7月11日晚上，日元匯率突然又有巨大波動。
在11日晚上8點半，美國CPI數據公布后，日元匯率就短線升值了2.6%；
這就是很典型的日本央行出手干預的痕跡。
我之前也介紹過，通常日本央行出手干預，日元匯率的波動幅度會達到3%左右。
比如4月29日那次干預，日元匯率最大單日振幅是達到了3.56%；
還有5月1日，日本今年第二次干預，日元單日最大振幅是達到3.15%；
所以基本上來說，日元匯率單日在2%以內的波動，可以視為是市場自身波動。
超過2%的單日波動，就有可能是日本出手干預。
超過3%的單日波動，基本就可以確定，因為市場自身波動，很難讓匯率出現單日3%的巨大波動。
所以，7月3號，日元首次接近162時，突然有一波短線升值到160.9，當時我就很明確說，這不是日本央行干預，只是美國公布的ISM服務業(yè)PMI指數大幅不及市場預期，讓美元走弱，才讓日元出現短線升值走勢。
因為這一天日元的最大波動只有0.72%，這完全是市場正常的波動范圍。
而7月11日這一次，日元單日波動是達到2.68%的振幅，雖然還沒有3%，但基本也可以確定是日本央行出手干預。
因為同一時間，美元指數最大跌幅只有0.91%；
只有日元出現超過2%的短線升值幅度，所以基本可以確定是日本央行出手干預了。
日本負責外匯的最高事務官員神田真人在昨天深夜還在媒體上發(fā)聲表示，“我們的做法基本上是不說我們有沒有干預。雖然一些人認為這一走勢是對CPI結果的反應，但也有人表示，可能還有其他因素在起作用。”
這是日本的一貫做法，不會去公開承認有沒有干預。
值得一提的是，神田真人在6月28日就已經被日本財務省官宣退休，由三村淳負責外匯事務，但這項任命得7月31日生效，所以目前仍然是神田真人擔任日本外匯最高事務官員。
雖然日本不會公開承認干預，但日本公開的賬戶數據，卻能實錘其有沒有干預。
據報道，日本央行11日公布的數據顯示，日本這次可能花費了3.5萬億日元對日元匯率進行了干預。
這個干預金額低于4月29日那次的5.5萬億日元，跟5月1日那次干預金額是差不多的，折合成美元大約是220億美元。
從干預效果來說，我認為是不太理想的。
這次日本出手干預，也是抓住美國公布的6月CPI數據回落幅度超市場預期，在美元疲軟的時候，進行偷雞式干預。
7月11日晚上8點半，美國公布的6月CPI數據是同比上周3%，低于市場預期的3.1%，比起前值3.3%，也回落不少。
更關鍵是，美國6月CPI是環(huán)比負0.1%，這是美國過去4年來，首次出現CPI環(huán)比增速為負的情況。
所以，這次美國CPI數據一公布，市場對美聯(lián)儲9月降息預期又大幅升溫，美元指數自然應聲下跌。
日本干預匯率一直挺雞賊的，會特意找美元疲軟的時候去干預，這樣可以最大程度降低干預成本。
5月1日，日本是趁美聯(lián)儲宣布減緩縮表，對美元指數的利空，在美國外匯市場收盤前尾盤偷襲，降低了干預成本。
而那次，日元最大升值幅度是達到2.99%，收盤于2.08%跌幅
這次日本干預的資金跟5月1日那次差不多，但這次的最大跌幅是只有2.6%，收盤跌幅1.72%；
兩次都是抓住美元的利空消息，趁美元疲軟之際去干預，而且動用的資金也差不多，但這次干預的效果，顯然并不如5月1日那次。
當然，一部分原因也是在5月1日之前，日本在4月29日已經進行了一次大規(guī)模干預，消耗了不少日元空軍的彈藥。
不過，這仍然還是說明，當前做空日元的國際資金是越來越多。
根據美國商品期貨交易委員會截至7月2日的一周數據，非商業(yè)交易員目前持有未來幾周看跌日元相關的合約，價值約147億美元，為2007年以來的最高水平。
不要覺得這個金額不大，要知道，外匯都是高杠桿，上百倍杠桿都不奇怪，這些合約可以撬動的是至少數千億美元的資金量。
這還只是美國商品期貨交易商的數據，不包括日本和其他國家的交易數據。
