10月4日，美國勞工部公布了一份相當“炸裂”的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.4萬人，遠超市場預計的15萬人左右。
而且以前美國非農(nóng)是公布當月數(shù)值時，還會大幅下修過去兩個月的數(shù)值。
但這次是一反常態(tài)，變成大幅上修了過去兩個月的數(shù)值。
7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)由原來的8.9萬人上調(diào)至14.4萬人；
8月則由14.2萬人上調(diào)至15.9萬人。
雖然美國非農(nóng)數(shù)據(jù)很容易被操控，已經(jīng)是眾所周知的事情。
特別是今年8月，美國勞工部正式把去年非農(nóng)就業(yè)大幅下修81.8萬，基本是把美國操控非農(nóng)數(shù)據(jù)的事情明牌了。
但這份炸裂非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，仍然還是給美國金融市場帶來較大波動。
市場對美聯(lián)儲11月降息50基點的概率就大幅降溫。
芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，數(shù)據(jù)公布前，市場預期美聯(lián)儲11月降息50基點概率是超過30%，但在數(shù)據(jù)公布后，市場預期11月降息50基點概率基本為0，預期11月降息25基點的概率是97.4%；
受市場對美聯(lián)儲11月降息50基點預期降溫的影響，美元指數(shù)出現(xiàn)了一波上漲，其他非美貨幣出現(xiàn)一波貶值。
不得不說，美國搞預期管理和數(shù)據(jù)操控，還是挺有一套的。
哪怕市場也很清楚美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不靠譜，但非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布仍然會有巨大影響力。
這里面的門道，我也分析過幾次。
美國捏造數(shù)據(jù)，跟這些數(shù)據(jù)會對市場造成影響，這是不沖突的兩件事情。
大家也不是相信美國這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)是真的，而是在于，作為市場的利益方，需要了解這樣的預期管理方向，也就是指揮棒的方向指哪里，這是作為操盤暗語，來讓混沌的金融市場，出現(xiàn)有秩序的“流向”。
而這樣的流向一旦出現(xiàn)，就會裹挾市場資金，朝著美聯(lián)儲期望的方向去走。
美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還有美聯(lián)儲加息降息，都是屬于指揮棒的一環(huán)。
美聯(lián)儲通過指揮棒，強化和改變市場預期，讓市場預期一直朝著指揮棒的方向去引導。
這其實才是預期管理的核心。
這也是為什么，哪怕市場明知道這些數(shù)據(jù)是假的，但這些數(shù)據(jù)仍然有巨大影響力的緣故。
從這個角度來說，我們更多是需要通過公布出來的這些數(shù)據(jù)，去作為一個窗口，來探究美聯(lián)儲這根指揮棒的真實意圖。
比方說，上半年，美國一直是先公布好的非農(nóng)數(shù)據(jù)，然后過兩個月再大幅下修，這說明美國在美化數(shù)據(jù)，那么也說明美聯(lián)儲還沒打算降息。
然后從8月初開始，美國公布了糟糕的非農(nóng)數(shù)據(jù)，這說明美聯(lián)儲已經(jīng)準備降息。
結(jié)果9月，美聯(lián)儲也不出意外的進行了降息。
這里，我們也要避免因果倒置，并不是美聯(lián)儲為了降息，才公布糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而美國經(jīng)濟實際很好。
準確說是，美國裝都不裝了，直接公布稍微真實一些的數(shù)據(jù)，這是給美聯(lián)儲降息提供一些理由。
而美聯(lián)儲9月完成大幅降息50基點的目標后，為了打消市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，這個月就趕緊公布一個相對好看的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
這是因為，美聯(lián)儲也不能毫無理由就直接降息50基點，這樣恐怕會引發(fā)市場恐慌。
正如2022年美聯(lián)儲激進加息，需要有高通脹作為理由。
這次大幅降息，也需要失業(yè)率上升作為理由。
美聯(lián)儲需要有這些理由，來為其操作背書，這樣美聯(lián)儲就可以甩鍋，避免擔責。
比方說，通脹漲了，那么美聯(lián)儲就得被迫加息，那加息產(chǎn)生的惡果，就不能怪美聯(lián)儲。
但實際上，美國2022年通脹高企，很重要的一個原因就是美聯(lián)儲2020年的無限印鈔，所以深究原因，這鍋仍然還是在美聯(lián)儲身上，是甩不掉的。
