萬(wàn)人將失去工作，而目前糧價(jià)又在飛漲，這么龐大的無(wú)業(yè)人群涌入社會(huì)，勢(shì)必會(huì)引起難以預(yù)料的社會(huì)危機(jī)。處理不好，中國(guó)很可能是97年亞洲金融危機(jī)的再版。

    次債危機(jī)將會(huì)引發(fā)全球性的金融危機(jī)只是時(shí)間的問(wèn)題，它是不可逆轉(zhuǎn)的。在這場(chǎng)危機(jī)中，誰(shuí)是贏家？誰(shuí)是輸家？這里面肯定有不下2萬(wàn)億美元的資金轉(zhuǎn)移。有人被剝削了，就肯定有人把財(cái)富裝入了自己的口袋！

二、為什么黃金是誠(chéng)實(shí)的貨幣

黃金與美元，誰(shuí)是貨幣之王？ 1999年，格林斯潘說(shuō)：“黃金代表了世界貨幣的最終支付手段，黃金永遠(yuǎn)不會(huì)被拒收。”從本質(zhì)上說(shuō)，黃金才是整個(gè)世界貨幣體系中的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，誰(shuí)擁有黃金的定價(jià)權(quán)，誰(shuí)將擁有世界貨幣的發(fā)行權(quán)。而美元最近20幾年來(lái)一直處于貶值的趨勢(shì)，1971年，一盎司黃金＝35美元，而到了2006年，一盎司黃金＝630美元。美元的疲軟已經(jīng)不可挽回。通過(guò)對(duì)比，我們就可以發(fā)現(xiàn)，黃金價(jià)走高，美元就走低，二者互成反比。此外，宋老師還從古羅馬銀幣，宋代的交子，以及元明清的貨幣政策來(lái)談了貨幣，通貨膨脹與帝國(guó)興衰的關(guān)系，并指出：惡性的通貨膨脹多半會(huì)導(dǎo)致一個(gè)王朝的顛覆。他還認(rèn)為，現(xiàn)代西方強(qiáng)國(guó)的崛起進(jìn)程也是伴隨著堅(jiān)挺貨幣的強(qiáng)勢(shì)周期的。如，英鎊：1664年至1914年貨幣穩(wěn)定了250年；美元：1800年至1939年貨幣穩(wěn)定了139年。

中國(guó)的黃金儲(chǔ)量只有600噸，比起美國(guó)的8134噸和德國(guó)的3423噸實(shí)在是差得太遠(yuǎn)。如果中國(guó)擁有6000噸的黃金儲(chǔ)量，就不用擔(dān)心美元的貶值了。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的輝煌中也包含了無(wú)數(shù)中國(guó)老百姓的血汗。適量的黃金儲(chǔ)備可以對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于西方所持的黃金無(wú)用論，我們應(yīng)保持清醒，要“聽(tīng)其言，觀其行”不能被忽悠。

目前市場(chǎng)中黃金和白銀都處于緊缺狀態(tài)，當(dāng)今的黃金市場(chǎng)是被一些大的交易商控制著，在定價(jià)方面中國(guó)沒(méi)有發(fā)言權(quán)。但在白銀的定價(jià)方面中國(guó)可以大有作為，因?yàn)橹袊?guó)是主要的白銀出口國(guó)。從2000年至今，中國(guó)出口的白銀已達(dá)18000噸，卻用出口的資金大量買(mǎi)進(jìn)美國(guó)國(guó)債，結(jié)果在過(guò)去的幾年中，白銀價(jià)漲了四倍，而美元貶值了一半。要買(mǎi)股票的朋友，可以考慮黃金和白銀，每個(gè)中國(guó)家庭在財(cái)政投資時(shí)，也可適量地買(mǎi)入些黃金或白銀。

黃金肯定還會(huì)再次貨幣化，全球統(tǒng)一貨幣的趨勢(shì)是不可避免的。2007年5月9日美國(guó)《外交》上《國(guó)家主權(quán)貨幣的終結(jié)》一文認(rèn)為，當(dāng)今世界金融動(dòng)蕩的根源就是“國(guó)家主權(quán)貨幣的”的干擾。世界統(tǒng)一貨幣是從歐元這樣的區(qū)域貨幣開(kāi)始的。另外，碳排放量作為環(huán)保指標(biāo)的貨幣化也是一個(gè)趨勢(shì)。碳排放量跟黃金相比具有兩大優(yōu)勢(shì)：一是它具有彈性；二是它能占據(jù)道德上的制高點(diǎn)。這對(duì)即將成為制造業(yè)大國(guó)的中國(guó)而言是一個(gè)極為不利的因素，而那些早已進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家行列的國(guó)家，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已漸趨合理，其受制的程度相比中國(guó)將會(huì)小很多。所以，中國(guó)應(yīng)積極地加入到制定規(guī)則的行列中去，而且是越早越好。

講座結(jié)束后，聽(tīng)眾對(duì)宋老師的精彩演講報(bào)以了熱烈的掌聲！（文/佳木）

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