所以，當前做空日元的資金量是十分龐大的。
這也是為什么，日本央行即使要出手干預，也必須找到一些美元利空消息發(fā)布的時機，去盡可能降低干預成本。
其實正常來說，國際資金也不會這樣去大規(guī)模做空一個國家的匯率。
除非這個國家外匯儲備告急，露出疲態(tài)，國際金融大鱷才會聞到血腥味，一擁而上。
日本外匯儲備明明位居世界第二，4月日本外匯儲備還有1.28萬億美元。
但這些國際金融大鱷，卻敢這樣蜂擁做空日元匯率，讓我確實是得懷疑，美國和日本可能是有一些私下約定，通過一些利益交換，美國要求日本不能大規(guī)模拋售美國長債。
不過，這樣的約定，應該是不包括短債。
因為日本4月29日的干預，就已經拋售了120億美元的短債，占其干預資金的1/3。
日本持有的美債里，92%是持有長債，短債占比8%，經過4月減持后，日本持有的短債規(guī)模只有862億美元。
所以，日本4月末雖然外匯儲備有1.28萬億美元，但日本4月持有美債是達到1.15萬億美元，占比達到90%；
當然，日本持有的1.15萬億美債里，也并不全部是日本央行持有的，有一部分是金融機構持有的。
按照日本央行公布的數據，日本4月外匯儲備余額中，外國債券等證券余額為9780億美元，占日本外匯儲備比例是76.4%；
所以，日本外匯儲備是大部分都是買了美債，可動用的流動性美元資金并不多。
只有日本央行不能輕易去大規(guī)模拋售美國長債，那么這些國際金融大鱷，才會聞到血腥味一擁而上。
不過，日本即使不能拋售美國長債，目前手頭的流動性美元+短債+跟美國的貨幣互換協(xié)議，滿打滿算加起來可供干預的資金量大約是2500億美元左右，按照平均每次干預耗費250億美元來算，可供日本干預10次。
目前日本已經干預了3次，之前日本5月還疑似分攤了1次，嚴格來說，日本央行應該已經干預了4次匯率了。
所以，可供日本央行干預的次數并不多。
不過，雖然日本現在是被美國按在地上摩擦，美國也通過一些盤外招，讓日本束手束腳。
但日本還是挺能想辦法，去夾縫求生。
除了讓日本第五大銀行農林中央金庫以降低企業(yè)自身風險為由，計劃未來幾個月拋售數百億美債。
還有美國媒體報道傳聞，“日本政府正準備將養(yǎng)老金控制的部分美元資產重新轉換為日元資產”。
其實日本養(yǎng)老金如果這時候真的去砸美股，回流日本，那確實賺大了，不但把過去幾年的美股收益獲利了結，而且還吃到巨大的匯率差，那么反而是日本在薅美國羊毛。
那么可以延伸思考一下，這個消息是美國媒體先爆料出來，而不是日本爆料出來。那存在一種可能性，有可能就是，美國通過輿論提前封堵日本可能采取的干預手段。
日本養(yǎng)老金5年一次的策略評估是即將啟動，所以這時候美媒這個爆料，更像是美國在暗地里給日本施壓。
此外，還有另外一種可能性。
雖然日本養(yǎng)老金這時候拋美股回流日本，短期看起來是賺了，但如果日元未來3-5年繼續(xù)維持貶值大趨勢，并且日本開始加息，那么日本養(yǎng)老金這時候回流日本買日債，就成了被割的韭菜。
因為如果日本加息，那么日本養(yǎng)老金持有最多的日債會出現嚴重浮虧。
這是英國之前特拉斯任期內出過的問題。
反之，如果日元未來3-5年回到升值通道里，那么日本養(yǎng)老金現在回流日本，才算薅了美國羊毛。
否則，日本養(yǎng)老金回流日本后，但日元匯率仍然長期貶值，日債價格長期下跌，那么日本養(yǎng)老金可能就會出大問題。
所以現在問題來了，美國會讓日本薅羊毛嗎？
總體來說，這場圍繞日元匯率的美日相愛相殺戲碼，是越來越好看了。
如果日本完全不掙扎，任由美國收割，那我們作為吃瓜的圍觀群眾，看起來也沒意思。
像現在這樣，日本一邊被美國收割，一邊掙扎，才有更多看頭，有更多大瓜可以吃。
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