然而，大部分人是不會去深究的，這就給美聯(lián)儲甩鍋，提供空間。
再比方說，美國4日公布的9月失業(yè)率是4.1%，比上個月繼續(xù)小幅下降0.1%；
8月初，美國失業(yè)率大幅上升到4.3%，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂，進而強化了市場對9月降息50基點的預期。
而9月美聯(lián)儲如市場預期降息50基點后，這個失業(yè)率又悄然下降，但已經(jīng)降完的息，顯然就不可能馬上加回去，同時，因為失業(yè)率下降和非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期增加，又讓市場打消對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。
這一番數(shù)據(jù)操控和預期管理下來，美聯(lián)儲即完成大幅降息目標，又避免市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。
但在美聯(lián)儲這一系列操作背后，反而是暴露了美國很多問題。
1、在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增加，和失業(yè)率數(shù)據(jù)下降后，市場并不是打消了11月美聯(lián)儲降息預期，只是打消11月繼續(xù)降息50基點的預期，但仍然預期美聯(lián)儲11月要降息25基點。
同時也還是預期12月會繼續(xù)降息25基點。
這說明，市場雖然跟著美聯(lián)儲的指揮棒走，但仍然對美聯(lián)儲和美國經(jīng)濟，還是比較沒信心的。
如果市場真的有信心，那么就應該預期美聯(lián)儲不降息才對。
2、在市場仍然預期美聯(lián)儲會繼續(xù)降息的情況下，美元指數(shù)出現(xiàn)的上漲，是多少有點誘多的嫌疑。
在美聯(lián)儲降息周期里，從大趨勢來說，美元指數(shù)是大概率進入一個下降通道里。
3、美聯(lián)儲11月和12月，如果如預期再連續(xù)降息2次，那么明年上半年，美國通脹可能會進入反彈周期。
那么如果美國通脹反彈，就有可能迫使美聯(lián)儲停止降息，甚至還有可能重新加息，這個就是我之前一直提到過的，美聯(lián)儲可能進入仰臥起坐階段。
4、美聯(lián)儲降息，已經(jīng)表明美國面對高利率，也不太撐得住了，可以看一些數(shù)據(jù)。
美國政府過去一年的利息支出，已經(jīng)達到了1.1萬億美元。而美國去年的財政收入為4.4萬億美元。
也就是美國政府現(xiàn)在一年的利息支出，就占了財政收入的25%；
另外，雖然美聯(lián)儲在9月18日，已經(jīng)大幅降息50基點，但在9月底，美國隔夜融資利率出現(xiàn)跳漲，這說明在長期維持高利率后，美國金融市場已經(jīng)開始出現(xiàn)一些流動性緊張的跡象。
路透社在10月2日的這篇報道里提到，“美國隔夜融資利率關鍵值周一跳升，表明月底和第三季度末貨幣市場流動性收緊。”
紐約聯(lián)邦儲備銀行周二公布的數(shù)據(jù)顯示，衡量以美國國債為抵押的隔夜現(xiàn)金借入成本的有擔保隔夜融資利率（SOFR）從上周末的 4.84% 升至9月30日的 4.96%。
在沒有美聯(lián)儲改變利率的變動影響情況下，這是自2020年3月以來的最大單日漲幅。
與此同時，追蹤美國國債交易最活躍的一般抵押融資 (GCF) 回購合約日平均利率的 DTCC GCF 國債回購指數(shù)周一上漲至 5.221%，比 IORB 高出約 32 個基點。
該報道認為，回購協(xié)議價格飆升可能表明華爾街關鍵融資市場現(xiàn)金短缺。
這篇報道也提到2019年9月，美國爆發(fā)的錢荒危機。
當時美國隔夜融資利率一度飆漲到10%，大幅突破了美聯(lián)儲的利率走廊，這迫使美聯(lián)儲緊急擴表5000億美元，才掩蓋了那次錢荒危機。
雖然美國這次隔夜融資利率只是漲到4.96%，而且在美聯(lián)儲已經(jīng)降息50基點到4.75%利率的情況下，這次隔夜融資利率的漲幅還夠不上是爆發(fā)錢荒危機。
假如重演2019年那次錢荒危機，隔夜融資利率漲到10%，那美聯(lián)儲估計已經(jīng)緊急擴表了。
但不管怎么說，在美聯(lián)儲剛大幅降息50基點后，美國仍然那出現(xiàn)短期利率飆升，這說明美國金融市場的流動性是比較緊張的，而且有一些不好的信號。
可以這么逆推思考一下，假如美聯(lián)儲9月18日沒有大幅降息50基點，那么恐怕9月底的短期利率飆升幅度就不是這么一點了。
這也就解釋了，為什么，美聯(lián)儲會在9月初公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)打消市場對9月降息50基點預期的情況下，仍然通過一些媒體喉舌，強化市場預期降息50基點，并最終降息50基點。
原因就是，美國金融市場已經(jīng)不足以繼續(xù)維持高利率，美國撐不住了。
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